【常规内容】
宏观与策略 固定收益专题研究:构建三核资产配置框架扩散指数 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第6期）（20230828-20230903）-理财规模收缩，债基久期回落 行业与公司 银行行业专题:银行业2023年中报综述-息差拖累业绩，资产质量稳定 纺织服装9月投资策略暨中报总结：板块二季度业绩环比向好，把握下半年景气度提振机遇 纺织服装品牌力跟踪月报202308期：8月品牌积极推新，球星中国行拉升品牌热度 纺服行业快评:国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖，把握供应商基本面拐点 非银行业专题:保险业2023年中期财报综述-定价改革不改负债端向好 金属行业9月投资策略：布局顺周期，金属迎来上涨机遇 中国中铁(601390.SH)财报点评:业绩增长稳健，经营现金流改善 春立医疗(688236.SH)财报点评:上半年归母净利润下滑19.7%，集采影响持续出清 盛泰集团(605138.SH)财报点评:海外需求疲软，2023上半年收入下滑10% 广电计量(002967.SZ)财报点评:优势主业稳健增长，23H1净利润同比+215.57% 恒润股份(603985.SH)财报点评:上半年业绩同比增长30%，内销业务快速增长 东微半导(688261.SH)财报点评:2Q23业绩短期承压，产品差异化能力铸就长期竞争力 扬杰科技(300373.SZ)财报点评:1H23业绩短期承压，国内外双循环铸就公司长期竞争力 携程集团-S(09961.HK)财报点评:二季度盈利能力创新高，出境业务期待未来全面复苏 中国核电(601985.SH)财报点评:核电机组核准加速，风光装机规模持续增长 金融工程 金融工程专题报告:当核心科技遇到高成长——广发上证科创板成长ETF投资价值分析 金融工程周报:私募基金周报-上周股票多头私募收益中位数2.12%，百亿私募调研聚焦医药、机械板块 研究报告全文：证券研究报告2023年09月07日晨会纪要数据日期2023-09-06上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3158071051521381202113297926883093460涨跌幅度011-024-021000026042成交金额亿元32400144727816608113874222800766686晨会主题常规内容宏观与策略资料来源Wind国信证券经济研究所整理固定收益专题研究构建三核资产配置框架扩散指数主要市场指数09月07日固定收益周报资管机构产品配置观察第6期20230828-20230903收盘指数涨跌幅-理财规模收缩债基久期回落道琼斯33597920纳斯达克1096146-048SP500380178-044行业与公司法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057银行行业专题银行业2023年中报综述-息差拖累业绩资产质量稳定日经2252757443-04恒生1844998-003纺织服装9月投资策略暨中报总结板块二季度业绩环比向好把握下半年景气度提振机遇基金指数09月07日纺织服装品牌力跟踪月报202308期8月品牌积极推新球星中国行拉收盘指数涨跌幅债券基金指数308735-001升品牌热度股票基金指数1013898-058纺服行业快评国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖把握供混合基金指数935180-063应商基本面拐点汇率09月07日非银行业专题保险业2023年中期财报综述-定价改革不改负债端向好收盘指数价涨跌幅金属行业9月投资策略布局顺周期金属迎来上涨机遇欧元兑美元107-068美元兑人民币73042中国中铁601390SH财报点评业绩增长稳健经营现金流改善美元兑港币784008春立医疗688236SH财报点评上半年归母净利润下滑197集采影美元兑日元14772085响持续出清非流通股解禁09月07日盛泰集团605138SH财报点评海外需求疲软2023上半年收入下滑解禁数量名称流通股增加解禁日期万股10华峰铝业7206006100002023-09-07广电计量002967SZ财报点评优势主业稳健增长23H1净利润同比时代电气5009657602023-09-07卓然股份220263482023-09-0621557苑东生物593000100002023-09-04莱伯泰科407950100002023-09-04恒润股份603985SH财报点评上半年业绩同比增长30内销业务快瑞鹄模具691500100002023-09-04速增长山东玻纤2637013100002023-09-04天禾股份1233400100002023-09-04东微半导688261SH财报点评2Q23业绩短期承压产品差异化能力铸就长期竞争力扬杰科技300373SZ财报点评1H23业绩短期承压国内外双循环铸就公司长期竞争力携程集团-S09961HK财报点评二季度盈利能力创新高出境业务期待未来全面复苏中国核电601985SH财报点评核电机组核准加速风光装机规模持续增长金融工程金融工程专题报告当核心科技遇到高成长广发上证科创板成长请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告ETF投资价值分析金融工程周报私募基金周报-上周股票多头私募收益中位数212百亿私募调研聚焦医药机械板块请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容宏观与策略固定收益专题研究构建三核资产配置框架扩散指数主要结论基于名义经济增长率社会融资总量名义经济增长率社会融资总量信票增速差这两个资产配置分析框架组合的扩散指数对于债券利率的解释度较高三核资产配置框架增长通胀美林投资时钟的核心主线是名义经济增速货币信用风火轮主线的核心主线是社会融资总量余额同比增速信贷库存周期主线是信贷余额增速-票据贴现余额增速之差构建三核资产配置框架扩散指数采取等权重扩散合成的方式依次对名义经济增长率社会融资总量余额同比增速以及信票增速差进行扩散指数的处理合成三核扩散指数三核扩散指数对于资产价格的解释实证三核扩散指数与股债资产价格之间较相关其变化方向对于股价利率变化方向的解释程度较高三核扩散指数环比变化幅度的意义当三个基础模型发出的方向都一致时扩散指数的环比增量即为3或-3这意味着三个逻辑框架发出方向信号市相同的对于资产价格变化方向的解释力度理论而言是最大的而当三个基础模型所各自发出的信号相悖时扩散指数的环比增量就开始降低例如降低到21或-2-1这个过程中虽然扩散指数依然在向上或向下但是驱动力度已经开始降低即意味着扩散指数对于资产价格变化方向的解释力度开始有所弱化三核扩散指数与单核主线指数的解释效果对比三核扩散指数与三条核心主线的趋势变化都具有较为明显的相关性它对于10年期国债利率的解释度高于单核主线指数三核扩散指数与其他扩散指数的解释效果比较基于名义经济增长率社会融资总量名义经济增长率社会融资总量信票增速差这两个资产配置分析框架组合的两核扩散指数和三核扩散指数对于债券利率的解释度更高风险提示本报告为历史分析报告不构成任何对市场走势的判断或建议使用前请仔细阅读报告末页免责声明证券分析师董德志S0980513100001赵婧S0980513080004固定收益周报资管机构产品配置观察第6期20230828-20230903-理财规模收缩债基久期回落主要结论本周理财子产品规模小幅下降固收类产品收缩债券型基金规模环比维增久期回落但仍处在近一年75-99历史分位保险资管固收类产品周回报率有所上升近期债市降温主要由于稳增长宽信用活跃资本市