投资要点：
　　2023H1公司收入增速25.33%，在同行中表现较为优异，订单增速30%，表现更优。受到永信至诚、三维天地上市后公允价值变动和航天软件上市带来的收益影响，上半年归母净利润1.85亿元，是网络安全上市公司中最高的。扣除该因素，上半年扣非净利润-0.81亿元，上年同期亏损2.82亿元，也呈现向好趋势。
　　Q2公司虽然收入增速下滑，但是毛利率提升明显，收入的质量较高。Q2扣非净利润0.19亿元，已经实现了盈利。销售、研发、管理三费合计下滑了13.21%，控费效果明显。
　　与移动的定增事宜尚需要获得证监会同意注册后即将进入实施。上半年公司与移动的关联交易总计1.85亿元，待定增完成后，双方合作的紧密度有望进一步加大，预计全年关联交易约10亿元。
　　与移动云安全业务合作值得期待。上半年移动云收入422亿元，增速81%，三大运营商中表现最佳。公司云安全业务继2022年增长41%以后，2023年上半年实现了100%的高增速。8月公司苏州云安全总部的成立，将助力与移动云的深度协同，同时双方还共同发布了移动云。星辰安全品牌，相关产品持续发布中。
　　维持对公司“买入”的投资评级。随着移动定增事宜的落地，我们预计下半年移动与公司的业务融合将进一步深入。考虑到移动作为数据承载者和传输者的重要地位，我们认为其随着数据产业的发展，其作为基础设施的地位将进一步凸显，也会给公司带来更多的发展机会。暂不考虑本次定增对公司股本的影响，预计23-25年公司EPS分别为1.29元、1.41元、1.94元，按9月5日收盘价28.21元计算，对应PE为21.91倍、19.94倍、14.54倍。
　　风险提示：行业竞争加剧；经济形势影响政府财政预算；与移动的合作进程不及预期。
　　
　　

研究报告全文：计算机设备分析师唐月登记编码S0730512030001定增批复即将完成与移动云安全业务tangyueccnewcom021-50586737合作成绩显著启明星辰002439公司分析证券研究报告-公司深度分析买入维持市场数据2023-09-05发布日期2023年09月06日收盘价元2821投资要点一年内最高最低元363318832023H1公司收入增速2533在同行中表现较为优异订单增沪深300指数382032速30表现更优受到永信至诚三维天地上市后公允价值变市净率倍359动和航天软件上市带来的收益影响上半年归母净利润185亿流通市值亿元20436元是网络安全上市公司中最高的扣除该因素上半年扣非净基础数据2023-06-30利润-081亿元上年同期亏损282亿元也呈现向好趋势每股净资产元786每股经营现金流元-056Q2公司虽然收入增速下滑但是毛利率提升明显收入的质量较毛利率6027高Q2扣非净利润019亿元已经实现了盈利销售研发净资产收益率摊薄249管理三费合计下滑了1321控费效果明显资产负债率2299与移动的定增事宜尚需要获得证监会同意注册后即将进入实施总股本流通股万股94369927244125上半年公司与移动的关联交易总计185亿元待定增完成后双B股H股万股000000方合作的紧密度有望进一步加大预计全年关联交易约10亿元个股相对沪深300指数表现与移动云安全业务合作值得期待上半年移动云收入422亿元启明星辰沪深300增速81三大运营商中表现最佳公司云安全业务继2022年9075增长41以后2023年上半年实现了100的高增速8月公司6046苏州云安全总部的成立将助力与移动云的深度协同同时双方31还共同发布了移动云星辰安全品牌相关产品持续发布中161-13维持对公司买入的投资评级随着移动定增事宜的落地我202209202301202305202309们预计下半年移动与公司的业务融合将进一步深入考虑到移动资料来源聚源中原证券作为数据承载者和传输者的重要地位我们认为其随着数据产业相关报告的发展其作为基础设施的地位将进一步凸显也会给公司带来启明星辰002439公司深度分析与移动更多的发展机会暂不考虑本次定增对公司股本的影响预计23-的业务融合在持续深入中2023-07-1925年公司EPS分别为129元141元194元按9月5日收启明星辰002439公司深度分析移动加盘价2821元计算对应PE为2191倍1994倍1454倍持下公司需求复苏迹象明显2023-04-风险提示行业竞争加剧经济形势影响政府财政预算与移动的合28作进程不及预期启明星辰002439公司深度分析与移动签订战略合作协议开启升维新征程2021A2022A2023E2024E2025E2022-09-1911959营业收入百万元43864437564470838740增长比率2027116272025502340联系人马嶔琦净利润百万元862626121513351831电话021-50586973增长比率715-273394129873710地