股指期货：北向资金大幅撤出，A股指数明显回调
　　【市场情况】
　　周四，A股主要指数低开低走，截止收盘全部回调：上证指数收盘跌1.13%，报3122.35点。深成指跌1.84%，创业板指大跌2.11%，万得全A与万得双创各收跌1.55%、2.25%。个股跌多涨少，当日仅仅478只上涨（23涨停），4729只下跌（4跌停），62只持平。其中，N力王、星星科技、熙菱信息涨幅居前，分别上涨87.17%、20.06%、20.02%；而波长光电、神宇股份、同益股份跌幅居前，各跌15.18%、12.71%、12.55%。北向资金宁德时代获净买入4.0亿元，贵州茅台遭净卖出4.69亿元。
　　分行业板块看，仅4个板块上涨，教育、石油天热气、公路、煤炭涨幅居前，收盘分别涨0.68%、0.26%、0.17%；下跌板块中，半导体产业链深度回调，半导体、电脑硬件、精细化工跌幅居前，收盘分别跌3.58%、2.83%、2.50%，芯片光伏主题下挫。
　　期指方面，四大期指主力合约跟随下挫：IF2309、IH2309分别收跌1.50%、1.09%；IC2309、IM2309分别收跌1.61%、1.77%。基差方面，四大股指主力基差升贴水不一：IF2309升水2.73点，IH2309升水0.64点，IC2309贴水1.10点，IM2309贴水6.29点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，9月7日，据海关统计，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，同比降8.8%，前值降14.5%；进口2165.1亿美元，同比降7.3%，前值降12.4%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%，前值806亿美元。此外，四大行于7日先后公告9月25日起主动调降存量首套房贷利率，不用客户申请。
　　海外方面，美国就业市场强韧，上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人。美国第二季度非农单位劳动力成本终值同比升2.2%，预期1.9%，初值1.6%；非农生产力终值同比升3.5%，预期3.4%，初值3.7%。
　　【资金面】
　　周四A股交易热度继续回落，总成交额7668亿元。北向资金全天净流出70.72亿元，其中沪股通净卖出38.79亿元，深股通净卖出31.93亿元。9月7日，央行以利率招标方式开展了3300亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日2090亿元逆回购到期，因此单日净投放1210亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为2.59%、0.91%、-0.69%与-3.69%。积极的政策对市场尚有支持，预计A股回调企稳后，股指可逢低试多。

研究报告全文：2023年9月8日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱yeqianninggfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货刘珂投资咨询资格Z0016336有色金属电话020-88818026铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱qhliukegfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPPLPG燃料油丁二烯橡胶特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年9月8日星期五股指期货股指期货北向资金大幅撤出A股指数明显回调市场情况周四A股主要指数低开低走截止收盘全部回调上证指数收盘跌113报312235点深成指跌184创业板指大跌211万得全A与万得双创各收跌155225个股跌多涨少当日仅仅478只上涨23涨停4729只下跌4跌停62只持平其中N力王星星科技熙菱信息涨幅居前分别上涨871720062002而波长光电神宇股份同益股份跌幅居前各跌151812711255北向资金宁德时代获净买入40亿元贵州茅台遭净卖出469亿元分行业板块看仅4个板块上涨教育石油天热气公路煤炭涨幅居前收盘分别涨068026017下跌板块中半导体产业链深度回调半导体电脑硬件精细化工跌幅居前收盘分别跌358283250芯片光伏主题下挫期指方面四大期指主力合约跟随下挫IF2309IH2309分别收跌150109IC2309IM2309分别收跌161177基差方面四大股指主力基差升贴水不一IF2309升水273点IH2309升水064点IC2309贴水110点IM2309贴水629点消息面国内要闻方面9月7日据海关统计按美元计价今年8月份我国进出口50138亿美元下降82其中出口28487亿美元同比降88前值降145进口21651亿美元同比降73前值降124贸易顺差6836亿美元收窄132前值806亿美元此外四大行于7日先后公告9月25日起主动调降存量首套房贷利率不用客户申请海外方面美国就业市场强韧上周初请失业金人数为216万人预期234万人8月26日当周续请失业金人数为1679万人预期1715万人美国第二季度非农单位劳动力成本终值同比升22预期19初值16非农生产力终值同比升35预期34初值37资金面周四A股交易热度继续回落总成交额7668亿元北向资金全天净流出7072亿元其中沪股通净卖出3879亿元深股通净卖出3193亿元9月7日央行以利率招标方式开展了3300亿元7天期逆回购操作中标利率18当日2090亿元逆回购到期因此单日净投放1210亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为259091-069与-369积极的政策对市场尚有支持预计A股回调企稳后股指可逢低试多国债期货国债期货资金面延续趋紧期债走弱市场表现国债期货全线收跌30年期主力合约跌03110年期主力合约跌0125年期主力合约跌0082年期主力合约跌006银行间主要利率债长券走势相对稳定短券收益率明显上行截至发稿10年期国开活跃券23国开10收益率下行010bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率上行025bp2年期国开活跃券21国开03收益率上行275bp2年期国开活跃券23国开02收益率上行425bp1年期国开活跃券23国开06收益率上行65bp资金面公开市场方面央行开展3300亿元7天期公开市场逆回购操作当日2090亿元逆回购到期因此单日净投放1210亿元资金面方面央行公开市场逆回购集中到期银行间市场周四资金面进一步收敛主要回购利率明显走高其中隔夜回购加权平均利率升逾32bp至180关口上方不过央行今日已大幅加大逆回购操作力度9月资金面扰动因素偏多流动性情绪较为谨慎目前需关注下周中期借贷便利MLF操作情况以及市场一直期待的降准能否落地长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单二级广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年9月8日星期五市场最新成交集中在24150附近较上日上行逾5bp消息面宏观数据方面据海关统计按人民币计价今年8月份我国进出口359万亿元同比下降25环比增长39其中出口204万亿元同比降32前值降92进口155万亿元同比降16前值降69贸易顺差4880亿元同比收窄82前值5757亿元按美元计价今年8月份我国进出口50138亿美元下降82其中出口28487亿美元同比降88前值降145进口21651亿美元同比降73前值降124贸易顺差6836亿美元收窄132前值806亿美元从环比情况来看8月出口情况相比上月略有好转这和8月份海外经济体景气度略回升匹配摩根大通全球制造业PMI49较上月略好转但是总体上出口仍偏弱需要扩内需政策对冲操作建议后续关注可能出台的进一步放松和一揽子化债等方案利空尚难言出尽债市情绪短期有压制整体上看地产政策定力较强仍在房住不炒框架下也较难回到过去强刺激的老路且中期约束短期难解除地产销售提振程度有待观察预期基本面恢复是一个渐近的过程短期基本面因素对债市应不是主要风险需