场等政策密集落地一线城市执行认房不认贷存量贷款利率下调证监会宣布降融资保证金收紧IPO减持新规等政策组合拳提升投资者信心市场风险偏好提升在股债跷跷板效应下债市短期情绪受到影响本周理财子产品规模整体下降截至2023年9月3日理财子公司理财产品存续总规模为2218万亿元环比下降099从不同类型理财子来看国有银行理财子股份行理财子城商行理财子农商行理财子合资理财子存续产品规模分别环比变化-155-080-004027041开放式理财产品规模下降封闭式产品保持增长从不同运作模式来看本周开放式净值型产品存续规模为1817万亿元环比下降124封闭式净值型产品存续规模为401万亿元环比上升015中长期理财产品规模下降从不同期限类型的理财产品存续规模来看截至9月3日本周1个月以内的理财产品存续规模环比下降029其中1个月-3个月的理财产品环比上升0233个月-6个月6个月-1年1年-3年3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-006-004-019-005请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告固收类产品规模微降现金管理型权益类和混合类产品继续收缩从理财子公司存续理财产品的结构来看截至9月3日本周固定收益类理财产品存续规模环比下降021现金管理型产品权益类产品和混合类产品存续规模分别环比下降250056063理财产品净值环比下降从净值变化来看截至9月3日理财子产品单位净值为1034环比下降031累计净值为1037环比下降040从理财子固收类理财产品净值变化来看单位净值为1039环比下降031累计净值1042环比下降041债券型基金久期小幅回落截至9月3日全市场债券型基金资产净值为846万亿元环比增长007其中中长期纯债型基金环比增长003为了高频跟踪全市场纯债基金久期我们选用资产组合法详细计算方法请见附录从近一周情况来看债券型公募基金久期均值有所回落本周久期均值为190年处在近一年75-99历史分位保险资管固定收益产品周回报率和净值上升从保险资管的固定收益产品净值来看截至9月3日单位净值为1055环比增长014累计净值为1153环比下降015从保险资管固定收益产品收益率来看截至9月3日本周回报率为026最近一个月三个月六个月一年两年三年五年回报率分别为-01405513023650110942644证券分析师戴丹苗S0980520040003董德志S0980513100001行业与公司银行行业专题银行业2023年中报综述-息差拖累业绩资产质量稳定总体回顾营业收入与净利润小幅增长上市银行合计的营业收入与净利润均小幅增长2023年上半年42家上市银行合计营业收入同比增长05增速环比基本持平归母净利润同比增长24增速环比变化不大驱动因素详解息差拖累业绩拨备释放利润对净利润增长关键驱动因素分析总结如下1净息差持续拖累净利润增长受LPR下行信贷需求低迷对公存款成本上升等因素影响银行净息差持续回落2资产减值损失对净利润增长持续产生正贡献这反映的主要是资产质量较为稳定的情况下银行通过拨备反哺利润增长3生息资产规模的贡献有所上升主要是大行积极服务实体经济资产增速明显回升未来展望预计全年业绩表现与中报差别不大我们预计2023年全行业营业收入和净利润增速在0-5跟中报区别不大就关键驱动因素来看1受上半年净息差降幅较大影响尽管我们认为后续净息差环比降幅将收窄但全年净息差降幅仍然较大净息差将继续拖累收入和净利润增长2虽然房地产行业风险继续暴露但随着宏观经济走向复苏尤其考虑到房地产开发贷在银行贷款中的占比并不高预计全年行业不良生成率将保持稳定银行当前拨备覆盖率拨贷比处于近几年高位依然可以通过拨备反哺利润因此预计净利润增速仍将高于收入增速3预计在稳增长政策下上市银行资产增速会保持在较高水平继续以量补价为收入增长做出贡献但是资产增速过快会加剧资本消耗因此这种情况很难长期维持内部分化部分中小行表现更佳2023年上半年有三成银行保持了15以上的增速这些银行的平均归母净利润增速为20平均营收增速为7其中资产质量和拨备计提是银行归母净利润增速差异的主要原因净息差其次投资建议行业方面目前银行整体上业绩增长仍能保持平稳而估值处于低位意味着未来下行空间有限若后续经济复苏有望推动估值修复我们将此视为银行板块的期权价值维持行业超配评级个股方面一是建议在估值底部布局基本面长期前景优秀的标的推荐宁波银行招商银行成都银行等二是随着实体经济复苏建议关注以中小微客群为主的小农商行包括常熟银行瑞丰银行张家港行苏农银行等风险提示若宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告证券分析师陈俊良S0980519010001王剑S0980518070002纺织服装9月投资策略暨中报总结板块二季度业绩环比向好把握下半年景气度提振机遇行情回顾8月纺服板块与大盘基本一致部分优质个股如报喜鸟海澜之家健盛集团短期调整后反弹实现正收益近期复盘amp观点1品牌服饰7月鞋服社零同增23同比2021年增长31从跟踪的品牌服饰公司看弱复苏背景下7月流水增速与6月大体相近宏观经济景气度较低影响大盘指数表现2纺织制造7月出口延续5-6月疲软趋势但随着海外品牌收入增长和库存改善向好国内服装景气度回升工厂产成品和原材料库存回落纺织制造企业开始预期回暖三四季度订单有望环比回升明年增速有望进一步释放纺织服装2023中报和2023二季报总结2023上半年1运动品牌业绩韧性较强稳健增长2收入增速亮眼的企业包括中高端服装品牌及商务休闲男装受益于近年来持续开店单店效益爬坡箱包企业受益于出行恢复3大部分纺织制造企业受国内外品牌去库存影响业绩下滑其中台华新材伟星股份部分业务逆势增长受下游去库影响小上半年业绩表现好于同行申洲国际华利集团订单和收入受下游去库阶段砍单影响但盈利能力稳定净利润降幅小于收入降幅其他受下游影响严重由于开机率不足致毛利率下降净利润降幅大于收入降幅2023二季报1A股品牌服饰二季度收入增长普遍提速正向经营杠杆叠加成本费用控制推动净利润大幅好转2A股制造代工二季度恢复趋势向好恢复节奏有差异3港股运动品牌流水二季度流水增长较一季度提速库存水平健康折扣普遍收窄风险提示竞争加剧国际政治经济风险汇率与原材料价格大幅波动投资建议内需景气度向上外需形势明朗积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期1品牌服饰港股中报后弱复苏预期充分调整估值见底重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育李宁特步国际滔搏以及下半年旺季催化的低估值功能性服饰龙头波司登A股重点推荐上半年业绩亮眼经营质量高库存健康度高中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟2纺织制造重点推荐基本面环比向上中期订单确定性高估值修复空间大的运动代工龙头申洲国际和华利集团同时推荐原材料补库带动产业链上游订单先行回暖中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份证券分析师丁诗洁S0980520040004刘佳琪S0980523070003联系人关竣尹纺织服装品牌力跟踪月报202308期8月品牌积极推新球星中国行拉升品牌热度搜索指数阿迪和李宁代言NBA球星中国行活动大幅拉升品牌热度1运动品牌8月运动品牌积极推送新品例如安踏推出星光老爹鞋和C2025GT特步推出160X50和160X50PRO耐克推出Kobenbsp8nbspProtro安踏特步和耐克百度指数环比持平或小幅提升8月阿迪NBA代言球星哈登米切尔开启中国行百度指数环比增长255同比增长7248月下旬李宁的NBA代言球星韦德开启中国行连续两次的球星中国行活动