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼每股收益元091066129141194邮编200122市盈率倍30904252219119941454资料来源携宁中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共14页计算机设备内容目录1最新业绩情况311半年报总体状况312细分收入情况513同行对比62移动合作动态73投资建议114风险提示12图表目录图12016-2023H1公司收入净利润扣非净利润规模及增速3图22019Q3-2023Q2公司单季度收入净利润规模及增速3图32019Q3-2023Q2公司单季度盈利指标4图42020Q1-2023Q2公司单季度费用增速4图52020Q1-2023Q2公司单季度三大费用及增速4图62020Q1-2023Q2单季度经营性现金流百万元5图72020Q1-2023Q2公司单季度收款情况百万元5图82023H1公司分区域收入结构5图92010-2023H1公司分区域收入及其增速5图102023H1公司分销售模式收入结构6图112010-2023H1公司分销售模式收入及其增速6表1网络安全厂商2023年业绩对比7表2公司定增事宜进展7表32022年以来公司与中国移动合作推进情况9本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共14页计算机设备1最新业绩情况11半年报总体状况公司发布2023半年报上半年收入1522亿元增速2533归母净利润185亿元上年同期亏损250亿元扣非净利润-081亿元上年同期亏损282亿元上半年订单增速30表现优于收入增速水平成为积极的预测指标图12016-2023H1公司收入净利润扣非净利润规模及增速资料来源公司公告Wind中原证券上半年整体来看公司毛利率为603受到集成业务比例变化的影响较上年同期下滑了69个百分点毛利额提升1249单季度数据来看2023Q2公司收入增速为1296增速较Q1下滑了2659个百分点净利润251亿元实现了扭亏为盈上年同期亏损152亿元扣非净利润019亿元上年同期亏损160亿元Q2已经实现了盈利图22019Q3-2023Q2公司单季度收入净利润规模及增速资料来源公司公告Wind中原证券Q2公司毛利率为7012较Q1提升了1903个百分点较上年同期提升了416个百本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共14页计算机设备分点是2022Q3以来的高位虽然2023Q1公司收入增速提升明显但是由于集成业务占比有较大提升整体毛利率下滑明显而相对Q1来看Q2公司虽然收入增速下滑但是收入的质量是比较高的图32019Q3-2023Q2公司单季度盈利指标资料来源公司公告Wind中原证券在费用控制方面Q2公司销售费用管理费用分别下滑了2213仅有研发费用略有增长了2三大费用总计526亿元下滑了1321控费效果非常明显但是考虑到2022年Q3开始公司控费效果显现我们预计2023年下半年相关费用整体降幅将逐步收窄由于公司与移动协同的深入迎来了更多新产品需求需要进行能力补足长期来看公司还将继续保持较高的研发投入水平图42020Q1-2023Q2公司单季度费用增速图52020Q1-2023Q2公司单季度三大费用及增速资料来源公司公告中原证券资料来源公司公告中原证券在现金流和回款方面2023年作为公司重点工作在加强Q2经营性现金流-140亿元较上年同期流出减少了191亿元较Q1流出减少了246亿元呈现出一定的改善趋势Q2销售商品提供劳务收到的现金789亿元超过了当期的收入055亿元也呈现环比改善趋势2023年公司也在加强应收账款和回款的管理考虑到移动在公司收入占比的提升和移动相关回款具有更好的保障在下半年也将成为环比的改善因素本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共14页计算机设备图62020Q1-2023Q2单季度经营性现金流百万元图72020Q1-2023Q2公司单季度收款情况百万元资料来源公司公告中原证券资料来源公司公告中原证券此外公司投资的永信至诚三维天地上市后公允价值变动获得收益096亿元参股公司星东神启的航天软件实现上市公司也确认了对星东神启投资收益191亿元给业绩的提升带来了积极的影响12细分收入情况在区域方面以往公司的优势区域主要为华北西北西南等区域上半年我们看到公司在经济发达的华东华南区域都取得比较明显的业务进展收入分别同比增长了5916和6570远高于整体2533的收入增速水平我们认为这对于后续增长的持续性和业务回款都是更为有利的变化图82023H1公司分区域收入结构图92010-2023H1公司分区域收入及