美国劳工节假期，CB0T今日休市。连盘豆粕在没有CBOT价格指引、以及贴水价格仍然维持高位的背景下主动大幅下跌走弱。截止下午3点收盘，豆粕01合约收盘4032，环比上周五跌幅1.77%。今日豆粕价格下跌，诱.因主要包括美豆天气炒作结束、国内豆粕基差情绪转弱的套保意愿、前期利多兑现带来的多头平仓等原因。ProFarmer田间调查结果发布之后，基本面因素没有发生太大变化，价格下跌的原因主要来自于市场情绪的潜在变化。但是，当前的下跌趋势能否持续，仍要等待9月供需报告的最终落定。
　　北美天气炒作尾声:
　　截止8月31日，北美大豆主产州累计降雨量喜忧参半。伊利诺伊斯州、堪萨斯州和印第安纳州8月降雨量分别为105mm,81mm和88mm,基本持平历年正常水平，其中伊利诺伊斯州降雨量明显好于正常水平，基本持平去年水平。爱荷华州累计降雨量78mm，低于去年87mm水平，低于正常水平105mm。明尼苏达州降雨量59mm，低于正常水平89mm，低于去年100mm。8月全国整体降雨量基本持平正常水平。本周，北美中西部地区维持偏干,从下.周开始降雨增加，此时部分州仍然处于灌浆期的末期，收割前的降雨增加对实际产量影响或许不大，但是对前期千旱带来的利多情绪产生偏空影响，促使多头减仓。
　　国内基差情绪转弱:
　　在密西西比河水位偏低，以及巴拿马堵港物流风险刺激下，国内市场基差价格仍然处在高位，但是市场情绪已经悄然发生变化。终端饲料厂当前物理库存相对高位，进入9月份，临近双节假期，预计终端饲料厂会维持高库存运行。当前阶段，油厂报价仍然维持高位，贸易商出货意愿增强，纷纷缓慢下调基差，逐渐落袋为安，实现合同利润。另一方面，国内市场高基差帮助油厂完成买船、锁利的动作，10月船期缺口逐步减小，9、10月到港风险延续到11月的风险较小。另一方面，临近美豆收割，且巴西尚有较大可售库存，9月国际贴水价格有下跌可能。
　　人民币汇率走强:
　　人民币对美元汇率在过去2周中，从7.3495的高点逐步回落，截止今日下午3点，收于7.2672.人民币对美元的升值，有助于改善进口大豆利润，利空连盘豆粕价格。
　　中期看法:
　　USDA9月供需平衡表的单产预计，关系到短期价格走势，以及中期价格的波动节奏。当前市场情绪正在由前期天气炒作的偏强，转向多头获利平仓的偏弱情绪中，9月平衡表对单产和产量的预计，从客观上确定了基本面供需的基本格局，也决定了当前的市场情绪能否延续;关系到预期能否兑现，再配合贴水以及巴西种植天气，或许能够成为CBOT大豆价格，以及豆粕中长期价格转折的开始。
　　

研究报告全文：