多策略选股组合8月绝对收益-4.84%，相较于中证全指指数月度超额收益1.02%，超额显著。今年以来截至8月31日，组合绝对收益0.6%，相对中证全指超额收益2.41%。策略9月在四个子策略中推荐在价值股策略和质量选股上赋予较高权重。
　　价值选股策略8月绝对收益-5.83%，相对国证价值指数超额收益0.46%。将策略表现拆解为单一PB-ROE因子以及分别叠加四个单一因子的5种情况，8月份叠加技术指标因子的策略表现最佳，月收益2.28%，相较于国证价值指数月度超额3.49%。今年以来截至8月31日，策略绝对收益14.04%，相对国证价值指数超额收益9.93%。相较于偏股基金指数成分基金排名居前，约前2%。
　　高质量选股策略9月推荐12只股票，持仓主要集中在食品饮料行业，合计5只股票，权重占比约65%。8月，高质量选股策略绝对收益-3.04%，相对中证全指超额收益2.93%。今年以来截至8月31日，高质量选股策略绝对收益1.41%，相对中证全指指数累计超额收益3.24%。
　　9月券商覆盖金股组共283只，其中首次覆盖金股37只，平均市值为180.85亿元。根据中信一级行业分布，首次覆盖券商金股相对集中在计算机、电子和机械行业。策略8月绝对收益-7.37%，相对中证800超额收益-1.50%。今年以来截至8月31日，策略绝对收益-13.45%，相对中证800超额收益-11.64%。
　　出清反转策略9月选出农林牧渔和国防军工行业，并在其成分股中分别选入7只和3只股票。8月策略绝对收益-7.71%，相对中证全指超额收益-2.03%。今年以来截至8月31日，出清选股策略绝对收益-12.08%，相对中证全指指数超额收益-10.49%。
　　风险提示
　　若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险

研究报告全文：2023年09月06日深度研究金融工程研究研究所TableTitle证券分析师李杨S0350522070001多策略选股组合月度超额收益1029月推荐liy19ghzqcomcn超配高质量选股策略策略化选股跟踪月报9月投资要点多策略选股组合8月绝对收益-484相较于中证全指指数月度超额收相关报告益102超额显著今年以来截至8月31日组合绝对收益06策略化选股跟踪月报2023年8月7月多策相对中证全指超额收益241策略9月在四个子策略中推荐在价值股略选股组合大幅跑赢基准价值股高质量选股策策略和质量选股上赋予较高权重略贡献显著李杨2023-08-05策略化选股跟踪月报2023年7月6月大市价值选股策略8月绝对收益-583相对国证价值指数超额收益-值风格占优价值选股小幅跑赢基准李杨046将策略表现拆解为单一PB-ROE因子以及分别叠加四个单一因2023-07-06子的5种情况8月份叠加技术指标因子的策略表现最佳月收益-策略化选股跟踪月报2023年6月5月策略228相较于国证价值指数月度超额349今年以来截至8月31化选股组合双双回暖录得正超额李杨日策略绝对收益1404相对国证价值指数超额收益993相较2023-06-06于偏股基金指数成分基金排名居前约前2策略化选股跟踪月报2023年5月券商金股策略小幅回暖5月持仓风格切换李杨高质量选股策略9月推荐12只股票持仓主要集中在食品饮料行业2023-05-06合计5只股票权重占比约658月高质量选股策略绝对收益-304策略化选股跟踪月报2023年4月今年以来相对中证全指超额收益293今年以来截至8月31日高质量选股价值股策略相对偏股基金排名居前李杨策略绝对收益141相对中证全指指数累计超额收益3242023-04-06券商金股跟踪月报2023年3月2月小市值9月券商覆盖金股组共283只其中首次覆盖金股37只平均市值为风格占优成长股策略回撤李杨2023-03-18085亿元根据中信一级行业分布首次覆盖券商金股相对集中在计04算机电子和机械行业策略8月绝对收益-737相对中证800超额价值选股策略的高胜率兑现路径李杨熊颖收益-150今年以来截至8月31日策略绝对收益-1345相对瑜2023-03-09中证800超额收益-1164成长股景气投资的确定性提高路径李杨熊颖瑜2022-10-23出清反转策略9月选出农林牧渔和国防军工行业并在其成分股中分别选入7只和3只股票8月策略绝对收益-771相对中证全指超额收益-203今年以来截至8月31日出清选股策略绝对收益-1208相对中证全指指数超额收益-1049风险提示若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期报告中相关数据仅供参考报告采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差市场存在一定的波动性风险国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1市场回顾511主要市场特征52多策略选股组合521组合最新持仓522策略月度跟踪823策略历史业绩93券商金股成长确定性提升投资策略1031组合最新持仓1032策略月度跟踪及持仓分析1133策略历史跟踪134价值选股策略1441组合最新持仓1442策略月度跟踪及持仓分析1643策略历史跟踪175高质量选股策略1851策略最新持仓1852策略月度跟踪2053策略历史业绩216出清选股策略2261策略月度跟踪2362策略历史业绩247风险提示25请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