【市场回顾】
　　周一A股三大股指单边上涨，上证指数收涨1.40%，报3177.06点；深证成指收涨1.41%，报10611.74点；创业板指收涨0.85%，报2118.03点。A股两市全天成交额8846.26亿元人民币，北向资金净买入68.84亿元人民币，其中，沪股通净买入38.26亿元人民币，深股通净买入30.58亿元人民币；南向资金净买入42.99亿港元。A股两市个股多数上涨，上涨个股数为3876。申万行业方面，钢铁、煤炭、有色金属行业领涨，传媒行业领跌；概念板块方面，可燃冰、华为海思概念股、石墨电极概念指数涨幅居前，芬太尼、科创次新股、注册制次新股概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.51%，恒生科技指数收涨3.00%；海外方面，美国休市。欧洲股市、亚太股市涨跌互现。
　　【重要新闻】
　　【国家发改委宣布设立民营经济发展局，释放出重视民营企业、提振发展信心的强烈信号】国家发改委副主任丛亮透露，近日中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、早见效。
　　【“酱香拿铁”火爆出圈】贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡“茅台瑞幸酱香拿铁”上架开卖。据了解，“酱香拿铁”使用白酒风味厚奶，含53度贵州茅台酒，酒精度低于0.5%，零售价38元/杯，使用优惠券后预计19元/杯
　　

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年09月05日星期二TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数317706140晨深证成指1061174141会市场回顾沪深300384895152纪周一A股三大股指单边上涨上证指数收涨140报317706点科创5094243082深证成指收涨141报1061174点创业板指收涨085报创业板指211803085要211803点A股两市全天成交额884626亿元人民币北向资金净上证50257747179买入6884亿元人民币其中沪股通净买入3826亿元人民币深上证180823871168股通净买入3058亿元人民币南向资金净买入4299亿港元A股上证基金652389107两市个股多数上涨上涨个股数为3876申万行业方面钢铁煤国债指数20431-004炭有色金属行业领涨传媒行业领跌概念板块方面可燃冰华为海思概念股石墨电极概念指数涨幅居前芬太尼科创次新股TableInterIndex国际市场表现注册制次新股概念指数跌幅居前港股方面恒生指数收涨251指数名称收盘涨跌幅恒生科技指数收涨300海外方面美国休市欧洲股市亚太股道琼斯--市涨跌互现SP500--证重要新闻纳斯达克--券国家发改委宣布设立民营经济发展局释放出重视民营企业提振日经2253293918070研发展信心的强烈信号国家发改委副主任丛亮透露近日中央编办正恒生指数1884416251究式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发美元指数10415-008报展壮大的专门机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地早见效告TableMeetContact主持人陈雯酱香拿铁火爆出圈贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡茅台Emailchenwenwlzqcomcn瑞幸酱香拿铁上架开卖据了解酱香拿铁使用白酒风味厚奶含53度贵州茅台酒酒精度低于05零售价38元杯使用优惠券后预计19元杯研报精选规模扩张提速资产质量改善减值增加业绩承压关注C端发展规模保持稳固业绩稳步增长3459万千财富与您相连startTableContent核心观点市场回顾周一A股三大股指单边上涨上证指数收涨140报317706点深证成指收涨141报1061174点创业板指收涨085报211803点A股两市全天成交额884626亿元人民币北向资金净买入6884亿元人民币其中沪股通净买入3826亿元人民币深股通净买入3058亿元人民币南向资金净买入4299亿港元A股两市个股多数上涨TableMeetContent上涨个股数为3876申万行业方面钢铁煤炭有色金属行业领涨传媒行业领跌概念板块方面可燃冰华为海思概念股石墨电极概念指数涨幅居前芬太尼科创