郑商所对二甲苯(PX）期货及期权注册已经获得证监会同意，针对郑商所已经公布的《对二甲苯期货、期权合约基业务细则》(征求意见稿)，结合近期郑商所的线上培训有关内容，对PX的期货合约规则设计进行解读，以助投资者更好地认识PX期货和相关的交易细则。不尽之处还望指正!
　　一、对二甲苯期货合约设计解读
　　1、对二甲苯的期货合约设计与已经上市的PTA保持较高一致性，为了方便交易者记忆，理解和操作。
　　2、交易代码PX。取自Para-xylene的英文单词首字母，是海内外行业对对二甲苯的通用称呼。
　　3、交易单位5吨/手。与PTA保持一致;从价格波动范围看，历史上在3291-13600元/吨间波动，因此单位合约价值区间在16455-68000元/手，与PTA的合约价值星相当，有利于保持市场的流动性和方便PX-PTA的跨品种套利。
　　4、报价单位是元(人民币)/吨。和国内的大部分期货品种一致，与PX的现货及纸货等衍生品采用美元/吨的单位有差异，主要是希望期货市场价格发现功能可以反映国内供需的内贸价格。
　　5、最小变动价位2元/吨。与PTA—致，为了方便品种间套利。
　　6、合约交割月份1-12月。与其他工业品及PTA一致;交易时间有日盘和夜盘，与大部分的相关品种交易时间一致，方便跨品种一致;最后交易日与最后交割日和郑商所已上市的其他工业品保持一致。
　　7、最小下单量。交易指令每次最小下单量1手;限价指令每次最大下单量1000手，市价指令每次最大下单量200手。
　　二、交割品及仓单规则设计解读
　　PX的产品标准化程度高，市场流通品均能满足交割品级的要求，交割品及仓单规则的设计尽量贴近现货，与已上市的国内外期货品种保持—致，从严控制风险。
　　1、交割品级。基准交割品:符合《中华人民共和国石油化工行业标准石油对二甲苯》(SH/T1486)1拢等品质量标准，且氯含量≤1.Omg/kg，氯含量指标按照SH/T1757-2006标准执行。最主要的是第二个指标，纯度要求在99.7%以上;其他指标都是从其他维度侧面衡量产品的纯净度。PX生产工艺成熟，全球掌握芳经联合生产技术的国家只有美国、法国和中国;质检规范，质星稳定，同质性强，国内外产品没有明显的质星差异。
　　2、氯含量。是现货行业标准。从生产的角度看，PX来自石油，不含氯，但在运输包装环节由于海水船舱可能用海水洗舱，因此可能会有氯离子。下游PTA工厂为了防止对产品品质产生负面影响，额外增加的一个质量指标。
　　3、交割方式。实物交割，厂库+仓库。
　　4、基准交割地，大连、宁波、江阴、嘉兴。主要依据现货贸易格局，PX的流出地主要分布在东北华东和东南沿海，流入地是东北和华东PTA工厂所在地;贸易集散地在东部沿海贸易主港，如大连、宁波、江阴、嘉兴等。94%以上的产能集中在华东东北和华南，主产省份有下游89%的需求集中在华东和东北，主要是浙江、辽宁、江苏和福建等地。
　　5、厂库仓单注册。厂库主体上游的PX生产企业和贸易型企业，仓单是信用仓单，120%的保函注册仓单。现货贸易由PX工厂送到PTA工厂，厂对厂直接采买。厂库交割也是采用送到的交付方式，交割提货点为买方指定的主港码头，基准交割码头是大连，宁波、江阴和嘉兴，符合现货贸易习惯，节约装运成本。
　　6、仓库仓单注册。仓库交割主体第三方商业储罐、PTA企业原料储罐和PX企业成品罐都可以作为交割仓库的申请主体，实物仓单，交付方式为自提，提货点是交割仓库所在的主港码头。基准交割码头也是大连，宁波、江阴和嘉兴，PIA主要消费地送到价的PX价格。符合已有的期货惯例，也可以方便进口货源交割。
　　7、交割基准价。是基准交割品在基准交割地储罐交货的含税价格，有别于外盘。
　　8、通用仓单。产品同质化，利于按需就近提货，节约运输成本，提高仓单流动性。
　　9、不设升贴水。四个交割地不设置区域升贴水，平水交货。目前仓库充足，可以满足上市初期的交割需求，上市后期还有大量的储备交割仓库，会根据市场情况启用交割仓库。四个交割地不是简单照搬照抄外盘的宣港的贸易习惯，更多从国内下游PTA工厂的消费需求来考虑，设置的交割地可以覆盖到国内绝大部分的PTA工厂买货需求。
　　三、仓单交割规则设计解读
　　1、仓单交割单位5吨。与交易单位一致。方便交割环节的
　　2、滚动和集中交割。滚动交割除了响应配对，还有组织配对即强制配对。考虑到有交割意愿和交割势力的法人进入交割月交割，降低交割风险。为了和现货保持一致，厂库的最低出库量5000吨，如果持有仓单不足5000吨，允许采用现货补足。买方提出5000吨出库，容许-5%短装，是指厂库可以送出4750-5000吨的到库数量不足部分采用交割月最高交割结算价现金补偿。
　　3、仓单注册和注销中的注意事项。入库前交割预报，向仓库申报到库时间，自交割预报起不得超出45个日历日，兼顾现货内贸和进口货，内贸一般一个月，进口货有宣港的流程，实际从宣港到送到最长是45个日历日。与交割预报有效期有区别，PX为了提高仓库利用率

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