带动7-8月百度指数比上半年显著提升2休闲品牌8月波司登推出冲锋衣羽绒服和卫衣羽绒服百度指数同比和环比分别提升856太平鸟携手太平鸟女装全球代言人欧阳娜娜推广联名系列百度指数同比和环比分别增长187和14其余休闲品牌搜索热度总体平稳运动社区李宁虎扑热度位列首位各品牌识货销量环比上升明显1虎扑李宁虎扑讨论帖数462条位列首页耐克安踏环比下降至296145条从高热度帖子看安踏特步和阿迪在8月的高热度帖子话题主要是讨论篮球球星与运动装备361度主要是讨论AG中国行2识货从top1-3产品合计销量看前三继续依次为耐克李宁阿迪在开学季推动下运动品牌识货销量增长显著耐克请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告阿迪分别环比7月上升5654安踏李宁特步分别增长131940从top1-3平均折扣看8月特步361度耐克阿迪折扣分别环比小幅收窄至38427239安踏李宁折扣小幅加深至4741风险提示疫情反复竞争恶化品牌形象受损系统性风险投资建议杭州亚运会即将开幕关注景气赛道品牌服饰配置机遇8月运动品牌球星活动赛事和新装备在运动社区上的讨论热度提升同时品牌积极营销迎接开学旺季9月杭州亚运会有望进一步拉升运动品牌的关注热度今年以来随着社交和户外场景放开鞋服在消费大类中展现较好的阿尔法属性建议把握景气赛道品牌在景气周期的配置良机运动板块推荐安踏体育李宁特步国际滔搏休闲服饰板块推荐波司登报喜鸟比音勒芬证券分析师丁诗洁S0980520040004联系人关竣尹纺服行业快评国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖把握供应商基本面拐点国信纺服观点1总结根据各国际运动休闲品牌最新业绩公告公司整体收入及大中华区收入普遍增长较好基本均好于预期大部分公司上调全年收入指引各品牌去库进度存在差异但普遍好于预期或符合预期进展较慢的VF和UA预计今年年底也将实现库存健康水平或金额同比下降供应商订单修复拐点在即2各品牌具体来看1耐克截至23年5月全年收入货币中性增长16四季度整体及大中华区收入增长库存改善情况好于彭博一致预期2阿迪达斯截至23年6月二季度货币中性收入与去年同期持平大中华区收入双位数增长出售YEEZY库存贡献4亿收入库存逐季改善上调全年业绩指引3彪马截至23年6月二季度收入货币中性口径增长11库存水平如期恢复正常4VF集团截至23年6月一季度收入货币中性口径下降8大中华区引领增长预计年底库存接近正常水平下调2024财年收入指引5Deckers截至23年6月一季度收入货币中性口径增长11库存去化水平超市场预期上调2024财年收入及盈利指引6安德玛截至23年6月一季度收入货币中性口径下降1库存在去年低基数基础上同比增长符合预期7迅销集团截至23年5月优衣库国际及GU事业部带动下收入增长24库存环比下降上调全年业绩指引8露露乐檬截至23年7月货币中性收入增长20好于管理层指引中国区强劲增长61库存增长14好于预期上调全年业绩指引3投资建议国际运动休闲品牌去库进展顺利动销情况良好把握供应商基本面拐点看好未来品牌库存周转先行回升和供应商订单回暖的利好将持续催化兑现从近期估值角度年初以来公司和品牌客户股价持续回撤积蓄了较大的反弹动力看好当下品牌客户库存边际改善外需预期边际好转带动的估值修复机会当前丰泰儒鸿估值修复至中枢以上耐克申洲国际华利集团处于近3年历史估值低位距离估值中枢分别-20-18-38具备较大弹性空间从基本面角度随各品牌去库进度顺利推进年底均有望达到健康水平供应商各季度订单有望环比修复加速基本面回升明年订单确定性强看好供应商迎来新一轮成长起点重点推荐申洲国际华利集团关注台华新材伟星股份开润股份健盛集团4风险提示下游需求不及预期市场系统性风险国际政治经济风险证券分析师丁诗洁S0980520040004刘佳琪S0980523070003联系人关竣尹非银行业专题保险业2023年中期财报综述-定价改革不改负债端向好保费同比稳增归母净利润收缩2023年保险行业持续深化产品结构调整和代理人转型叠加二季度定价利率下调的窗口指导行业已基本实现筑底回升上半年A股5家上市险企共计实现总保费收入13993亿元同比增长55受2023年1月1日开始实施的IFRS17会计准则的影响归母净利润收缩至1346亿元同比下降69寿险NBV边际改善人力转型已见成效1各上市险企上半年均实现NBV的高位增长二季度边际增请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告速进一步扩张5家上市险企上半年共计实现新业务价值691亿元同比增长308其中新华保险上半年NBV已超越2022年年底水平二季度新业务价值及保费增速边际得到进一步改善2人均产能大幅提升新华保险实现人均产能的翻倍预计三季度开始随着开门红的筹备代理人规模有望实现触底回升建议关注2023年下半年新团队引进情况及人均产能提升情况3作为储蓄型保险销售的主力银保渠道在客户储备网点数量选择对比等方面具有天然优势2023年上半年各上市险企利用自身优势均实现银保渠道保费收入及NBV的双升产险车险稳中有增非车强势复苏1上半年上市险企产险业务共计实现保费收入5588亿元同比增长87其中车险业务保费收入2880亿元同比上升57占总财险保费收入的515非车险业务保费收入2708亿元同比上升120占总财险保费收入的4852受经济形势复苏及生产活动的恢复等因素影响上半年各上市险企COR均有所上升其中车险COR增幅较高主要受用车需求提升导致的赔付率及成本率上升等因素的影响非车险业务COR均有所改善上市险企上半年平均优化13pt受非车险需求的提升及政策的加持各险企均实现非车险业务的承保盈利风险提示新产品吸引力不及预期经济复苏增速乏力银保渠道手续费上升导致的业务成本激增短期自然灾害导致的财产险赔付上升长端利率下行等投资建议行业整体上半年保费收入维持高增态势预计负债端的持续改善有望带动全年NBV增速同时保费增长提升资产端资产配置需求地产政策及权益市场的回暖有望带动投资收益边际的改善维持行业超配评级建议关注资产端配置弹性较高的中国人寿以及下半年负债端基数相对较低资产端弹性较高的新华保险证券分析师孔祥S0980523060004金属行业9月投资策略布局顺周期金属迎来上涨机遇工业金属及材料政策利好不断落地工业金属需求预期改善稳地产政策落地工业金属需求预期改善8月份有色金属价格普遍先跌后涨8月上旬某房企未能支付两笔美元债息国内月度经济数据公布后有色金属价格承压但在60日线附近获得支撑8月下旬国内央行制定一揽子化债方案三部门推动落实首套房认房不认贷等措施月末广深上海北京先后印发通知执行认房不认贷政策措施受此提振大宗商品价格普遍上涨新能源金属下游需求仍未达到旺盛状态商品价格再次走弱8月份锂价继续调整8月末国产电池级碳酸锂报价2015万元吨相较上月末下滑2382国产电池级氢氧化锂报价1835万元吨相较上月末下滑2733本轮锂价调整是从今年7月中下旬开始的因为在7月21日广期所碳酸锂期货正式上线交易之后期货远月合约的价格出现了比较明显的调整对于现货市场情绪也有一定的扰动在远期锂价比较悲观的预期之下很容易造成现货市场的混乱目前在供给端国内青海地区盐湖提锂产量正处于生产黄金期锂盐厂多处于满产状态而对于以锂辉石为原料的冶炼企业来说由于原料降价幅度低于锂盐降价幅度成本压力提升有个别减产停产情况总体上锂盐厂库存增加出货压力增大需求端锂电产业链受成本压力影响电池厂对正极材料压价意愿较强且锂价向下运行的过程当中正极材料为把控风险采购意愿降低整体需求跟进不足总体下游需求还未达到旺盛的需求状态锂价在上下游博弈中稳中偏弱8月份钴价再次走弱MB标准级钴8月末报价175美元磅月内跌幅755国产电钴8月末报价235万元吨月内跌幅1296原料主流计价系数调整至55-60左右国内锂盐厂生产成本压力有所减少供给端今