告图表目录图1近两个月各行业绝对收益单位5图2多策略选股9月在子策略上的权重配置6图3多策略选股9月持仓行业分布8图4多策略选股组合月度业绩走势8图5多策略选股组合月度超额净值8图689月因子暴露情况9图78月持仓因子收益9图8多策略选股组合历史业绩走势10图9多策略选股组合超额净值10图109月首次覆盖金股行业分布11图11金股策略8月累计绝对收益12图12金股策略8月累计超额收益12图1389月持仓股票风格因子暴露13图148月持仓在各风格暴露上的收益13图15策略累计绝对收益滞后两天交易13图16策略累计超额收益滞后两天交易13图17价值选股策略8月持仓行业分布15图188月价值选股策略业绩走势16图198月价值选股策略累计超额净值16图208月价值选股叠加单一因子策略业绩走势16图218月价值选股叠加单一因子策略超额净值16图2289月持仓股票风格因子暴露17图238月持仓在各风格暴露上的收益17图24价值选股策略绝对收益18图25价值选股策略相对收益18图26高质量选股最新持仓行业权重分布19图27高质量选股策略月度业绩走势20图28高质量选股策略月度超额净值20图2989月持仓股票风格因子暴露21图308月持仓在各风格暴露上的收益21图31高质量选股策略历史业绩走势21图32高质量选股策略历史业绩走势21图33出清反转策略最新持仓行业分布23图34出清反转策略月度业绩走势23图35出清反转策略月度超额净值23图3689月持仓股票风格因子暴露24图378月持仓在各风格暴露上的收益24图38出清反转策略历史业绩25图39出清反转策略历史超额净值25表1市场主要指数涨跌幅5表2多策略选股组合9月推荐持仓6表3多策略选股组合及相对中证全指超额各年度业绩10表4券商金股成长确定性提升策略最新持仓11请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告表58月金股策略持仓分析12表6策略年化业绩表现14表7价值选股策略最新持仓14表8价值选股策略年度表现18表9高质量选股策略9月推荐持仓19表10高质量选股相较中证全指各年度业绩表现22表11出清反转股票策略9月推荐持仓22表12出清反转选股策略及相较于中证全指超额年度业绩25请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1市场回顾11主要市场特征8月整体A股市场大盘大幅下跌8月沪深300指数收益率为-621中证1000收益率-632中证500收益率-573创业板收益率-600表1市场主要指数涨跌幅沪深300中证1000中证500创业板单月涨跌幅-621-632-573-600资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年8月1日至2023年8月31日8月板块整体收益下跌中信一级行业排名前3的行业有传媒煤炭和国防军工消费者服务建筑和商贸零售跌幅居前图1近两个月各行业绝对收益单位20151050-5-10-158月绝对收益7月绝对收益资料来源Wind国海证券研究所2多策略选股组合21组合最新持仓复盘过去十年的A股表现市场存在明显的风格切换行情在价值成长等风格中不断切换周期角度风格轮动存在一定的持续性行情可以维持较长的时间因此我们根据选股策略的重构多策略的配置方案演绎设计了差异化风格请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告的选股策略其中包含四个子策略分别为价值股策略成长股策略质量选股策略出清选股策略四个子策略的驱动要素存在显著区别各自适应的市场环境差异明显我们将以上四个子策略进行多策略配置以传统风险平价以及动量优化的风险平价调整权重构建股票组合本文跟踪的多策略选股组合根据子策略过去12个月的风险特征并以子策略过去80日动量秩排序调整其在多策略选股组合风险贡献度占比截至2023年8月31日数据显示策略在2023年9月对子策略的权重配置如下图在质量选股策略权重占比最高约34在出清反转策略上的权重占比最小约10图2多策略选股9月在子策略上的权重配置出清反转10成长股25质量选股34价值股31资料来源国海证券研究所策略9月推荐组合含股票41只股票300972SZ万辰生物被券商金股股策略和出清反转策略共同选中持仓的股票中在贵州茅台的占比最高约1007行业分布上相对集中于食品饮料医药和农林牧渔行业策略9月持仓单边换手约55表2多策略选股组合9月推荐持仓代码中信一级行业股票名称市值亿元所属策略权重600519SH食品饮料贵州茅台2320197质量选股1007000568SZ食品饮料泸州老窖341943质量选股689300760SZ医药迈瑞医疗327359质量选股556002304SZ食品饮料洋河股份202238质量选股336600938SH石油石化中国海油602777质量选股213300896SZ医药爱美客94874质量选股163600845SH计算机宝信软件96082质量选股107请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告000895SZ食品饮料双汇发展93061质量选股103603198SH食品饮料迎驾贡酒61304质量选股056603927SH计算机中科软21203质量选股051300832SZ医药新产业47756质量选股046002032SZ家电苏泊尔38407质量选股027000581SZ汽车威孚高科15691价值股308600741SH汽车华域汽车59