销售：8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄。2023年1-8月商品房累计销售面积同比增速为-7.1%、前值为-6.5%；累计销售金额同比增速-3.2%、前值为-1.5%。其中，8月单月商品房销售面积同比增速为-12.2%、前值为-15.5%；销售金额同比增速为-16.4%、前值为-19.3%；销售均价单月同比增速为0.3%、前值为-0.3%。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，全国新房销售有望迎来筑底回暖。。
　　开发投资：8月新开工面积同比降幅有所收窄，竣工继续改善，开发投资同比降幅收窄。2023年1-8月房屋累计新开工面积同比增速为-24.9%，前值为-25.1%；房屋累计竣工面积同比增速为19.2%，前值为20.5%；开发投资累计金额同比增速为-8.8%，前值为-8.5%。其中，8月单月新开工面积同比增速为-23.0%，前值为-26.5%；竣工面积同比增速为10.6%，前值为33.1%；开发投资金额同比增速为-11.0%，前值为-12.2%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。
　　到位资金：8月国内贷款同比降幅明显扩大，房企到位资金有所恶化。2023年1-8月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-12.9%，前值为-11.2%。8月单月到位资金同比增速为-25.4%，前值为-20.2%；其中，国内贷款同比增速为-24.3%，前值为-14.7%；自筹资金同比增速为-22.2%，前值为-20.5%；定金及预收款同比增速为-31.6%，前值为-21.7%；个人按揭贷款同比增速为-26.9%，前值为-23.5%。当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎，行业资金面依旧面临较大压力，8月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务风险，可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度。销售不振之下，房企的自我造血能力持续减弱，将会更加需要融资端政策的进一步支持。
　　投资建议：我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策正迎来普遍放松，随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现，楼市在金九银十的旺季有望迎来筑底回暖。自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施之后，已经有超过20个城市执行“认房不认贷”政策，诸多核心城市陆续取消限制性购房政策。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。
　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。
　　
　　

研究报告全文：行业研DONGXINGSECURITIES究房地产统计局1-8月数据点评8月2023年9月15日看好维持东销售降幅略微收窄到位资金同比房地产行业报告兴降幅有所扩大证券股销售8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄2023年1-8月商品房未来3-6个月行业大事份2023-10中旬统计局公布2023年9月房地产有累计销售面积同比增速为-71前值为-65累计销售金额同比增速-32前值为-15其中8月单月商品房销售面积同比增速为-122前值为开发数据及70大中城市商品住宅价格变动限销售金额同比增速为前值为销售均价单月同比增速公-155-164-193数据为03前值为-03我们认为随着核心城市限购的普遍放松全国新房行业基本资料占比司销售有望迎来筑底回暖证股票家数119252券开发投资8月新开工面积同比降幅有所收窄竣工继续改善开发投资同比行业市值亿元1520378172降幅收窄2023年1-8月房屋累计新开工面积同比增速为-249前值为研流通市值亿元1407279203-251房屋累计竣工面积同比增速为192前值为205开发投资累计究行业平均市盈率-250212报金额同比增速为-88前值为-85其中8月单月新开工面积同比增速为行业指数走势图-230前值为-265竣工面积同比增速为106前值为331开发投告资金额同比增速为-110前值为-122我们认为土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度房企特别是民营178房地产沪深300房企投资信心的恢复还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善随着保交楼的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期竣工情况迎来持-22续好转到位资金8月国内贷款同比降幅明显扩大房企到位资金有所恶化2023年-2221-8月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-129前值为-1128月单9151115115315515715月到位资金同比增速为-254前值为-202其中国内贷款同比增速为资料来源恒生聚源东兴证券研究所-243前值为-147自筹资金同比增速为-222前值为-205定金及分析师陈刚预收款同比增速为-316前值为-217个人按揭贷款同比增速为-269010-66554028chengangdxzqnetcn前值为-235当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎行业资金面执业证书编号S1480521080001依旧面临较大压力8月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务风险可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度销售不振之下房企的自我造血能力持续减弱将会更加需要融资端政策的进一步支持投资建议我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现楼市在金九银十的旺季有望迎来筑底回暖自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款认房不认贷政策措施之后已经有超过20个城市执行认房不认贷政策诸多核心城市陆续取消限制性购房政策我