摘要：
　　 【行情复盘】 
　　周二，生猪期价延续减仓反弹，收回上周跌幅。截止收盘，主力11合约期价收于17030元/吨，环比前一交易日涨1.98%，11基差（河南）-430元/吨，全周生猪现货近期偏弱震荡，本周初猪价小幅下跌，全国均价16.49元/公斤左右，环比昨日跌0.01元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌幅继续扩大，并低于出栏成本。
　　【重要资讯】
　　基本面数据，截止9月10号第34周，出栏体重122.15kg，周环比增0.22kg，同比低0.44kg，猪肉库容率30.88%，环上周降0.09%，同比增9.08%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，周环比稳中略有回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量82.47万头，周环比降0.84%，同比高12.12%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比5.82：1，环比上周降2.14%，同比低29.37%，钢联数据显示，外购育肥利润-212元/头，周环比跌16元/头，同比跌1200元/头，自繁自养利润5元/头，环比跌32元/头，同比跌880元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，近期猪价再度跌至养殖成本附近；卓创7KG仔猪均价89元/头，环比上周跌11.77%，同比跌41.25%；二元母猪价格30.95元/kg，环比上周涨0.10%，同比跌13.55%。
　　【交易策略】 
　　8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度末，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考三季度报告。
　　【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周二生猪期价延续减仓反弹收回上周跌幅截止收盘主力11合约期作者饲料养殖研究中心宋从志价收于17030元吨环比前一交易日涨19811基差河南-430元吨全周生猪现货近期偏弱震荡本周初猪价小幅下跌全国均价1649元公斤执业编号F03095512期货从业左右环比昨日跌001元公斤左右期现价差持稳本周屠宰量环比延续稳中略有反弹7kg仔猪价格跌幅继续扩大并低于出栏成本作者饲料养殖研究中心王亮亮重要资讯执业编号Z0017427投资咨询基本面数据截止9月10号第34周出栏体重12215kg周环比增作者饲料养殖研究中心侯芝芳022kg同比低044kg猪肉库容率3088环上周降009同比增908生猪出栏体重延续反弹上周屠宰量高开低走周环比稳中略有回执业编号Z0014216投资咨询落绝对量仍高于去年同期水平上周样本企业屠宰量8247万头周环比降084同比高1212博亚和讯数据显示第34周猪粮比5821环比上联系方式songcongzhifoundersccom周降214同比低2937钢联数据显示外购育肥利润-212元头周环比跌16元头同比跌1200元头自繁自养利润5元头环比跌32元成文时间2023年9月12日星期二头同比跌880元头饲料大幅上涨带动养殖利润回落近期猪价再度跌至养殖成本附近卓创7KG仔猪均价89元头环比上周跌1177同比跌4125二元母猪价格3095元kg环比上周涨010同比跌1355交易策略8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨尤其饲料原料豆粕持续创出新高生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低基本面上国内终端消费预计逐步改善新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落但出栏体重止跌反弹但目前体重仍然处于低位不过冻品库存仍然偏高压制白条价格中期生猪供需基本面上当前基础存栏偏高但大猪供应紧俏标肥价差处于逆季节性低位而今年上半年散户补栏偏低猪价反转后二育养殖户跃跃欲试可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量三季度末生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季生猪近端现货价格大概率开始底部反转期价上目前整体估值不高供需环比边际出现改善的情况下期价或延续震荡反弹远月合约盘面养殖利润更多精彩内容请关注方正中期官方微信虽然转正但价格仍然不高交易上生猪主力合约持仓量处于高位多空博弈激烈单边或将维持减仓反弹前期空11多01套利择机离场激进投资者逢低买入01合约边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险详细参考三季度报告风险点疫病导致存栏损失消费不及预期饲料原料价格储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪11合约生猪01合约290002500022112311230124012700023000250002100023000190002100017000190001500017000130001100015000126226326426526626726826926102611261226数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪11合约基差生猪01合约基差6000800022112311600023012401400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-10000-8000数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院11-1价差生猪主力合约成交及持仓量35001020232022万30009825007200061500510004500302-50010-1000-1500-20002163164165166167168169161016期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪请务必阅读最后重要事项第2页数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪各交割库升贴水变化2305之前2305及之变化河南000山东-2000200江苏5005000安徽100300200浙江15001100-400河北-300-100200陕西-300-3000山西-300-400-100内蒙-600-800-200辽宁-500-700-200湖南1300100-1200江西1400100-1300湖北5000-500重庆1400-200-1600四川1500-200-1700广西-200吉林-800黑龙江-1000云南-1400调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-09-12升贴水现货价格折到基准地2401基差2311基差2309基差河南01660016600-830-430-235浙江11001760016500-930-530-335湖北01640016400-1030-630-435江苏5001690016400-1030-630-435安徽3001670016400-1030-630-435山东01659016590-840-440-245四川-2001640016600-830-430-235江西1001670016600-830-430-235湖南1001650016400-1030-630-435河北-1001630016400-1030-630-435辽宁-7001624016940-490-90105内蒙-8001610016900-530-13065吉林-8001610016900-530-13065广西-2001650016700-730-330-135数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月9月12日涨跌元公斤幅度幅度全国1662003-107-264西北165000-090-294华北163-010-181-496外三元生猪东北1624元公斤014025-205华中165000-120-294华东169000-174-343西南164-004-120037华南174000-114-4407KG外三元仔猪全国均价26198元头-114-971-4697猪肉批发价全国均价2231元公斤-011-189-146猪粮比全国平均56008-193-071数据来源同花顺方正中期研究院全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤4540004020183500352019303000202025202021250015202210200020235015001132561811325618301224517291123416289213152782021426123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页7kg仔猪价格元头2500二元能繁母猪价格元公斤9020152000201680201770150020186020195010002020402021305002022202023135791113151719212325272931333537394143454749515302019年4月17日2020年4月17日2021年4月17日2022年4月17日2023年4月17日资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润自繁自养养殖利润2017外购仔猪养殖利润2017400035002018201830003000250020192019200020002020150020201000100002021500202111529122612269237214182163013271024822519317310-100020222022123456789101112-5001152912261226923721418216301327102482251931731-20002023-10001234567891011122023资料来源我的农产品网方正中期研究院整理资料来源我的农产品网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页钢联生猪标肥价差仔猪出栏平均利润元头062000041500022020010002021-025002022-042021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-1420230-06147101316192225283134374043464952-500-08-1资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源我的农产品网方正中期研究院整理同花顺iFinD指标名称猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪粮比及预警线2023-09-1156056921002023-09-1055256919002023-09-0955256917002023-09-0855656915002023-09-0755756913002023-09-0655956911002023-09-055625699002023-09-045715697002023-09-035615695003002023-09-025675692018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-152023-09-015725692023-08-31571569猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警2023-08-30573569资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页山东豆粕价格元吨玉米山东元吨53003100005100305000490030000047004500295000430029000041002850003900280000370027500035002700002650002600002023-08-012023-08-032023-08-052023-08-072023-08-092023-08-112023-08-132023-08-152023-08-172023-08-192023-08-212023-08-232023-08-252023-08-272023-08-292023-08-312023-09-022023-09-042023-09-062023-09-082023-09-102023-09-12现货价豆粕烟台资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公司公告方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰白条与毛猪价差元公斤55001200全国日度屠宰量头350000500011004500100030000020192500004000900202035008002000002021202230007001500002023250060010000020005005000015004000100030021222111213132321323616265152551525414243132310203091929919292020430202143020224302023430123456789101112价差右前三级别白条价生猪出栏价资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理日度屠宰量钢联钢联生猪出栏体重kg201930000013525000020221302020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