240价值股308600104SH汽车上汽集团167775价值股308601006SH交通运输大秦铁路108141价值股308600376SH房地产首开股份11582价值股308000488SZ轻工制造晨鸣纸业9997价值股308601088SH煤炭中国神华535197价值股308600028SH石油石化中国石化681470价值股308002110SZ钢铁三钢闽光11670价值股308600019SH钢铁宝钢股份134909价值股308688197SH医药首药控股-U6169券商金股253688062SH医药迈威生物-U8903券商金股253300972SZ农林牧渔万辰生物5713券商金股253600072SH机械中船科技31366券商金股253002707SZ消费者服务众信旅游7783券商金股253688619SH电子罗普特2526券商金股253300114SZ国防军工中航电测25580券商金股253603778SH建筑乾景园林3651券商金股253002060SZ建筑粤水电21926券商金股253600861SH商贸零售北京人力14175券商金股253600598SH农林牧渔北大荒23856出清选股103300972SZ农林牧渔万辰生物5713出清选股103600737SH农林牧渔中粮糖业18394出清选股103603363SH农林牧渔傲农生物7596出清选股103000048SZ农林牧渔京基智农9868出清选股103300094SZ农林牧渔国联水产7288出清选股103000911SZ农林牧渔南宁糖业3803出清选股103600316SH国防军工洪都航空15289出清选股103600967SH国防军工内蒙一机15113出清选股103600760SH国防军工中航沈飞122766出清选股103资料来源Wind国海证券研究所数据统计日期截至2023年8月31日请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图3多策略选股9月持仓行业分布2520151050医药汽车钢铁建筑煤炭机械电子家电房地产计算机食品饮料农林牧渔国防军工石油石化交通运输轻工制造商贸零售消费者服务资料来源Wind国海证券研究所22策略月度跟踪本报告针对多策略选股策略月度业绩统计区间为2023年7月31日至2023年8月31日8月多策略选股策略绝对收益-484多策略选股策略相对中证全指超额收益102今年以来截至8月31日多策略选股策略绝对收益06相对中证全指指数超额收益241图4多策略选股组合月度业绩走势图5多策略选股组合月度超额净值1021041103098102096094101092109099088098086084097082096095成长股价值股质量选股困境出清多策略选股组合基准中证全指多策略选股组合超额净值资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间自2023年资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间自2023年7月31日至2023年8月31日7月31日至2023年8月31日请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告从多策略选股组合持仓的各风格暴露均值与风格因子收益上看8月持仓股票在市值Beta流动性和成长上均获得正收益在盈利动量杠杆估值中市值和波动率的暴露上获得负向收益8月的持仓在中市值杠杆估值波动率和盈利因子上呈正向暴露而在Beta市值成长流动性和动量因子呈负向暴露2023年9月份最新持仓与2023年8月因子暴露情况有一半较为一致相对于2023年8月份在中市值因子的正向暴露上有所下降持仓在Beta因子的暴露负向放大在成长流动性和市值因子的暴露上负向减小持仓在估值盈利杠杆和波动率因子的暴露由正向转为负向图689月因子暴露情况图78月持仓因子收益04103020100-010-02-03-04-05-18月风格暴露9月风格暴露资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所23策略历史业绩多策略选股策略组合相对中证全指指数超额收益显著各年度超额表现相对稳定从年化收益表现上看策略取得不错的收益表现相对于中证全指指数自2017年初至今年化超额收益1548信息比为185请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图8多策略选股组合历史业绩走势图9多策略选股组合超额净值28262321181613110608风险平价组合中证全指风险平价组合超额资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间自2017年资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间自2017年1月3日至2023年7月31日1月3日至2023年7月31日表多策略选股组合及相对中证全指超额各年度业绩3年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤20172682111924063042525037083543062018-25972239-1163253-08067568309960120195385214625112364361657737225372202048242463196146333017908232