本期投资提示：
　　本周专题主要分享华为5.5G新突破带动华为链进展更新，借此探讨华为链扩散，泛卫星通信和5G消息的相应投资机会。
　　回顾本周华为链的再次催化：9月11日，根据华为官方，在IMT-2020（5G）推进组的组织下，华为率先完成5G-A全部功能测试用例。根据财联社，本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术，作为5G的演进和增强，5G-A连接速率和时延等网络能力实现了10倍提升，同时引入了通感一体、无源物联、内生智能等全新的革命性技术，充分展示了华为在5G-A技术上的领先性。5.5G技术的发展将进一步夯实华为在通信、终端领域的能力，全华为链有望受益。
　　以此为契机，我们对华为链的泛卫星通信和5G消息进行梳理，并挖掘其投资机会：
　　（一）卫星互联网：C端应用加速落地，泛卫星通信持续重视。
　　下游应用市场存在预期差，C端持续落地，上下游或引来双向联动。市场普遍担心国内卫星互联网下游应用场景较少，市场空间有限，但随着各卫星互联网应用持续落地，我们认为，卫星互联网下游应用或将迎来大爆发，进而推动上游星座组网加速，上下游产业或形成闭环，产业爆发在即，重点关注下游卫星运营商和卫星制造及终端应用核心配套标的。
　　NR-NTN低轨卫星模拟验证，手机、乘用车两大终端扬帆泛卫星通信新时代，投资机会持续，产业链扩散表现。借华为新机Mate 60 Pro搭载新一代高轨卫星通信，极氪全球首发量产上车的卫星通信技术，以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证，我们探讨泛卫星通信的几种类别和相应投资机会：（1）高轨通信卫星：技术成熟，突破性应用到消费电子。（2）低轨通信卫星：起步初期，产业链新秀涌现。（3）北斗短报文通信：导航星座的特殊功能。
　　（二）5G消息：华为链扩散利好，落地表现持续关注。9月6日，中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示，产业价值需重视。梦网科技为本次招募最大份额中标候选人，与三大运营商紧密合作，同时与华为云合作KooMessage，AI+5G消息，结合盘古大模型，云消息服务全场景、手机等消费终端全覆盖，受益5G消息加速。
　　相关标的：1）卫星互联网：关注泛卫星通信之华力创通、电科芯片；低轨卫星通信之信科移动、震有科技、上海瀚讯、铖昌科技、创意信息等。2）北斗产业链：关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通、振芯科技、海格通信、华力创通等，下游终端和应用之华测导航、中海达、合众思壮等。3）华为链扩散：关注创耀科技、华丰科技、梦网科技等。4）运营商环节：关注中国移动、中国电信、中国联通等。5）算力与流量环节：关注中际旭创、华工科技、新易盛、天孚通信、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等。
　　风险提示：1）贸易与产业链波动对供给产生影响。2）下游相关环节需求不达预期。

研究报告全文：行业及产通信业2023年09月17日华为55G突破引领华为链泛卫星行业研通信5G消息等持续重视究行看好申万宏源通信周专题20230911-20230915业点评相关研究本期投资提示中报回顾数字经济算力等布局继证续寻找景气度与产业趋势的交集-通信本周专题主要分享华为55G新突破带动华为链进展更新借此探讨华为链扩散泛卫星行业2023年中报回顾2023年9月10券通信和5G消息的相应投资机会研日究华为链泛卫星通信5G消息等如何回顾本周华为链的再次催化9月11日根据华为官方在IMT-20205G推进组的报选择-申万宏源通信周专题组织下华为率先完成5G-A全部功能测试用例根据财联社本次测试涵盖了上下行超告20230904-202309082023年9宽带和宽带实时交互5G-A关键技术作为5G的演进和增强5G-A连接速率和时延等网月10日络能力实现了10倍提升同时引入了通感一体无源物联内生智能等全新的革命性技术充分展示了华为在5G-A技术上的领先性55G技术的发展将进一步夯实华为在通信证券分析师终端领域的能力全华为链有望受益李国盛A0230521080003ligsswsresearchcom以此为契机我们对华为链的泛卫星通信和5G消息进行梳理并挖掘其投资机会刘菁菁A0230522080003liujjswsresearchcom一卫星互联网C端应用加速落地泛卫星通信持续重视联系人李国盛下游应用市场