8月政府债大量发行以及银行票据冲量对社融、信贷增速形成提振，这背后反映出监管当局稳增长的意愿较强，主动信用扩张成为稳增长的重要抓手。
　　不过实体部门的信贷需求尚未明显改善，居民和企业部门疤痕效应的消退进展缓慢，未来信贷的扩张可能更多来源于供应端。
　　在前期政策密集出台后，当前权益市场进入政策效果评估期，房地产行业的表现对宏观经济的企稳具有重要影响，市场仍然处于磨底阶段。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期