铂金市场简报
　　[聚焦关键词:宏观层面压力减弱，供应短缺支撑铂价]
　　上周，现货铂金发力连续上涨，盘中- -度触及近期高点989.6美元/盎司,最终收于964.45美元/盎司，涨幅1.76%。总体上,铂金价格受到美联储官员鹰派言论影响持续承压走低。后市来看,虽然8非农超预期，但受制于之前数月就业数据大幅下修，市场对美联储年内再度加息的预期下降,故我们预计铂金将依托900美元坚固底部展开震荡走势。
　　消息面上,继英帕拉铂金、诺瑟姆铂金之后，另-大矿商斯班静水也发布半年报,该公司铂金产量减少了10万盎司，至35万至40万盎司。主要原因在于运营事故、罢工和金属价格下跌。其中以兰特计价的一篮子4E铂族金属(铂金、钯金、铑和黄金)平均价格下跌了22%，而以美元计价的一-篮子2E铂族金属(铂金、钯金)价格下跌了28%，这影响了斯班-静水的矿山及回收业务。总体而言，南非电力危机正在延续,限电等级不断增加，严重干扰当地矿商正常的冶炼程序。另外限电危机也造成了社会的不稳定,南非当地罢工、冲突频发，这些区域性因素也带来了巨大的挑战。展望第四季度，WPIC预计南非铂金供应量将会攀升到400万盎司，主要得益于英帕拉铂金和诺瑟姆铂金宣布将增加81万盎司铂金产量。不过，我们认为这也将取决于今年剩余时间内电力负荷削减的严重程度以及当地社会的稳定情况。根据近期情况表明，单纯依靠矿山供应是一件高风险的事件，如果南非冬季停电情况恶化，至少会对于精炼产量造成5%至15%的影响，这意味着未来几个季度将出现类似或更高的在制品库存。综上,南非电力危机以及当地社会不稳定等情况对于铂金供应链打击较为巨大，我们认为这将支撑铂金价格在900美元处构筑长期底部。
　　交易数据方面，铂金期货非商业多头持仓环比上涨351张，最新多头持仓4.46万张。非商业空头持仓环比下降482张，最新的空头持仓为4.38万张。总体上，净多头持仓.上涨833张，最新的净多头持仓为0.08万张。综上所讲,正如我们此前预料的，在宏观层面压力减弱井并被市场充分计价后，铂金相对于较低的价格开始吸引投机性买盘入场。当然铂金/黄金比率也徘徊在历史低位,表明同样拥有稀缺性的铂金价值被明显低估。
　　综上所述，我们认为四季度铂金将重新进入多头市场。原因在于:第- -,市场下调了美联储加息预期，宏观面压力开始减弱。第=,铂金供应下行风险依旧过高，需求端来源广泛，供应短缺将支撑铂价中长期向好发展。
　　

研究报告全文：0千海金贵金属研究所2023-09-04千海金贵金属研究所铂金市场简报铂金市场简报千海金研究所策略组千海金贵金属研究所铂金市场简报备注图12资料来源交易侠千海金贵金属研究所图34资料来源WPIC千海金贵金属研究所图5资料来源CFTC千海金贵金属研究所千海金贵金属研究所铂金市场简报免责声明1千海金铂金市场简报是基于千海金贵金属研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料但本公司及其研究人员对上述数据图表等信息的真实性准确性和完整性不做任何保证2本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表千海金或任何其附属或联营公司的立场且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断3本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告4本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章5本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保6本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断7千海金贵金属研究所不对因使用此报告的材料而引致的投资损失承担任何责任8千海金贵金属研究所郑重提醒广大投资者市场有风险入场需谨慎