要关注的是9月份在地方债发行和信贷发行或加快的情形下资金面尤其在税期等关键时点存在波动风险中期来看货币政策宽松为主要方向存款利率可能迎来新一轮下调降准预期仍在年内债市利多或尚未出尽因此短期调整可能延续但中期期债或仍有上涨空间单边策略上建议短期谨防回调维持中性中期关注回调后做多机会套期保值策略上目前T2312合约基差处在历史中位区间担忧债市回调的投资者仍可适当介入空头套保贵金属贵金属美国高频就业数据持续向好通胀担忧支持黄金止跌企稳行情回顾隔夜市场受多重消息影响波动反复美国公布上周初请失业金人数持续回落低于预期就业仍向好使通胀放缓仍需时日部分美联储官员讲话表态支持9月暂停加息但强调紧缩的货币政策需更多行动限制性利率水平对影响的滞后性使市场有更多担忧美股集体低开美债收益率走低使黄金止跌企稳美元指数盘中拉升一度突破105大关后回落美债收益率同步走高贵金属延续回调态势国际金价早段回调趋势停止呈现小幅回升最高触及1923美元收盘报191929美元盎司微涨016国际银价受到工业品价格普跌拖累跌仍持续回调并跌破23美元尾盘跌幅有所收窄收盘报22941美元盎司跌幅095后市展望主席鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话偏鹰在经济温和放缓情况下市场较一致预期9月美联储按兵不动但四季度仍可能再次加息目前多空力量总体上保持平衡期间美国经济的预期差会带来短期扰动国际金价在美债收益率和美元指数走势偏强的压制下难以走出确定的趋势行情中期美国经济韧性增加了控制通胀风险的难度然而信贷收紧和高利率水平带来的影响仍将不断显露或到年末使美联储逐步释放鸽派信号时点上需要就业薪资和核心通胀同步放缓的配合短线在美国经济相对欧洲更强的情况下美元维持走势偏强黄金将维持高位宽幅震荡在1880美元附近为重要支撑可在公布重要经济数据时把握高抛低吸机会白银方面在金融属性和工业属性形成多空驱动共振的情况下光伏新能源等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑叠加投机资金的炒作前期银价跟随黄金反弹且力度将更强但在25美元附近遭遇较大阻力并导致价格拐头回调沪银在人民币贬值的情况下平台仍有望不断上移工业用银企业需要适时逢低做买入套保技术面国际黄金价格持反弹使空头排列趋势有所缓和MACD红柱收敛上方100日均线在1955美元附近存在阻力有回调压力国际白银价格反弹突破多根均线并形成支撑各周期均线走平在当前区间多空力量相对均衡资金面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月8日星期五资金仍有流出趋势黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产有色金属铜伦铜库存大增内外盘分化加剧现货9月7日SMM1电解铜均价69540元吨环比-345元吨基差75元吨环比-35元吨广东1电解铜均价69465元吨环比-350元吨基差20元吨环比-15元吨精废价差1061元吨环比-142元吨LME铜0-3升贴水报-1175美元吨环比1美元吨供应8月SMM中国电解铜产量为9890万吨环比增幅为68同比增加155进入9月5家冶炼厂有检修计划但实际影响量不大华东有新冶炼厂要投产预计9月国内电解铜产量为9861万吨前期进口窗口打开俄铜长单持续流入洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后需求电网订单尚可空调步入淡季地产竣工数据亮眼电子需求缓慢复苏金九银十传统旺季来临消费有韧性铜价下跌提振下游采购积极性低库存为铜价提供支撑库存9月1日SMM境内电解铜社会库存742万吨周环比减少006万吨保税区库存493万吨周环比减少087万吨LME库存1043万吨周环比增加077万吨COMEX库存319万短吨周环比减少030万短吨全球显性库存2792万吨周环比增加155万吨逻辑欧洲多项数据走弱经济面临考验美国8月ISM服务业指数意外升至半年新高上周首次申请失业救济人数超预期下降至216万美国存在软着陆预期市场主流认为美联储9月暂停加息11月加息预期升温美元指数震荡偏强国内8月PMI小幅改善政策密集出台提振市场信心支撑风险偏好政策落地实际效果待后续观察另受美元走强和央行政策因素等影响人民币跌回732位置海外连续累库昨日库粗大增235万吨国内供需双旺维持低库存但现货升水收窄短期形成压制高位震荡看待关注68000附近中下游补库情况避免追涨杀跌操作建议68000-70000区间震荡短期观点中性锌需求弱复苏多单持有小止损现货9月7日SMM0锌21710元吨环比140元吨对主力280元吨环比-5元吨供应2023年7月SMM中国精炼锌产量为5511万吨环比下降014万吨或环比下降026同比增加1579略超预期值1至7月精炼锌累计产量达到3777万吨同比增加959其中7月国内锌合金产量为86983吨环比增加8756吨需求下游弱复苏9月1日当周镀锌开工率6589环比11个百分点压铸锌合金开工率4566环比-16个百分点氧化锌开工率613环比-12个百分点库存9月4日国内锌锭社会库存956万吨周环比07万吨9月7日LME锌库存约145万吨环比-03万吨逻辑美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属8月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上9月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费135美元干吨环比下滑25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移冶炼利润回落下游逢低采买实际需求有复苏预期国内库存低位锌价下方获支撑偏强震荡操作上多单持有小止损操作建议多单持有小止损观点中性氧化铝云南电解铝复产偏多震荡铝库存低位需求小幅复苏多单持有小止损广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年9月8日星期五现货9月7日SMMA00铝现货均价19470元吨环比160元吨对主力20元吨环比20元吨氧化铝供应SMM数据显示7月中国冶金级氧化铝产量为6869万吨日均产量环比增加066万吨天至222万吨天主因部分新投产能逐步放量叠加广西地区部分企业于七月结束检修逐步恢复生产截至7月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8108万吨全国开工率为811电解铝供应据SMM2023年7月份国内电解铝产量3568万吨同比增长1957月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至1151万吨左右1-7月份国内电解铝累计产量达23676万吨同比累计增长277月份国内铝水比例大稳小动下游部分新增产能入驻部分企业铸锭量下降电解铝行业铝水比例环比回升06个百分点至726左右需求下游开工小幅复苏9月1日当周铝型材开工率667周环比-06个百分点铝板带开工率754周环比持平铝箔开工率786周环比持平建筑型材在保交楼带动下开工略有回升光伏订单尚可库存9月4日中国电解铝社会库存519万吨周环比29万吨9月7日LME铝库存501万吨环比-01万吨氧化铝观点当前云南地区电解铝复产中利多氧化铝从成本上当前国内氧化铝厂利润小幅回升河南铝土矿限产铝土矿供应收紧当地氧化铝企业有减产检修计划助推氧化铝价格与此同时电解铝冶炼利润高位空电解铝利润套利利于氧化铝价格上涨当前西北地区运费下滑氧化铝买兴渐浓预计价格仍存支撑偏多震荡操作建议观望观点中性电解铝观点美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属国内8月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材开工小幅回升关注金九银十旺季表现供应端7月国内运行产能大幅增加主因云南地区增产明显7月美国CPI同比增长32增速小幅上升符合预期国内库存低位多单持有小止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍供需弱现实和原料强预期并存区间震荡现货9月7日SMM1电解镍均价169300元吨环比-3500元吨进口镍均价报168200元吨环比