年1-7月国内钴矿砂及其精矿进口量合计144万吨同比751钴湿法冶炼中间品进口量合计1984万吨同比335国内电钴供应维持正常尚未出现过剩情况需求端海外市场处于夏休阶段需求仍较为平淡国内市场临近金九银十下游需求无明显改善原料价格下跌过程中大部分企业多以消耗前期库存为主采购也较为谨慎另外市场对远期供需格局信心不足预计钴价后市或仍会偏弱运行8月份镍价略有调整LME镍月末报价204万美金吨较月初下跌876沪镍月末报价1682万元吨较月初下跌431国产镍铁10min月末报价1180元吨度较月初上涨631国产电池级硫酸镍月末报价2985万元吨较月初下跌539而8月镍价略有调整主要是由于基本面方面国内请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告电解镍产量有所增加海外纯镍项目与中间品项目逐步放量进口资源增加需求端电解镍消费环比略提升不锈钢产量提升新能源车三元前驱体企业仍以去库存为主供大于求格局下需求不及市场预期总体市况仍表现平平黄金短期数据依赖较强看好中长期走势通胀回落但仍然过高市场普遍预期不再继续加息美国7月CPI同比32预期33前值30核心CPI同比47预期47前值48通胀水平较峰值有明显回落但较美联储目标仍有距离对利率敏感的地产行业在很久前就出现弱化而因租赁周转缓慢等原因市场租金近期才开始放缓住所CPI开始回落但地产行业经过一轮急剧减速后正出现复苏迹象在8月杰克逊霍尔研讨会上鲍威尔表示美联储的职责是将通胀率降至2的目标尽管通货膨胀已从峰值回落但仍然过高我们准备在适当的情况下进一步加息并打算将政策保持在限制性水平直到我们确信通胀持续下降以实现我们的目标但货币政策具有时滞性更高的利率会对企业偿债能力造成更大的挑战随着劳动力市场需求放缓失业率上升工资压力减弱市场对于年内再度加息的预期减弱稀土进口矿增速放缓价格持续回升稀土价格持续回升关注下半年指标情况近期稀土需求表现平淡但预期向好叠加缅甸封关影响稀土价格回升截至8月31日氧化镨钕氧化镝氧化铽价格分别为501万元吨248万元吨795万元吨较7月末分别上涨30万元吨165万元吨755万元吨长期以来稀土产业发展受到高度重视行业管控不断加强资源配置愈发合理塑造行业一南一北新格局2023年第一批稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为120万吨和115万吨较2022年指标一半均增长14短期需关注下半年指标情况钢铁旺季临近板强长弱地产持续释放积极信号估值修复预期加强8月25日三部门联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知随后一线城市相继落地认房不用认贷政策8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局联合印发关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知放松首付比例降低存量首套房贷利率因市场对于平控政策预期出现反复原料价格上涨目前长流程原料滞后一个月模拟利润重回盈亏平衡线附近但钢铁行业龙头企业近年来持续开展降本增效产品升级工作在经历过原燃料价格的大幅上涨需求断崖式下降等挑战后盈利韧性得到持续验证部分企业二季报表现亮眼随着各项需求刺激政策的推出信心修复有望带动估值修复推荐组合紫金矿业洛阳钼业西部矿业金诚信中国宏桥云铝股份明泰铝业亚太科技兴业银锡中金岭南驰宏锌锗赤峰黄金华菱钢铁风险提示国内经济复苏不及预期国外货币政策边际放缓幅度不及预期全球资源端供给增加超预期证券分析师刘孟峦S0980520040001杨耀洪S0980520040005焦方冉S0980522080003冯思宇S0980519070001联系人马可远中国中铁601390SH财报点评业绩增长稳健经营现金流改善上半年经营稳健二季度业绩增长提速2023上半年公司实现营业收入59077亿元同比增长54归母净利润1624亿元同比增长74其中一季度二季度单季分别实现营收2726331814亿元同比增长2184归母净利润788836亿元同比增长38109新签订单稳步增长工程建造新签高增公司2023上半年新签合同额127375亿元同比增长51新签订单保障倍数达22分业务看工程建造新签合同额92917亿元同比增长433其中铁路公路市政城轨房建分别新签12816486102057155375亿元同比增长31763207551583房地产开发新兴业务实现新签361212587亿元同比669-406分地区看境外新签合同额8436亿元同比增长57占比66矿产运营状况良好铜钴钼保有储量行业领先2023年上半年公司矿产资源的开发销售总体保请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告持平稳其中铜金属产量1483万吨同比减少575钴金属产量025万吨同比减少525钼金属产量081万吨同比增长4铅金属产量06万吨同比增长3268锌金属产量163万吨同比增长5032银金属产量3067吨同比增长3248财务指标稳健经营现金流改善2023上半年公司毛利率885净利率31净资产收益率57盈利能力同比持平经营现金净流出2997亿元同比少流出775亿元投资现金净流出3449亿元筹资现金净流入32649亿元资产负债率747投资建议维持盈利预测维持买入评级公司上半年经营稳健二季度业绩增长提速新签订单稳步增长工程建造新签高增矿产运营状况良好铜钴钼保有储量行业领先预计公司2023-2025年归母净利润355394471亿元每股收益14315919元对应当前股价PE为482433363X公司合理估值79-91元较当前股价有15-32溢价维持买入评级风险提示基建投资力度不及预期项目投资风险国际投资经营风险等证券分析师任鹤S0980520040006联系人朱家琪卢思宇春立医疗688236SH财报点评上半年归母净利润下滑197集采影响持续出清业绩受集采影响上半年归母净利润下滑1972023年上半年实现营收541亿-54归母净利润126亿-197扣非归母净利润110亿-296其中单二季度实现营收294亿-63归母净利润070亿-154公司营收下滑主要是受带量采购影响脊柱国家集采于2023年第一季度起在各地区陆续执行利润下滑多于营收主要是因为公司考虑中长期发展战略规划重视新产品新技术新工艺的研发持续加大研发投入推动技术创新与产品迭代公司积极开拓海外市场截至2023H1公司共取得十九个国家的注册证毛净利率有所下滑销售费用率上升较多2023年上半年毛利率为724-213pp销售费用率3087374pp主要由于突发性全球公共卫生事件结束市场活动逐步恢复管理费用率351080pp主要为固定资产折旧增加研发费用率1379114pp财务费用率-092009pp上半年汇兑收益有所增加2023年上半年经营性现金流量净额为-039亿元相较去年同期的-082亿已大幅好转持续加大研发投入坚定平台化发展2023年上半年研发投入7457万同比增长316维持高强度投入公司已对多孔钽镁合金PEEK等新材料研发进行了相应布局并加大了关节手术机器人运动医学PRP富血小板血浆口腔等新管线的产品研发上述战略布局都是为了达到积极应对集采持续完善公司产品线的目的投资建议考虑脊柱集采执行以及宏观环境的影响下调盈利预测预计2023-25年归母净利润分别为319409513亿2023-25年原为354446563亿同比增长35285253EPS为083107134元当前股价对应PE262016倍春立医疗已在关节假体产品领域建立起较高的品牌知名度和领先的市场地位借助国采提升市场份额巩固龙头地位运动医学PRP口腔等新管线等将成为新增长点当前国内关节手术渗透率较低未来行业有望维持高景气度集采风险出清看好公司长期发展潜力维持买入评级风险提示关节和新产品