市场行情回顾：8-9月（2023年8月12日至2023年9月11日），沪深300指数涨跌幅为-2.05%。申万一级行业涨跌幅中位数为-1.05%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+2.11%，高于沪深300指数4.16pct，处于板块涨跌幅排名第3位。估值方面，本月（截至9月11日）申万汽车板块市盈率为27.63倍，沪深300指数市盈率为11.73倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2021年底以来经历大幅回调，从高位38以上的估值下修了近30%，4月以来随着市场恢复开始逐渐上升，本月估值出现小幅回落。
　　汽车产量销量双增，新能源汽车延续稳定增长势头：8月我国汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%，其中新能源汽车产销分别达到84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22.0%和27.0%，市场占有率达到32.8%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821.0万辆，同比分别增长7.4%和8.0%，其中，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。
　　汽车出口同比高速增长：8月，汽车企业出口40.8万辆，环比增长3.9%，同比增长32.1%，其中新能源汽车出口9.0万辆，环比增长9.2%，同比增长41.0%。1-8月，汽车企业出口294.1万辆，同比增长61.9%，其中新能源汽车出口72.7万辆，同比增长1.1倍。
　　投资策略：1）新能源汽车渗透率进一步提升，看好在新能源汽车市场占有一定份额，处于较好新车周期，未来市占率有望进一步提升的自主品牌：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ），关注长城汽车（601633.SH）、广汽集团（601238.SH）。2）随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注传统业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ)、德赛西威（002920.SZ）、均胜电子（600699.SH）、拓普集团（601689.SH)、新坐标（603040.SH）。
　　风险提示：原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业月度点评汽车淡季不淡汽车市场产量销量双增长2023年09月11日2022A2023E2024E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市长安汽车079169109314370921452买入评级变动维持银轮股份048374007025640862087买入比亚迪5714326933264713101886买入行业涨跌幅比较德赛西威213685128052123893751买入均胜电子买入汽车沪深30002867640682785080236813拓普集团154484821534732962522买入新坐标115209513318111471639买入3资料来源iFinD财信证券-7-17投资要点2022-092022-122023-032023-062023-09市场行情回顾8-9月2023年8月12日至2023年9月11日沪1M3M12M深300指数涨跌幅为-205申万一级行业涨跌幅中位数为-105汽车-203819-751汽车行业申万一级涨跌幅为211高于沪深300指数416pct沪深300-524-180-797处于板块涨跌幅排名第3位估值方面本月截至9月11日申万汽车板块市盈率为2763倍沪深300指数市盈率为1173倍纵向来杨甫分析师看汽车行业市盈率自2021年底以来经历大幅回调从高位38以上执业证书编号S0530517110001yangfuhnchasingcom的估值下修了近304月以来随着市场恢复开始逐渐上升本月估翁伟文研究助理值出现小幅回落wengweiwenhnchasingcom汽车产量销量双增新能源汽车延续稳定增长势头8月我国汽车产相关报告销分别完成2575万辆和2582万辆环比分别增长72和82同比分别增长75和84其中新能源汽车产销分别达到843万辆和1汽车行业2023年8月报车市淡季表现好于预期新能源汽车及汽车出口延续良好发展态势846万辆同比分别增长220和270市场占有率达到3281-8月汽车产销分别完成18225万辆和18210万辆同比分别增长2023-08-1374和80其中新能源汽车产销分别完成5434万辆和5374万26月新能源汽车产销进一步增长插电混动汽辆同比分别增长和市场占有率达到车销量创历史新高2023-07-19369392295汽车出口同比高速增长8月汽车企业出口408万辆环比增长39同比增长321其中新能源汽车出口90万辆环比增长92同比增长4101-8月汽车企业出口2941万辆同比增长619其中新能源汽车出口727万辆同比增长11倍投资策略1新能源汽车渗透率进一步提升看好在新能源汽车市场占有一定份额处于较好新车周期未来市占率有望进一步提升的自主品牌比亚