存在预期差C端持续落地上下游或引来双向联动市场普遍担心国内卫862123297818星互联网下游应用场景较少市场空间有限但随着各卫星互联网应用持续落地我们认ligsswsresearchcom为卫星互联网下游应用或将迎来大爆发进而推动上游星座组网加速上下游产业或形成闭环产业爆发在即重点关注下游卫星运营商和卫星制造及终端应用核心配套标的NR-NTN低轨卫星模拟验证手机乘用车两大终端扬帆泛卫星通信新时代投资机会持续产业链扩散表现借华为新机Mate60Pro搭载新一代高轨卫星通信极氪全球首发量产上车的卫星通信技术以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证我们探讨泛卫星通信的几种类别和相应投资机会1高轨通信卫星技术成熟突破性应用到消费电子2低轨通信卫星起步初期产业链新秀涌现3北斗短报文通信导航星座的特殊功能二5G消息华为链扩散利好落地表现持续关注9月6日中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示产业价值需重视梦网科技为本次招募最大份额中标候选人与三大运营商紧密合作同时与华为云合作KooMessageAI5G消息结合盘古大模型云消息服务全场景手机等消费终端全覆盖受益5G消息加速相关标的1卫星互联网关注泛卫星通信之华力创通电科芯片低轨卫星通信之信科移动震有科技上海瀚讯铖昌科技创意信息等2北斗产业链关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等3华为链扩散关注创耀科技华丰科技梦网科技等4运营商环节关注中国移动中国电信中国联通等5算力与流量环节关注中际旭创华工科技新易盛天孚通信中兴通讯紫光股份锐捷网络等风险提示1贸易与产业链波动对供给产生影响2下游相关环节需求不达预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1专题观点本周专题主要分享华为55G新突破带动华为链进展更新借此探讨华为链扩散泛卫星通信和5G消息的相应投资机会包括1卫星互联网C端应用加速落地泛卫星通信持续重视下游应用市场存在预期差C端持续落地上下游或引来双向联动市场普遍担心国内卫星互联网下游应用场景较少市场空间有限但随着各卫星互联网应用持续落地我们认为卫星互联网下游应用或将迎来大爆发进而推动上游星座组网加速上下游产业或形成闭环产业爆发在即重点关注下游卫星运营商和卫星制造及终端应用核心配套标的NR-NTN低轨卫星模拟验证手机乘用车两大终端扬帆泛卫星通信新时代投资机会持续产业链扩散表现借华为新机Mate60Pro搭载新一代高轨卫星通信极氪全球首发量产上车的卫星通信技术以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证我们探讨泛卫星通信的几种类别和相应投资机会一高轨通信卫星技术成熟突破性应用到消费电子二低轨通信卫星起步初期产业链新秀涌现三北斗短报文通信导航星座的特殊功能表1三类典型卫星通信系统情况总览通信卫星典型通信典型应用举例典型系统运行轨道组网数量典型通信速率类别频率消费级中国星网上海垣信低轨道LEO高星网13万颗下载Starlink已经为超过低轨通信KaKu频Starlink星链Iridium度300-2000Starlink4250-250Mbps150万用户提供卫星互卫星段铱星千米万颗上传10-20Mbps联网接入服务LS频段12kbps-96kbps天通一号中星26号地球同步轨道高轨通信窄带窄带华为Mate60Pro的语Inmarsat海事GEO高度3颗全球覆盖卫星Ka频段最高450Mbps宽音通话Thuraya舒拉亚35786千米宽带带中高轨混合华为Mate50的应急短北斗卫星北斗短报文北斗55颗LS频段MEOGEO信资料来源各卫星系统官网人造地球卫星的分类求是杂志2008年17期中国卫星通信产业发展白皮书申万宏源研究25G消息华为链扩散利好落地表现持续关注9月6日中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示产业价值需重视梦网科技为本次招募最大份额中标候选人与三大运营商紧密合作同时与华为云合作KooMessageAI5G消息结合盘古大模型云消息服务全场景手机等消费终端全覆盖受益5G消息加速首先我们回顾本周华为链的再次催化请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想行业点评9月11日根据华为官方在IMT-20205G推进组的组织下华