标的分析：上周铜价重心回落，价格仍处区间运行，旺季预期尚未兑现，库存累升，升水走低叠加美元继续走高压制盘面。从宏观层面来看，美元表现为持续的偏强震荡，欧元区经济需求指标全面收缩，而通胀出现反弹，美国制造业也有所走弱但地产市场相对韧性较强，同时通胀粘性开始体现，美联储货币政策未改，加息预期的博弈成为9月的市场扰动，不过人民币贬值仍使得内盘价格跌幅较小。国内市场弱现实与强预期的政策交易还在继续，弱现实特征出现一些边际好转，地产相关政策落地能否带动后端销售传导至前端需要观察，但市场总体对“金九银十”仍有期待，预期支撑与预期差交易是国内宏观逻辑的变化。当前海外欧美仓库出现隐性库存交仓，国内消费复苏或有不及预期，整体铜库存累升，基本面表现叠加强势美元令铜价承压，主要价格波动区间68000-69500。
　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率增减不一，整体保持在相对低位运行。目前CU2310合约隐波率最新值14.53%，环比基本持平，CU2311和CU2312隐波率环比均有所增加；铜价目前承压震荡，重心有所回落，建议择机在铜价反弹时卖出看涨期权，稳健者可构建熊市价差组合。