放量低于预期市场竞争风险集采续约降价风险证券分析师张超S0980522080001张佳博S0980523050001盛泰集团605138SH财报点评海外需求疲软2023上半年收入下滑10上半年收入下滑10扣非净利承压资产处置收益9540万元公司是纺纱织造染整制衣一体化纺织集团受国内外品牌去库存影响上半年收入下滑10至25亿元归母净利润减少36至13亿元开机率不足导致毛利率下降费用端公司海外借款占比较高海外加息导致财务费用增长同时整合海内外生产基地所发生的离职补偿澳洲农场服务费等导致管理费用增长收入下降进一步令费用率承压扣非净利率大幅下降至19扣非净利润减少73至05亿元另外二季度公司为优化资产结构请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告回流现金将公司位于嵊州市经济开发区的一部分混合结构建筑机器设备和排污权出售贡献Q2资产处置收益约9540万元二季度收入环比下降同时终止拟购买资产计划二季度公司经营业绩未出现明显改善收入减少15降幅较一季度扩大且收入金额环比一季度小幅减少毛利率环比持平同时公司在8月16日公告拟花费7亿元收购天虹贸易428的股权原计划借助收购标的的节能减排经验技术完善公司污水处理能力并实现规模扩大和产业链延伸但8月28日公告终止该项收购计划与协议相关方互不追究责任主要考虑到交易条件尚不成熟短期仍需关注品牌客户去库进展中长期积极扩张提质增效短期国内外库存仍在去化过程需求有望逐步恢复关注后续订单和开机率的边际改善趋势中长期公司已经和拉夫劳伦优衣库LacosteHugobossFILA李宁等优质品牌客户建立良好合作产品竞争力较优产能扩张积极份额增长空间较大同时智能化系统上线将实现工厂降本增效推动毛利率提升风险提示海外高通胀疫情反复原材料价格大幅波动汇率大幅波动投资建议关注全产业链集团的中长期成长潜力公司具有业内稀缺的从纺纱到制衣全产业链模式通过较好的研发品质效率和交期切入高端品牌供应链合作优质品牌积极投入产能扩张及智能化升级中长期成长潜力充足利润率有较大改善空间由于海外品牌客户订单恢复不及预期下调盈利预测预计2023-2025年归母净利润为253240亿元原为394857亿元同比变动-332726由于盈利预测下调下调目标价至86-92元原为112-120元对应2024年15-16xPE下调至增持评级证券分析师丁诗洁S0980520040004联系人关竣尹广电计量002967SZ财报点评优势主业稳健增长23H1净利润同比215572023H1营收归母净利润同比236821557公司2023H1实现营收1231亿元同比增长2368归母净利润060亿元同比增长21557扣非归母净利润043亿元22H1为-002亿元公司经营实现底部反转归母净利润显著增长单季度看23Q1Q2公司实现营收545686亿元同比变动5087819归母净利润-003063亿元22年同期分别为-079099亿元扣非归母净利润-010053亿元22年同期分别为-086084亿元盈利能力明显提升现金流情况大幅改善盈利能力方面2023H1公司毛利率净利率为4159453同比变动519253个pct盈利能力明显提升期间费用方面销售管理财务研发费用率分别为16907730751200同比变动051027-017-070个pct整体期间费用率为3738同比变动-009个pct期间费用率稳中有降现金流方面公司经营性现金净额125亿元同比增长6009公司持续加强应收账款管理现金流状况显著改善各项业务持续推进集成电路收入62分业务看2023H1公司计量可靠性与环境试验集成电路测试与分析电磁兼容检测化学分析食品检测生态环境检测EHS评价服务收入分别为333301079138080066068048亿元同比25972955617821241478219449-3830毛利率分别为47544569453948004640252815161741同比分别变动499520-535-00832624291096-2539个pct其中传统优势业务计量可靠性与环境试验电磁兼容检测均实现收入20以上增长对应业务毛利率水平有所优化新培育食品检测生态环境检测业务毛利率显著提升有望伴随公司政企客户结构优化业务结构转型推进及政府预算修复得到持续改善风险提示经济下行公信力受不利事件影响业务增速不及预期投资建议公司作为领先的第三方综合性检测公司所处检测赛道长坡厚雪近三年因疫情部分业务竞争加剧等外部原因导致收入不及预期而人员资本投入维持高位导致成本费用前置带来利润承压我们认为负面因素消除后公司经营有望改善考虑到市场环境仍有不确定性我们下调公司23-25年归请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告母净利润为287396533亿元前值351464618对应PE312216倍维持买入评级证券分析师吴双S0980519120001李雨轩S0980521100001恒润股份603985SH财报点评上半年业绩同比增长30内销业务快速增长2023年上半年营收同比增长432归母净利润同比增长3010公司2023年上半年实现营收846亿元同比增长432归母净利润055亿元同比增长3010单季度看二季度实现营收414亿元同比下降587归母净利润026亿元同比下降1283公司上半年业绩实现较快增长主要系风电塔筒法兰价格波动及原材料价格下降所致风电塔筒法兰营收409亿元同比增长6782023年上半年毛利率净利率分别为1420653同比提升254129个pct盈利能力提升销售管理研发财务费用率分别为057323429-175同比变动008-005134-154个pct其中研发费用变动较多主要系子公司恒润传动轴承项目于2022年7月投产增加研发费用所致辗制环形锻件业务稳健内销业务快速增长分产品看1辗制环形锻件2023年上半年收入464亿元同比增长1255主营收入占比7566毛利率1858同比提升554个pct2锻制法兰2023年上半年收入118亿元同比增长041主营收入占比1925毛利率1791同比提升027个pct3其他自由锻件2023年上半年收入027亿元同比增长2859主营收入占比440毛利率4386同比提升075个pct4风电轴承2023年上半年收入004亿元主营收入占比069毛利率1160分地区看内销外销2023年上半年分别实现427185亿元同比变动7640-3990内销营收同比大幅增长顺应AI浪潮切入智算赛道公司7月28日公告拟与上海六尺科技集团签署合资经营合同共同出资设立六尺恒润智算计划于上海福州经开区安徽芜湖山东济宁等地合作建立算力中心并打造长三角GPU算力中心集群上海六尺核心团队具有丰富的AI智算中心GPU算力建设运营经验和算力市场资源与上游GPU供应厂商英伟达新华三等有深度合作关系公司将整合合作伙伴的相关营运能力为未来发展奠定坚实基础风险提示新项目投产不及预期产业政策变化风险原材料价格波动风险投资建议公司在风电塔筒领域优势地位稳固切入风电轴承业务打开增量空间考虑到风电开工谨慎我们下调公司2023-25年归母净利润至260499523前值375611800亿元对应PE502925倍维持买入评级证券分析师吴双S0980519120001王鼎S0980520110003东微半导688261SH财报点评2Q23业绩短期承压产品差异化能力铸就长期竞争力公司1H23营收同比增长1433毛利率短期承压1H23公司营收533亿元YoY1433归母净利润10亿元YoY-1425扣非归母净利润092亿元YoY-1643毛利率2763YoY-583pct2Q23单季度营收2亿元YoY-114QoQ-236归母净利润029亿元YoY-580QoQ-592扣非归母净利润025亿YoY-604QoQ626毛利率2058YoY-1245pctQoQ-1331pct受海外龙头竞争周期下