-3600元吨基差-250元吨环比-100元吨LME镍0-3升贴水-224美元吨环比-4美元吨供应据SMM8月全国精炼镍产量约217万吨环比涨07同比涨3968印尼5万吨年新增产能投放需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀行业则普遍受淡季影响下游需求订单不佳不锈钢库存压力显现但目前维持高排产对纯镍的需求有一定支撑新能源基本不用纯镍预计8月下旬纯镍下游耗量维持增势但边际增量有限库存9月1日LME镍库存37170吨周环比增加162吨SMM国内六地社会库存7174吨周环比减少380吨保税区库存5900吨周环比减少300吨全球显性库存50244吨周环比减少518吨逻辑纯镍新增产能陆续投放需求端基本持稳现货升水走弱但是印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格易涨难跌MHP和高冰镍报价坚挺硫酸镍具备成本支撑低价货源逐步减少但前驱体采购意愿偏弱买卖双方博弈激烈硫酸镍止跌企稳总体上供需弱现实和原料强预期并存绝对库存低位情况下资金有博弈点镍价估值水平再度回升盘面呈现震荡走势主力参考165000-175000元吨中期关注内外宏观状态矿端演绎和纯镍产能释放情况操作建议观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年9月8日星期五不锈钢库存累积VS原料偏强弱稳运行现货据Mysteel9月7日无锡宏旺304冷轧价格15700元吨环比持平基差120元吨环比100元吨短流程成本参考15840元吨供应据Mysteel统计2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量17498万吨月环比增加35同比增加3429月排产17830万吨月环比增加19同比增加266印尼8月粗钢产量4150万吨月环比增加482同比减少029月排产4000万吨月环比减少36同比增加67需求市场存在金九银十旺季预期但终端需求没有明显提升刚需采购占据大部分盘面带动现货快速拉涨但近期钢厂集中到货现货买盘相对谨慎库存据Mysteel9月7日无锡和佛山300系社库5080万吨周环比增加043万吨逻辑印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格上涨镍铁成本抬升利润尚存供需博弈价格持稳不锈钢成本抬升钢厂利润受到挤压但9月仍然维持高排产库存季节性高位仓单资源累积总体上成本具备支撑但高价难以传导至终端弱势震荡向上需要现货补库给予支持操作建议观望短期观点中性锡关注四季度消费复苏情况现货9月7日SMM1锡222000元吨环比下跌750元吨现货升水300元吨环比不变昨日沪锡价格虽稍有回落但整体价格依然相对较高下游企业采购情绪并无明显改善供应7月国内锡矿进口量为30875吨环比4263同比33871-7月累计进口量为145032吨累计同比-413其中缅甸地区7月进口2638508吨环比629同比51011-7月累计进口112292吨同比-071占今年进口量的77367月国内锡锭进口量为2173吨环比-242同比51961-7月累计进口量为14565吨累计同比-727随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长8月国内精炼锡产量10621吨环比减679同比减25411-8月累计产量1067万吨同比增468需求及库存据SMM统计焊锡企业7月开工率7937月环比增加17开工率小幅回升其中大型企业开工率854环比增加25中型企业开工率658环比减少13小型企业开工率519环比上升097月份光伏焊带订单从前期较低迷状态逐渐恢复三季度也为传统的消费需求旺季部分焊料企业反馈订单增加但多数企业依然反馈未看到明显好转8月份沪锡价格回落较多亦带动不少终端企业的投机和备库需求释放部分焊料企业反馈8月份订单有所增加但持续性仍需考证截止9月6日LME库存6410吨环比增加25吨上期所仓单8020吨环比增加72吨精锡社会库存10260吨环比减少244吨逻辑从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧本次缅甸文件虽选矿厂开始恢复选矿但就锡矿停产时间仍未有具体时间或存超预期的可能而需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但近期下游反馈订单已有逐步改善的情况同时金9银10消费旺季即将来临半导体行业周期亦有复苏预期综上所述长期看好锡价大逻辑不变逢低做多思路为主同时近期华为新款手机使用新款芯片国内半导体及电子消费行业情绪向好前期多单继续持有关注后续消费复苏情况操作建议多单继续持有短期观点偏强震荡碳酸锂盘面突破大幅下探产业普遍下调预期现货9月7日SMM电池级碳酸锂现货均价199万元吨环比-015万元吨工业级碳酸锂均价189万元吨环比-02万元吨目前电碳和工碳价差1万元吨SMM电池级氢氧化锂均价183万元吨环比-01万元吨工业级氢氧化锂均价164万元吨环比-01万元吨现货仍在持续走弱产业普广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年9月8日星期五遍下调预期供应根据SMM8月碳酸锂月度产量46701吨较上月增加1387吨同比增长5616其中电池级碳酸锂产量28249吨较上月减少292吨同比增长1013工业级碳酸锂产量18452吨较上月增加1679吨同比增加1625飞宇新能源公告9月进行分段式停产大检修对应产量1000多吨影响量约占目前月度产量的2左右目前来看减产消息对市场情绪影响比较有限上游供给量整体仍充足需求8月碳酸锂月度需求量5823207吨较上月减少2643吨环比减少434月度出口量为70772吨较上月继续减少15574吨出口金额36363万美元较上月减少7464万美元出口向德国和日本的量增加出口韩国量有所减少7月出口至德国的碳酸锂2278吨出口至日本1848吨出口至韩国1222吨较上月减少3192吨终端销售前期对下游旺季备采的预期已逐步落空目前现货询价有增加交投仍少需求端在9月后能否实际有改善还没有兑现信号需求预期仍偏悲观库存根据SMM7月样本月度总库存为52260吨其中样本冶炼厂库存为39172吨样本正极材料厂库存为13088吨从目前的库存结构而言材料厂库存已经处于低位但是下游的补库意愿和实际补库程度都很低本周下游询盘增加但目前实际成交仍清淡逻辑9月7日碳酸锂期货盘面出现突破大幅下探截至收盘主力LC2401下跌335至184700目前现货仍在下跌随着盘面调整产业普遍进一步下调预期下游询盘有增加但实际采购补库的程度仍较低目前供给仍充足但江西云母产量不及预期后续产量或有所减少目前市场空头力量较强短期无明显利多驱动现货预期疲弱的情况下或仍有下跌空间整体方向上仍维持偏空思路操作可适当卖出套保操作建议偏空操作短期观点偏空思路黑色金属钢材需求预期好转铁水环比走高成本支撑钢价走强现货和基差唐山钢坯-20至3550元每吨华东螺纹-10至3790元每吨10月和1月基差分别为48和-5元每吨热卷-30至3880元每吨热卷10月和1月合约基差分别为-43和0元每吨利润现货利润稳中有跌螺纹长流程利润-34元每吨电炉利润-192元每吨热轧利润有微利供给铁水产量继续增长本周铁水132至24824万吨但五大材产量环比下降723万吨至9224万吨其中螺纹减产5万吨至2536万吨热轧产量减少462万吨至3155万吨需求本周五大品种表需11至9449万吨其中螺纹表需增加138万吨热轧表需减少9万吨上半年基建和出口支撑钢材需求但地产行业钢材需求负增长近期一线城市二套房认房不认贷政策以及存量房贷利率下降等地产宽松政策提振市场信息库存本周产量环比去库总库存压力并不大建材和板材库存走势分化建材库存因减产去库较好板材近期显示库存逐步累积有同比上升趋势本周五大品种库存压力环比下降225万吨其中螺纹-278万吨热卷-3万吨观点本周铁水延续增长环比增长123万吨至248万吨五大品种钢材减产去库表需微幅增加昨日市场传发改委约谈铁矿石多头席位期货公司铁矿石面临政策压力走势偏弱基本面看成材供高需稳短期库存压力不大但高铁水对长期库存形成压力钢材目前是需求预期好转下的成本推升逻辑考虑旺季需求不能证伪库存压力暂不大钢材下跌空间有限可回调偏多操作为主广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