本报告导读：
　　公司2023H1业绩增长稳健，煤机板块高景气延续，汽零板块受益于新能源+国际化快速增长。
　　投资要点：
　　维持增持评级。煤机、汽零双轮驱动，公司业绩稳健增长，维持23-25年EPS为1.74/2.15/2.58元，考虑到汽零业务发展存在不确定性，参照可比公司23年10倍PE，下调目标价至17.4（-2.9）元，维持“增持”评级。
　　业绩符合预期。公司23H1实现营收182.2亿元/+17.3%，归母净利16.8亿元/+14.8%。单二季度实现营收90.1亿元/同比+21.0%，归母净利9.0亿元/同比+14.7%。23H1毛利率22.1%/+0.2pct，净利率9.9%/+0.2pct。
　　煤机板块高景气延续，订单、产值再创新高。23H1我国原煤产量23亿吨/+4.4%，进口煤炭2.2亿吨/+93%，供应端再创新高，煤矿智能化进程加速。公司煤机板块实现营收93.9亿元/+19.3%，实现归母净利润16.2亿元/+26.1%，订货额、回款额同比分别增长45%、33%，总产值、总产量增长38%、43%，均创历史新高，深耕智能成套技术产品，市场竞争力不断提升。子公司恒达智控拆分上市进程推进，有利于业务充分聚焦。
　　新能源+国际化助力汽零板块增长，1.5亿欧元增资SEG释放活力。据中国汽车工业协会，23H1我国汽车产销量同比分别+9.3%、9.8%稳健增长。亚新科实现营收22.2亿元/+15.2%，其中新能源汽车零部件业务收入约2亿元，同比增速超100%；SEG实现营收66.3亿元/+15.2%，在印度、北美等多区域实现两位数增长，新能源高压驱动系统对接多个潜在客户。同日公司公告拟对SEG上层股权架构进行重组，通过全资附属公司对SEG增资1.5亿欧元，以减少其前期并购贷款，有利于释放SEG市场竞争力。
　　风险提示：原材料钢价大幅上升、煤矿智能化不及预期