★钢材：
　　本周钢价震荡小幅上涨，10-1价差依然整体下降，盘面利润收缩。
　　从基本面看，目前成材矛盾依然有限。本周五大品种库存继续下降。螺纹由于产量降幅相对较大，库存仍在较快回落，卷板库存也并未继续累积。需求方面依然亮点有限，本周螺纹表需小幅回落到277万吨。内需相对疲弱，但9月钢厂出口排单仍处于高位。近期内外价差也有所改善，预计出口依然能很大程度分流内需的压力。同时，虽然近期钢厂利润回落，但亏损情况并不严重，本周铁水日产仅小幅回落到247万吨，近期钢厂减产压力依然不明显，原料端支撑力度相对较强。
　　从8月经济数据看，地产需求延续疲弱，商品房销售降幅较大。而新开工虽然延续23%左右的同比下降，但降幅并未进一步扩大，同比层面出现了一定的企稳迹象。其他终端需求依然具备一定韧性。在需求并未继续下台阶的情况下，由于当前成材库存压力仅存在于局部地区的卷板高库存上，现货抛压也并不明显，对于钢材价格也依然有所支撑。但钢价并未转变整体区间震荡的格局。由于目前出口依然是分流高供应的主要力量，若外需回落，则依然存在累库的压力。因此，在海外钢价没有明显上涨的情况下，前期出口成本依然会对钢价形成压制。预计短期钢价偏强震荡运行，仍需关注上方价格压力，同时关注四季度海外补库的可能性。
　　★铁矿石：
　　本周铁矿石价格表现继续强势，普氏指数突破120美金，近月受制于现货，远月涨幅更大。
　　持续高铁水下，原料端供需偏紧几乎明牌。根据现有检修数据推算，9月份247家样本铁水预计维持在247万吨/吨左右，对应不论铁矿还是双焦原料均有缺口。且即使考虑铁水下移风险，在样本铁水不跌破235-240万吨/天区间下，铁矿显性库存依然难以累库。限制矿价涨幅，依然在于成材和钢厂利润。尽管9月份以来，长材等需求有所改善，但整体资金面依然疲软，长材价格难以大幅跟涨。原料持续挤压钢厂利润，钢厂整体盈利水平持续收窄，前期盈利较高的板材类品种利润也压缩至100元/吨以内。
　　现货成交方面，8月末以来，港口疏港量、成交量均持续回升。钢厂十一节前主动补库，样本钢厂铁矿原料库存最近2周持续回升。考虑节前补库进入尾声，且钢厂承接能力不足，十一假期前后或面临短暂回调风险。
　　需求未见大幅度回落，原料供需结构维持偏紧。但考虑钢厂利润和补库节奏，十一前后面临回调风险。整体以震荡偏多思路对待。
　　 ★焦煤：
　　本周焦煤呈上涨趋势。
　　现货价格本周跟涨，但盘面涨幅过高，因此焦煤依然处于升水状态。现货方面，部分煤种上涨，吕梁低硫主焦煤S0.8、V25、G90至2150元/吨。至周五，价格虽仍有上行，但涨幅放缓。竞拍方面，竞拍市场成交氛围偏暖，下游拿货积极性较好，市场情绪较为乐观。本周海外煤价格指数大幅跳涨，主要为印度钢厂招标拉高价格指数。供应方面，山西太原古交及陕西地区部分前期停产煤矿逐步复产，产地供应继续小幅回升，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加2.88万吨至902.06万吨。需求方面，8月，中国粗钢产量8641万吨，同比增长3.2%；生铁产量7462万吨，同比增长4.8%。因此焦煤需求同比增加，库存维持低位。
　　短期来看，虽焦煤利多因素仍在，但大幅拉涨后下游承接有限，钢厂利润收缩较大，因此上涨幅度有限，谨慎看涨。