投资要点
　　减产效果显现市场回温，中国台湾存储厂商8月营收实现环比增长
　　受益于存储厂商持续减产，供需关系加速回归平衡，部分存储产品价格已有回升；加之需求逐渐复苏，中国台湾存储厂商8月营收实现环比增长。
　　南亚科：8月营收25.75亿新台币，环比增长5.65%，创下2023年以来单月新高。
　　旺宏：8月营收26.01亿新台币，环比增长19.23%。公司表示23H2汽车NORFlash有望逐季回升。
　　华邦电：8月营收64.24亿新台币，环比增长1.74%。公司表示8月DRAM市场略有回温，同时维持台中厂减产两成的幅度不变。
　　群联电子：8月营收39.90亿新台币，环比增长17.56%。公司表示8月SSD模组出货量已逐渐回温，其中PCIe SSD模组同比增长约60%，整体NAND位元数同比增长近50%。部分NAND控制芯片开始出现客户端库存不足的状况。此外，由于部分应用市场需求逐步回温，相关NAND产品可能会在23Q4出现供不应求的现象。显示系统客户因库存回归或低于正常水位，已开始陆续回补库存。
　　威刚：8月营收29.71亿新台币，环比增长30.40%，创近11个月单月新高。其中，DRAM模组营收环比增长近50%，达到2022年5月以来单月新高；SSD单月营收环比增长19.89%。公司表示由于存储上游厂商减产效应发挥且库存接近合理水位，8月NAND供应商涨价态度明确，NAND现货价开始止跌回升，推动多数客户积极回补库存。
　　厂商扩大减产幅度加速库存去化，预计23Q4 NAND均价环比增长0~5%
　　TrendForce表示，由于NANDFlash供应商亏损持续扩大，销售价格已接近生产成本，供应商加大减产幅度以期带动价格止跌反弹；其中，NANDFlash Wafer合约价已在8月反弹，且随着减产幅度扩大，客户备货力度有望回升，有效支撑9月NANDFlash Wafer合约价续涨。展望23Q4，三星宣布9月起扩大减产幅度至50%，减产仍以128层以下制程为主，同时其他供应商预计也将跟进扩大23Q4减产幅度，旨在加速库存去化速度；TrendForce预计23Q4 NANDFlash均价有望因此持平或小幅上涨，环比涨幅约0~5%。
　　上游止损态度明确，NAND成本上扬，带动存储现货行情普涨
　　CFM指出，基于原厂减产、收窄亏损的基调，伴随原厂强势上调NAND晶圆价格，部分NAND晶圆供应出现紧缺。上游原厂及现货市场流通的晶圆价格相继上涨，加之近期存储现货需求相对稳定，市场持续消耗现有库存，NAND成本面临上升压力，现货成品端价格跟随NAND上涨。在存储现货市场上，NAND涨价行情正自上而下传导至现货SSD、eMMC/UFS、卡和U盘等成品端，NAND现货价格全线走高。具体看本周存储价格（截至9月12日11：00），根据CFM数据，1）上游方面，1Tb/512Gb TLCNANDFlash Wafer连续数周调涨，本周上涨至3.35/1.65美元。2）DDR方面，DDR416Gb/4Gb eTT价格分别上涨2.38%/5.88%。3）渠道市场，SSD和内存条价格出现普涨行情。4）行业市场，9月市场备货需求较为稳定，NAND成本的快速上升导致部分行业SSD价格涨幅较明显；内存条价格与上周保持一致。5）嵌入式方面，部分NAND供应紧张使得现货市场供应端涨价态度趋于一致，本周eMMC价格小幅上涨，UFS涨幅较为明显，尤其64GB以上高容量产品涨势明确。
　　投资建议：建议关注存储产业链相关标的：东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份等。
　　风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。
　　