年9月8日星期五铁矿石监管机构释放加强铁矿石价格打压信号市场情绪走弱现货青岛港口PB粉环比-14元吨至902元吨超特粉环比-7元吨至768元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9749和9578元吨超特粉夜盘基差与基差率为1278元吨和1334需求需求端日均铁水产量环比132万吨指24804万吨钢厂库存小幅下降进口矿日耗环比上升库消比维持下降趋势7月生铁产量7760万吨环比6192万吨同比71138万吨1-7月生铁产量52892万吨同比180226万吨7月粗钢产量9080万吨环比-3104万吨同比93714万吨1-7月粗钢产量62651万吨同比172298万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看7月份国内铁矿石原矿产量857090万吨环比5536万吨同比54822万吨1-7月产量5667970万吨同比54822万吨库存港口库存118679万吨环比周二-1518万吨环比周四-25889万吨钢厂进口矿库存环比-4080万吨指853189万吨观点监管机构释放加强铁矿石价格打压信号市场情绪走弱基本面上供减需增钢厂库存小幅下降港口库存重回去库趋势供应来看受台风影响本周到港量环比-5083万吨至19787万吨到港量均值稍高于2021年同期水平澳巴发运量环比359万吨至27629万吨均值高于季节性预计后期到港量中枢逐步抬升需求来看日均铁水产量维持高位运行环比132万吨指24824万吨钢厂库存小幅下降进口矿日耗环比上升库消比维持下降趋势平控政策迟迟未能落地钢厂反馈暂无减产计划铁水产量维持高位运行基本面存在阶段性错配港口库存重回去库趋势近期宏观托底政策预期逐步兑现但监管机构再次释放价格打压信号预计盘面宽幅震荡操作上观望为主焦炭成本支撑较强短期或有回调可能期现截至9月7日主力合约收盘价2361元环比下跌19元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2150元环比持平日照港仓单2362元期货贴水1元市场情绪有所回落多数焦企对于后市涨价持谨慎态度利润截至9月7日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-7元吨利润周环比下降20元其中山西准一级焦平均盈利8元吨山东准一级焦平均盈利1元吨内蒙二级焦平均盈利-50元吨河北准一级焦平均盈利19元吨焦化盈利能力大幅走弱部分地区开始陷入亏损供给截至9月7日247家钢厂焦炭日均产量46万吨周环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量712万吨周环比减少01万吨焦企利润大幅回落但是尚未明显影响生产供应维持稳定广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年9月8日星期五需求截至9月7日247家钢厂日均铁水24824万吨周环比增加132万吨铁水进一步增加短期限产仍未执行对原料仍有刚需支撑库存截至9月7日全样本独立焦企焦炭库存716吨周环比减少06万吨247家钢厂焦炭库存5959万吨周环比增加104万吨中间投机力量进场拿货焦企出货顺畅下游到货继续好转多数钢厂保持按需采购节奏观点原料煤快速反弹焦企利润被不断压缩但当前仍有较高生产积极性下游钢厂到货好转期现商进场拿货焦企库存压力不大近期原料煤安监力度较大宏观利多较强且铁水继续增长对焦炭刚需有明显支撑但是短期快速上涨后盘面有一定回调可能重点关注后市宏观政策以及原料煤走势焦煤短期或有回调可能关注下游补库进展期现截至9月7日主力合约收盘价报1705元环比下跌21元主焦煤介休沙河驿1900元环比上涨60元期货贴水195元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1615元环比上涨20元主焦煤蒙5沙河驿报1677元环比上涨21元期货升水蒙390元升水蒙528元下游补库预期支撑现货煤价维持强势产地竞拍溢价较大但是盘面情绪有所回落供给截至9月7日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加219万吨至61114万吨精煤产量周环比减少028万吨至24078万吨进口蒙煤方面口岸通关进一步增加随着口岸设施完善通关量或进一步上行古交地区煤矿开始陆续复产供给将有所回升需求截至9月7日247家钢厂焦炭日均产量46万吨周环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量712万吨周环比减少01万吨焦企利润大幅回落但是尚未明显影响生产供应维持稳定库存截至9月7日全样本独立焦企焦煤库存8806万吨周环比增加2万吨247家钢厂焦煤库存7336万周环比减少189万吨下游焦企有适当补库现象贸易商等中间环节有少量投机需求进场观点陕西部分煤矿继续停产而山西古交地区煤矿开始陆续复产但产地供给仍相对偏紧下游库存偏低开始适量采购中间投机环节陆续进场产地竞拍溢价明显情绪高涨后市补库预期叠加铁水高位利好焦煤走强但短期快速上涨后存回调可能重点关注后市宏观政策以及粗钢平控政策动力煤供给降幅明显短期支撑煤价现货截至9月7日产地供给小幅回升客户拉运积极价格继续上涨为主港口情绪好转贸易商需求增加港口煤价跟随上行但是随着煤价的上涨下游观望情绪渐起内蒙5500大卡报价650元吨环比上涨10元山西5500大卡报价为710元吨环比上涨10元陕西5500大卡报价为673元吨环比上涨5元港口5500报价880-890元报价环比持平供给截至9月7日三西地区煤矿产量1152万吨周环比增加42万吨其中山西地区产量331万吨周环比增加14万吨陕西地区产量340万吨周环比增加30万吨内蒙产量481万吨周环比减少5万吨山西和陕西地区煤矿逐步复产内蒙地区产量仍在回落需求截至9月6日内陆17省沿海8省日耗5659万吨周环比增加212万吨库存120077万吨周环比减少06万吨平均可用天数2055天周环比减少095天终端日耗小幅回升电厂库存维持高位广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年9月8日星期五截至9月1日江内六港煤炭库存473万吨周环比减少3065万吨截至9月4日广州港煤炭库存2454万吨周环比减少326万吨非电需求平稳民用需求有所增加观点产地受到煤矿事故影响供给有所回落当前山西和陕西地区有所恢复但是内蒙产量仍在回落需求看民用和非电需求尚可影响坑口煤价继续回升港口发运利润仍在倒挂港口到货偏少可以交易的优质资源不多贸易商多数挺价为主短期煤价仍有支撑但是随着煤价快速上行下游的观望情绪也在渐起农产品粕类基差维持强势关注密西西比河驳船影响现货市场昨日沿海主流油厂豆粕报价稳中下调0-20元吨其中广东4870跌20元吨江苏4910元吨稳定山东4890跌10元吨天津4970元吨稳定全国主要油厂豆粕成交121万吨较上一交易日减少了078万吨均为现货成交开机方面今日全国123家油厂开机率小幅下降至5817全国111家油厂开机率上升至6154基本面消息分析师平均预测美国农业部供需报告将显示全球202324年度大豆年末库存预计为11859亿吨美国202324年度大豆年末库存预计为207亿蒲式耳美国202324年度大豆产量预计为4157亿蒲式耳大豆单产预计为每英亩502蒲式耳收割面积预计为82838万英亩分析师平均预期截至8月31日当周美国大豆出口销售料净增120-200万吨其中202223年度大豆出口销售料净减20万吨至净增0万吨202324年度大豆出口销售料净增140-200万吨布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示阿根廷202324年度谷物产量或较前一年度增加原因是厄尔尼诺天气现象带来降水202324年度大豆产量预计为5000万吨创过去五年之最高于上一年度的2100万吨海关总署周四发布的数据显示8月份中国进口大豆935万吨较去年跳增三成受到对便宜巴西大豆的需求支撑2023年1-8月中国进口大豆7165万吨同比增加176行情展望当前美豆天气仍偏干但天气炒作接近尾声同时偏干天气对于成熟和收割有益美豆承压国内来看密西西比河水位偏低市场担忧影响后续美豆出口节奏和国内到港支撑价格但基差高位之下成交量明显下滑且终端库存持续回升前提下安全边际有所增强阶段性上方空间受限生