迪002594SZ长安汽车000625SZ关注长城汽车601633SH广汽集团601238SH2随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升建议关注传统业务市占率稳定新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司银轮股份002126SZ德赛西威002920SZ均胜电子600699SH拓普集团601689SH新坐标603040SH此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告风险提示原材料价格波动汽车产销量不及预期新能源汽车景气度不及预期此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场回顾411板块指数涨幅412板块内个股涨跌幅413汽车板块估值42汽车产业数据跟踪521汽车整体产销量变化522经销商库存变化73行业及公司相关信息汇总831政策及行业动态8311公安部交管局推出优化机动车登记服务新措施8312九部门继续支持新能源汽车下乡加快农村充换电设施建设8313三部门合理增加对消费者购买汽车家电等产品的消费信贷支持8314工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案2023-2024年的通知832重点公司信息汇总9321德赛西威002920SZ发布2023年半年度报告9322长安汽车000625SZ与百度华为深化合作9323均胜电子600699SH发布2023年半年度报告9324银轮股份002126SZ发布2023年半年度报告9325新坐标603040SH发布2023年半年度报告9326拓普集团601689SH发布2023年半年度报告9327比亚迪002594SZ发布2023年半年度报告10328长安汽车000625SZ发布2023年半年度报告10329比亚迪002594SZ发布2023年8月产销快报103210长安汽车000625SZ发布2023年8月产销快报104投资建议105风险提示11图表目录图1申万一级行业涨跌情况4图2申万汽车行业二级子板块涨跌情况4图3申万汽车行业指数与沪深300PE一览5图4申万汽车二级子板块PE一览5图5近三年汽车每月及累计产量情况6图6近三年汽车每月及累计销量情况6图7近三年乘用车每月及累计产量情况6图8近三年乘用车每月及累计销量情况6图9近三年商用车每月及累计产量情况6图10近三年商用车每月及累计销量情况6图11近三年纯电动及插电混动车型每月产销情况7图12近三年纯电动及插电混动车型累计产销情况7图13近三年新能源汽车每月及累计产销情况7图14近一年汽车经销商月度库存指数8此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1市场回顾11板块指数涨幅汽车行业指数8-9月2023812-2023911涨跌幅高于整体水平涨跌幅处于申万行业第3名2023年8月12日至2023年9月11日沪深300指数涨跌幅为-205申万一级行业涨跌幅中位数为-105汽车行业申万一级涨跌幅为211高于沪深300指数416pct处于板块涨跌幅排名第3位申万汽车二级行业中乘用车商用车及汽车零部件板块上涨涨幅分别为116255及311摩托车及其他跌幅最大为-492汽车服务板块微跌012图1申万一级行业涨跌情况图2申万汽车行业二级子板块涨跌情况资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD12板块内个股涨跌幅从个股来看今年以来截至9月11日汽车行业申万一级上涨公司174家下跌公司77家申万汽车板块涨幅前五的的公司分别是中马传动19354星源卓镁12030博俊科技10801豪恩汽电10118贝斯特10089跌幅前五的公司分别是绿通科技-6143中路股份-4581ST越博-4426ST中期-3489文灿股份-324013汽车板块估值估值方面本月截至9月11日申万汽车板块市盈率为2763倍沪深300指数市盈率为1173倍纵向来看汽车行业市盈率自2021年底以来经历大幅回调从高位38以上的估值下修了近304月以来随着市场恢复开始逐渐上升本月估值出现小幅回落子板块方面截至9月11日乘用车商用车汽车零部件汽车服务摩托车及其他的估值分别为2427倍5332倍2763倍6641倍2442倍此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图3申万汽车行业指数与沪深300PE一览图4申万汽车二级子板块PE一览资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD2汽车产业数据跟踪21汽车整体产销量变化汽车整体汽车产销双增新能源汽车延续增长势头据中汽协数据今年8月我国汽车产销分别完成2575万辆和2582万辆环比分别增长72和82同比分别增长75和84其中新能源汽车产销分别达到843万辆和846万辆同比分别增长220和270市场占有率达到328插电式混合动力汽车产销分别完成253万辆和249万辆同比分别增长639和728纯电动汽车产销分别完成589万辆和597万辆同比分别增长99和1441-8月汽车产销分别完成18225万辆和18210万辆同比分别增长74和80增速较1-7月基本持平其中新能源汽车产销分别完成5434万辆和5374万辆同比分