184012021298519301551261237220610992019572022-10072147-0472156-0471372921149702今年以来0609920061058006241640038653全区间1489199207533160451548837185957资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间自2017年1月3日至2023年8月31日3券商金股成长确定性提升投资策略31组合最新持仓我们根据成长股景气投资的确定性提高路径报告的落地方案构建了券商金股成长确定性提升策略在首次覆盖券商金股基础上优选预期营收增速高于30每个行业不超过2个股票且整体组合不超过10只股票9月该组合的10只股票如下请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告表4券商金股成长确定性提升策略最新持仓代码中信一级行业股票名称市值亿元预期营收增长688033SH机械天宜上佳107331310688147SH电子微导纳米239861175688711SH电子宏微科技8849744603985SH机械恒润股份9245594688358SH医药祥生医疗5718551300442SZ计算机润泽科技52814545688435SH计算机英方软件6349538300404SZ医药博济医药3867453688698SH电力设备及新能源伟创电气7232413601108SH非银行金融财通证券33621345资料来源每市科技Wind朝阳永续国海证券研究所统计数据截至2023年8月31日预期营收增速为2023年数据注预期营收增长数据来自朝阳永续9月整体券商覆盖金股组合共283只其中最新首次覆盖金股个数为37只首次覆盖券商金股平均市值为18085亿元根据中信一级行业分布首次覆盖券商金股相对集中在计算机电子和机械行业图109月首次覆盖金股行业分布876543210资料来源每市科技Wind国海证券研究所32策略月度跟踪及持仓分析根据策略逻辑8月的持仓的10只股票递延两个交易日开始持仓即2023年8月3日本报告针对券商金股策略月度业绩统计区间为2023年8月3日至2023年8月31日券商金股成长确定性提升策略8月绝对收益-737相对整体首次覆盖券商金股超额收益-288相对中证800超额收益-150今年以来截至8月31日券商金股成长确定性提升策略绝对收益-1345相对整体首次覆盖券商金股超额收益-749相对中证800超额收益-1164请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图11金股策略8月累计绝对收益图12金股策略8月累计超额收益102210098-1-2094-3-40920238320238820238132023818202382320238282023832023882023813202381820238232023828券商金股策略整体首次推荐金股中证800相对整体首次覆盖金股组合超额相对中证800超额资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区间资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年8月3日至2023年8月31日为2023年8月3日至2023年8月31日8月份的持仓股票特点如下平均市值为6936亿元持仓的10只股票中分别有2只股票属于机械和医药行业剩余股票所属行业分散其中麦澜德莱百股份瑞鹄模具8月涨幅排名前三涨跌幅分别为031-259和-507表58月金股策略持仓分析300617SZ600215SH001201SZ000530SZ002997SZ605599SH301103SZ300302SZ000060SZ688273SH股票名称安靠智电派斯林东瑞股份冰山冷热瑞鹄模具菜百股份何氏眼科同有科技中金岭南麦澜德行业电力设备及新能源机械农林牧渔机械汽车商贸零售医药计算机有色金属医药单月涨跌幅-736-840-923-544-507-259-1124-816-1352031平均涨跌幅-707市值亿元596142604999359963541054754146016186503556平均市值亿元6936资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年8月1日至2023年8月31日从各风格暴露均值与风格因子收益上看8月持仓股票主要在市值动量杠杆估值和盈利因子上获取正向收益8月持仓在Beta中市值流动性动量波动率因子上的呈正向暴露而在盈利估值杠杆市值风格因子上呈负向暴露2023年9月份最新持仓与2023年8月持仓的因子暴露结构上较为接近持仓在Beta和波动率因子的暴露正向增大在成长流动性中市值和动量因子的暴露上正向减小请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图1389月持仓股票风格因子暴露图148月持仓在各风格暴露上的收益2041531005200-051-100-15-20-1-25Beta估值盈利成长杠杆流动性中市值动量市值波动率-28月风格暴露9月风格暴露市值动量杠杆估值盈利成长波动率Beta流动性中市值资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所33策略历史跟踪策略组合的累计收益明显优于整体首次覆盖金股且相对整体首