猪惜售情绪持续存在供需压力仍未缓解现货情况昨日现货小幅震荡全国均价1666元公斤较前一日下跌009元公斤其中河南均价为1653元公斤较前一日下跌01元公斤辽宁均价为16元公斤较前一日下跌01元公斤四川均价为1675元公斤较前一日下跌01元公斤广东均价为1768元公斤较前一日持平市场数据Mysteel监测本周全国外三元生猪出栏均重为12133公斤较上周增加020公斤环比增加017同比下降269本周90公斤以下商品猪出栏占比093较上周持平本周150公斤以上商品猪出栏占比158较上周上涨001本周屠宰开工率2830较上周略增041百分点同比上涨456本周国内重点屠宰企业鲜销率8942较上周上涨01个百分点本周国内重点屠宰企业冻品库容率2450较上周下降007个百分点本周监测的重点批发市场白条到货情况来看上海西郊国际日均到货量约在5360头较上周增加390头苏州南环桥日均到货量约2404头较上周增加97头行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年9月8日星期五当前肥标价差回落出栏体重反弹但对下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥仍会支撑猪价但随着时间推移出栏量预计将持续回升叠加体重上行二育出栏供应压力仍在持续释放不利于价格上涨市场现阶段存惜售情绪但供需博弈不存在强利多大方向仍以单边逢高空操作为主玉米贸易环节库存较少上市在即玉米存压现货价格9月7日现货价格震荡运行东北三省及内蒙主流报价2710-2810元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2970-3030元吨局部较昨日略有涨跌港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2990元吨较昨日持平一等玉米装箱进港2900-2920元吨二等新玉米平仓2860-2880元吨较昨日持平基本面消息根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第36周截止9月6日加工企业玉米库存总量2316万吨较上周增加307根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至9月7日饲料企业玉米平均库存2927天周环比减少013天降幅043较去年同期下跌1006行情展望华北玉米上量再度回升但目前贸易端余粮不多惜售情绪较强终端库存同样不高价格有支撑下游对后期市场预期并不乐观备货积极性始终较弱压制行情当前正处玉米青黄不接阶段但9月份东北新粮将逐步流入市场供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡偏强行情分析厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响8月后干旱天气卷土重来北半球食糖生产仍面临较大压力且印度尚未落地的出口政策也提供了基本面支撑但考虑到巴西充沛降水及高制糖比使得该国增产预期确定性较强预计原糖维持高位震荡格局8月产销数据预计相对良好当前处于食糖消费旺季用糖需求量增加库存消化加快9月预计可售库存偏紧8-9月进口量有所恢复但是预计最快也要9月才能投入市场预计短期内糖价保持高位震荡偏强基本面消息国际方面8月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为47871万吨较去年同期的38799万吨增加了9072万吨同比增幅达2338甘蔗ATR为14923kg吨较去年同期的15257kg吨下降了334kg吨制糖比为5077较去年同期的4669增加了408产乙醇2346亿升较去年同期的2015亿升增加了331亿升同比增幅达1643产糖量为3456万吨较去年同期的2634万吨增加了822万吨同比增幅达3122根据印度农业部的最新数据截至9月1日印度甘蔗种植面积为5991万公顷而去年为5565万公顷国内方面海关总署公布数据显示2023年7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨降幅68852023年1-7月累计进口食糖12066万吨同比减少8379万吨降幅4098202223榨季截至7月累计进口食糖29786万吨同比减少8956万吨降幅2312海关总署公布的数据显示7月我国税则号170290项下三类商品进口1933万吨同比增加79万吨增幅69122023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品10424万吨同比增加3463万吨增幅4975操作建议短多操作评级高位震荡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年9月8日星期五棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析储备棉轮出提升至两万吨每日棉花商业库存逐渐消化单产存下调预期新棉籽棉收购价预期暂高下游织厂开机上升成品库存略有下降使得棉价支撑强劲不过纺企开机仍有下降棉纱需求不及预期下游备货仍旧比较谨慎主流市场仍然偏弱棉价上方也存风险综上短期国内棉价或高位运行基本面消息USDA截止9月3号美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为94去年同期水平为97较去年同期慢约3个百分点近五年同期平均水平在95比近五年同期平均水平低1个百分点USDA截止8月24日当周202324美陆地棉周度签约139万吨周增58其中哥斯达黎加签约053万吨孟加拉签约023万吨202425年度美陆地棉周度签约025万吨202324美陆地棉周度装运486万吨周增1其中中国装运303万吨巴基斯坦装运042万吨国内方面截至9月7日郑棉注册仓单7140张较上一交易日减少203张有效预报4张较上一交易日不变仓单及预报总量7144张折合棉花2857万吨9月7日全国3128皮棉到厂均价18281元吨下跌319元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格25069元吨稳定纺纱利润为-401元吨增加3509元吨棉价下跌纺企观望氛围浓郁一单一议实单据量商谈价格纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单减持评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部上涨幅度有所放缓现货市场9月7日全国鸡蛋价格涨跌稳兼有主产区鸡蛋均价为555元斤较昨日价格上涨003元斤供应方面产区产蛋率继续恢复且817种蛋有转商品蛋销售的可能预计本周全国整体鸡蛋供应量稍增需求方面目前鸡蛋价格处于高位终端消费者接受能力一般高价货源消化缓慢学校集中采购即将结束食堂对鸡蛋需求的拉动作用减弱预计本周全国鸡蛋需求量仍一般价格展望全国鸡蛋或供应量微增需求量小幅减少部分市场有库存压力或将领跌但业者仍对中秋节需求有一定期待因此跌幅不大预计本周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳油脂双节将至不排除连棕基差报价继续坚挺的可能现货市场美豆电子盘小幅下跌国内8月大豆进口量超过900美分导致连豆油一度跌破8300元截至收盘连豆油报8320元较昨日收盘价下跌90元现货随盘下跌因终端需求清淡贸易商甩货基差报价下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8830元吨较上日下跌110元江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2401510广东广州港地区24度棕榈油现货价格7580元吨较上日下跌120元广东地区工厂9月基差最低报2401-50基本面消息马来西亚棕榈油协会MPOA称2023年8月马来西亚棕榈油产量环比增加1129其中马来西亚半岛的产量环比增加1083沙巴的产量环比增加1162沙捞越的产量环比增加1326东马来西亚的产量环比增加1205马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降1186其中鲜果串FFB单产环比下降1244出油率OER环