为率先完成5G-A全部功能测试用例根据财联社下同本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术充分展示了华为在5G-A技术上的领先性作为5G的演进和增强5G-A连接速率和时延等网络能力实现了10倍提升同时引入了通感一体无源物联内生智能等全新的革命性技术是构建未来智能社会的基础设施将加速千行百业的数智化转型本次测试中华为完成5CC载波聚合的超大带宽测试并率先验证下行多载波调度方案首次在SingleDCISSB-Less等关键技术中完成多载波测试下行万兆的优质体验可以有效支撑面向未来的裸眼3DXR等沉浸式业务体验需求另外华为在业界首次完成3频段间的上行通道切换测试该技术可有效支撑单用户上行1Gbps的传输速率一方面可以满足AI训练数据上云云拍照云会议等交互类沉浸式业务的需求另一方面在工业生产中可以使能AI质检安全监控远程控制等大上行业务应用55G是迈向6G的关键相比5G功能更强大商业机会更丰富5G-A又称55G全称是5G-Advanced是5G到6G之间的过渡技术根据华为副董事长孟晚舟和北京社科院副研究员王鹏55G是5G网络演进的必然之路55G跟5G相比具有更强大的功能无论是带宽传输速度降低效率损耗以及可以拓展的使用场景等方面都有非常大的提升孵化出更多的商业新机会55G本身是移动通信技术的演进性能功能升级速率时延连接规模和能耗方面全面超越5G对物联网等场景实现强化随着基站通讯频段演进至55G对基站射频性能及数量有更高要求天线射频等环节形成增量需求重点关注55G基站产业链相关天线射频滤波器等环节以及55G应用链智能驾驶等相关标的55G技术的发展将进一步夯实华为在通信终端领域的能力全华为链有望受益根据华为官方和财联社下一步华为将继续全力支持IMT-20205G推进组的5G-A性能测试计划2023MWC上海世界移动通信大会上根据华为董事ICT产品与解决方案总裁杨超斌2024年华为将会推出面向商用的55G全套网络设备为55G的商用部署做好准备也标志着ICT行业即将迈入55G时代请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想行业点评图12023MWC大会华为展台资料来源中国冶金报申万宏源研究以本次华为率先完成5G-A全部功能测试用例华为链再催化为契机我们对华为链的泛卫星通信和5G消息进行梳理并挖掘其投资机会11卫星互联网C端应用加速落地泛卫星通信持续重视C端应用持续落地上下游或引来双向联动卫星互联网下游应用市场存在预期差预计产业爆发后上下游相关标的受益市场普遍担心国内卫星互联网下游应用场景较少市场空间有限但随着手机直连卫星车载卫星物联网机载及船载卫星互联网应用持续落地我们认为卫星互联网下游应用或将迎来大爆发进而推动上游星座组网加速上下游产业或形成闭环产业爆发在即重点关注下游卫星运营商和卫星制造及终端应用核心配套标的泛卫星通信投资机会持续产业链扩散表现从华为和极氪相继搭载卫星通信以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证来看均代表着泛卫星通信大有可为产业链持续催化手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证卫星互联网下游应用加速9月6日据中国移动研究院公众号下同中国移动携手中兴通讯是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证支持手机卫星宽带业务本次测试验证采用3GPPR17NR-NTN国际标准成功验证了NR-NTN透明转发和星上再生两种基本组网模式下的手机直连低轨卫星的技术可行性实现了端到端全链路贯通及数据传输验证请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想行业点评图2NR-NTN低轨卫星实验室验证资料来源中国移动研究院申万宏源研究NR-NTN作为手机直连宽带卫星技术体制是未来空天地融合演进方向持续推动卫星互联网应用落地本次测试成功验证了3GPPR17NR-NTN技术落地能力为地面网络延伸覆盖至全球全域立体空间打造坚实的技术基石对进一步推进卫星与地面网络产业链深度融合星地协同一体技术研究加速构建满足大众行业应急等各类连接泛在场景泛在的天地一体网络具有重要意义梳理5GNTN验证历史手机直连卫星落地进程不断推进中国移动于2022月8月和2023年6月分别完成全球首个运营商5GIoT-NTN技术外场验证以及我国首款5GIoT-NTN手机终端直连卫星实验室验证能够