宏观层面，中国经济呈现弱复苏态势，随着通胀水平的回落，欧美加息周期接近尾声，年底前欧美大概率会逐步退出加息，在此背景下，欧美经济衰退概率在降低，尤其是美国经济未来“软着陆”概率较大，宏观经济未来存在企稳修复预期，大方向预计延续回暖。
　　原油供需面，OPEC+持续控产收紧原油供给，OPEC+产量将至近两年来新低，沙特、俄罗斯将额外减产延长到今年年底将令原油供给维持在低位水平，但伊朗供给回归以及俄罗斯出口预期增长或削弱产油国减产效果，另外美国页岩油上游勘探活动持续放缓，反应上游活跃度的各项指标仍在走弱，虽然单井产油效率有所提高支持页岩油产量增长，但预计年内增量有限。全球经济出现企稳复苏迹象，但对石油消费提振作用仍未显现，同时全球石油消费逐步从旺季步入淡季，炼厂检修增加将令原油加工需求环比回落，欧美成品油裂解价差已经开始走弱。整体来看，虽然年底前OPEC+延续减产措施，但伊朗、俄罗斯潜在的供给回升或缩小供给侧减量，而在石油消费季节性弱化的背景下，预计四季度原油供需缺口将缩小。
　　从油价走势来看，宏观复苏预期叠加原油市场维持供应缺口将持续推升油价估值，中长期仍认为油价运行重心将逐步抬升，但短期宏观面复苏仍不稳固且面临不确定性，而原油供需矛盾也有边际弱化的可能性，均会成为未来抑制油价上涨的潜在因素。整体上，预计年底前SC原油波动区间预计在640-740元/桶，Brent原油波动区间预计在84-97美元/桶。
　　风险点：欧美超预期加息；伊朗原油供给进一步回归；俄罗斯原油出口增加；