报告导读
　　食饮观点：关注白酒中秋回款动销的区域差异和分化，看好业绩确定性强的区域酒&高端酒。
　　白酒板块：白酒中秋回款动销区域分化和差异明显，重点关注短期&中期业绩确定性强的标的：①首选龙头白马标的，主推贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒；②同时优选复苏趋势明显的徽酒、苏酒龙头，主推古井贡酒/口子窖/迎驾贡酒，关注珍酒李渡/金徽酒/今世缘/伊力特。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，由此我们总结大众品23H2三大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒等；2）基于当前场景消费恢复较缓，我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小&受到场景受损影响较弱的标的，主要涉及乳制品、饮料板块；3）具备事件催化&成本下行标的。本周组合：仙乐健康、立高食品、中炬高新、劲仔食品、盐津铺子。
　　9月11日~9月15日，5个交易日沪深300指数下跌0.83%，食品饮料板块下跌1.25%，非乳饮料（+2.63%）、调味发酵品（+1.52%）涨幅居前，白酒（-1.94%）、休闲食品（-1.35%）跌幅较大。具体来看，珍酒李渡（+6.67%）、金徽酒（+6.18%）涨幅居前，舍得酒业（-3.97%）、口子窖（-3.74%）跌幅较大；本周大众品ST西发（+27.74%）、莲花健康（+16.40%）涨幅相对居前，盐津铺子（-6.99%）、广州酒家（-6.76%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】白酒中秋回款和动销区域分化和差异明显，看好业绩确定性强的区域酒&高端酒
　　板块回顾：本周白酒板块有所调整
　　板块个股回顾：9月11日~9月15日，5个交易日沪深300指数下跌0.83%，食品饮料板块下跌1.25%，白酒（-1.94%）跌幅较大，其中珍酒李渡（+6.67%）、金徽酒（+6.18%）涨幅居前，舍得酒业（-3.97%）、口子窖（-3.74%）跌幅较大。本周白酒板块有所调整，但我们仍看好后续板块表现：1）政策面：本周央行公告决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点；8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，高于Wind一致预期4.2%；8月社会消费品零售总额同比+4.6%（前值2.5%），社零增速显著回升，高于市场预期（Wind一致预期为3.5%）。2）基本面：白酒中报表现较优，基本面韧性较强，我们预计中秋国庆回款顺利、动销表现平稳。我们认为当前政策密集落地+中报表现较优+中秋国庆回款顺利、动销表现平稳，市场信心有望提振，我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会，关注白酒中秋国庆旺季回款表现。
　　白酒中秋国庆更新：徽酒扩容&结构升级明显，中秋旺季回款顺利、库存良性
　　古井贡酒：古8以上产品高增，引领结构升级，渠道管控更加精细。①产品：产品结构较21年显著提升，婚宴档次由21年古7提升至古8以上，公司同时着力于稳定古5、献礼基本盘。②渠道：费用投入精准度更高，终端获得费用支持力度更大，扫码红包措施有效拉动开瓶动销。我们认为公司充分受益于安徽省内扩容和价格带提升，产品结构升级+费用投入优化，盈利能力有望进一步提升。
　　口子窖：老品动销表现优秀。①老品：价格略有上行，动销仍较优，终端利润维持稳定。②经销商积极性有所提升。我们认为在当前安徽省内白酒市场扩容的背景下，老品对业绩仍起到支撑作用，新品培育放量为增量贡献，公司渠道改革红利有望释放。
　　迎驾贡酒：洞藏势能延续，看好利润释放逻辑。今年省内价格带表现有所分化:①100-300元价格带延续快速扩容趋势，公司主销单品洞6/洞9充分受益，上半年实现了较好增速，预计下半年仍将延续高增；②300-500元价格带短期增长动能趋缓，但考虑到该价格带未来仍是扩容潜力最大的价格，预计未来洞16/20的占比将稳步提升。公司二季度业绩表现优异，我们看好洞藏系列的未来增长势能，省内南北双向开拓+省外区域加速拓展+C端营销力度加大背景下，我们看好迎驾贡酒利润超预期释放。
　　舍得酒业：短期注重强动销/去库存，看好全年业绩增长。公司当前以强动销、去库存为主要任务，预计渠道库存消化后9月份将贡献更多回款增量。公司核心单品品味舍得在成熟市场表现优异，中秋政策支持力度有望加大，公司将注重费用管控维系价盘稳定。尽管今年以来次高端消费恢复速度略慢，公司二季度业绩延续增长态势，我们看好公司经营势能延续，叠加下半年中秋国庆旺季加速动销，预计完成全年业绩目标信心较足。
　　今世缘：量质并举，战略清晰。①产品：V3高增长，四开对开增速下降但仍为基本盘支撑，淡雅受益于百元价位扩容放量高增，六开仍处选点布局期，高沟低基数下高增贡献额外增量。②市场：省内精耕攀顶，领跑和并跑的区域在提升，仍有很大空间；省外攻城拔寨，战略方向更明朗，坚持聚焦战略&组织结构优化赋能。③管理：赛马机制促发组织活力，分品牌事业部策略为“多品牌、单聚焦、全国化”，注重员工激励和人才培养。我们看好公司短期及中长期业绩稳健增长。
　　数据更新：飞天茅台批价环比表现平稳