行等因素影响公司毛利率短期承压1H23超结MOS同比增长21中低压屏蔽栅TGBT短期承压1H231公司高压超级结MOSFET保持快速增长实现营收441亿元YoY2116受市场需求回落中低压屏蔽栅MOSFET营收7060万元YoY-1650同比回落Tri-gateIGBT营收1411万元YoY-1752短期承压目前E系列高速TGBTL系列TGBT实现了国产替代300KW以上的大功率储能IGBT进入认证阶段预计下半年随各系列产品陆续放量TGBT收入有望逐季改善此外细分品类超级硅MOSFE营收735万元YoY98409SiC器件营收6万元进展迅速汽车与工业产品占比超81车载OBC和光伏逆变器快速增长1H23公司光伏逆变器领域收入占19YoY124车载充电机占约23YoY85新能源汽车直流充电桩占17YoY14工业及通信占15YoY-19在储能领域公司已对客户A昱能科技禾迈股份爱士惟等公司批量出货超级硅MOSFET已批量供货中车株洲航嘉驰源EnphaseEnergy开始进入禾迈股份首航新能源拓邦股份请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告金升阳等客户车桩领域客户涵盖比亚迪凯斯库哈曼联合电子等公司客户数量持续增加研发投入同比增长90器件性能不断提升1H23公司研发投入为3943万元同比增长9028各类产品性能持续升级高压超级结MOSFET第五代试产成功处于小批量交付阶段基于第四第五代高压超级结技术晶圆产出芯片颗数进一步提高性能大幅提升12英寸高压超级结MOSFET大规模量产200V系列成功实现试产TGBT研发及扩产顺利进行核心规格料号具备量产能力Si2CMOSFET进入小批量供货阶段预计未来随12英寸产品放量公司产品成本与性能将逐步优化投资建议我们看好器件设计与工艺实现的技术能力高性能产品的多维成长预计23-25年公司有望实现归母净利润223302364亿元YoY-213520对应23-25年PE分别为403025倍维持买入评级风险提示下游需求不及预期新产品推进不及预期等证券分析师胡剑S0980521080001胡慧S0980521080002叶子S0980522100003周靖翔S0980522100001扬杰科技300373SZ财报点评1H23业绩短期承压国内外双循环铸就公司长期竞争力公司2Q23营收保持稳定海外业务下滑导致毛利率短期承压1H23公司实现营收2625亿元YoY-1107归母净利润411亿元YoY-3005扣非归母净利润41亿元YoY-2851毛利率3011YoY-646pct2Q23单季度营收1314亿元YoY-143QoQ03归母净利润229亿元YoY-263QoQ259扣非归母净利润230亿YoY-233QoQ272毛利率2952YoY-690pctQoQ-119pct由于海外业务下滑而海外毛利率较高叠加低于平均毛利率的新能源产品比例提升毛利率短期承压1H23公司车规产品光伏二极管同比增超20晶圆线结构不断优化1H23公司在新能源汽车光伏工控以及网通等行业已完成头部大客户全覆盖车规产品光伏二极管业绩保持快速增长PSBD芯片PMBD芯片已大批量应用于新能源汽车三电领域产品占比大幅提升在此基础上公司晶圆产线结构不断优化FRED整流芯片200V-1200V已全系列量产1700V续流芯片即将量产TSBD芯片产线覆盖6英寸和8英寸平台ESD类产品快速推进IGBT产品同比增超50碳化硅MOSFET已累计出货1kk公司H3业务产品目前以Fabless为主产品类型不断拓宽8英寸平台的Trench1200VIGBT芯片完成了10A-200A全系列开发相应的IGBT模块也同步投放市场新能源市场份额快速提升用于PTC的1200V系列单管通过车规认证并大批量交付客户光伏模块持续开发SiC二极管累计出货量超10kkSiCMOSFET1200V17-240mohm650V20-120mohm已推向市场累计出货量超1kk未来随自有6英寸碳化硅晶圆产线建设有望成为公司重要增长曲线国内外双循环布局随需求恢复有望体现竞争优势在欧美市场公司主推MCC品牌对标安森美等国际第一梯队公司利润率高于国内市场销售和技术服务中心已覆盖美国韩国日本印度新加坡等地1H23由于海外市场处于去库存阶段订单同比下滑30以上短期承压目前海外安森美等国际大厂逐步退出部分中低压产品市场且进入海外市场须有成熟品牌与渠道相比国内白热化竞争公司海外业务沉淀多年未来有望随需求复苏快速成长投资建议我们看好公司国内外双循环的业务模式预计23-25年公司有望实现归母净利润90119148亿元YoY-163324对应23-25年PE分别为221613倍维持买入评级风险提示海外需求不及预期消费需求不及预期等证券分析师胡剑S0980521080001胡慧S0980521080002叶子S0980522100003周靖翔S0980522100001携程集团-S09961HK财报点评二季度盈利能力创新高出境业务期待未来全面复苏2023Q2公司收入增长和经调净利润好于预期2023Q2公司收入11247亿元归母净利润631亿元Non-GAAP归母净利润为3434亿元较2019Q2分别29扭亏164好于此前公司指引核心在于请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告国内休闲游业务复苏仍然强劲及线上化率提升出行线上预订高景气而公司自身营销效率持续强化及收入增长带来良好的人员成本摊薄显著提升盈利能力Q2经调净利率31较2019Q216pct2023H1公司收入20445亿元归母净利润4006亿元Non-GAAP归母净利润5499亿元较2019H1分别21-580国内与纯海外业务强势超疫前出境游恢复持续领先行业分拆业务看Q2住宿交通度假商旅收入较2019Q2分别2641-3189均表现相对好于预期其中1国内业务显著超疫前Q2国内酒店预定量较2019Q2增长超60疫后房价上行对冲低线下沉整体酒店房价恢复至疫前旺季补贴增加后平台佣金率预计较2019年同期有所下降此外国内机票预订跟团游业务预计均超疫前2纯海外快速扩张Tripcom平台DAU创历史新高国际机票和酒店预定量较2019Q2均增1003出境游领先行业复苏Q1Q2出境机票和酒店预定恢复超4060表现好于行业Q1Q2行业恢复1537机票收入受益于票价走高出境跟团游仍恢复渐进Q3经营恢复环比进一步提升明年出境游有望加速结合公开交流受暑期休闲旅游带动公司国内酒店预定量较疫前分别增长70峰值增速达100出境酒店和机票预定量恢复约8成Q3收入复苏环比有望进一步提速纯海外业务较2019年同期仍维持三位数强劲增长Q4系传统淡季结合经济渐进复苏趋势预计阶段恢复有所回落明年看国内游高基数下预计平稳增长而伴随政策逐步放开出境跟团游国家限制供应端航班运力提升考虑公司提前供应链布局其出境机酒及度假业务有望领先行业迎来全面复苏投资建议结合中报及暑期跟踪上调23-25年Non-GAAP归母业绩为108312461402亿此前为80910871300亿动态PE为181514x后续国内出行景气需结合经济判断而伴随航班运力制约改善出境游有望接力公司基于中高端客群积累完备供应链布局及持续优化的经营效率龙头优势持续巩固有望继续领跑行业维持买入风险提示竞争加剧海外新业务拓展不及预期出境恢复不及预期等证券分析师曾光S0980511040003钟潇S0980513100003张鲁S0980521120002联系人杨玉莹中国核电601985SH财报点评核电机组核准加速风光装机规模持续增长新能源装机规模提升带动营收及净利润增长2023H1公司实现营业收入36298亿元499实现归母净利润6042亿元1109公司营业收入及归母净利润增长主要系新能源装机规模提高及发电量大幅增长所致公司上半年核电发电量90268亿千瓦时同比增加277上网电量84479亿千瓦时