市场动态
　　8月31日，央行和国家金融总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，包括降低首付比例下限、二套房贷款利率下限以及存量首套房贷利率等方面内容。从债市视角来看，房地产新政或产生两方面影响，一方面，银行已于近期实施多次降息，存量首套和二套住房贷款利率下限下调，银行面临的提现需求和信贷需求或增多，在此情形下银行可能进一步增强对流动性较好资产的配置，或适度增加对债券市场的投资，对债市需求形成利好；另一方面，“认房不认贷”政策或将在一定程度上带动地产销售和信贷投放，提升经济修复预期，也导致债券市场情绪相应承压。综合判断，短期内，近期房产新政对债市利空冲击或更明显，长期来看，考虑到经济修复尚需时间，房地产新政落实效果和销售实际恢复情况仍有待观察，预计债市将延续震荡走势，震荡幅度或有所加大。
　　宏观数据
　　8月31日，统计局公布8月份制造业PMI为49.7%，较上月回升0.4个百分点。其中，生产指数为51.9%，较上月回升1.7个百分点。新订单指数为50.2%，较上月回升0.7个百分点。新出口订单指数为46.7%，较上月回升0.4个百分点。分企业类型来看，大型企业PMI为50.8%，较上月回升0.5个百分点，中小型企业分别为49.6%以及47.7%，较上月分别回升0.6及0.3个百分点。总体来看，制造业PMI已实现连续三个月回升，表明经济逐步从底部回升。
　　货币市场
　　上周，央行在公开市场开展14090亿元7天期逆回购操作，同期有7280亿元7天逆回购到期，最终央行净投放资金6810亿元。上周央行加大净投放以应对跨月，跨月后资金面较宽松，资金价格全面下行。截至上周五，各期限质押式回购利率较前一周下行15-20bp，其中DR007较上一期下行15bp至1.80%。Shibor方面，3月期和1年期Shibor较上期分别上行3bp和2.6bp，两者之间利差有所收窄。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为3416.87亿元，日均发行规模为683.37亿元，较前一期日均发行规模减少144.88亿元。分券种来看，上周除企业债、私募债和PPN发行规模有所增加外，其余各券种发行规模均有所减少。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1460.32亿元，较前一周增加9.66亿元；产业债中，综合、建筑和电力生产与供应等行业发行规模处于靠前水平，均超过110亿元。净融资方面，行业融资涨跌互现。发行成本方面，债券平均发行利率有涨有跌。
　　二级市场
　　上周，债券二级市场周度现券交易额较上一期减少3402.47亿元至72715.83亿元，日均现券交易额较前一周减少680.49亿元至14543.17亿元，债券交投情绪有所减弱。上周，多重因素影响下，债券收益率全面上行。截至上周五，利率债收益率全面上行1-6bp；信用债收益率全面上行2-10bp。信用利差多数走扩1-6bp。评级利差方面，评级利差有涨有跌，变动幅度均不超过6bp