事件：公司近日发布2023年中报，实现营业收入86.95亿元，同比增19.2%，归母净利润19.01亿元，同比增193.7%，EPS为0.21元。
　　自营业务规模再获佳绩，投资业务增长驱动业绩。上半年，公司自营业务规模为1420.53亿元，较2022年末增加10.53%。其中，股票/基金/债券/其他自营规模分别50.46/61.42/1223.12/85.52亿，较2022年末分别+8.07/-18.9/+117.26/+28.88亿。权益类自营投资方面秉持风控为首、稳健发展的思路，高股息策略表现良好，目前共为4只科创板股票进行做市，在交易所评价中均取得A类评级，获评上海证券交易所“2022年度先锋科创板股票做市商”称号。固定收益业务方面，全资产境内外销售交易平台搭建初具雏形，推动自营向销售交易、境内客户向境外客户、以及利率品种向FICC全品种覆盖和拓展，业绩保持行业前列。场外衍生品业务方面，报告期内公司场外期权交易规模737.58亿元，同比增加72.28%；收益互换交易规模194.19亿，同比增加100.32%。另类投资业务方面，截至报告期末，东证创新股权业务投资规模45.64亿元，较2022年末增14.1%。报告期内东证创投实现营业收入4.56亿元，同比增4.11%。
　　财富管理转型持续推进，创造新增长点。公司持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式的转变，全面提升服务体系，形成多业务协同矩阵。截至报告期末，证券经纪业务收入市占率1.66%，行业排名第20名，市占率排名与去年持平（数据源来自于证券业协会月报）。公司累计新增开户数15万户，公司客户数为258万户，托管资产总额人民币7,890亿元，其中，公司共有机构客户6,415户，资产规模达人民币4,408亿元。基金投顾买方服务模式存续服务客户14.7万人，规模较年初继续增长2.4%至152.6亿元，随着基金投顾试点转常规，盈利贡献有望继续提升。
　　券商资管业务营收下滑，东证资本扭亏为盈。截至报告期末，东证资管受托资产管理规模2632.92亿元，较2022年末降7.54%。其中，集合/单一/专项资管及券商公募基金规模分别为394/181/99/1959亿，较2022年末分别为-90/-3/-8/-113亿。东证资管近七年股票投资主动管理收益率100.12%，排名行业第6位，较2022年末后退4位，实现营业收入11.84亿元，同比-21.01%；实现净利润3.89亿元，同比-21.73%；东证资本积极寻找抗周期行业及“卡脖子”领域优质投资机会，截至报告期末，东证资本管理规模163.86亿元，较2022年末增加7.92%。东证资本实现营业收入2.18亿元，实现净利润1.05亿元，同比扭亏为盈。
　　基于公司投资业务的高速增长，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为216.86、242.48、270.18亿元，同比增速分别为15.79%、11.82%、11.42%。归母净利润分别为47.49、52.68、65.90亿元，同比增速分别为57.76%、10.91%、25.11%。EPS分别为0.56、0.62、0.78元/股。参照可比公司估值，我们给予公司2023年17.66倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：权益市场波动加剧、政策落地不及预期、业务开展不及预期。

研究报告全文：TableMessage2023-09-09公司点评报告公买入维持司东方证券600958研究当前价987报非银金融TableTitle证券告自营业务依旧持续领先买方投顾规模稳健扩大TableSummary事件公司近日发布2023年中报实现营业收入8695亿元同走势比较比增192归母净利润1901亿元同比增1937EPS为021元37自营业务规模再获佳绩投资业务增长驱动业绩上半年公司27自营业务规模为142053亿元较2022年末增加1053其中股太17票基金债券其他自营规模分别504661421223128552亿较平72022年末分别807-189117262888亿权益类自营投资方面洋3秉持风控为首稳健发展的思路高股息策略表现良好目前共为4239822982318233823582378证1322118只科创板股票进行做市在交易所评价中均取得A类评级获评上海证券交易所2022年度先锋科创板股票做市商称号固定收益业务券东方证券沪深300方面全资产境内外销售交易平台搭建初具雏形推动自营向销售交股TableInfo份股票数据易境内客户向境外客户以及利率品种向FICC全品种覆盖和拓展业绩保持行业前列场外衍生品业务方面报告期内公司场外期权交有总股本流通百万股84977469易规模73758亿元同比增加7228收益互换交易规模19419亿限总市值流通百万元8386273724同比增加10032另类投资业务方面截至报告期末东证创新股公12个月最高最低元1170754权业务投资规模4564亿元较2022年末增141报告期内东证创司相关研究报告TableReportInfo投实现营业收入456亿元同比增411证东方证券600958高增效应有望财富管理转型持续推进创造新增长点公司持续推进财富管理券全年贯穿基金投顾布局超前--业务向买方投顾模式的转变全面提升服务体系形成多业务协研20230721同矩阵截至报告期末证券经纪业务收入市占率166行业排名究东方证券600958东方证券2022第20名市占率排名与去年持平数据源来自于证券业协会月报报年报点评财管业务趋完善资管公司累计新增开户数15万户公司客户数为258万户托管资产总额告规模在回升--20230403人民币7890亿元其中公司共有机构客户6415户资产规模达东方证券600958东方证券人民币4408亿元基金投顾买方服务模式存续服务客户147万人600958定增120亿落地提升资规模较年初继续增长24至1526亿元随着基金投顾试点转常规本实力10月份业绩环比大增63盈利贡献有望继续提升--20171106券商资管业务营收下滑东证资本扭亏为盈截至报告期末东证资管受托资产管理规模263292亿元较2022年末降754其证券分析师夏芈TableAuthor卬中集合单一专项资管及券商公募基金规模分别为电话010-88695119394181991959亿较2022年末分别为-90-3-8-113亿东证资E-MAILxiamatpyzqcom管近七年股票投资主动管理收益率10012排名行业第6位较2022执业资格证书编码S1190523030003年末后退4位实现营业收入1184亿元同比-2101实现净利润389亿元同比-2173东证资本积极寻找抗周期行业及卡脖子领域优质投资机会截至报告期末东证资本管理规模16386亿元较2022年末增加792东证资本实现营业收入218亿元实现净利润105亿元同比扭亏为盈请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告自营业务依旧持续领先买方投顾规模稳健扩大P2基于公司投资业务的高速增长我们预计公司2023-2025年营业收入分别为216862424827018亿元同比增速分别为157911821142归母净利润分别为474952686590亿元同比增速分别为577610912511EPS分别为056062078元股参照可比公司估值我们给予公司2023年1766倍PE维持买入评级风险提示权益市场波动加剧政策落地不及预期业务开展不及预期Table主要财务指标ProfitInfo及盈利预测2022A2023E2024E2025E营业收入百万元18728632013216857224248332701829--2315157911821142归母净利百万元301056474943526776659065--4395577610912511摊薄每股收益元035056062078市盈率PE2554176615921272资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom研究院机构业务部中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明