研究报告全文：2023年09月12日行业研究证券研究报告半导体行业快报原厂减产初见成效存储价格逐渐回暖投资评级领先大市-A维持投资要点一年行业表现减产效果显现市场回温中国台湾存储厂商8月营收实现环比增长受益于存储厂商持续减产供需关系加速回归平衡部分存储产品价格已有回升加之需求逐渐复苏中国台湾存储厂商8月营收实现环比增长南亚科8月营收2575亿新台币环比增长565创下2023年以来单月新高旺宏8月营收2601亿新台币环比增长1923公司表示23H2汽车NORFlash有望逐季回升资料来源聚源华邦电8月营收6424亿新台币环比增长174公司表示8月DRAM市升幅1M3M12M场略有回温同时维持台中厂减产两成的幅度不变相对收益242-604-219绝对收益-058-784-1016群联电子8月营收3990亿新台币环比增长1756公司表示8月SSD孙远峰模组出货量已逐渐回温其中PCIeSSD模组同比增长约60整体NAND位分析师SAC执业证书编号S0910522120001元数同比增长近50部分NAND控制芯片开始出现客户端库存不足的状况sunyuanfenghuajinsccn此外由于部分应用市场需求逐步回温相关NAND产品可能会在23Q4出现分析师王海维供不应求的现象显示系统客户因库存回归或低于正常水位已开始陆续回补库SAC执业证书编号S0910523020005wanghaiweihuajinsccn存相关报告威刚8月营收2971亿新台币环比增长3040创近11个月单月新高半导体密集信号表明显示驱动行业重回增长其中DRAM模组营收环比增长近50达到2022年5月以来单月新高SSD面板产业重心转移刺激中国大陆封测需求-显单月营收环比增长1989公司表示由于存储上游厂商减产效应发挥且库存接示驱动2023910近合理水位8月NAND供应商涨价态度明确NAND现货价开始止跌回升半导体AI催化算力产业把握半导体周期底推动多数客户积极回补库存部202396半导体半导体周期底部关注先进封测及新厂商扩大减产幅度加速库存去化预计23Q4NAND均价环比增长05机发布-半导体2023822TrendForce表示由于NANDFlash供应商亏损持续扩大销售价格已接近生韦尔股份库存去化颇具成效23H2新品放量产成本供应商加大减产幅度以期带动价格止跌反弹其中NANDFlashWafer-韦尔股份公司快报2023814合约价已在8月反弹且随着减产幅度扩大客户备货力度有望回升有效支华虹公司立足成熟制程特色IC功率器件撑9月NANDFlashWafer合约价续涨展望23Q4三星宣布9月起扩大减产代工龙头底部加码12寸-华虹公司深度报告幅度至50减产仍以128层以下制程为主同时其他供应商预计也将跟进扩2023811大23Q4减产幅度旨在加速库存去化速度TrendForce预计23Q4NANDFlash江丰电子靶材龙头韩国建厂完善海外战略均价有望因此持平或小幅上涨环比涨幅约05布局-江丰电子公司快报202381炬芯科技致力蓝牙音频SoCAI助力智能交互上游止损态度明确NAND成本上扬带动存储现货行情普涨体验-炬芯科技2023725CFM指出基于原厂减产收窄亏损的基调伴随原厂强势上调NAND晶圆价格部分NAND晶圆供应出现紧缺上游原厂及现货市场流通的晶圆价格相继上涨加之近期存储现货需求相对稳定市场持续消耗现有库存NAND成本面临上升压力现货成品端价格跟随NAND上涨在存储现货市场上NANDhttpwwwhuajinsccn14请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报涨价行情正自上而下传导至现货SSDeMMCUFS卡和U盘等成品端NAND现货价格全线走高具体看本周存储价格截至9月12日1100根据CFM数据1上游方面1Tb512GbTLCNANDFlashWafer连续数周调涨本周上涨至335165美元2DDR方面DDR416Gb4GbeTT价格分别上涨2385883渠道市场SSD和内存条价格出现普涨行情4行业市场9月市场备货需求较为稳定NAND成本的快速上升导致部分行业SSD价格涨幅较明显内存条价格与上周保持一致5嵌入式方面部分NAND供应紧张使得现货市场供应端涨价态度趋于一致本周eMMC价格小幅上涨UFS涨幅较为明显尤其64GB以上高容量产品涨势明确投资建议建议关注存储产业链相关标的东芯股份兆易创新北京君正江波龙普冉股份等风险提示下游需求复苏低于预期终端去库存效果低于预期相关厂商研发进程不及预期系统性风险等httpwwwhuajinsccn24请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明孙远峰王海维声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn34请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn44请务必阅读正文之后的免责条款部分