上周贵金属以及工业金属价格回调，稀土及镍钴价格走强。随着地产行业需求预期改善以及“金九银十”旺季的到来，工业金属价格上涨具备持续催化。金价扰动不改长期看多逻辑。此外，消费电子景气度回升带来产业链相关材料配置机遇。建议关注以下投资主线：1）顺周期板块，推荐中国铝业、云铝股份、紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业和金诚信；2）黄金板块，推荐招金矿业、山东黄金和中金黄金；3）消费电子产业链及其他材料，推荐东睦股份、华友钴业和宝钛股份。
　　▍地产开发投资或已见底，CPI及PPI有所改善，铜铝价格上涨具备催化。上周工业金属价格以跌为主。据中信证券研究部房地产和物业服务组判断，在户籍改革助推下，以城中村改造为供给侧核心新变量，以新市民进城为需求侧核心新变量，国内房地产开发投资或已见底，未来有望反弹。此外，9月9日公布的数据显示，国内8月CPI同比上涨0.1%（前值-0.3%），环比上涨0.3%（前值0.2%）；8月PPI同比下降3.0%（前值-4.4%），环比上涨0.2%（前值-0.2%）。CPI同比由降转涨，环比涨幅扩大，PPI同比降幅收窄，环比由降转涨，体现出国内需求有所改善。得益于地产行业及整体经济预期改善以及“金九银十”旺季到来，铜铝价格上涨具备催化，建议把握板块调整后的配置机遇。
　　▍加息预期升温导致金价承压，黄金板块布局仍具备高确定性。上周伦敦金现货价下跌0.7%，上金所黄金价格上涨0.9%。9月6日公布的数据显示，美国8月ISM非制造业指数54.5（预期52.5，前值52.7），创下近6月高位。市场对通胀以及美联储加息担忧再度升温。据CMEFedWatch工具，本周美联储11月隐含加息概率由35.4%升至46.9%。不过，我们维持美联储9月或暂停加息，11月不加息概率较大，首次降息或在明年3月或5月的判断。随着美联储后续加息空间不断压缩，黄金板块上涨具备高确定性，继续看好黄金板块配置机遇。
　　▍稀土价格大幅上涨，材料端关注消费电子相关个股。上周轻、重稀土价格大幅上涨。受缅甸封关影响，预计后续进口离子矿数量将减少，叠加据百川盈孚报道，龙南地区环保检查，当地生产企业将全面停减产，我们预计短期内镨钕镝铽价格高位盘整。其他金属方面，上周镁锭上涨5.7%，镓价上涨4.2%，涨幅较大；五氧化二钒价格下跌6.2%，海绵锆价格下跌2.7%，跌幅较大。在消费电子行业需求改善预期下，我们判断相关材料个股具备持续关注价值。
　　▍消费电子需求回暖带动钴价反弹，供应收紧推动镍价小幅回升。上周电解钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别上涨2.2%、4.3%和0.4%；锂精矿和电池级碳酸锂价格分别下跌1.1%和3.9%；硫酸镍价格较前周上涨0.6%。受华为新机发布以及苹果秋季发布会将至等因素影响，消费电子行业景气度抬升，钴价如期反弹，印尼镍矿审批收紧，上游供应出现紧缺，推动硫酸镍价格上涨。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周贵金属以及工业金属价格回调，稀土及镍钴价格走强。随着地产行业预期的改善以及“金九银十”旺季的到来，工业金属价格上涨具备持续催化。美联储加息预期再度升温导致金价短期承压，但是随着美联储后续加息空间不断压缩，金价下调的空间有限，板块反弹行情有望延续。此外，消费电子需求回暖带动镍钴价格上涨以及材料个股走强。建议关注以下投资主线：1）顺周期板块，推荐中国铝业、云铝股份、紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业和金诚信；2）黄金板块，推荐招金矿业、山东黄金和中金黄金；3）消费电子产业链及其他材料，推荐东睦股份、华友钴业和宝钛股份。