次新股注册制次新股概念指数跌幅居前港股方面恒生指数收涨251恒生科技指数收涨300海外方面美国休市欧洲股市亚太股市涨跌互现重要新闻国家发改委宣布设立民营经济发展局释放出重视民营企业提振发展信心的强烈信号国家发改委副主任丛亮透露近日中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发展壮大的专门机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地早见效酱香拿铁火爆出圈贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡茅台瑞幸酱香拿铁上架开卖据了解酱香拿铁使用白酒风味厚奶含53度贵州茅台酒酒精度低于05零售价38元杯使用优惠券后预计19元杯分析师陈雯执业证书编号S0270519060001研报精选规模扩张提速资产质量改善北京银行601169点评报告报告关键要素北京银行发布2023年中期业绩报告投资要点2023年上半年归母净利润增速489北京银行2023年上半年实现营业收入33414亿元同比下滑156实现归母净利润14238亿元同比增长489二季度单季业绩增速明显回升其中资产质量持续改善信用成本下行释放利润规模扩张明显提速资产质量持续改善截至2023年6月末北京银行总资产增长135贷款总额同比增长113存款总额同比增长115规模扩张明显提速从信贷新增投放区域结构看北京浙江江苏以及山东地区的新增信贷投放明显增加从对公贷款分行业新增规模数据看制造业租赁和商务服务业的新增相对较多截至2023年6月末北京银行的不良率关注率逾期率分别为13415和167较年初分别下行9BP11BP和59BP资产质量持续改善拨备方面二季度末拨备覆盖率达到21765环比继续提升考虑到存量不良的逐步化解以及新增投放聚焦优质区域我们预计整体资产质量有望保持持续改善趋势净息差收窄零售存款成本下行2023年上半年净息差154同比收窄23BP其中资产端收益率下行是主要影响因素生息资产收益率同比下行20BP负债端付息负万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连债付息率同比下行4BP存款付息率同比下行5BP其中零售存款的成本下行较为明显考虑到LPR下行以及存量按揭调整等因素预计净息差仍有下行压力盈利预测与投资建议2023年上半年北京银行资产规模扩张提速新增信贷投放聚焦优质区域预计资产质量有望保持持续向好趋势净息差收窄零售存款成本下行明显根据最新公司业务数据调整202324年EPS预测111元120元按照北京银行A股8月31日收盘价447元对应2023年038倍PB维持增持评级风险因素银行业整体受宏观经济货币政策以及监管政策的影响较大经济以及相关政策的变动都将对银行的经营产生重要影响包括净息差的变动资产质量预期等分析师郭懿执业证书编号S0270518040001减值增加业绩承压关注C端发展科顺股份300737点评报告报告关键要素事件2023年08月30日科顺股份发布2023年半年报2023年上半年公司实现营业收入4337亿元同比上涨473实现归母净利润606041万元同比下滑7521其中2023年第二季度公司实现营业收入2470亿元同比上涨267实现归母净利润25286万元同比下滑9826投资要点营收规模整体有所回升但受原材料价格仍处相对高位影响盈利能力承压123H1营业收入同比增长473从产品结构看主要是防水涂料营收增幅较大公司防水卷材防水涂料防水工程施工业务分别实现营业收入22721076741亿元同比变动-4782049386防水卷材营收有所下降主要系房地产下行导致下游市场需求疲软影响而防水涂料营收则明显上涨或与公司加大C端市场投入相关2毛利率方面2023年H1公司综合毛利率为2112同比下降165pct主要系原材料价格保持相对高位导致营业成本增加以及行业竞争加剧导致产品价格下降影响其中防水卷材防水涂料防水工程施工毛利率分别为199124921631同比变动-190042-812pct卷材与工程施工毛利率受影响较大3公司加大非房业务布局丰泽股份在报告期内实现营业收入22亿元净利润138275万元信用减值影响叠加期间费用率上升公司利润端承压2023年H1公司归母净利润同比下滑7521除了受毛利率影响外净利润下行主要受信用减值和期间费用增加影响信用减值方面由于部分应收款项账龄变长信用减值损失金额明显增加2023年H1公司信用减值为155亿元上年同期1亿元其中Q2信用减值为123亿元同比增加12635截至23H1末公司