上周沪镍受阻于5月以来阻力位17.5万，市场交投平平，持仓增而后降，短期投机炒作心态重。沪镍指数上周收盘在16.6万，下跌1780元或1.1%，持仓量短暂升至11万又减仓至近期低水平10.5万手。上周沪不锈钢持续回落，市场交投活跃，其中不锈钢指数收盘在15550元，下跌315元或2%，持仓继续回落至16.1万手。
　　宏观方面，较大力度的国内政策落地后，外围更多受到美国数据和美元走势影响，8月美PMI报54.5远高于预期和前置，加息预期提升，强势美元继续压制商品表现，关注本周即将发布的美国CPI等关键数据。现货来看，金川镍升水维持两三千的偏低水平，俄镍.跌至贴水，市场可选择镍板品牌激增叠加纯镍主流下游多板块需求仍然疲弱。高镍生铁报价强势，一二级镍价差倾向于收敛。
　　行业方面，上周300系不锈钢库存再增1万吨至61.2万吨，延续了7月初以来持续增加的态势，总体水平仍在近五年最高。时间已经进入9月，但下游需求没有显著改善迹象，这与市场的乐观预期形成矛盾。现货成交一般，需求传导至终端较为不畅，叠加此前钢厂限价挺价明显，不锈钢需求较弱，冷轧累库而热轧社会库存消化良好。硫酸镍方面，下游各环节处于降价趋势，市场心态谨慎，对于旺季几无预期。
　　从库存来看，下游去库压力或较大，多头需要添一分谨慎，消费旺季落空或意味着镍价将在低位横盘更长时间。