公募基金国债期货持仓数量和市值逐步回升
　　截至2023年二季度，国债期货持仓数量和市值恢复至去年同期水平附近。截至2023年二季度，国债期货多空总持仓数量较上季度提升13.97%。各期限国债期货的多空总持仓数量和市值均有不同程度提升。
　　公募基金股指期货持仓数量和市值较上季度有所增长
　　截至2023年二季度，股指期货多空总持仓数量较上季度提升25.31%。IH、IM、IC多空总持仓数量和市值在2023年二季度均有不同程度提升。
　　股指期货各合约基差整体上行
　　自2022年7月以来，IH各期限合约基差上行，季月合约和远月合约保持在升水状态；IF各期限合约走势与IH类似；IC各期限合约基差也处于上升趋势，其中远月合约基差大部分时间处于贴水状态，次月合约和季月合约近期回到了升水状态。
　　风险提示
　　本报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现，模型构建存在失效风险。
　　

研究报告全文：2023年08月20日深度研究金融工程研究研究所TableTitle证券分析师李杨S0350522070001公募基金期货持仓规模回升liy19ghzqcomcn证券分析师熊晓湛S0350521110004xiongxzghzqcomcn衍生品跟踪报告投资要点公募基金国债期货持仓数量和市值逐步回升截至2023年二季度相关报告国债期货持仓数量和市值恢复至去年同期水平附近截至2023年二公募基金新发月报2023年8月股票季度国债期货多空总持仓数量较上季度提升1397各期限国债ETF步入千亿时代ETF互联互通迎来一周年李期货的多空总持仓数量和市值均有不同程度提升杨2023-08-09股票ETF进入千亿时代李杨2023-08-08公募基金股指期货持仓数量和市值较上季度有所增长截至2023年纯债固收基金研究跟踪月报2023二季度股指期货多空总持仓数量较上季度提升2531IHIM年8月信用策略占优债基优选组合贡献超额IC多空总持仓数量和市值在2023年二季度均有不同程度提升收益李杨2023-08-04量化基金月度跟踪2023年8月7月指股指期货各合约基差整体上行自2022年7月以来IH各期限合约数行情下指增基金跑平基准指数李杨基差上行季月合约和远月合约保持在升水状态IF各期限合约走2023-08-03势与IH类似IC各期限合约基差也处于上升趋势其中远月合约基行业配置策略月度报告20238宏观定价差大部分时间处于贴水状态次月合约和季月合约近期回到了升水的行业配置优势显著8月继续推荐顺周期方向状态李杨熊颖瑜2023-07-30风险提示本报告中采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析但过往数据并不代表未来表现模型构建存在失效风险国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1公募基金国债期货和股指期货持仓情况概览411公募基金国债期货持仓数量和市值上涨412公募基金股指期货持仓数量和市值较环比上涨72股指期货基差数据概览1121分合约的升贴水点位1122股指期货合约的年化贴水比率143风险提示16请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告图表目录图1公募基金国债期货多空持仓数量手4图2公募基金国债期货多空持仓市值亿元4图3公募基金2年期国债期货多空持仓数量手5图4公募基金2年期国债期货多空持仓市值亿元5图5公募基金5年期国债期货多空持仓数量手5图6公募基金5年期国债期货多空持仓市值亿元5图7公募基金10年期国债期货多空持仓数量手5图8公募基金10年期国债期货多空持仓市值亿元5图9持有国债期货的公募基金所属板块6图10公募基金股指期货多空持仓数量手7图11公募基金股指期货多空持仓市值亿元7图12公募基金IF股指期货多空持仓数量手8图13公募基金IF股指期货多空持仓市值亿元8图14公募基金IH股指期货多空持仓数量手8图15公募基金IH股指期货多空持仓市值亿元8图16公募基金IM股指期货多空持仓数量手8图17公募基金IM股指期货多空持仓市值亿元8图18公募基金IC股指期货多空持仓数量手9图19公募基金IC股指期货多空持仓市值亿元9图20持有股指期货公募基金所属板块9图21IH股指期货升贴水点位去除分红影响12图22IF股指期货升贴水点位去除分红影响13图23IC股指期货升贴水点位去除分红影响14图24股指期货次月合约的年化升贴水比率去除分红影响15图25股指期货季月合约的年化升贴水比率去除分红影响16表1配置国债期货规模占比排名前五的公募基金6表2配置国债期货规模占比排名后五的公募基金6表3配置国债期货收益排名前十的公募基金7表4配置股指期货规模占比排名前五的公募基金10表5配置股指期货规模占比排名后五的公募基金10表6配置股指期货收益排名前十的公募基金10表7近期IH股指期货升贴水点位去除分红影响11表8近期IF股指期货升贴水点位去除分红影响12表9近期IC股指期货升贴水点位去除分红影响13表10近期股指期货次月合约的年化升贴水比率去除分红影响14表11近期股指期货季月合约的年化升贴水比率去除分红影响15请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告1公募基金国债期货和股指期货持仓情况概览11公募基金国债期货持仓数量和市值上涨自2023年年初起公募基金国债期货持仓数量和市值逐步回升截至2023年二季度公募基金国债期货持仓数量和市值恢复至去年同期水平附近从公募基金持仓数量来看截至2023年二季度国债期货多空总持仓数量达17446手较上季度增加2506手其中多头数量为3413手较上季度增加372手空头数量为14033手较上季度增加2134手从公募基金持仓市值来看国债期货多空总持仓市值为19339亿元较上季度上涨1387其中多头市值为4678亿元较上季度上涨5287空头数量为14661亿元较上季度上涨530图1公募基金国债期货多空持仓数量手图2公募基金国债期货多空持仓市值亿元35000100300008025000200006015000401000020500000201606302016123120