支持双向语音对讲和文字消息全面提升了高轨手机直连卫星落地能力并推进了5G窄带NTN具备预商用能力华为极氪相继发布卫星通信重视泛卫星通信投资机会此前华为新机Mate60Pro搭载新一代卫星通信极氪全球首发量产上车的卫星通信技术手机乘用车两大终端扬帆泛卫星通信新时代8月29日据华为商城信息下同华为新机Mate60Pro在卫星通信领域再次突破搭载的卫星通信使用高轨天通卫星服务需要开通中国电信相关业务使用成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机根据中国电信卫星公司官网天通卫星业务是中国电信依托中国自主研发的天通一号卫星移动通信系统及网络采用1740专属号段为客户提供卫星移动话音短信数据及增值服务能够提供双向语音通信能力实现世界各个国家及地区的电话网络互联互通请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想行业点评图3华为Mate60Pro双卫星通信资料来源华为官方商城申万宏源研究回顾上一代手机卫星通信技术使用北斗短报文功能支持发送应急消息华为在2022年9月首次发布全球首款支持北斗卫星消息的智能手机Mate502023年3月发布MateX3系列机型对捅破天技术进行了升级支持双向卫星通信功能根据华为官网该技术能够在手机无信号无蜂窝网络WLAN网络覆盖的情况下处于空旷无遮挡的环境时在畅连App中的北斗卫星消息服务号内通过北斗卫星发送和接收消息图42022年9月华为Mate50搭载北斗卫星消息功能资料来源华为官网申万宏源研究除手机之外另一重要终端乘用车也迎来卫星通信量产上车的重要突破月日极氪联合时空道宇共同发布全球最快量产卫星互联网乘用车在即将量产交付的极氪001FR上率先量产实现车载卫星通信功能提供双向卫星消息与卫星通话服务同时时空道宇推出全球首个卫星互联网车载一体化玻璃天线车-端一体化设计的高通量卫星互联网终端未来汽车用户可随时随地接入卫星网络拥有全新出行体验根据极氪发布会年底前搭载车载卫星通信技术的001FR将可开通双向卫星消息和卫星语音通话服务在无地面网络覆盖或地面网络受损的情况下实现收发消息卫星请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想行业点评通话让过去没有网络信号覆盖的出行区域从此对用户解锁万一遭遇紧急情况还可以精准卫星定位方便救援据时空道宇官方公众号除了目前的双向卫星消息和卫星通话两个功能包括更前沿的卫星玻璃天线技术高通量平板天线提供的卫星上网功能等均已进入实测阶段这些核心技术和产品都会作为极氪持续进化的一部分6G天地一体化时代无论是在陆地海洋还是在低空出行人类对通信的需求一定会得到满足图5极氪发布极氪001FR支持全域卫星联网服务资料来源极氪官方公众号申万宏源研究从华为和极氪相继搭载卫星通信以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证来看一定程度上意味着卫星通信服务技术和市场基本成熟全面打开市场使得卫星通信下放到除了专业领域专业终端外的广泛消费级市场但也需说明目前手机和乘用车的卫星通信能力较为有限一般局限于实现短信和语音通话泛卫星通信仍大有可为以此为契机我们梳理了三类典型的卫星通信系统并挖掘其投资机会包括1高轨通信卫星技术成熟突破性应用到消费电子此次HUAWEIMate60Pro的卫星通信使用的天通卫星业务就属于高轨卫星服务能够实现双向语音通信天通一号中国电信运营的自主可控的中国版海事卫星根据中国电信卫星公司官网天通卫星业务是中国电信依托中国自主研发的天通一号卫星移动通信系统及网络随着天通一号系列卫星的成功发射我国完成了三颗卫星的合作组网实现了天请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想行业点评地一体化运行2016年8月6日天通一号01星成功发射2020年11月12日天通一号02星成功发射2021年1月20日天通一号03星成功发射图6天通一号星座历史沿革资料来源中国电信卫星公司官网申万宏源研究中星26号单星通信容量达100Gbps的高通量宽带卫星根据中国卫通投资者问答中国卫通运营管理的中星26号卫星2023年2月23日发射与的中星16号中星19号卫星共同可为我国及一带一路沿线的航空航海应急能源林草等行业及普遍服务用户提供高速的卫星互联网接入服务有效满足空中旅行与远洋航行中对于宽带通信的需求按照研制目标中星26号卫星可支持百万终端通信最高通信速率达450Mbps星地系统设计和运营服务整体性能比肩国