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大DONGXINGSECURITIES1销售政策预期改善下销售降幅略微收窄8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄我们认为随着核心城市限购的普遍放松全国新房销售有望迎来筑底回暖从具体数据来看2023年1-8月商品房累计销售面积73949万平商品房累计销售金额78158亿元从全国销售面积累计值来看2023年1-8月商品房累计销售面积同比增速为-71前值为-65从全国销售面积单月值来看2023年8月商品房销售面积同比增速为-122前值为-155从全国销售金额累计值来看2023年1-8月商品房累计销售金额同比增速为-32前值为-15从全国销售金额单月值来看2023年8月商品房销售金额同比增速为-164前值为-193从全国累计销售均价来看2023年1-8月商品房累计销售均价为10569元平米同比增速为82前值为92从全国单月销售均价来看2023年8月商品房累计销售均价为10435元平米同比增速为03前值为-03图1商品房销售面积累计值万平米及累计同比图2商品房销售面积单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图3商品房销售金额累计值亿元及累计同比图4商品房销售金额单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P3DONGXINGSECURITIES房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大图5商品房销售均价累计值元平米及累计同比图6商品房销售均价单月值元平米及单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所2开发投资新开工与开发投资降幅收窄竣工继续改善8月新开工面积同比降幅有所收窄竣工继续改善开发投资同比降幅收窄我们认为土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度房企特别是民营房企投资信心的恢复还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善随着保交楼的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期竣工情况迎来持续好转从新开工数据来看2023年1-8月房屋累计新开工面积63891万平同比增速为-249前值为-2512023年8月房屋新开工面积6922万平同比增速为-230前值为-265从竣工数据来看2023年1-8月房屋累计竣工面积43726万平同比增速为192前值为2052023年8月房屋竣工面积5321万平同比增速为106前值为331从全国的开发投资累计值来看2023年1-8月开发投资累计金额76900亿元同比增速为-88前值为-85从全国的开发投资单月值来看2023年8月开发投资金额同比增速为-110前值为-122图7新开工面积累计值万平米及累计同比图8新开工面积单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大DONGXINGSECURITIES图9竣工面积累计值万平米及累计同比图10竣工面积单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图11房地产开发投资累计值亿元及累计同比图12房地产开发投资单月同比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所3到位资金国内贷款同比降幅明显扩大房企到位资金有所恶化8月国内贷款同比降幅明显扩大房企到位资金有所恶化当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎行业资金面依旧面临较大压力8月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务风险可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度销售不振之下房企的自我造血能力持续减弱将会更加需要融资端政策的进一步支持从房企到位资金累计值来看2023年1-8月房地产开发企业累计到位资金87116亿元同比增速为-129前值为-112从房企到位资金单月值来看2023年8月房地产开发企业到位资金同比增速为-254前值为-202其中国内贷款同比增速为-243前值为-147自筹资金同比增速为-222前值为-205定金及预收款同比增速为-316前值为-217个人按揭贷款同比增速为-269前值为-235从各渠道到位资金累计占比来看2023年1-8月房地产开发企业累计到位资金中国内贷款自筹资金定金及预收款个人按揭贷款和其他资金的累计占比分别为12231234617741前值分别为12430635017841敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P5DONGXINGSECURITIES房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大图13房地产开发企业资金来源合计累计值亿元及累计同图14房地产开发企业资金来源合计单月同比比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图15房地产开发企业资金来源分来源当月同比图16房地产开发企业资金来源分来源当年累计占比资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所4投资建议我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现楼市在金九银十的旺季有望迎来筑底回暖自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款认房不认贷政策措施之后已经有超过20个城市执行认房不认贷政策诸多核心城市陆续取消限制性购房政策我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机5风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大DONGXINGSECURITIES分析师简介陈刚清华大学金融硕士同济大学土木工程本科2019年加入东兴证券研究所从事房地产行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P7DONGXINGSECURITIES房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源