比增加011广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年9月8日星期五周三公布的202223年度棕榈油市场展望更新报告中受产量季节性增加带动马来西亚202223年度棕榈油产量预计升至1840万吨较上次预估高出不到1印尼202223年度棕榈油产量预估被上调至4980万吨较上次预估高16因高产季节产量增加分析师表示8月的产量预计将季节性增加并在9月10月达到峰值周二公布的一项调查显示马来西亚截至8月底棕榈油库存料跳升至六个月高点因产量增长且出口放缓马来西亚是全球第二大棕榈油生产国受访的11位交易商和分析师预估中值显示库存料较7月增加923至189万吨为连续第四个月增加行情展望马来西亚毛棕榈油基本面上产量恢复季节性增长同时美豆加籽收获在即对于棕油本身出口一定的冲击市场等待MPOB报告数据的最终指引国内方面现货方面基差涨跌互现虽然中秋国庆节假日临近但经销商还多在消化前期库存叠加大宗油脂全面下跌整体偏观望态势不过油厂加工亏损有所扩大个别企业基差小幅上调10-20元吨花生国内花生价格延续弱势现货市场昨日国内花生价格弱势运行河南白沙大花生报价继续下调015元斤左右上货量陆续增加市场交易略显清淡采购较为谨慎产区报价承压明显目前河南大花生报价在545-560元斤白沙报价在550-560元斤产区上货量陆续增加基层卖压增加中间商采购谨慎江西新米表现抗跌整体交易不快目前产区收购价格580-590元斤油料米方面兴泉工厂少量采购油脂油料成交10200左右其余工厂主要以收购进口米为主实际成交量有限国内一级普通花生油报价16500-16900元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19100元吨行情展望现阶段来看市场成交量有限零星交易陈米贸易商高价采购新米动力不足多关注天气变化以及产区上量交易情况预计近两日花生产区多根据走货情况震荡调整报价红枣销区价格以稳为主现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一随着枣果不断增大产量预判逐渐明朗后续需持续关注天气变化尤其是大风及降雨天气受大风天气影响阿克苏阿拉尔喀什部分地区出现不同程度落果持续跟进天气对产量质量的影响河北市场昨日到货近20车经过一轮采购客商存观望情绪拿货积极性减弱C类主流价格参考1030-1100元公斤根据质量不同同级别基差明显B类报价参考1200-1250元公斤市场整体成交情况尚可广州如意坊市场昨日到货6车受天气影响整体成交不及昨日随着中秋国庆双节备货启动旺季转折点出现跟进实际销售情况行情展望近期销区市场交割品到货增多到货质量不一价格以稳为主随着中秋国庆双节备货支撑下预计现货价格稳中小幅波动苹果早富士上货增加实际成交以质论价现货市场栖霞产区红将军上货量渐增货源质量一般采购商多挑拣采购成交以质论价主流行情暂稳局地80以上价格在330-350元斤实际价格略显混乱库内货源交易处于扫尾阶段成交量尚可当前库存客商纸袋富士80一二级条纹价格在500-520元斤片红价格在450-470元斤沂源产区早熟红将军成交量不大由于货源质量问题影响当地采购商不多拿货多挑拣合适货源采购交易基本看货定价广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年9月8日星期五75以上手选果价格在280-300元斤统货价格在220-250元斤随着交易的持续进行库内所剩货源量较为有限各地逐步清库洛川产区早富士整体上货量不大且好货红货难寻客商多挑拣采购整体成交看货定价交易氛围一般当前订园价格在420-460元斤70起步统货价格370-380元斤咸阳乾县产区早富士质量参差不齐采购商拿货量不大实际交易以质论价目前70起步好货价格在250-260元斤实际成交以质论价行情展望目前各产地早熟富士上货量稳步增加但整体质量不太理想好货供应偏紧拿货客商多挑拣采购实际成交以质论价价格行情稳弱维持甘肃花牛价格较前期有所下滑致使客商采购积极性降低能源化工原油宏观风险偏好降温油价调整回落行情回顾9月7日NYMEX原油期货10合约8687跌067美元桶或077ICE布油期货11合约8992跌068美元桶或075中国INE原油期货主力合约2310涨15至6899元桶夜盘涨34至6933元桶重要资讯1普氏能源调查沙特原油产量降至2021年5月以来的最低水平为895万桶日2EIA报告除却战略储备的商业原油库存减少6307万桶至417亿桶09月01日当周美国战略石油储备SPR库存增加798万桶至3503亿桶EIA汽油库存-2666万桶EIA精炼油库存679万桶3截止9月6日当周新加坡中质馏分库存增加746万桶至8735万桶新加坡轻质馏分库存增加了911万桶新加坡燃料油库存下降465万桶4海关总署中国8月原油进口52804万吨7月为43686万吨中国1-8月原油进口为378554万吨中国1-8月成品油出口为42507万吨5美联储洛根在9月跳过加息可能是合适的跳过并不意味着停止加息行情展望沙俄将原定减产计划延期至2023年底四季度原油供需缺口预期进一步收紧昨晚EIA数据显示美国原油和汽油同步去库原油和汽油价格的上涨带来了一定的通胀压力美联储通胀压力增加市场关于美联储加息预期或再度摇摆近日美股走弱美元走强经济衰退担忧有所升温但原油在偏强的基本面预期下仍显强势后期海外成品油消费或季节性回落原油供需紧张格局或有放缓市场利多定价完成后油价上行驱动或较有限预计油价将延续高位震荡建议无单暂观望多单逢高止盈布油参考88-92美元桶沥青成本支撑偏强沥青高位震荡现货方面9月7日国内沥青均价为3952元吨较上一工作日价格上调1元吨今日国内华南地区高端价格小幅上涨沥青现货价格稳中坚挺运行开工方面根据隆众对96家企业跟踪2023年8月份国内沥青总产量为3425万吨环比增加584万吨或206同比增加653万吨或236库存方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年9月8日星期五截止2023年9月5日国内54家沥青样本生产厂库库存共计1026万吨环比增加15万吨或15国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1341万吨环比减少04万吨或03行情展望隆众口径8月份国内沥青总产量为3425万吨环比增加584万吨或206当前炼厂沥青供应已经抬升至年内高位随着原料成本攀升炼厂利润受到挤压关注后续低利润情况下沥青供应兑现情况需求方面金九银十的到来带来需求的增量预期需求端保持一定韧性但高位供应下炼厂周度仍呈现累库基本面驱动稍弱单边方向上短期沥青或跟随成本高位震荡但高价需求有限情况下除非原油进一步上涨沥青进一步上行空间亦有限沥青2311合约高位震荡思路区间参考3750-3950元吨PTA供需预期偏弱但成本支撑偏强短期PTA高位震荡现货方面昨日PTA期货高位小幅回落现货市场商谈尚可基差略有松动个别主流供应商有出货贸易商和聚酯工厂采购9月现货在014550有成交供应商成交在低端9月下在014550成交成交价格区间在6105-6225附近10月在TA2301平水附近成交仓单在0140附近成交主港主流货源在0145成本方面昨日亚洲PX下跌7美元吨至1106美元吨PXN压缩至422美元吨附近PTA现货加工费至165元吨附近TA01盘面加工费62元吨供需方面供应本周恒力3线计划内检修嘉兴石化150万吨重启英力士125万吨装置短停后恢复其他个别装置负荷小幅波动PTA负荷在812附近-06需求本周一套装置检修一套装置检修重启聚酯综合负荷持稳至927涤丝库存小幅下降短期价格易涨难跌但终端利润偏低后期价格上涨空间有限江浙终端开工率提升坯布出货提升加弹织造印染负荷分别为835775814散户加弹去库明显局部有出口利好整体坯布环节出货提升白坯色坯成品都是但价格上涨困难企业普遍表示缺乏利润目前行情展望高油价引发市场对美国通胀担忧加剧油价90美元桶附近震荡但如果宏观上没有大的利空OPEC延长减产至年底对化工成本重心支撑偏强9月PX平衡表可能小幅累库但供需矛盾不大价格随成本端波动短期PTA供应高位听闻部分工厂亚运会存降负计划PTA供需整体偏宽松对PTA支撑有限因短期PTA加工费偏低在油价偏强以及终端负荷高位下PTA支撑偏强但PTA供需偏弱预期且原料PX驱动一般PTA上方空间仍有限操作上观望关注TA-SC价差做缩机会乙二醇高库存压制下EG反弹承压现货方面昨日乙二醇价格重心高位回落市场买