际水平据中星26号卫星总指挥魏强介绍2022年年底中国卫通与川航合作在部分空客A320飞机上安装Viasat机载互联网设备中国卫通在海洋卫星通信领域打造的服务主要有海星通海洋综合信息服务平台请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想行业点评图7中国卫通运营管理的卫星资源资料来源中国卫通官网申万宏源研究除了中国自主研发的卫星通信系统以外全球亦有其他一些高轨通信卫星网络最典型的比如Inmarsat海事卫星海事卫星移动通信系统由海事公司Inmarsat运营目前是第四代卫星系统简称I4由分布在太平洋大西洋印度洋上空的3颗地球同步轨道卫星组成覆盖了地球南北纬75度之间的陆地海洋和天空中国电信卫星公司负责海事公司I4系统在中国区的运营提供海事GSPS卫星移动话音业务及海事BGAN数据业务根据中国电信卫星公司官网2低轨通信卫星起步初期产业链新秀涌现今年可视为中国低轨卫星互联网发展的元年星网计划卫星开始上天利好卫星制造环节卫星制造环节已经涌现较多产业链标的预计产业建设有望加速催化不断后续产业初步成熟有望利好卫星运营和地面终端回顾我国卫星互联网发展进程早有相关规划储备但当前进程较海外仍相对滞后持续跟踪关注星网计划及上海松江G60星链计划进展12020年4月发改委明确新基建范围包括以卫星互联网为代表的通信网络基础设施作为新基建方向之一预计国内卫星互联网产业将迎来快速发展机遇22020年9月国网公司向国际电信联盟ITU递交频谱分配档案计划建设两个宽带星座其卫星数量为12992颗中国航天科技集团八院科技委秘书长潘军表示保守估计未来5-10年我国商业小卫星的发射需求量将超4000颗32021年4月中国卫星网络集团有限公司简称中国星网正式成立请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想行业点评42022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上52023年5月罕见披露发射计划星网计划有望看到加速落地2023年5月11日海南商业航天发射场项目1号发射工位主体结构封顶海南商发预计年底完成所有建设工作全力实现2024年6月前首飞目标任务即星网工程发射任务62023年7月9日我国成功发射首颗卫星互联网试验星具备里程碑节点意义72023年7月25日上海松江卫星互联网产业G60星链计划提出总共12万颗卫星组网计划预计成为区别于星网计划的中国最大规模的商业卫星互联网组网计划据澎湃新闻松江区委书记程向民表示上海加快开辟新赛道打造G60星链实验卫星完成发射并成功组网一期将实施1296颗未来将实现一万两千多颗卫星的组网中国卫星互联网建设尚处早期阶段我们研判投资节奏将是卫星制造发射先行卫星运营卫星终端跟随预计2023年左右星网计划开始起步2024年下半年开始批量发射利好卫星制造火箭发射预计2026年左右发射加速商业模式开始成熟利好卫星运营卫星终端1图8卫星互联网投资节奏预测资料来源Wind申万宏源研究对于消费端场景而言目前直接通过手机连接接入低轨卫星互联网实现难度较大主要原因包括天线尺寸小型化无法实现较好通信效果手机发射功率有限上行速率不足难以承接海量数据容量需求现有的接入卫星互联网的方式主要通过硬件设备中转或专用卫星通信终端1站在星辰大海之始探卫星互联网商业模式2023下半年卫星互联网产业投资策略请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想行业点评3北斗短报文通信导航星座的独门绝技北斗系统创新融合了导航与通信能力开创导航通信融合新范式其中短报文通信也成为了北斗卫星导航系统的独门绝技也是北斗系统区别于其他全球卫星导航系统的重要优势北斗系统本身是导航星座通信方面支持能力有限华为2022年9月发布的第一代向上捅破天技术使用了北斗短报文功能据北斗卫星导航系统工程总设计师中国工程院院士杨长风介绍其他卫星导航系统只是在你的终端上告诉你现在是什么时间你在什么地方而北斗除此之外还可以将这些信息通过卫星信号发送出去从北斗一号以来北斗短报文通信在救灾减灾野外救援远洋渔业等行业领域发挥了重要作用还有目前已经通过地面移动通信实现了与手机互联互通对于和家人之间的沟通意义重大图9北斗短报文应用场景示例资料来源辰迈智慧官网申万宏源研究2022年7月中国卫星导航系统管理办公室发布消息称中国兵器工业集团有限公司中国移动通信集团有限公司中国电子科技集团有限公司以及国产手机厂商联合完成了国内首颗手机北斗短报文通信射频基带一体化芯片研制实现了大众智能手