研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年09月08日星期五TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数312235-113晨深证成指1032144-184会市场回顾沪深300375847-140纪9月7日A股三大指数震荡下行截至收盘沪指收跌113深科创5089983-372成指收跌184创业板指跌211沪深两市成交额7667亿元北创业板指205698-211要向资金净流出71亿元申万行业方面仅煤炭行业收涨电力设备上证50253416-098电子美容护理领跌概念板块方面电子竞技华为鲲鹏跨境支上证180808060-116付概念涨幅居前国家大基金持股光刻胶BC电池概念跌幅居前上证基金639038-137国债指数20419-004重要新闻税务总局1-7月全国新增减税降费及退税缓费已达105万亿9TableInterIndex国际市场表现月7日国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会介绍延续指数名称收盘涨跌幅优化完善减税降费政策推动经济平稳健康发展有关情况国家税道琼斯3450073017务总局总会计师罗天舒在会上表示今年1-7月全国新增减税降费SP500445114-032证以及退税缓费政策已经达到105万亿元纳斯达克1374883-089券日经2253299108-075研沪深两个一线城市持续出招激活购房需求9月7日上午深圳向恒生指数1820207-134究港澳居民放松商用物业商务公寓限购当日下午上海宣布对包括美元指数10506019报临港人才购房政策上海市住房公积金购买存量住房最贷款政策期限进行调整上海同时还发布了有关住房公积金支持城市更新有关政策告TableMeetContact主持人李滢的通知Emailliying1wlzqcomcn研报精选业绩处于修复通道中中下游表现较优3429万千财富与您相连startTableContent核心观点市场回顾9月7日A股三大指数震荡下行截至收盘沪指收跌113深成指收跌184创业板指跌211沪深两市成交额7667亿元北向资金净流出71亿元申万行业方面仅煤炭行业收涨电力设备电子美容护理领跌概念板块方面电子竞技华为鲲鹏跨境支付概念涨幅居前国家大基金持股光刻胶BC电池概念跌幅居前TableMeetContent重要新闻税务总局1-7月全国新增减税降费及退税缓费已达105万亿9月7日国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会介绍延续优化完善减税降费政策推动经济平稳健康发展有关情况国家税务总局总会计师罗天舒在会上表示今年1-7月全国新增减税降费以及退税缓费政策已经达到105万亿元沪深两个一线城市持续出招激活购房需求9月7日上午深圳向港澳居民放松商用物业商务公寓限购当日下午上海宣布对包括临港人才购房政策上海市住房公积金购买存量住房最贷款政策期限进行调整上海同时还发布了有关住房公积金支持城市更新有关政策的通知分析师李滢执业证书编号S0270522030002研报精选业绩处于修复通道中中下游表现较优策略跟踪报告投资要点l全部A股上市公司中报营收归母净利润增速同比转负截至2023年9月1日已披露的A股上市公司中报数据显示中报业绩增速同比转负从营收看全部A股上市公司上半年营收同比减少456增速较去年同期下降1384pct从利润水平看全部A股上市公司上半年归母净利润同比减少846较去年同期下降1241pctl与一季报相比科创50创业板业绩表现相对亮眼今年中报上市公司营收及归母净利润增速走弱成长板块表现相对亮眼科创50创业板指Q2单季营收分别同比增长15311687环比第一季度分别增长2280pct1067pct创业板指Q2单季归母净利润增长307在宽基指数中位居前列而北证A股业绩表现较为疲弱l成长板块营收与利润增速环比上升从风格上看2023Q2稳定金融板块营收和归母净利润增速同比实现正增长消费板块的营收增速为正但归母净利润略有下降其余板块营业收入和归母净利润均下降其中稳定板块表现较为亮眼营收同比增长493归母净利润同比增长1877周期成长板块2023Q2归母净利润同比增速较去年同期分别下滑3714pct2030pctl中下游行业营收和利润增速表现相对较好分行业看2023年Q2单季度下游行业营收表现相对亮眼社会服务4105汽车3442等行业营收同比增速排名靠前其他下游行业营收同比均有所增长受政策调控供需关系变化等影响上游行业业绩同比回落幅度较大其中煤炭-1500基础化工-1340钢铁-1126Q2营收同比增速降幅较大中游TMT周期行业的营收表现分化其中中游行业的电力设备1873营收同比增速排名靠前周期行业的非银金融-1561万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连降幅最为明显各行业归母净利润增速表现分化中游下游行业表现相对较好其中汽车5139交通运输3631公用事业3099Q2归母净利润增速居前l2023年上半年A股主要指数ROE整体均较一季度有所提升资产周转率上行是主要贡献项2023H1全部A股净资产收益率达239相比一季度增长145pct分板块看上证50净资产收益率最高达到750且相比一季度提升幅度最大同时2023年上半年沪深300创业板指净资产收益率相比一季度增长均超过3pctl全行业ROE多数延续修复2023年上半年除计算机等少数行业恢复不及预期外全行业ROE相比一季度均有所修复中游下游行业全部实现盈利其中下游的美容护理553家用电器537食品饮料480行业净资产收益率位居全行业前列TMT行业的利润表现偏弱其中计算机-143的净资产收益率在全行业中处于最低位l往后看海外主要发达经济体经济软着陆概率较高在加力稳外贸的政策发力下外需下滑风险担忧有望逐步缓释国内方面下半年以来政策加码发力从中央到地方层面的多项政策落地提振市场预期释放有效需求预计经济增长恢复势头向好上市公司业绩修复有望提速宏观调控基调积极关注下一步产业发展方面的新支持举措l未来一个季度建议关注1战略性新兴行业中硬科技领域业绩增长势头向好市场预期明显回暖资金加速布局2提振需求的背景下地方政府债发行有望再度提速大基建产业链中寻找需求确定性扩张的赛道可关注数字化绿色化大型基建领域3随着政策支持力度加大经济恢复基础将加固关注地产产业链景气度边际回升的配置机会l风险因素监管政策变化经济增长不及预期企业盈利修复偏慢地缘政治风险加剧分析师于天旭执业证书编号S0270522110001万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明