170630201712312018063020181231201906302019123120200630202012312021063020211231202206302022123120230630201606302016123120170630201712312018063020181231201906302019123120200630202012312021063020211231202206302022123120230630多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所公募基金各期限国债期货的多空总持仓数量和市值均有不同程度提升从公募基金持仓数量来看截至2023年二季度2年期国债期货5年期国债期货和10年期国债期货多空总持仓数量分别为1591手2655手11995手较上年度分别增加1295手484手1166手其中2年期国债期货多空总持仓数量增幅最大主要源于多头持仓数量激增除5年期国债期货多头持仓数量由一季度的972手下降至60手外其余期限多头和空头持仓数量相较上季度均有不同程度提升从公募基金持仓市值来看2年期国债期货5年期国债期货和10年期国债期货多空总持仓市值分别为3225亿元2712亿元12221亿元较上季度分别上涨4408623661237其中2年期国债期货多空总持仓市值增幅最大主要源于多头持仓市值激增除5年期国债期货多头持仓市值由一季度的982亿元下降至061亿元外其余各期限多头和空头持仓市值相较上季度均有不同程度上升请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图3公募基金2年期国债期货多空持仓数量手图4公募基金2年期国债期货多空持仓市值亿元2000100150080601000405002000多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图5公募基金5年期国债期货多空持仓数量手图6公募基金5年期国债期货多空持仓市值亿元25000100200008015000601000040205000002018063020160630201809302018123120190331201909302020033120200630202009302020123120210331202106302021093020211231202203312022063020220930202212312023033120230630多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图7公募基金10年期国债期货多空持仓数量手图8公募基金10年期国债期货多空持仓市值亿元20000100150008060100004050002000多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所截至2023年二季度从配置国债期货的公募基金类型占比来看配置国债期货的公募基金中占比靠前的分别为中长期纯债型基金混合债券型一级基金和偏请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告债混合基金占比分别为26322368和1974图9持有国债期货的公募基金所属板块混合债券型二级基金11中长期纯债型基金短期纯债型基20金12混合债券型一偏债混合基金级基金1518资料来源wind国海证券研究所注截至到2023年6月30日截至2023年二季度配置国债期货的规模占基金总规模排名居前的基金中中加聚盈四个月定开A的规模占比最高为1416国寿安保尊耀纯债A的规模占比最低为-2337在国债期货上收益排名前十的公募基金中南方崇元A在国债期货上的收益最高为01442其规模占比为1326以国寿安保尊耀纯债A为例该基金目前的持有330手9月到期的10年期国债期货头寸然而该合约在2023年6月30日至2023年8月14日间收益为正最终导致该基金持有国债期货收益为负表1配置国债期货规模占比排名前五的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益007061OF中加聚盈四个月定开A混合债券型一级基金闫沛贤141600988006184OF格林泓鑫A中长期纯债型基金张晓圆尹子昕140400582010353OF南方崇元A中长期纯债型基金杜才超132601442881010OF招商资管睿丰三个月持有A混合债券型一级基金郑少亮111000355016673OF华安鼎津一年定开中长期纯债型基金鲍越愚54500381资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在国债期货上的收益公募基金总规模剔除重复的基金经理表2配置国债期货规模占比排名后五的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益007837OF国寿安保尊耀纯债A混合债券型一级基金黄力-2337-01631003024OF平安惠金定期开放A混合债券型一级基金田元强-2218-03071017796OF合煦智远稳进纯债A中长期纯债型基金韩会永-1925-01815008820OF大成景悦A短期纯债型基金汪伟-1565-01092008606OF广发汇择一年定开债A中长期纯债型基金高翔-1359-00949资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在国债期货上的收益公募基金总规模剔除重复的基金经理请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告表3配置国债期货收益排名前十的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益010353OF南方崇元A中长期纯债型基金杜才超132601442007061OF中加聚盈四个月定开A混合债券型一级基金闫沛贤141600988006184OF格林泓鑫A中长期纯债型基金张晓圆尹子昕140400582016673OF华安鼎津一年定开中长期纯