其增速资料来源公司公告中原证券资料来源公司公告中原证券在销售模式方面2023H1公司的直销模式增速2918明显高于分销模式1296的本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共14页计算机设备增速水平我们认为移动在直销方面也给公司带来了积极的推动因素图102023H1公司分销售模式收入结构图112010-2023H1公司分销售模式收入及其增速资料来源公司公告中原证券资料来源公司公告中原证券分产品方面上半年公司也在新安全领域持续突破云安全收入增速超100工业互联网安全收入增速超30信创订单增速超130分产品看零信任SDP网络安全靶场增速超过200云安全管理平台全流量分析取证统一身份认证等产品增速超100数据安全产品蜜罐等产品增速超30在行业方面上半年公司在特殊行业公安能源运营商和企业市场增速较好政府教育医疗保持增长金融相对较弱随着政府项目的集中和公司与移动合作的深入我们看到公司今年政府项目在大体量的基础上还能保持增长业务总体处于稳定发展的趋势中13同行对比从同行数据对比中我们可以看到公司的亮点表现在12023年我们罗列的11家网络安全公司中5家实现了20以上的收入增长公司也是其中之一增速表现较为优异2在11家公司中公司是仅有的2家上半年实现盈利的公司之一也是上半年行业利润最高的公司总体来看我们认为公司还是保持了相对稳健的经营状态更适应于当前的市场大环境同时在移动业务的加持下还有进一步提升发展潜能的趋势本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共14页计算机设备表1网络安全厂商2023年业绩对比2023H1员工增速公司两年收入净利润毛利额收入收入增速净利润毛利额20222021增速增速增速深信服293413-552018910318奇安信2482671-88315135324启明星辰1522526181749213522天融信1001442-21-356-6417安恒信息703051-41-1038322033绿盟科技71-15-8-41-9236-28930亚信安全56-516-170318126迪普科技4420204-43023105山石网科37-327-11-4623-151634安博通15227-08-14509214557盛邦安全0941-013607722资料来源上市公司公告Wind中原证券2移动合作动态在定增的推进方面公司从2022年6月公布了定增事宜截止目前进展来看该事宜已经获得了国防科工局和国资委的批复以及深交所审核通过尚需要获得证监会同意注册后方能进入实施总体来看公司此次定增事宜的进度低于预期但双方的合作都在稳固推进中上半年公司与移动的关联交易总计185亿元待定增完成后双方合作的紧密度有望进一步加大预计全年关联交易在10亿左右表2公司定增事宜进展时间事件2022618发布定增预案2022914发布与移动的战略合作协议20221122国防科工局批复20221229定增获得证监会受理2023129收到证监会反馈意见202331获得深交所受理202347完成证监会反馈意见回复并将反馈材料向深交所报送2023422临时中止定增审核程序等待国资委批准后恢复审核2023519国资委批复2023524恢复深交所定增审核202367回复深交所审核问询函2023725深交所审核问询函修订稿202383定增获得深交所审核通过202385发布募集说明书注册稿资料来源公司公告中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共14页计算机设备在几大细分业务融合方面双方近期的成果主要表现为1云安全业务2023年上半年移动云业务收入422亿元同比继续实现了81的高增速是三大运营商中云业务增速最快的电信和联通云业务增速分别为63和36同时与天翼云的差距在进一步缩小继2021年建立杭州DT数据时代总部之后2023年8月25日公司在苏州高新区建设了全国云安全总部通过建设云安全研发中心城市安全运营示范中心对接并统筹云安全相关业务的技术商业落地也可以更好地实现与坐落苏州的移动云能中心的对接移动目前与公司也共同发布了移动云星辰安全品牌实现了基于移动云的安全业务上全面合作共同设计联合开发并陆续发布安全云脑云网全域安全能力云安全中心-终端安全防护等一系列产品继2022年全年实现云安全业务41的增速以后2023年上半年公司云安全业务显现了100的高增速我们对后续公司云安全业务的发展也充满期待图122018-2023H1三大运营商云业务收入及其增速亿元资料来源上市公司公告中原证券2工控安全业务随着与移动协作的深入公司与移动上研院也有望展开在工业互联车联网相关领域的深入合作带动工控安全成为公司第二引擎3超级SIM卡业务2023年5月中移互联网与公司依