宏观及策略分析
　　二季报风险释放，科创及消费板块相对占优——A股市场2023二季报业绩综述
　　行业专题评述
　　家居用品Q2业绩改善，纸制品价格现上行——轻工制造&纺织服饰行业周报——看好
　　上半年行业增长稳健，关注子行业盈利能力提升——机械设备行业2023年半年报综述——看好

研究报告全文：晨会纪要202395编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom二季报风险释放科创及消费板块相对占优A股市场2023二季报业绩综述行业专题评述家居用品Q2业绩改善纸制品价格现上行轻工制造纺织服饰行业周报看好上半年行业增长稳健关注子行业盈利能力提升机械设备行业2023年半年报综述看好证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of5晨会纪要202395宏观及策略分析TableMorningSection二季报风险释放科创及消费板块相对占优A股市场2023二季报业绩综述宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001投资要点1二季度宏观层面稳增长压力较大一方面国内投资端持续受房地产拖累同时消费端因疫后疤痕效应其释放动能放缓另一方面出口端在海外紧缩环境及高基数下持续下行在这一背景下微观层面的上市公司业绩也呈现回落态势全A非金融两油二季度单季营收和归母净利增速双双回落2023Q2全A全A非金融两油归母净利增速分别为-80-118较2023Q1分别回落99和57个百分点2板块方面营收增速仅科创板出现回升而主板创业板和北证板均有不同程度的回落净利方面主板和创业板净利增速由正转负同时北证降幅继续扩大而科创板呈现降幅收窄态势科创板实现营收和利润的双重改善业绩显著优于其他板块经营效率方面主板有所下滑而创业板科创板明显改善从杜邦三因子来看主板经营效率的回落主要是受销售净利率的拖累而创业板和科创板营运效率的提升主要得益于销售净利率的提升其中创业板净利率改善最为显著从而推动其成为单季ROE改善幅度最大的板块3风格方面以沪深300中证500和中证1000分别代表大中小市值板块二季度大中小盘的营收均出现回落其中大盘股回落幅度相对小一些净利层面仅中盘股实现小幅改善而大盘股和小盘股均显著下滑整体而言中市值板块尽管营收增速回落但净利增速有所改善显示其盈利能力的修复4行业方面上游资源及中游材料大类业绩普遍低增中游制造方面均呈现正增长其中国防军工相对亮眼消费方面因2022年二季度国内疫情反复消费场景的缺失造就了当前消费板块的低基数叠加今年上半年消费逐步恢复二季度可选消费板块中各行业业绩均进一步改善其中社会服务和汽车行业显著改善必选板块中医药生物纺织服务和商品零售行业均呈现不同程度的改善TMT板块中传媒行业进一步改善同时电子行业降幅显著收窄金融板块中仅银行行业归母净利增速实现正增长并小幅改善房地产降幅有所收窄此外服务板块中交通运输和公用事业行业业绩增速较高5行业配置方面可重点关注1在活跃资本市场和稳地产效果尚待观察背景下仍可关注大金融和地产链家电家居钢铁建材的政策博弈性机会2在经济企稳情境下成长板块有望接棒表现可关注数据要素入表后的确权预期AI维持高景气华为新机等多重催化下的TMT板块通信计算机传媒电子6风险提示疫情发展超预期政策推进不及预期行业专题评述家居用品Q2业绩改善纸制品价格现上行轻工制造纺织服饰行业周报看好袁艺博证券分析师SACNOS1150521120002投资要点1行业要闻请务必阅读正文之后的声明2of5晨会纪要2023951Suzano纸业上调短纤维纸浆价格22023年17月造纸和纸制品业利润同比下降4612公司重要公告1顾家家居公司上半年归母净利润同比增长3672索菲亚公司上半年归母净利润同比增长21313行情回顾2023年8月28日至9月1日轻工制造行业跑赢沪深300335pctSW轻工制造557VS沪深300222纺织服饰行业跑赢沪深300158pctSW纺织服饰380VS沪深3002224本周策略Ifind统计数据2023年上半年轻工制造行业营收同比下滑589归母净利润同比下滑1176分季度来看二级子行业家居用品和文娱用品在Q2营收实现增长在归母净利润层面仅家居用品行业实现连续两个季度同比增长且Q2较Q1实现加速增长行业业绩正处于改善趋势中Ifind统计数据2023年上半年纺织服饰行业营收同比增长475归母净利润同比增长596在二级子行业中饰品行业表现最佳在上半年营收与归母净利润均实现同比增长分别为2169和984从单季度业绩改善的维度来看服装家纺行业表现最优归母净利润在Q2实现同比增长9745较Q1增速提升10279pctQ2纺织制造行业虽归母净利润仍同比下降1665但较Q1下降幅度收窄696pct综上所述我们维持轻工制造与纺织服饰行业看好评级维持欧派家居买入评级探路者增持评级5推荐组合欧派家居603833探路者3000056风险提示宏观经济波动原材料成本上涨新产能无法及时消化大客户流失上半年行业增长稳健关注子行业盈利能力提升机械设备行业2023年半年报综述看好宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011行业整体经营情况12023年上半年机械设备行业实现营业总收入884891亿元同比增长552实现归母净利润64590亿元同比增长46722023年上半年行业盈利能力环比改善毛利率净利率分别为23437802基金持仓情况行业配置方面基金基金和基金管理公司增持机械设备股2023Q2基金持有机械设备股票数量由2023Q1的299只增加至491只持股市值由2023Q1的110626亿元增加至199569亿元行业持仓集中度有所下降截至2023年中报基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约66995亿元占机械设备行业持股总市值的3354较2023Q1下降737个百分点3行业表现与估值2023年1月1日到2023年9月4日机械设备行业跑赢沪深300指数852个百分点统计期内5个子行业均呈现不同程度上涨其中轨交设备行业涨幅明显估值方面截至9月4日SW机械设备行业市盈率TTM整体法为2643倍相对沪深300的估值溢价率为132694行业投资策略根据CME的预测2023年8月挖掘机销量约126万台同比下降约30分市场来看国内预估5300台同比下降42降幅环比小幅收窄出口预估7300台同比下降19我们认为目前工程机械内销数据受需求疲弱影响持续筑底从我们了解到的主要工程机械企业产能利用率情况来看受益于海外订单的快速请务必阅读正文之后的声明3of5晨会纪要202395增长目前产能利用率均维持在较高水平行业可继续关注海外市场表现随着中国工程机械产品在全球市场综合竞争力的提升海外市场将成为对冲内销下滑的重要发力点轨交方面根据交通运输部统计7月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成城轨客运量266亿人次同比增长364较2019年月均客运量增加67亿人次我们认为随着经济环境的逐步改善轨交客运量货运量需求有望快速回升建设交通强国目标下轨交固定资产投资有望继续增长综上我们维持行业看好评级维持对三一重工600031中国中车601766增持投资评级5风险提示开工情况不及预期经济增速低于预期市场风险影响超预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明4of5晨会纪要202395投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明5of5