气偏弱隔夜乙二醇走强明显但是现货市场买盘跟进薄弱日内乙二醇盘面回落明显现货低位成交至4060元吨附近美金方面乙二醇外盘重心小幅回落早间9月下船货商谈在475-478美元吨附近午后回落至470美元吨附近人民币汇率持续贬值买盘跟进谨慎供需方面供应乙二醇整体负荷6413-131其中煤制乙二醇负荷6681-110库存华东主港地区MEG港口库存约1196万吨附近环比上期增加29万吨需求聚酯装置负荷至927附近受原油及成本端上涨昨日江浙涤丝价格多上调50-100产销整体尚可宏观气氛偏暖叠加9月传统旺季短期原料预计维持偏强走势近期终端需求有所改善广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年9月8日星期五坯布库存开始小幅去化目前涤丝库存同样小幅下降短期价格易涨难跌但终端利润偏低后期价格上涨空间同样有限行情展望在市场整体情绪较好油价偏强及低估值下MEG低位受到提振但MEG供需格局仍偏弱国内MEG开工高位且8-9月进口量预期偏高MEG港口库存持续累积对盘面压制明显操作上EG01在4100-4300震荡对待短纤供需驱动一般但成本端偏强短纤随成本端波动现货方面昨日原料期货下跌带动直纺涤短期货走低现货工厂报价维稳期现及贸易商低价走货新拓货源11-130元吨中磊货源11-50三房巷货源11-30元吨工厂产销清淡平均45半光14D直纺涤短江浙商谈重心7550-7800元吨出厂或短送福建主流7800元吨附近短送山东河北主流7600-7800元吨送到供需方面供应短纤负荷至87附近需求纯涤纱及涤棉纱价格维稳近期纯涤纱走货一般涤棉纱销售好转行情展望终端季节性需求回升下游纯涤纱库存有所下降纱厂负荷有所回升短纤供需边际略有缓解但纯涤纱价格上涨乏力维持亏损状态且涤棉纱库存维持高位下游纱厂整体改善空间不大短纤整体供需格局偏弱工厂仍面临累库压力短期原料端支撑偏强短纤随原料波动为主策略上PF11短期观望PF11-TA11价差滚动做压缩苯乙烯低库存且成本端偏强苯乙烯短期走势偏强现货方面昨日华东市场苯乙烯高位运行市场整体买盘跟进有限市场货源供应偏少贸易商高报为主下游工厂刚需备货至收盘现货9470-95809月下9440-953010月下9240-933011月下9020-9130单位元吨美金市场小幅波动随着国内价格的高位运行市场美金报盘稀少观望气氛浓厚船货资源有限10月纸货1080对1100单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格高位小幅回调日均价较昨日仍呈现上涨尽管原料端价格继续刷新年内高点但日内走势偏弱同时中石化挂牌价上调250至8350元吨不及市场预期以及纯苯与甲苯价格顺挂供应存在边际增加预期市场心态谨慎持货商减仓较多不过苯乙烯期货盘面依旧表现偏强运行对纯苯价格存在较强支撑苯乙烯与纯苯现货价差1110元吨主力月纸货价差1075元吨纯苯主力月纸货与现货月差215元吨供需方面供应苯乙烯负荷小幅下降至66附近需求随着苯乙烯价格大幅走高下游采购谨慎观望补涨缓慢导致行业利润压缩英力士投产试车在即整体PS开工负荷偏低部分工厂上游一体化苯乙烯开工同步下行行情展望从苯乙烯供需来看本周苯乙烯供应回升明显下游整体负荷小幅回落但部分下游投产在即平衡表看9月苯乙烯累库幅度有限但10月苯乙烯累库预期较强短期苯乙烯基本面维持近强远弱格局近期纯苯涨幅较大部分下游亏损且内外盘持续顺差纯苯进口预期增加纯苯供需边际转弱但因港口库存偏低加上油价偏强中石化挂牌价大幅上涨市场氛围对纯苯带动明显整体来看本周纯苯与苯乙烯港口库存继续下降且绝对水平偏低叠加原油走势偏强下游国庆节前备货预期贸易商捂盘惜售在资金助推下苯乙烯短期走势偏强但弱预期且估值偏高下EB继续反弹空间谨慎看待策略上EB单边观望关注EB11逢高做空机会月差短线正套操作EB11-BZ11价差逢高滚动做缩广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年9月8日星期五PVC宏观氛围扰动盘面高位反复关注后续需求验证PVC现货国内PVC市场价格区间整理点价货源价格优势显现市场内现货点价成交居多下游采购积极性不高现货市场交投气氛部分略好转5型电石料华东主流现汇自提6330-6450元吨华南主流现汇自提6400-6550元吨河北现汇送到6280-6340元吨山东现汇送到6330-6380元吨电石个别采购价下调整体价格维持稳定电石出货呈现区域性差异部分电石厂出货不如前期主要因周边配套PVC企业自身产量提高或是检修停止外采下游PVC企业到货不一部分仍保持够用状态个别待卸车已有持续积累目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3670-3820元吨山西榆社陕西自提3250元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3350元吨PVC开工库存开工截至9月7日PVC整体开工负荷率7329环比下降073个百分点其中电石法PVC开工负荷率7259环比下降088个百分点乙烯法PVC开工负荷率7538环比下降031个百分点库存截至9月1日国内PVC社会库存在4580万吨环比减少095同比增加2355其中华东地区在3951万吨华南地区在629万吨行情展望近日原油偏强运行创年内高点情绪上助推本就偏强的国内商品走势近期政策上推动首套房贷款仍房不认贷措施有调整个人住房贷款存量利率可能等市场对政策信心充足但从地产数据来看压力仍较大PVC厂开工暂看压力有限但有提负空间需求出口驱动已淡化国内金九银十预期仍在但伴随价格上移下游采购意愿不足关注国庆节前补库情况当前PVC仍维持去库需求暂不能证伪的局面下PVC高位有所反复后续旺季终须考验现实关注预期现实逻辑切换的机会若届时库存压力同比仍是显著则逢高试空甲醇偏强运行后驱动或有不足上方空间谨慎看待甲醇现货内蒙古甲醇主流意向价格在2180-2230元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行华北下游厂家高价抵触按需购买为主部分贸易走量为主市场氛围一般交投重心整体松动山东地区主流成交在2460-2550元吨价格整体整体下跌沿海甲醇市场弱势下滑供应预期增多多数市场价格弱势回撤太仓甲醇市场价格在2470-2520元吨中低端成交放量增多广东市场稳中偏弱主流商谈在2490-2520元吨成交一般甲醇开工库存开工截至9月7日国内甲醇整体装置开工负荷为7293较上周上涨058个百分点较去年同期上涨654个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6574较上周上涨083个百分点库存截至9月6日甲醇港口库存总量在10385万吨较上周增加182万吨其中华东合计7645万吨华南合计274万吨中国甲醇样本生产企业库存4047万吨较上期增加414万吨涨幅1138行情展望甲醇当下供需双增供应端产能利用率提升较快需求端传统下游开工偏高水平MTO宝丰投产渤化检修暂看两者有对冲中期仍是在新投产下增加对甲醇需求港口库存维持累库尽管01合约定价隐含季节性去库但上方阻力仍逐步加重甲醇在供需边际或将转弱且伴随价格快速上行估值显压力盘面上震荡操作上建议暂观望前期多单根据个人收益意愿考虑获利了结套利上中长期逢高做缩MTO利润广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年9月8日星期五尿素多空博弈仍在持续短期建议正套思路UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场小颗粒尿素主流出厂价参考2580-2700元吨企业预收订订单一般实际一单一谈省内装置生产正常现货供应稳定下游及商家跟进逢低关注后续新单跟进持续性本周市场主要动态1根据隆众口径中国尿素企业总库存量2233万吨较上周减少225万吨环比减少915国内供应面基于装置检修集中突发故障等影响日产多维持在155万吨附近2国内尿素法检进一步收紧政策海关口头暂停受理尿素出口报关但短时间内仍执行之前出口订单3近期部分企业检修新疆中能万源化工新疆塔里木石油化工阳煤集团和顺化工江苏华昌化工本周恢复的企业新疆玉象胡杨四川泸天化河北省东光化工新疆中能万源化工中国尿素产能利用率7246环比跌233比同期上调211核心观点1阶段性供应趋紧随着检修复产以及新装置投产落实9月仍存在累库预期但内蒙某厂出现安全生产事故可能导致区域