次覆盖金股组合和中证800指数超额收益显著从年化收益表现上看增强策略取得不错的收益表现相对于中证800指数年化超额收益在3633信息比为146图15策略累计绝对收益滞后两天交易图16策略累计超额收益滞后两天交易9887766554433221100201825201925202025202125202225202325201825201925202025202125202225202325券商金股策略整体首次推荐金股中证800相对于整体首次推荐金股组合超额相对中证800超额资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年9月1日2018年2月5日至2023年9月1日请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告表6策略年化业绩表现年化超额超额波动信息比超额最卡尔玛大回撤券商金股成长确定性提升策略339433301024062084整体券商金股167326670633466048中证800指数-1751996-0093396-005策略相对整体券商金股超额147516030921887078资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年9月1日4价值选股策略41组合最新持仓我们根据价值选股策略的高胜率兑现路径报告的落地方案构建了价值股优选组合通过PB-ROE定价模型所反馈出的高估和低估情况筛选价值被低估的股票并等权叠加质量成长技术和反转四个因子构成优选的30只股票组合根据模型最新结果8月价值选股策略推荐如下表其中新调入广深铁路本钢板材中储股份天康生物和通宝能源等14只股票最新持仓股票平均市值9304亿元在中信一级行业分布在基础化工和交通运输上相对集中各占7只和5只表7价值选股策略最新持仓代码中信一级行业股票名称市值亿元是否新增600027SH电力及公用事业华电国际53756002608SZ电力及公用事业江苏国信27051601333SH交通运输广深铁路21901是000761SZ钢铁本钢板材16433是600787SH交通运输中储股份12932是002100SZ农林牧渔天康生物11407是600780SH电力及公用事业通宝能源11029是601609SH有色金属金田股份9930600866SH基础化工星湖科技9337603609SH农林牧渔禾丰股份8909600746SH基础化工江苏索普8257是000557SZ交通运输西部创业7977000717SZ钢铁中南股份7465002540SZ有色金属亚太科技7464是601500SH基础化工通用股份6878是请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告300267SZ医药尔康制药6848是000906SZ钢铁浙商中拓6132002637SZ基础化工赞宇科技5292是002627SZ交通运输三峡旅游4148000626SZ商贸零售远大控股4072002322SZ计算机理工能科3644是603003SH计算机龙宇股份3634603167SH交通运输渤海轮渡3444002521SZ轻工制造齐峰新材3379是603385SH轻工制造惠达卫浴3222是605500SH轻工制造森林包装3203300214SZ基础化工日科化学3016001218SZ基础化工丽臣实业3014002753SZ基础化工永东股份2810是600408SH煤炭安泰集团2547资料来源Wind国海证券研究所数据统计日期截至2023年8月31日图17价值选股策略8月持仓行业分布864单位只20资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告42策略月度跟踪及持仓分析8月价值选股策略绝对收益-583相对国证价值指数超额收益-046将策略表现拆解为单一PB-ROE因子以及分别叠加质量成长技术反转四个因子的5种情况8月份四组叠加单一因子的策略中叠加技术指标因子的策略表现最佳月收益-228相较于国证价值指数月度超额349今年以来截至8月31日价值选股策略绝对收益1404相对国证价值指数超额收益993相较于偏股指数基金930950CSI成分基金排名居前约前2图188月价值选股策略业绩走势图198月价值选股策略累计超额净值1021031102101098109609909809409709209609509094088093优选股票组合国证价值相对国证价值累计超额资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年7月31日至2023年8月31日7月31日至2023年8月31日图208月价值选股叠加单一因子策略业绩走势图218月价值选股叠加单一因子策略超额净值1021061104098102096109409809209096088094单一pb-roe模型成长因子反转因子单一pb-roe超额成长因子超额反转因子超额质量因子技术因子基准国证价值质量因子超额技术因子超额资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年8月1日至2023年8月31日8月1日至2023年8月31日请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告从投资组合各风格暴露均值与风格因子收益上看8月持仓股票主要在市值波动率和杠杆因子上获取正向收益8月持仓在Beta估值中市