机卫星通信能力可以实现不换卡不换号不增加外设即可同时享受北斗短报文和移动通信服务有效解决不在服务区的困扰除了文字信息之外每条短信后都会带有发送人的位置链接直接点进去就能看到发送者的位置信息有助于应急搜救状态下的救援活动守住应急通信的最后一公里请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想行业点评短报文芯片可以集成到智能手机内有助于短报文功能在大众消费领域推广标志着北斗三号短报文通信服务由行业应用迈入大众应用的发展新阶段125G消息华为链扩散利好落地表现持续关注5G消息商用相关采购招标合作接连落地产业价值持续重视根据采招网9月14日广州市政务服务数据管理局发布2023-2024年信息化运维项目之信息系统短信和5G消息服务子项目采购计划总招标预算31926万元采购方式为电子卖场气象等场景逐步落地5G消息实际应用拓展9月12日根据官网与中国气象报社山东省通信管理局与山东省气象局签署战略合作协议利用5G消息服务技术在进一步提升预警发布能力探索5G气象应用支撑气象数据高效传输加强应急通信保障等方面深化合作协议明确利用5G消息服务技术创建5G气象灾害预警信息靶向发布平台探索开展气象灾害预警短信精准靶向发布进一步提高气象灾害预警信息通信网络传播能力打造5G气象防灾减灾典型应用场景等此前9月6日中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示梦网科技大份额中标100中标华为包70中标小米包5G消息持续利好此次公示中标候选人的招募为此前8月17日中移互联网发布的5G阅信终端解析能力合作伙伴招募招募共5个服务包对华为小米OPPOvivo终端厂商及其系统平台所提供的终端解析能力服务进行单独招募其他终端厂商合并作为1个服务包招募目前招募完成除华为小米外其他包无中选人运营商重视5G阅信终端解析能力推动5G消息应用铺开5G阅信作为5G消息的回落形态是通过终端自动获取经过运营商审核管理的短信链接内容实现多媒体内容的发送和基于按钮固定菜单点击交互的新型消息产品中移互联网有限公司对外招募5G阅信终端解析能力合作伙伴意为提供5G阅信的终端解析能力5G消息行业持续推进取得积极成效市场广阔梦网科技等云通信服务厂商受益据工信部信息通信发展司二级巡视员黄先琼女士披露目前我国已经制定5G消息行业标准近20多项团体标准10项上线的5G消息应用达到2万余个根据梦网科技总裁徐刚当前5G阅信已有83亿的终端支持其丰富的产品形态能够快速规模化富媒体消息业务助力运营商及产业伙伴共建5G消息生态圈请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想行业点评图1023年6月2023中国国际信息通信展览会5G消息发展实践论坛召开资料来源梦网科技官方公众号申万宏源研究政府全面推动5G消息普及从增量存量两方面加强终端支持此前7月19日工信部公开征求对关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知征求意见稿的意见1推动增量终端支持过渡期手机生产企业按照5G消息相关行业标准及进网检测规范完成计划上市的5G手机系统设计和功能升级过渡期结束后手机生产企业新申请进网许可的5G手机需支持5G消息并随附提供相关进网检测报告2引导存量终端升级过渡期结束前已申请进网的5G手机型号产品鼓励有条件的手机生产企业通过产品系统升级等方式实现5G消息功能支持自2020年三大运营商发布5G消息白皮书推出消息即服务概念5G消息业务成为5G产业大力发展方向据白皮书根据5G技术新特点和新理念提出了对5G消息生态建设的若干构想推动传统短消息服务加速升级5G消息业务有望成为多终端支持广用户覆盖多行业赋能的5G普适性信息通信服务促进消息类业务价值提升驱动全球5G产业生态繁荣发展梦网科技为本次招募最大份额中标候选人作为国内核心云通信服务商梦网5G阅信平台与三大运营商紧密合作受益5G消息爆发据iFinD公司披露下同公司于2022年成功中标中国移动项目短信小程序20中国电信项目5G消息回落解决方案中国联通项目智信技术服务分别为三大运营商提供AIM消息的产品技术能力2022年末单月业务量已超亿条梦网科技与三大运营商全面合作打造5G阅信平台形成5G消息全栈解决方案已进入工信部首批5G应用解决方案供应商重点推荐名录与华为云合作KooMessage云消息服务AI化升级涌现盈利能力将逐渐体现结合盘古大模型打造AI5G消息高阶大数据与AI能力赋能升级面向AIGC开展深度合作KooMessage覆盖服务号智能消