●交易情绪:上周铜市反复，伦铜震回8450美元下方，周五最低跌至8213美元。欧洲服务业PMI疲弱,核心CPI依然顽固，ECB仍有在本周选择加息的可能，进一步拖累欧洲经济活动，拖累海外铜价。同时，美国贸易数据稳定，8月ISM服务业指数升至今年2月最高，尤其初请失业金人数连续四周下降到年初水平，继续支持美国经济初性预期，虽然本月联储加息暂缓概率大，但市场认为11月仍有再加息可能，利率未见顶预期升温，推升美元美债，压制美元铜价。国内沪铜跟跌，人民币在岸汇率贬值到07年高位，连续两周库存攀升带动现货升水走低，以及市场对旺季铜市需求信心转淚，拖累沪铜整体减仓，沪铜尝试在60日均线处获得支撑。本周，市场继续关注美国通胀与工业产出间的组合，倘若ECB继续加息，美元将继续走强，欧洲经济活动压力更大，而铜也会继续为弱势欧洲定价。国内周五公布统计局基本经济数据，关注其对权益市场信心的影响。风险上，也要关注美国政府关停题.材。
　　●供求观察: SMM数据显示8月国内电解铜产量98.9万吨，环比增加6.31万吨; 1-8月累计产出747万吨，同比增加77万吨，累计增速超过11%。当前铜精矿原料充裕，TC报价受日本炼厂事故“转售”、国内部分炼厂调整原料结构等影响，报价继续.上调到93.34美元。同时，硫酸价格回暖，也不再威胁铜供应。普遍预计9月精铜产量保持稳定，仍将保持在98万吨，而四季度传统冲产季，单月产量将可能突破百万吨。上周进口铜盈利窗口关闭，洋山铜溢价略微下调，周一报60美元/吨，LME库存在美、欧、亚入库，市场认为这部分铜将继续流入国内。整体，市场对国内精铜供应持乐观看法。相比较,再生铜货源较紧，主要体现在铜价的支撑端。
　　市场对铜市旺季消费的看法有分歧，上周现货铜升水下降到20元/吨，除电网、新能源布线消费较好外，普通电线电缆需求一般，市场尝试关注十一节假前中下游发货备货的情绪。海外认为8月中国未锻轧铜进口量同比下降10%，显示旺季动能一般。周一SM境内铜库存在上升两周后，转而下降5400吨至9.51万吨。沪铜下调仍能吸引补库买兴，但对7万整数关上方高铜价的追涨兴趣一般。
　　●海外消息:秘鲁铜生产增速仍是亮点，7月该国铜产量增长18.1%;智利同期铜产量增速仅1.7%。洛阳钼业表示，本月底刚果(金) 24万吨左右铜库存将发运完毕，明年其KFM矿与TFM矿铜金属产量有望合计达到60万吨。
　　●后市展望:沪铜周一在60日均线处收阳，低价仍有初性，但市场较难认可高铜价。海外因欧洲经济疲软，对铜定价有负面拖累。铜价陷入震荡，但仍可能冲高。观望，暂时仍延续逢低买入思路。