债型基金鲍越愚54500381881010OF招商资管睿丰三个月持有A混合债券型一级基金郑少亮111000355161014SZ富国汇利定开混合债券型一级基金黄纪亮张洋39200273014447OF大成惠源一年定开混合债券型一级基金冯佳汪伟33400233010145OF格林中短债A短期纯债型基金高洁李玉杰31100217013579OF鹏扬丰利一年定开A混合债券型一级基金王华28000195005451OF鹏扬双利A混合债券型一级基金茹昱王华22900160资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在国债期货上的收益公募基金总规模剔除重复的基金经理12公募基金股指期货持仓数量和市值较环比上涨截至2023年二季度公募基金股指期货持仓数量和市值较上季度有所增长从公募基金持仓数量来看截至2023年二季度股指期货多空总持仓数量达22922手较上季度增加5328手其中多头数量为10210手较上季度增加1510手空头数量为12712手较上季度增加3818手从公募基金持仓市值来看股指期货多空总持仓市值为26660亿元较上季度上涨2531其中多头市值为11424亿元较上季度上涨1105空头数量为15236亿元较上季度上涨3866图10公募基金股指期货多空持仓数量手图11公募基金股指期货多空持仓市值亿元6000010050000804000060300004020000201000000多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所IHIMIC多空总持仓数量和市值在2023年二季度均有不同程度提升从持仓数量来看IFIHIMIC多空总持仓数量分别为9153手2024手5349手6396手较上年度分别增加-12手348手2679手2313手从持仓市值来看IFIHIMIC多空总持仓市值分别为10545亿元1510亿元6985请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告亿元7619亿元较上季度分别上涨-540125491474832IFIM持仓以空头为主IHIC的持仓以多头为主图12公募基金IF股指期货多空持仓数量手图13公募基金IF股指期货多空持仓市值亿元50000100400008030000602000040100002000多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图14公募基金IH股指期货多空持仓数量手图15公募基金IH股指期货多空持仓市值亿元7000100600080500040006030004020002010000020160630201912312023063020150630201512312016123120170630201712312018063020181231201906302020063020201231202106302021123120220630202212312015063020151231201606302016123120170630201712312018063020181231201906302019123120200630202012312021063020211231202206302022123120230630多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图16公募基金IM股指期货多空持仓数量手图17公募基金IM股指期货多空持仓市值亿元60001005000804000603000402000201000002022093020221231202303312023063020220930202212312023033120230630多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图18公募基金IC股指期货多空持仓数量手图19公募基金IC股指期货多空持仓市值亿元12000100100008080006060004040002020000020181231201506302015123120160630201612312017063020171231201806302019063020191231202006302020123120210630202112312022063020221231202306302015063020151231201606302016123120170630201712312018063020181231201906302019123120200630202012312021063020211231202206302022123120230630多头持仓数量空头持仓数量总持仓数量多头持仓占比空头持仓占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所截至2023年二季度从配置股指期货的公募基金类型占比来看配置股指期货的公募基金中占比靠前的分别为被动指数型基金增强指数型基金和偏股混合基金占比分别为39332060和1086图20持有股指期货公募基金所属板块普通股票型基金偏债混合基金1616股票多空被动指数型基金105灵活配置基金23偏股混合基金29增强指数型基金55资料来源wind国海证券研究所注截至到2023年6月30日配置股指期货的规模占基金总规模排名居前的公募基金中中欧量化动力A的多头规模占比最高为984华泰柏瑞量化收益的空头规模占比最高为7635在股指期货上的收益排名前十的公募基金中工银优选对冲A在国债期货上的收益最高为13269其规模占比为6236空头以中欧量化动力A为例该基金目前持有6手12月到期的IC合约多头1手7月到期的IH合约多头1手9月到期的IH合约多头1手12月到期的IH合约多头1手7月到期的IM合约多头28手9月到期的IM合约多头和16手12月到期的IM合约多头可见该基金持有IM合约头寸较多而IM合约在2023年6月30日至2023年8月14日间收益为负最终导致该基金持有股指期货上收益为负请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