别增长369和392市场占有率达到295乘用车乘用车产销同比环比双增长乘用车产销分别完成2275万辆和2273万辆环比分别增长75和82同比分别增长54和69在国家促销费政策及车企优惠等因素驱动下产销继续保持恢复态势整体市场表现淡季不淡叠加去年同期南方限电导致基数偏低的影响环比同比均有所增长1-8月乘用车产销分别完成15672万辆和15643万辆同比分别增长59和67商用车商用车产销同比环比双增长8月商用车产销分别完成300万辆和310万辆环比分别增长50和79同比分别增长262和200从细分车型来看相比上月客车货车产销均有所增长相比上年同期客车货车产销均呈两位数明显增长1-8月商用车产销量分别为2553万辆和2568万辆同比分别增长180和164从细分车型来看相比上年同期客车货车产销均呈两位数增长汽车出口汽车出口同比高速增长8月汽车企业出口408万辆环比增长39同比增长321分车型看乘用车出口349万辆环比增长70同比增长342商用车出口59万辆环比下降112同比增长214新能源汽车出口90万辆环比增长92同比增长4101至8月汽车企业出口2941万辆同比增长619分车型看乘用车出口2455万辆同比增长698商用车出口486万辆同比增长此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告311新能源汽车出口727万辆同比增长11倍图5近三年汽车每月及累计产量情况图6近三年汽车每月及累计销量情况资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD图7近三年乘用车每月及累计产量情况图8近三年乘用车每月及累计销量情况资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD图9近三年商用车每月及累计产量情况图10近三年商用车每月及累计销量情况资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图11近三年纯电动及插电混动车型每月产销情况图12近三年纯电动及插电混动车型累计产销情况资料来源财信证券iFinD资料来源财信证券iFinD图13近三年新能源汽车每月及累计产销情况资料来源财信证券iFinD22经销商库存变化经销商库存同比上升环比下降库存水平在警戒线之上8月份汽车经销商库存系数为154同比上升55环比下降94库存系数在警戒线以上警戒线为150高端豪华进口品牌库存系数为108环比下降115合资品牌库存系数为171环比下降95自主品牌库存系数为157环比下降718月上半月车市销量增长明显但部分省市受极端降雨天气影响抑制汽车需求释放下半月随着各地展会陆续启动818电商促销活动以及开学季及结婚季等因素释放家庭购车需求销量提升库存压力有所缓解此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图14近一年汽车经销商月度库存指数资料来源财信证券iFinD3行业及公司相关信息汇总31政策及行业动态311公安部交管局推出优化机动车登记服务新措施8月14日据公安部交管局消息公安部交通管理局部署各地公安交管部门进一步细化措施优化流程简化优化车辆登记程序简化新车注册登记手续便利一站办理新车上牌在前期试点基础上进一步扩大国产小客车注册登记生产企业预查验试点在36个城市33家生产企业实行新车出厂提前查验车辆群众上牌免交验车辆312九部门继续支持新能源汽车下乡加快农村充换电设施建设8月14日商务部等9部门联合发布县域商业三年行动计划2023-2025年的通知通知提出要继续支持新能源汽车绿色智能家电绿色建材和家具家装下乡加快农村充换电设施建设完善售后回收服务网络促进农村大宗商品消费更新换代鼓励组成县域零售商采购联盟集中向生产厂家品牌供应商采购商品解决中小企业进货渠道混乱议价能力弱等问题提高商品品质降低采购成本313三部门合理增加对消费者购买汽车家电等产品的消费信贷支持8月21日商务部国家发展改革委金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见提出推动金融机构与商贸流通企业开展合作合理增加对消费者购买汽车家电家居等产品的消费信贷支持持续优化利率和费用水平鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下积极打造面向消费者的信用应用场景向消费者提供先用后付减免押金等灵活交易安排314工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案2023-2024年的通知9月1日工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案2023-2024年其中提出2023年汽车行业运行保持稳中向好发展态势力争实现全年汽车销量2700万辆左右同比增长约3其中新能源汽车销量900万辆左右同比增长约30汽车制造业增加值同比增长5左右2024年汽车行业运行保持在合理区间产业发展质量效益此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告进一步提升32重点公司信息汇总321德赛西威002920SZ发布2023年半年度报告8月16日公司发布2023年半年度报告上半年公司实现营业收入8724亿元同比增加3616归属于上市公司股东的净利润以下简称归母净利润为607亿元同比增加