息5G消息Push消息等全场景以及手机PadPC智慧屏智能手表等消费终端类型全覆盖同时梦网科技已获准接入chatGPT请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想行业点评40将深度结合chatGPT和国际云通信业务受益5G消息加速商业化变现能力逐步开启13相关标的与风险提示泛卫星通信华力创通天通电科芯片北斗短报文卫星互联网产业链重点关注卫星载荷之信科移动上海瀚讯卫星地面和星上核心网之震有科技卫星相控阵TR芯片及组件之铖昌科技国博电子卫星运营之中国卫通卫星制造之中国卫星星敏感器之天银机电其他关注佳缘科技创意信息臻镭科技等北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等华为链扩散关注创耀科技华为星闪华丰科技华为大客户梦网科技华为KooMessage等运营商环节关注中国移动中国电信中国联通等算力与流量环节关注中际旭创华工科技新易盛天孚通信中兴通讯紫光股份锐捷网络等风险提示1贸易与产业链波动对供给产生影响通信产业链处于TMT中游其设备模组上游包括芯片与器件等环节若上游量价变化或供给波动则可能给通信产业链供需关系产生较大影响此外国产替代与出海的进度也受海外贸易与供应链等的影响2下游相关环节需求不达预期通信周期的演进受供给技术变革拉动但需求新应用的培育和渗透则决定了行业的空间当前B端应用是重要方向其发展与格局也存在一定不确定性某一行业或细分场景的应用放量有不达预期的可能请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想行业点评表2通信行业部分重点上市公司估值表2023915PBWind一致预期净利润亿元PE证券代码证券简称收盘价总市值亿元202220222023E2024E20222023E2024E元信科移动688387SH7282488936-674-299131-369-8311902-U688418SH震有科技2090404646-215040125-1881006324001270SZ铖昌科技871313639981331892581027721529300762SZ上海瀚讯15359650360862433561128398271300045SZ华力创通271818012106-110013053-1634135943398600877SH电科芯片13291573871223--705--688375SH国博电子83243329756521668880640499379601698SH中国卫通17917565950921--822--600118SH中国卫星259530686492863434141074895742300627SZ华测导航29701613059361471616447343262002151SZ北斗星通316617228331452183151186790547300101SZ振芯科技21481212669300364492404333247002123SZ梦网科技15621254436-722234392-174537320600941SH中国移动10197218048917125459136807149442174159146601728SH中国电信61456185413275933106734560204181163600845SH宝信软件4549109294112218626913374500406324688777SH中控技术4676367504079810751405461342262000938SZ紫光股份24627041521215826563258326265216300628SZ亿联网络37604751962217823232845218205167002396SZ星网锐捷19111133118576652872197174130300308SZ中际旭创98687922361122416523075647480258300502SZ新易盛402528574569048531371316335208301165SZ锐捷网络42852434761550696946443350257600050SH中国联通51716442710729984529740225195169资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共16页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共16页简单金融成就梦想