托各自的SIM号卡能力和零信任安全接入能力共同打造移动云星辰安全-云网全域安全能力联合发布了超级SIM安全网关并在上半年取得了落地项目在身份认证和密码管控领域能够作为基础设施化的主要包括三大类机构和产品本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共14页计算机设备1国家强力机关身份证社保卡等2大型互联网厂商支付宝微信号等3运营商手机号其中运营商不但有基础设施服务能力同时其提供的SIM卡作为物理存在其叠加了密码芯片以后具有物理防克隆的特性具有更高的安全属性同时兼具推广便捷性因而超级SIM卡不但实现了双方优势的完美结合同时具有较强的推广意义4安全托管运营业务安全运营作为公司的顶级战略从2017年开始起步已经发展了6年时间在与移动的融合中移动广阔的人力资源覆盖度有助于去完成相对标准化的现场运营支持公司在与移动签署的战略合作协议中也规划了合作50个城市安全运营中心的方案表32022年以来公司与中国移动合作推进情况时间合作对象事件中移陕西分公司综艺陕就建设某市雪亮工程项目达成战略合作合作金额8000余万元公司2022713西商洛分公司作为唯一入围的安全企业承担了全部的网络安全设备产品2022年至2024年Web应用防火墙WAF设备集中采购中公司以2022715总公司27的份额成为第2标候选人中标金额超1000万元签署战略合作协议携手推动大湾区网络安全建设公司将以深圳区域为试2022729深圳移动点展开信息安全行业深入全面合作这是中国移动签署的全国第一份市一级的业务战略合作协议20227中国移动携手在西北西南等区域落地医疗行业政企客户物联网安全等项目20227中移物联网协同落地一个近7000万的项目通过云签约方式签署战略合作协议双方将在网络云计算IDC5G等领202288中移国际域开展安全产品服务和解决方案深度融合探索网IDC云安全领域发展机遇为中资企业出海业务数字化升级赋予新的发展动能202295中国移动联合参加了本届网络安全宣传周签署战略合作协议就双方战略定位及发展目标合作领域及合作方式2022914中国移动等事宜达成了一致达成战略合作这是公司与移动签署的首个省级战略协议标志着双方战2022916山东移动略协同进入总部-省-市三级全面对接新阶段双方将在云网数用端5G安全车联网安全工业互联网安2022921南京移动全等方向展开深度合作聚焦政府机关事业单位金融行业教育行业等高价值客户打造面向2022926烟台移动行业客户不同场景的安全解决方案形成启明星辰烟台移动云能力中心联合运营模式共同打造移动集团云安全等新型能力标杆业务围绕安全托管中心安全标准化产品漏洞管理平台云网融合安全云2022929江苏移动5G专线ToG安全及行业数字化转型等方向展开合作双方围绕网络安全数据安全工业互联网安全物联网安全云安全和2022930杭州移动安全运营等方面建立有效的信息技术交流渠道并整合现有安全能力2022109中移国际合作共建相关联合安全运营服务中心公司覆盖业务安全数据安全终端安全应用安全基础安全等领域的20221012中国移动32项能力被纳入中国移动智慧中台本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共14页计算机设备双方将在云网数用端5G安全车联网安全工业互联网安20221014连云港移动全等方向展开全面合作围绕网络及信息安全体系整体建设安全产品信息安全增值服务专业2022117湘西移动安全托管服务等方面展开全面深入合作在网站安全防护数据中心安全防护等保测评密保测评以及智慧工地工业数据安全防护工控安全检测管理智数化安全防护等创新服务20221110广州移动场景中相互赋能凭借广州移动在车联网通信方面的计算能力共同形成有市场竞争力的车联网安全产品依靠广州移动丰富的大数据资源共同开拓移动大数据流通新领域加强双方在5G大数据IDC专线物联网移动云等领域业务的深度融20221118抚顺移动合双方将围绕云安全5G安全车联网安全工业互联网安全ToG安全及20221123扬州移动行业数智化转型等方向开展协作公司中标杭州市数据资源管理局第三方数据安全评估项目该项目是20221124杭州移动杭州移动与公司携手推进市场布局和项目拓展的成果也是公司在数字政府第三方数据安全评估服务领域结出的重要硕果20221125中国移动上海公司共同举办上海基金同业网络安全建设暨实战对抗专题研讨会2022122镇江移动双方将进入对方合作短名单在市场化原则和前提下优先合作围绕信创安全专线安全云安全商密安全数据安全等方向展开紧密2023113北京移动合作2023220中移国际中移研究院与公司联合发布企业跨境数据流动安全合规白皮书2023在专线卫士业务同阅防扩散系统业务安全运营业务云安全业务等2023228宁夏移动保合规业务金融行业业务合作能源煤炭