氧化铝观点
　　当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成，加之部分新增产能转移项目的投产推进，云南运行产能修复至555万吨附近，9月边际增量有限，利空氧化铝。从成本上，当前国内氧化铝厂利润小幅回升，部分氧化铝厂复产积极性增加。与此同时，电解铝冶炼利润高位，空电解铝利润套利利于氧化铝价格上涨，当前西北地区运费下滑，氧化铝买兴渐浓，预计氧化铝高位震荡。
　　铝观点
　　美国8月新增非农超预期，但调低6-7月数据，降息预期升温，利多金属。国内8月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材订单回升，光伏订单表现尚可，关注金九银十旺季表现。供应端，8月国内运行产能持续增加，主因云南地区增产明显，当前云南复产已接近尾声，预计9月边际增量有限。国内库存低位，多单持有，小止损。
　　锌观点
　　美国8月新增非农超预期，但调低6-7月数据，降息预期升温，利多金属8月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。原料上，9月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，进口锌精矿加工费135美元/干吨，环比下滑25美元/干吨，四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。冶炼利润回落，下游逢低采买，实际需求有复苏预期，国内库存低位，锌价下方获支撑，偏强震荡。操作上多单持有，小止损。
　　铜观点
　　能源价格反弹带来二次通胀预期.施压金属价格.市场等待本周三美国8月通胀数据发布指引;国内8月PMI小幅改善，政策密集出台.多地取消限购限售.落地实际效果待后续观察。产业层面，海外连续累库，LME维持贴水。国内则供需双旺，8月产量创新高.9月部分厂家检修但影响量不大.金九银十传统旺季氛围不足，库存低位小幅增加。精废价差收窄,有利于精铜消费。临近交割.现货升水走低。短期沪铜高位震荡，主力核心参考68000-70000元/吨。
　　不锈钢观点
　　印尼RKAB切换至旧系统后，镍矿配额审批更为严格、矿端资源紧张.部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿，而菲律宾主矿区也将进入雨季,镍矿价格上涨。镍铁成本抬升.供需博弈，价格持稳。不锈钢成本抬升.钢厂利润受到挤压，但9月仍然维持高排产，库存季节性高位.仓单资源累积。总体上.成本具备支撑，但高价难以传导至终端，库存超季节性累积，弱势震荡，主力参考15200-15800元/吨。
　　镍观点
　　纯镍新增产能陆续投放.需求端基本持稳，现货升水走弱、部分品牌贴水出货。国内社库累积. LME库存也开始低位增加。但是，印尼RKAB切换至旧系统后，镍矿配额审批更为严格.矿端资源紧张.部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿，而菲律宾主矿区也将进入雨季，镍矿价格易涨难跌。MHP和高冰镍报价坚挺.硫酸镍具备成本支撑.低价货源逐步减少.但前驱体采购意愿偏弱。买卖双方博弈激烈，硫酸镍小幅上涨。总体上,纯镍供需边际走弱.绝对库存低位情况下资金有博弈点，容易受到商品整体情绪影响，逢高空配，下方看155000-160000元/吨;中期关注内外宏观状态、矿端演绎和纯镍产能释放情况。
　　锡观点
　　从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生,锡矿供应仍然相对偏紧，8月21日组甸文件虽选矿厂开始恢复选矿,但就锡矿停产时间仍未有具体时间，或存超预期的可能。而需求端回暧预期较强，尽管目前仍处于相对偏弱情况，但金9银10消费旺季即将来临，半导体行业周期亦有复苏预期，后续消费可期，关注需求复苏情况。综上所述，美元持续走强及高库存对价格压制较强，供给端低弹性使21万一线存较强支撑，后续需求旺季若恢复则将提振锡价，建议多单继续持有，若回调至21万一线可择机加仓

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