装置复产延迟2基本面矛盾对盘面并不突出短期内呈现对空消息面在盘面的对垒保供倡议以及法检收紧的消息陆续冲击市场策略内贸需求虽有回升但因市场情绪不稳消息面影响下短期盘面仍宽幅波动建议多空单维持小仓位正套思路为主若消息面影响不大则盘面进一步松动概率放大仅供参考LLDPE成本叠加检修利好短时间盘面易涨难跌L2401基本面情况1国内聚乙烯行业进入了传统的金九银十的需求旺季虽然说需求增长幅度有限但聚乙烯下游多数品种需求均有所增加截至9月7日国内聚乙烯下游样本企业平均开工率达到了4699环比上周期增长了087个百分点但较8月初增加了397个百分点其中作为当季需求大头的农膜行业本月初的开工率较上月初相比增加了1447个百分点增幅显著9月PE产量将会达到2393万吨较上月实际产量增加27万吨环比上升52比去年同期增加2932万吨同比上升14529月份随着前期大修的装置陆续重启市场国产货供应量预期增加2现货端华北大区线性部分跌20-50元吨华东大区线性部分20-50元吨涨跌不一华南大区线性部分20-50元吨涨跌不一国内LLDPE的主流价格在8350-8800元吨观点和策略下周原油及煤炭持续支撑LL现货价格或受成本端影响持续高位加上贸易商随行调整报价下游积极采购为主预计短期LL盘面仍偏强运行操作策略上短期LL单边多单持有逢高离场套利方面仍跟踪L-P价差扩大机会仅供参考PP短期宏观和成本支撑带动盘面走强PP2401基本面情况1供应端9月PP产量或有明显提升产能利用率或在新装置运行不稳及成本检修增多预期下呈下降态势预计9月份国内聚丙烯产量环比上升491至295万吨产能利用率环比下降151至7820在8月底聚丙烯下游行业平均开工走势图迎来小幅度转向开工率环比上升067个百分点至4814随着PP价格的连续走高下游成本支撑增强各产品价格跟涨一定程度刺激下游补货多数行业订单小幅增加其中BOPP表现明显主因今年以来膜企维持微利或者倒挂状态随着原料成本的走高且BOPP膜广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年9月8日星期五企降负保价政策的施行使得膜企挺价行业利润有所修复且随着价格的上涨刺激下游补货需求企业订单好转BOPP行业对PP需求呈现正向反馈态势2现货端华东拉丝主流报盘在7880元吨较上周涨230元吨涨幅300观点和策略短期内宏观方面的改善叠加成本支撑无缝衔接短期PP盘面支撑依旧较为坚挺故下行可能性不大或将维持偏强态势继续运行因此操作策略方面建议空单暂时观望为主等待利空信号明确后入场仅供参考LPG外盘价格降温PG震荡调整现货方面国产主流华南5550-5700元吨上海5200元吨江苏5350-5420元吨浙江5200-5250元吨福建5550-5560元吨山东民用主流5190-5300元吨醚后碳四主流6100-6320元吨进口气主流华南5520-5850元吨浙江5350-5550元吨江苏5450-5550元吨基差华东-500元吨华南-113元吨山东-463元吨最低可交割品定标地为华东外盘价格9月7日FEI当月价格为6858美元吨较上一交易日下跌97美元吨CP当月价格为5668美元吨较上一交易日下降124美元吨供应方面截至9月7日国内液化气商品量总量为5335万吨左右较上周增加17万吨或329日均商品量为762万吨左右下游开工截至9月7日烷基化开工率为428MTBE开工率为5962PDH开工率为6893库存方面截至9月7日中国液化气港口样本库存量28255万吨较上周增加176万吨或664行情展望沙特宣布将减产措施延长3个月原油价格大涨同时外盘FEI价格有所降温基本面来看一方面来说10合约已开始交易燃烧需求旺季另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率稳定PDH装置利润有小幅修复但接下来有多家PDH装置进行检修新的PDH装置投产预期仍存供应方面国内供应变化不大十月中东装船供应有偏紧迹象据市场消息巴拿马运河新闸口北线滞船时间5天南线2天供应面有一定收缩PG10合约关注原油走势以及外盘FEI价格变化关注PDH装置检修计划及利润燃料油原油价格坚挺燃料油波动较大上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3800-4050元吨低位涨50元吨中硫油浆3900-4050元吨低位涨50元吨低硫油浆主流价格4150-4250元吨渣油市场方面地炼非标渣油3600-3700元吨涨100元吨高硫渣油3720-4000元吨涨20-100元吨普通焦化料4000-4400元吨山东地区主营单位中海沥青滨州9月5日90沥青放量4580元吨较上周涨130元吨华东地区低硫渣油主力炼厂三轮竞标价4550元吨较上周涨180元吨华北主力炼厂9月5日低硫渣油沥青料5200元吨含税较上次放量涨200元吨东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂本周商谈重心4350元吨左右较上周议价重心涨50元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格5700-6150元吨涨50-100元吨焦化蜡油主流价格5400-5600元吨外盘价格9月7日新加坡05船用燃油价格为6254美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5803美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为793美元桶新加坡380cst燃油价格为5138美元公吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年9月8日星期五供应方面截止9月7日山东独立炼厂常减压产能利用率为6926较上周上升4库存方面截至9月7日新加坡渣油库存19450千公吨ARA燃料油库存1048千公吨美国残渣型燃料油26282千桶行情展望从原油成本端来看俄罗斯与OPEC达成协议新数目沙俄将原定减产计划延期至2023年底四季度原油供需缺口预期进一步收紧EIA数据显示美国原油和汽油去库原油基本面仍然偏紧仍处于高位震荡态势燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落下游航运指数无较明显提振后期关注成品油需求正季节性回落及宏观偏好降温对原油的影响市场情绪易受消息扰动燃料油价格跟随原油波动较大预计后期仍震荡为主丁二烯橡胶市场做多情绪趋缓盘中现大幅回调原料及现货截至9月7日丁二烯山东报价8625-50元吨丁二烯CIF中国价格9200美元吨顺丁橡胶BR9000山东齐鲁报价13750-50元吨基差-33050元吨产量与开工率8月我国丁二烯产量为4147万吨环比942我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为1138万吨较上期132万吨环比1316我国半钢胎产量为5501万条环比040同比2157我国全钢胎产量为1259万条环比048同比1201截至9月1日顺丁橡胶产业上中游与下游开工率分化其中丁二烯行业开工率为6996环比持平高顺顺丁橡胶行业开工率为6733环比718全钢胎样本厂家开工率为6232环比-373半钢胎样本厂家开工率7897环比01资讯据隆众资讯报道浩普新材料科技股份有限公司6万吨年高顺顺丁橡胶装置9月1日起停车检修该顺丁橡胶装置计划近日内重启运行锦州石化3万吨年高顺顺丁橡胶装置9月4日起停车检修15天附近分析9月7日BR2401市场做多情绪趋缓盘中大幅回调但尾盘受20号胶主力合约拉涨带动报收14080元吨跌幅154成本端国内丁二烯市场成交冷清拖拽部分供方价格回调下游询盘谨慎市场成交水平仍有小幅走弱但有外盘价格的支撑部分商家报盘相对坚挺供应端顺丁橡胶短期产量变化不大但现货资源仍偏少而后续检修较多预计9月顺丁橡胶产量小幅下滑此外现货市场报价亦下调基差绝对值收窄现货成交情况有所改善需求端全钢胎需求尚可半钢胎维持景气库存端受顺丁橡胶现货价格上调影响业者谨慎观望操作预期厂内库存与贸易商库存均不高期货价格是否进入震荡期有待观察当前回落风险仍存后续需关注丁二烯港口库存变化顺丁橡胶现货跟进情况以及需求旺季预期是否兑现操作建议短期注意冲高回落风险建议观望等价格企稳后可考虑逢低做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19