1647归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润以下简称扣非净利润为528亿元同比上升617基本每股收益110元322长安汽车000625SZ与百度华为深化合作8月16日长安汽车与百度签署战略合作协议双方将在云计算人工智能大数据和物联网等领域进行深度合作助力长安汽车向智能低碳的出行科技公司转型双方还将基于百度的文心大模型能力在研产供销服等多领域探索合作帮助长安汽车进一步提升智能化水平当日长安汽车和百度智能云还举行揭牌仪式长安汽车智算中心正式上线8月17日长安汽车与华为签署全面持续深化战略合作框架协议根据协议长安汽车与华为将在数字化转型算力中心云业务工业软件软件工具链海外业务光储充领域等方面合作共同完善合作推进机制此外长安汽车整车品牌深蓝汽车与华为也于8月16日正式签署合作框架协议深蓝汽车官方表示双方将聚焦汽车智能化领域共同推进新技术在智能电动车领域的研发与应用323均胜电子600699SH发布2023年半年度报告2023年8月21日公司发布半年度报告上半年公司实现营业收入27014亿元同比增加1786归母净利润476亿元去年同期为-105亿元扣非净利润396亿元同比增加38453基本每股收益035元324银轮股份002126SZ发布2023年半年度报告2023年8月25日公司发布半年度报告上半年公司实现营业收入5262亿元同比增加3609归母净利润285亿元同比增长11710扣费净利润259亿元同比增加17792基本每股收益036元325新坐标603040SH发布2023年半年度报告2023年8月28日公司发布半年度报告上半年公司实现营业收入273亿元同比增加3536归母净利润094亿元同比增加4301扣非净利润089亿元同比增加5487基本每股收益069元326拓普集团601689SH发布2023年半年度报告2023年8月28日公司发布半年度报告上半年公司实现营业收入9160亿元同此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告比增加3483归母净利润1094亿元同比增加5457扣非净利润1027亿元同比增加4999基本每股收益099元327比亚迪002594SZ发布2023年半年度报告2023年8月28日公司发布半年度报告上半年公司实现主营收入260124亿元同比增加7272归母净利润10954亿元同比增加20468扣非净利润9695亿元同比增加22002基本每股收益377元328长安汽车000625SZ发布2023年半年度报告2023年8月30日公司发布半年度报告上半年公司实现营业收入65492亿元同比增加1576归母净利润为7653亿元同比增加3065扣非净利润为1509亿元同比-5132基本每股收益078元329比亚迪002594SZ发布2023年8月产销快报2023年9月2日比亚迪发布了2023年8月产销快报8月总销量274万辆569同比增加569下同其中纯电动乘用车销量146万辆761插混乘用车销量128万辆407商用车销量300辆-6802023年公司新能源汽车累计销售1792万辆831其中纯电动乘用车销量897万辆842插混乘用车销量886万辆819商用车销量8832辆9863210长安汽车000625SZ发布2023年8月产销快报2023年9月5日长安汽车发布了2023年8月产销快报8月汽车总销量209万辆510其中重庆长安83万辆805河北长安5987辆2741合肥长安38万辆2921长安福特22万辆-102长安马自达7933辆492其他品牌合计52万辆78其中新能源汽车共计40万辆12361-8月累计总销量1633万辆114其中重庆长安744万辆164河北长安61万辆-223合肥长安200万辆362长安福特141万辆-122长安马自达45万辆-415其他品牌合计441万辆216其中新能源汽车共计256万辆10244投资建议维持行业同步大市的评级近期国家出台多项促汽车消费稳行业增长措施工信部等七部门联合发布汽车行业稳增长工作方案2023-2024年提出要支持扩大新能源汽车消费稳定燃油汽车消费推动汽车出口提质增效9月是传统旺季各地小型车展的举办及新产品放量叠加中秋国庆超长假期节日效益带来的自驾游需求以及政策的驱动作用有望进一步拉动汽车市场消费增加金九银十消费旺季的热度国内汽车市场景气度将继续提升新能源汽车渗透率有望进一步刷新历史记录建议投资者关注优质新能源整车及优质汽车供应链相关标的此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1新能源汽车渗透率进一步提升看好在新能源汽车市场占有一定份额处于较好新车周期未来市占率有望进一步提升的自主品牌比亚迪002594SZ长安汽车000625SZ关注长城汽车601633SH广汽集团601238SH2随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升建议关注传统业务市占率稳定新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司银轮股份002126SZ德赛西威002920SZ均胜电子600699SH拓普集团601689SH新坐标603040SH5风险提示原材料价格波动汽车产销量不及预期新能源汽车景气度不及预期此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分