告表4配置股指期货规模占比排名前五的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益015006OF中欧量化动力A偏股混合基金曲径984-01354852200OF海通策略优选A偏股混合基金董传盛胡倩79600247519222OF海富通欣益A灵活配置基金朱斌全766-01630015889OF富国中证500基本面精选A普通股票型基金于鹏765-00247519224OF海富通欣荣A灵活配置基金杜晓海74800919资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在股指期货上的收益公募基金总规模剔除被动指数型基金和指数型基金剔除重复的基金经理表5配置股指期货规模占比排名后五的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益001073OF华泰柏瑞量化收益股票多空田汉卿盛豪-7635-00526008895OF申万菱信量化对冲策略股票多空夏祥全刘敦-7477-11173008835OF富国量化对冲策略三个月持有A股票多空方旻-7428-02073000753OF华宝量化对冲A股票多空王正徐林明-7317-03415002804OF华泰柏瑞量化对冲股票多空曾鸿笪篁田汉卿-7232-00498资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在股指期货上的收益公募基金总规模剔除被动指数型基金和指数型基金剔除重复的基金经理表6配置股指期货收益排名前十的公募基金基金代码基金简称所属板块基金经理规模占比收益010668OF工银优选对冲A股票多空张乐涛刘子豪-623613269008851OF景顺长城量化对冲策略三个月股票多空黎海威-696612535860010OF光大阳光对冲策略6个月持有A股票多空陈韵骋-575505591017998OF中欧融恒平衡A灵活配置基金蓝小康-15804941008838OF德邦量化对冲策略A股票多空李荣兴吴志鹏-710104640008856OF华夏安泰对冲策略3个月定开股票多空孙蒙-701103774005280OF安信稳健阿尔法定开A股票多空徐黄玮-668101651011371OF华商远见价值A偏股混合基金余懿-81001280673030OF西部利得多策略优选灵活配置基金童国林64400963519224OF海富通欣荣A灵活配置基金杜晓海74800919资料来源wind国海证券研究所注收益2023年6月30日到2023年8月14日公募基金在股指期货上的收益公募基金总规模剔除被动指数型基金和指数型基金剔除重复的基金经理请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告2股指期货基差数据概览21分合约的升贴水点位股指期货各合约基差整体上行自2022年7月以来IH各期限合约基差上行季月合约和远月合约保持在升水状态IF各期限合约走势与IH类似IC各期限合约基差也处于上升趋势其中远月合约基差大部分时间处于贴水状态次月合约和季月合约近期回到了升水状态8月以来股票市场整体处于震荡状态政治局会议后市场情绪积极然而近期政策面基本没有新增亮点政策面前期积极情绪退潮7月新增社融大幅低于市场预期当前企业和居民信贷需求复苏仍面临多重挑战一方面虽然目前一系列地产放松政策已陆续推出但主要集中于二三线城市高能级城市的地产政策仍在酝酿中另一方面企业信贷需求仍显疲弱政策效果亟待进一步释放此外从长期来看基差仍然处于较高的位置因此我们认为未来基差大幅上涨的阻力较大表7近期IH股指期货升贴水点位去除分红影响IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE202308017295234454002023080282352144940320230803785526420386202308045183983693492023080713897084914402023080812266594764432023080919598095124602023081011896384564252023081100622232034720230814010243328352资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图21IH股指期货升贴水点位去除分红影响1086420-22022092620230214202306282022072220220804202208172022083020220913202210142022102720221109202211222022120520221216202212292023011220230201202302272023031020230323202304062023041920230505202305182023053120230613202307112023072420230804IH01CFEIH02CFEIH03CFE资料来源wind国海证券研究所表8近期IF股指期货升贴水点位去除分红影响IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE20230801883644403313202308027185563842992023080358251635528820230804800603370302202308071516774442339202308089366114173342023080918388424923802023081050957643035020230811-16129635431920230814-386310359321资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图22IF股指期货升贴水点位去除分红影响1086420-220220926202302142023062820220804202208172022083020220913202210142022102720221109202211222