同比增加170新能源发电量10559亿千瓦时同比增加6201其中风电5069亿千瓦时光伏5490亿千瓦时上网电量10381亿千瓦时同比增加6192核电机组核准加速业绩增长确定性强截至2023年8月公司在控股在运核电机组共25台装机容量2375万千瓦控股在建及核准待开工机组13台装机容量151350万千瓦7月31日国务院常务会议核准辽宁核电徐大堡1号2号机组采用国产化CAP1000型三代核电技术单台机组功率129万千瓦总投资423亿元计划2028-2029年投产目前公司在建机组中福建漳州能源1号机组有望于2024年首先投产新能源装机规模持续增长贡献利润大幅增加截至2023年6月公司在运新能源装机容量144521万千瓦其中风电50439万千瓦较2022年底增加8365万千瓦光伏94082万千瓦较2022年底增加11749万千瓦另控股独立储能电站3010万千瓦在建装机79661万千瓦其中风电1475万千瓦光伏64911万千瓦公司新能源业绩主要由子公司中核汇能贡献公司持股比例70上半年营业收入4611亿元同比提高491净利润1615亿元同比提高585风险提示项目建设不及预期电价下调政策变化投资建议下调盈利预测维持买入评级考虑新能源装机规模提高发电量大幅增长等因素的综合影响归母净利润分别为105611521323亿元原为117133151亿元同比增速17291149每股收益056061070元对应当前请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告PE分别为131210x给予2023年17-18倍PE对应合理价值为952-1008元较目前股价有32-40的溢价空间维持买入评级证券分析师黄秀杰S0980521060002郑汉林S0980522090003金融工程金融工程专题报告当核心科技遇到高成长广发上证科创板成长ETF投资价值分析当核心科技遇到高成长科创板A股核心科技的摇篮科创板开板已经超过4年上市公司数量超过550只市值接近7万亿成分股中新一代信息技术生物产业高端装备制造产业股票数量占比分别为407519571670专精特新企业占比超过50整体具备鲜明的科技创新特色锋利的矛成长因子在A股长期有效成长因子侧重公司未来的盈利选择业绩增长较快的公司进行投资通常使用营业收入增长率净利润增长率等指标成长因子的进攻性较强比较适合在流动性宽松估值扩张的环境下投资牛市往往表现优异成长因子在A股市场中长期有效能够带来稳定的超额收益成长Plus科创板指数体系中的首只SmartBeta指数在科创板本身成长属性较为明显的基础下引入成长因子做进一步优选相当于对成长性做了进一步强化科创成长以短中期营业收入及净利润增速为选股标准突出成分股的成长性与科创50科创100指数的定位形成互补上证科创板成长指数000690SH投资价值分析上证科创板成长指数000690SH发布于2022年11月4日从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现市值上介于科创50与科创100之间行业以及个股较为集中聚焦于高成长的硬科技行业以及相应行业龙头股指数未来仍保持高速增长从历史表现来看指数弹性较大在市场上涨时具备较强进攻性广发上证科创板成长ETF投资价值分析广发上证科创板成长ETF基金代码588110场内简称科创成长ETF是广发基金发行的市场上首批以跟踪科创成长指数为目标的ETF产品之一该ETF成立于2023年8月23日并于2023年8月31日上市该ETF的基金经理为罗国庆先生其具备丰富的指数基金管理经验在管ETF规模超两百亿广发基金有丰富的ETF管理经验截至2023年8月31日在管非货币ETF产品共39只在管规模共98511亿元在基金公司中排名前列且目前ETF产品线较为全面涵盖宽基沪深300中证500中证1000国证2000创业板指科创50等核心宽基全覆盖行业主题科技消费医药周期制造等板块全覆盖SmartBeta跨境港股美股宽基增强等细分类型在管多只ETF规模与场内流动性位于同类产品前列风险提示环境变动风险模型失效风险统计结果基于客观数据不构成投资建议基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现证券分析师张欣慰S0980520060001联系人胡志超金融工程周报私募基金周报-上周股票多头私募收益中位数212百亿私募调研聚焦医药机械板块私募证券投资基金市场动态截至2023年7月末存续私募证券投资基金98426只存续规模588万亿元存续私募证券投资基金管理人8576家较上月减少38家环比减少044请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告2023年7月新备案私募证券投资基金共837只占新备案基金数量的6022新备案规模21224亿元环比下降1344月内在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共7家私募基金数量分布截至2023年9月6日私募排排网数据库中共登记有69058只运行中且净值可见的私募证券投资产品按策略分类占比最高的为主观股票多头复合策略量化股票多头产品数量分别为3239664164236私募基金分策略周度收益上周2023年8月28日至9月1日股票多头股票多空股票市场中性策略周度收益率中位数分别为212134048上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下沪深300指增中证500指增中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为016044034上周主观CTA分类下各子策略表现统计如下主观趋势CTA主观套利CTA主观多策略CTA周度收益率中位数分别为034041018上周量化CTA分类下各子策略表现统计如下量化趋势CTA量化套利CTA量化多策略CTA周度收益率中位数分别为090021093上周债券策略分类下各子策略表现统计如下纯债策略债券增强债券复合策略周度收益率中位数分别为013024015上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下宏观策略套利策略复合策略周度收益率中位数分别为110036115其他策略私募产品上周收益情况统计如下定增打新转债交易策略FOF策略周度收益率中位数分别为169176128百亿私募管理人上市公司调研动向按中信一级行业上周2023年8月26日至9月1日百亿私募管理人调研最多的行业为医药机械电子周度调研机构家数分别达259167159家从个股层面来看上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为立讯精密双环传动迈瑞医疗立高食品周内分别受到29252419家百亿私募机构调研风险提示市场环境变动风险风格切换风险本报告整理自历史数据不构成投资建议产品历史业绩不代表未来收益证券分析师张欣慰S0980520060001邹璐S0980516080005请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金46530044ICE布伦特原油9004116白银581800-051铜6979000027铝1929500031铅1686000120豆一524600000锌2150500051豆粕488800016镍17162000086玉米284400000锡22188000063螺纹钢359500-188SR309732400090本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI10019981021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