行业业务合作等领域展开紧密合作202333泰州移动签署战略合作协议双方共同发布数字政府网络安全系列指引面向数字政府建设一线需求提202337中国移动供了全面化系统化实战化的网络安全解决方案双方将在云安全5G安全车联网安全工业互联网安全ToG安全及行2023310盐城移动业数字化转型等方面开展协作公司中标中移动信息2023-2024年工程项目应用软件开发与集成服务框2023316中移信息架集中采购项目中标金额超千万2023317张家界移动签署战略合作协议202344吉林移动公司出席吉林移动合作伙伴大会并发表智慧园区网络安全解决方案双方将在安全接入云上安全算网数据安全网络安全运营等重点场景202348甘肃移动展开深度研发合作为东部业务西迁提供网络安全服务2023411南通移动签署战略合作协议2023424南京移动双方与东南大学网络空间安全学院举行校企合作深度洽谈会2023424汕头移动签署战略合作协议中国移动政企事业部与公司共同主办移动云能力中心协办了2023移动云2023425大会安全可信论坛移动云与公司联合发布了移动云星辰安全品牌移动云星辰安全-安全云脑移动云星辰安全-云网全域安全能力本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共14页计算机设备202356移动云公司应邀出席移动云万象生态峰会2023510中国移动公司作为生态合作伙伴应邀参与2023中国移动5G发展大会2023512移动云双方共同打造了移动云星辰安全品牌2023517永州移动签署战略合作协议公司全力护航四川移动数字赋能深度行活动为四川省21个市1832023517四川移动个县各级党政机关及企事业单位提供专业网络安全巡检和咨询服务以网安云为核心提供数字化转型专属诊断报告和建议公司携双方联合推出的专线卫士优享版亮相中国移动专线2023年行业2023517中国移动专网暨企业无忧能力发布会公司作为协作单位参加了杭州移动的活动联合发布了杭州移动启明星2023518杭州移动辰安全能力白皮书联合其他合作伙伴成立了5G全连接工厂生态联盟公司将协助福建移动加强云网边端数智信安中的安全2023522福建移动实力双方打造集成能力服务应用四层行业业务平台架构2023523移动云联合发布移动云星辰安全-安全云脑依托各自的SIM号卡能力和零信任安全接入能力共同打造移动云星辰安2023531中移互联网全-云网全域安全能力发布超级SIM安全网关在云安全5G安全车联网安全工业互联网安全ToG安全及行业数智202365宿迁移动化转型等方向展开协作202366中国移动公司多款产品入围移动核心能力和自主产品清单公司出席中移国际日本iSolutions研讨会为进入日本市场的中资出海企202368中移国际业以及在中国有分支机构的日本大型跨国公司提供数据跨境传输安全合规解决方案联合打造移动云星辰安全-云网全域安全能力携手共建城市安全运营中2023615中移集成心公司出席2023年中国移动数智金融大会会后参与生他合作伙伴沟通会2023620与各省公司企业共同探讨合作方向共建金融行业合作生态202376常州移动签署战略合作协议围绕网络及信息安全体系整体建设整体网络安全产品解决方案开发推2023713娄底移动广信息安全增值服务专业安全托管服务等方面展开深入合作共同推动娄底网络安全运营中心项目全面落地联合打造移动云星辰安全-云网全域安全能力提供全方位的网络安全防2023725移动云护和风险控制服务联合打造移动云星辰安全-云网全域安全能力推出云安全中心-终端安全2023726移动云防护为云电脑提供专属安全防护资料来源公司公众号中原证券投资建议3维持对公司买入的投资评级随着移动定增事宜的落地我们预计下半年移动与公本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共14页计算机设备司的业务融合将进一步深入考虑到移动作为数据承载者和传输者的重要地位我们认为其随着数据产业的发展其作为基础设施的地位将进一步凸显也会给公司带来更多的发展机会暂不考虑本次定增对公司股本的影响预计23-25年公司EPS分别为129元141元194元按9月5日收盘价2821元计算对应PE为2191倍1994倍1454倍4风险提示行业竞争加剧经济形势影响政府财政预算与移动的合作进程不及预期本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共14页计算机设备财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元TableFinance2利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产6567734188581067513554营业收入43