值盈利和流动性因子上的呈正向暴露而在成长杠杆动量市值和波动率风格因子上呈负向暴露2023年9月份最新持仓与2023年8月因子暴露情况较为接近相对于2023年8月份在Beta估值和中市值因子的正向暴露上有所提高持仓在杠杆因子的暴露负向放大在盈利流动性和成长因子的暴露方向存在转变图2289月持仓股票风格因子暴露图238月持仓在各风格暴露上的收益15410305002-051-10-150-20-1-25-28月风格暴露9月风格暴露资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所43策略历史跟踪价值选股策略组合相对国证价值指数超额收益显著各年度超额表现相对稳定从年化收益表现上看增强策略取得不错的收益表现2016年初至今年化收益1274相对于国证价值指数自2016年初至今年化超额收益1288信息比为09请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告图24价值选股策略绝对收益图25价值选股策略相对收益33252522151511050500优选股票组合国证价值相对国证价值超额资料来源Wind国海证券研究所统计区间为2015年12资料来源Wind国海证券研究所统计区间为2015年12月31日至2023年8月31日月31日至2023年8月31日表8价值选股策略年度表现年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤201617362818062214408127981343208580201744915580291672027-13771413-09719022018-22052439-0903173-069022152500114572019241622021102028119-0141328-00194720201411220506415970888661219071100320214130163225392544743341485292958202214522380061150209733801705198828今年以来140410731318641639939921001175全区间127421810583173040128814280902483资料来源Wind国海证券研究所统计区间为2015年12月31日至2023年8月31日5高质量选股策略51策略最新持仓我们根据高盈利质量选股策略深度解析及适用性探讨报告的落地方案构建了价值股优选组合通过净资产回报率债务股本比增速波动作为基础指标形请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告成综合质量因子筛选出具有高ROE低杠杆盈利增速变动稳定的高质量股票构成优选股票组合并按照市值进行权重分配9月的最新持仓合计选入12只股票平均市值为353933亿元持仓主要集中在食品饮料行业共5只其余分布在医药计算机和家电行业行业的权重分配来看在食品饮料行业持仓占比最高约65表9高质量选股策略9月推荐持仓代码中信一级行业股票名称市值亿元权重600519SH食品饮料贵州茅台232019730000568SZ食品饮料泸州老窖34194321300760SZ医药迈瑞医疗32735917002304SZ食品饮料洋河股份20223810600938SH石油石化中国海油6027776300896SZ医药爱美客948745600845SH计算机宝信软件960823000895SZ食品饮料双汇发展930613603198SH食品饮料迎驾贡酒613042603927SH计算机中科软212032300832SZ医药新产业477561002032SZ家电苏泊尔384071资料来源Wind国海证券研究所数据统计日期截至2023年8月31日图26高质量选股最新持仓行业权重分布石油石化家电61计算机5医药23食品饮料65资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分19证券研究报告52策略月度跟踪本报告针对高质量选股策略月度业绩统计区间为2023年7月31日至2023年8月31日8月高质量选股策略绝对收益-304相对中证全指超额收益293相较于A股质量价值指数超额411今年以来截至8月31日高质量选股策略绝对收益141相对中证全指指数累计超额收益324相较于A股质量价值指数超额2111图27高质量选股策略月度业绩走势图28高质量选股策略月度超额净值1021061104098102096094109209809096088086094高质量市值加权中证全指A股质量价值指数相对中证全指累计超额相对A股质量价值指数累计超额资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年7月31日至2023年8月31日7月31日至2023年8月31日从投资组合各风格暴露均值与风格因子收益上看8月持仓股票主要在市值动量杠杆估值和盈利因子的暴露上获取正向收益成长波动率Beta流动性和中市值因子敞口带来负向收益8月持仓在中市值流动性动量Beta波动率和成长因子上的呈正向暴露而在盈利估值杠杆和市值因子上呈负向暴露2023年9月份最新持仓与2023年8月因子暴露情况差距较大相对于2023年8月份在估值盈利因子的负向暴露上有所提高Beta流动性中市值动量和波动率因子从正向暴露转为负向暴露市值因子从负向暴露转为正向暴露成长和杠杆因子的暴露上分别在正向和负向减小请务必阅读正文后免责条款部分20