应收账款余额为664亿元较上年末增长196其中有部分工抵房相关应收账款仍挂账一定程度推高了公司的应收账款规模同时工抵房的处置时间或较长导致账龄拉长亦会增加减值准备计提金额期间费用率方面2023年H1公司销售管理研发和财务费用率分别同比变动067007022002pct期间费用率均有所上涨其中销售费用率上涨较大与公司拓展销售渠道增加对核心经销商的支持赋能相关收现比小幅提升2023年H1公司经营活动产生的经营活动产生的现金流量净额为-754亿元同比下降11162023年H1公司收现比为8250同比上升179pct付现比为10295同比上升398pct可转债融资顺利上市公司盈利能力有望加强报告期内公司发行可转债融资2198亿方案获得证监会注册批复并已顺利发行上市根据公司募集说明书此次募集资金主要用于扩建生产基地原有工厂智能化改造项目以及部分补充流动资金随着万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连募投资金的顺利到位一方面可以在一定程度上缓解公司的资金压力为公司增资扩产提供资金保障另一方面能够有效提高公司生产效率巩固公司在行业内的地位盈利预测与投资建议2023年上半年受需求端成本端等多重因素影响公司业绩短期承压由于公司超预期增加信用减值计提以及房地产行业新开工不及预期等综合因素影响下我们下调公司盈利预测调整后预计2023年-2025年营业收入分别为884亿元1071亿元1286亿元同比增速分别为152120归母净利润分别为35亿元62亿元82亿元当前9月1日对应PE分别为271511倍维持增持评级风险因素原材料价格超预期上行下游需求修复不及预期客户回款风险信用减值等分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001规模保持稳固业绩稳步增长保利发展600048点评报告报告关键要素公司2023年以来销售金额维持行业第一投资聚焦核心城市逐步实现腾笼换鸟财务水平保持稳健公司坚持不动产投资开发高质量发展的同时保持销售规模在行业内的龙头地位当前行业利好政策持续兑现行业有望回暖企稳公司有望进一步巩固龙头地位事件8月31日公司披露了2023年中期报告公司实现营业总收入137027亿元同比提升2371公司实现归母净利润12222亿元同比增长1265点评竣工交付明显提速推动结算收入增长毛利率仍有所下降1收入端受益于竣工增长公司2023年H1竣工面积为158567万方同比增长2230环比Q1Q1增速为955明显提升新开工面积62616万方同比下降4418较Q1下滑幅度明显收窄2受行业下行影响公司毛利率下降公司2023H1毛利率为2126同比下降426pct较Q1下降061pct3持续严控费用率公司2023H1期间费用率为518较去年同期下降099pct4公司上半年由于罚款及违约金收入增加带来约5亿元营业外收入同比增长23075少数股东损益占比下降带动归母净利润增长2023H1少数股东损益占净利润的比重为189同比下降86pct较Q1下降132pct今年以来公司销售金额稳居行业第一根据中指百强排行榜2023年1-8月公司实现销售金额2990亿元同比61居行业首位销售面积1683万平方米同比-06公司2023年1-7月拿地总价8242亿元拿地强度308权益占比8262023H1公司持续发挥城市深耕优势公司重点布局的38个核心城市的销售金额占比87同比提升8个百分点截至中期末公司共有在建拟建项目690个可售容积率面积18亿平待开发面积59178万平方米行业销售弱复苏公司回款表现较好财务维持稳健2023年H1公司实现销售回笼2273亿元回笼率为96截至23H1末公司资产负债率7699较年初下降112个百分点扣除预收款的资产负债率为6531净负债率为6306分别下降317和050个百分点现金短债比为138三道红线持续保持绿档水平同时综合融资成本持续下降公司银行贷款与直接融资比重为86综合融资成本约373较年初下降19个基点万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连l盈利预测与投资建议我们预计公司232425年营业收入分别为311933343704亿元归母净利润分别为208234252亿元公司销售规模增长与业绩增长均保持稳健行业龙头地位稳固维持买入评级l风险因素房地产行业政策放松力度不及预期销售修复不及预期政策效果传导不及预期项目结算不及预期等分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明