864437564470838740现金13541340210427064044营业成本14921657225729393671应收票据及应收账款30843906429553076671营业税金及附加4239526579其他应收款11294147172208营业费用11021162116413041460预付账款5029677991管理费用215209219259272存货474448598747865研发费用846939103312911549其他流动资产14921525164616651674财务费用-10-8000非流动资产23692661292731103264资产减值损失-19-19-57-57-65长期投资164222268307354其他收益225219284353437固定资产569668765889978公允价值变动收益512010000无形资产187168159143129投资净收益4987226109134其他非流动资产14501603173517721803资产处置收益-30-2-1-2资产总计893610002117841378516818营业利润936648134514732021流动负债20552455320638705069营业外收入51112短期借款0000-1营业外支出34445应付票据及应付账款8851162161819712555利润总额938645134214702018其他流动负债11691293158919002514所得税7519121133183非流动负债144137246246246净利润863627122113371835长期借款10000少数股东损益11525其他非流动负债143137246246246归属母公司净利润862626121513351831负债合计21992592345241165314EBITDA1003733150416532196少数股东权益1619242630EPS元093067129141194股本934953944944944资本公积20192231212821282128主要财务比率留存收益40334636566369988828会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益672273918309964411473成长能力负债和股东权益893610002117841378516818营业收入2027116272025502340营业利润373-3075107459513724归属母公司净利润715-273394129873710获利能力毛利率65996266600058505800现金流量表百万元净利率19641411215318852094会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE1282847146313851596经营活动现金流318-1111488641543ROIC1124696145713761590净利润863627122113371835偿债能力折旧摊销173199162183178资产负债率24602591292929863160财务费用43000净负债比率32633498414242574620投资损失-49-87-226-109-134流动比率320299276276267营运资金变动-675-824-82-764-599速动比率290277253252246其他经营现金流37173217263营运能力投资活动现金流-110-252-144-262-203总资产周转率051047052055057资本支出-448-237-272-266-246应收账款周转率154130140151149长期投资12-19-93-105-91应付账款周转率148162163164162其他投资现金流3263221109134每股指标元筹资活动现金流-229253-24100每股收益最新摊薄091066129141194短期借款00000每股经营现金流最新摊薄034-001122092163长期借款1-1000每股净资产最新摊薄71278388010221216普通股增加019-900估值比率资本公积增加77212-10300PE30904252219119941454其他筹资现金流-30723-12900PB396360320276232现金净增加额-21-77646021339EVEBITDA25273210163314491030资料来源携宁中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共14页计算机设备行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共14页