◆全景概览：下行行情中的支撑点2016年起指数增强基金增长斜率明显提升，指数增强以其清晰的Beta特征凸显了更强的产品力。截至2023年6月30日，市场共有243只指数增强型基金，合计规模1893.59亿元，主要跟踪标的集中在沪深300、中证500、上证50和中证1000中，合计跟踪规模占全市场的81.15%。整体来看宽基指增规模占主要，市场热点向小盘延申，基金管理人间规模差距较大。2021年年底以来随着市场回落，指增基金规模仍在扩张，指增规模与市场的相关性发生了反转，其背后是整体市场投资逻辑的变更。
　　◆机遇来临：存量博弈下的需求转型当前主动权益基金规模走平，指数增强基金的规模则持续上行，其背后的逻辑是市场进入存量博弈时代，产品需求开始转型。我们将从风险收益表现和负债端需求变动的角度对比指增基金与主动权益基金，当前指增基金相比主动权益基金在Alpha和Beta上均具有明显的相对优势。
　　◆产品趋势：品类扩张中产品如何选择指数增强基金凭借自身Alpha具有确定性，且Beta持续走强，预计将迎来战略机遇期。我们从标的指数、跟踪误差、风格暴露和换手率四个维度分析指数增强基金在品类扩张中所表现出的产品特征：过去收益率和胜率较高的基金多集中于中证1000和中证500指数中，近年来新发指增基金同样集中在中小盘；偏向跟踪型基金提供了更好的投资者收益体验；规模变动较大和收益较好的基金在风格暴露上差异较大；近年来混合型指增基金收益表现相对更好，量价型的市场需求有提升。
　　◆风险提示本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。