022120520221216202212292023011220230201202302272023031020230323202304062023041920230505202305182023053120230613202307112023072420230804-420220722IF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源wind国海证券研究所表9近期IC股指期货升贴水点位去除分红影响IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE20230801150081-051-07020230802066044-051-08220230803-091-059-095-10720230804042009-048-07720230807916355059-0082023080880939307500720230809114447111203620230810041179019-00920230811-124011002-02020230814-276004-000-021资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图23IC股指期货升贴水点位去除分红影响86420-2-4202208172022083020220913202209262022101420221027202211092022112220221205202212162022122920230112202302012023021420230227202303102023032320230406202304192023050520230518202305312023061320230628202307112023072420230804-620220804-8-10-12IC01CFEIC02CFEIC03CFE资料来源wind国海证券研究所22股指期货合约的年化贴水比率表10近期股指期货次月合约的年化升贴水比率去除分红影响IH01CFEIF01CFEIC01CFE202308015236440812023080252155604420230803526516-05920230804398603009202308077087743552023080865961139320230809809842471202308106385761792023081122229601120230814243310004资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告图24股指期货次月合约的年化升贴水比率去除分红影响1050-52022080520230522202207222022081920220902202209192022101020221024202211072022112120221205202212192023010320230117202302072023022120230307202303212023040420230419202305082023060520230619202307052023071920230802-10-15IH01CFEIF01CFEIC01CFE资料来源wind国海证券研究所表11近期股指期货季月合约的年化升贴水比率去除分红影响IH02CFEIF02CFEIC02CFE20230801445403-05120230802449384-05120230803420355-09520230804369370-048202308074914420592023080847641707520230809512492112202308104564300192023081132035400220230814328359-000资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告图25股指期货季月合约的年化升贴水比率去除分红影响86420-2-42023020120230214202302272023031020230323202304062023041920230505202207222022080420220817202208302022091320220926202210142022102720221109202211222022120520221216202212292023011220230518202305312023061320230628202307112023072420230804-6-8IH02CFEIF02CFEIC02CFE资料来源wind国海证券研究所3风险提示本报告中采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析但过往数据并不代表未来表现模型构建存在失效风险请务必阅读正文后免责条款部分16国海证券股份有限公司金融工程小组介绍李杨金融工程及金融产品首席分析师8年证券投资研究经验复旦大学本硕曾先后就职于方正证券银河基金易方达基金熊晓湛金融工程分析师5年卖方金融工程工作经验爱丁堡大学硕士目前主要负责可转债固收策略衍生品研究熊颖瑜金融工程分析师6年金融行业工作经验中国人民大学本硕目前主要负责量化资产配置选股研究许紫薇基金产品研究助理英国杜伦大学公司与国际金融专业目前主要研究方向为基金产品市场何欣洋基金产品及财富管理研究助理约翰霍普金斯大学硕士上海财经大学本科5年工作经验目前主要负责基金产品市场资管市场及财富管理研究何佳玮金融工程及金融产品研究助理哥伦比亚大学硕士2年工作经验目前主要参与资产配置基金产品研究郑文睿金融工程及金融产品研究助理帝国理工统计学专业年工作经验目前主要负责基金产品研究4分析师承诺李杨熊晓湛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R4仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等手是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分