期601702SH华峰铝业72060069985306100002023-09-07688187SH时代电气50096525994107602023-09-07688121SH卓然股份2202614157863482023-09-06601016SH节能风电50623034986672095042023-09-04000803SZ北清环能271028227293763432023-09-04688378SH奥来德58934808252292023-09-04688390SH固德威303300880000100002023-09-04002999SZ天禾股份12334003475920100002023-09-04605006SH山东玻纤26370135000000100002023-09-04002997SZ瑞鹄模具6915001836000100002023-09-04688056SH莱伯泰科407950670000100002023-09-04688513SH苑东生物5930001200900100002023-09-04603155SH新亚强11667001555600100002023-09-01300879SZ大叶股份10500001600000100002023-09-01300880SZ迦南智能9001801600320100002023-09-01300881SZ盛德鑫泰7350001000000100002023-09-01请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告688711SH宏微科技123118041876372023-09-01688776SH国光电气77762462461452023-08-31002260SZST德奥1113840376584038182023-08-31600821SH金开新能255780815363565100002023-08-28688356SH键凯科技240124600000100002023-08-28002996SZ顺博合金31293534390000100002023-08-28688408SH中信博6267271357154100002023-08-28688786SH悦安新材106805338453222023-08-28688017SH绿的谐波5356251204167100002023-08-28688289SH圣湘生物16164484000000100002023-08-28688215SH瑞晟智能241085400400100002023-08-28605123SH派克新材6655001080000100002023-08-25601018SH宁波港26345695158074173100002023-08-25300864SZ南大环境684000912000100002023-08-24300872SZ天阳科技8230882246820100002023-08-24300871SZ回盛生物828000165760599412023-08-24300870SZ欧陆通6210321012000100002023-08-24300873SZ海晨股份6614981333333100002023-08-24300876SZ蒙泰高新676800960000100002023-08-24300877SZ金春股份632000119998999992023-08-24300878SZ维康药业576965804390100002023-08-24300863SZ卡倍亿365100552300100002023-08-24300860SZ锋尚文化770274964348102023-08-24300861SZ美畅股份1983932373951288392023-08-24全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3464196-056187922132237012-1102972德国DAX指数1577171-0335801-027-112-12023593115法CAC40指数725472-0340545-160-08207419064145恒生指数1844998-0037547-017-557-339-3928887沪深300指数381202-0217000062-518010-5926030美国SP500指数449683-0419419-00104152114593394纳斯达克综合指数1402095-007739605508059820544168日经225指数332410206182812803252252032不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1300750SZ宁德时代2344200-101347038754601012SH隆基绿能278700-0818568417712002594SZ比亚迪2504500057024795929300750SZ宁德时代2344200-1013447631943000063SZ中兴通讯338800-093574400541000858SZ五粮液1656900-0018147518134600519SH贵州茅台18610000012373997791300760SZ迈瑞医疗2650000-0930945140045603259SH药明康德770000-541703667661600519SH贵州茅台186100000123739139056601318SH中国平安510300165343359167688012SH中微公司1584800646243583358请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告7300308SZ中际旭创1097000063302933608600809SH山西汾酒2566100-0658132835348600030SH中信证券221300-111712771811002594SZ比亚迪25045000570232259309002230SZ科大讯飞518000-106952709344600036SH招商银行33360007551283551210600036SH招商银行333600075512560164300059SZ东方财富157300-100692643333港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元10939HK建设银行4330000116822433072062007HK碧桂园122000207920791159234121398HK工商银行3740000163043533304010700HK腾讯控股3276000-0004255321098963531797HK东方甄选362500-00460526334321081918HK融创中国26600068354430946522746098HK碧桂园服务10140000584551134640800981HK中芯国际214500002386635869906453690HK美团-W1283000-00023328165659360883HK中国海洋石油140000002189781847113660981HK中芯国际21450000238663586456001797HK东方甄选362500-004605263496216970700HK腾讯控股3276000-00042553290914403690HK美团-W1283000-0002332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