公告：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入3.91亿元，同比减少5.12%，实现归母净利润1.16亿元，同比减少15.22%，实现扣非归母净利润0.84亿元，同比减少22.88%。2023年Q2单季度，公司实现收入2.03亿元，同比减少0.14%，实现归母净利润0.69亿元，同比减少17.15%，实现扣非归母净利润0.52亿元，同比减少22.67%。
　　高端显微镜销量增长，带动光学显微镜收入提高+盈利能力增强。受益“科学仪器国产化”相关政策，公司持续加大高端显微镜产品投入，带动光学显微镜业务收入+毛利率双双提高，2023年H1，光学显微镜业务实现收入1.87亿元，同比+16.49%，毛利率为40.87%，同比+1.95pct，其中，高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收近6000万元，主要因生命科学、工业检测以及医疗领域的客户需求增长，未来随着高端显微镜占比不断提升，公司显微镜业务毛利率有望再度提高。
　　条码扫描因需求仍在恢复收入有所下滑，机器视觉产品开始放量。因终端需求仍处于逐步修复过程，公司条码扫描业务同比有所下滑，其中光学元组件业务实现收入1.94亿元，同比-20.47%，但公司积极应对，条码扫描业务收入环比降幅收窄，预计下半年会加速回升，目前公司复杂部组件业务进展顺利，已向多家行业头部客户批量出货。机器视觉领域，2023年H1，公司与康耐视合作的多款项目取得新进展，继续保持是其光学定制类产品第一大供应商，同时，公司给康耐视、Zebra供应的高速调焦液体镜头稳步出货，与全球头部家用机器人公司合作的360°全景镜头也快速放量，应用于大型仓储的全球首款磁性变焦镜头也实现百万元级别收入，多个产品均开始放量并产生收入，收入增长可期。
　　车载+激光雷达享受行业红利，持续加深与行业头部客户合作。随着车载镜头行业市场规模增大，公司车载镜头销量有望快速提升；激光雷达，公司持续与行业知名企业保持深度合作，如与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等，未来随着市场需求提升+公司与客户合作加深，公司激光雷达市占率有望进一步提高。
　　医用光学元组件保持稳健增长，体外诊断业务与数十家医院进行合作。医疗影像方面，公司向蔡司、美国BD医疗器械公司供应的超声影像光学元组件继续稳健增长，内窥镜镜头也开始批量出货，同时加速切入手术显微镜市场；体外诊断方面，公司有多款高端医用生物显微镜投入市场，与数十家亿元合作，包括北京协和医院、中国人民解放军总医院等，此外，公司切入嵌入式显微系统新兴市场，实现批量销售。随着公司不断建设医疗光学核心能力，医疗光学业务将进一步增长。
　　汇兑收益大幅减少导致财务费用率提高，持续加大研发投入。2023年Q2，公司的毛利率为41.78%，同比-0.15pct，净利率为33.88%，同比-6.84pct。2023年Q2公司的销售、管理、财务费用率分别为5.98%、6.52%和-10.76%，同比+1.76pct、-0.13pct和+9.33pct，其中财务费用率上升主要系汇兑收益同比减少所致。2023年Q2，公司研发费用率为13.16%，同比+1.99pct，公司持续加大研发投入，不断提升科技创新能力。2023年上半年，公司领导的“十四五”国家科学仪器专项、“眼科手术导航显微镜”等多个项目取得重要进展，主持制定的国际标准ISO 9345-2019《显微镜成像部件技术要求》获得“中国标准创新贡献奖”标准项目奖二等奖，并建有五个创新平台，和国内多所知名院校建立稳定的合作关系，实现产、学、研、政资源协同发展。
　　盈利预测及投资建议：考虑到条码扫描业务仍在恢复+激光雷达装车量不及预期，我们略微下修公司盈利预测，预计公司2023/2024/2025年收入分别为9.30、11.73、14.87亿元，同比分别+12.2%、+26.1%、+26.8%，归母净利润分别为3.04、3.74、4.81亿元，同比分别+8.9%、+23.1%、+28.7%，对应2023年8月31日收盘价的PE分别为31.4、25.5、19.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：条码扫描下游需求恢复不及预期，激光雷达市场竞争加剧。

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryIdindustryId光学元件investSuggestiondyCompany永新光学603297investSug增持维持gestionCh000009title汇兑短期影响利润高端显微镜医疗光学进展顺利angecreateTime1年月日20230904投资要点公marketDatasummary市场数据公告公司发布2023年半年报2023年上半年实现营业收入391亿元同司市场数据日期2023-08-31比减少512实现归母净利润116亿元同比减少1522实现扣非归母收盘价元8647点净利润084亿元同比减少22882023年Q2单季度公司实现收入203总股本百万股11045评亿元同比减少014实现归母净利润069亿元同比减少1715实现流通股本百万股10997报扣非归母净利润052亿元同比减少2267净资产百万元告167884总资产百万元191955高端显微镜销量增长带动光学显微镜收入提高盈利能力增强受益科学每股净资产元1520仪器国产化相关政策公司持续加大高端显微镜产品投入带动光学显微来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理镜业务收入毛利率双双提高2023年H1光学显微镜业务实现收入187亿元同比1649毛利率为4087同比195pct其中高端光学显微镜relatedReport相关报告品牌NEXCOPE系列产品营收近6000万元主要因生命科学工业检测以兴证电子永新光学2022年及医疗领域的客户需求增长未来随着高端显微镜占比不断提升公司显微报及2023年一季报点评高端显微镜国产替代提速激光雷达镜业务毛利率有望再度提高客户群持续扩大2023-04-25兴证电子永新光学深度条码扫描因需求仍在恢复收入有所下滑机器视觉产品开始放量因终端需显微业务突破高端激光雷达未求仍处于逐步修复过程公司条码扫描业务同比有所下滑其中光学元组件来可期2022-11-25业务实现收入194亿元同比-2047但公司积极应对条码扫描业务收兴证电子欣旺达一季报点评营业收入稳定增长毛利率入环比降幅收窄预计下半年会加速回升目前公司复杂部组件业务进展顺有望实现改善2022-04-27利已向多家行业头部客户批量出货机器视觉领域2023年H1公司与康耐视合作的多款项目取得新进展继续保持是其光学定制类产品第一大供分析师emailAuthor应商同时公司给康耐视Zebra供应的高速调焦液体镜头稳步出货与全姚康球头部家用机器人公司合作的360全景镜头也快速放量应用于大型仓储yaokangxyzqcomcn的全球首款磁性变焦镜头也实现百万元级别收入多个产品均开始放量并产S0190520080007生收入收入增长可期姚丹丹车载激光雷达享受行业红利持续加深与行业头部客户合作随着车载镜yaodandanxyzqcomcnS0190519120001头行业市场规模增大公司车载镜头销量有望快速提升激光雷达公司持续与行业知名企业保持深度合作如与禾赛InnovizInnovusion北醒光子assAuthor麦格纳等未来随着市场需求提升公司与客户合作加深公司激光雷达市占率有望进一步提高医用光学元组件保持稳健增长体外诊断业务与数十家医院进行合作医疗影像方面公司向蔡司美国BD医疗器械公司供应的超声影像光学元组件继续稳健增长内窥镜镜头也开始批量出货同时加速切入手术显微镜市场体外诊断方面公司有多款高端医用生物显微镜投入市场与数十家亿元合作包括北京协和医院中国人民解放军总医院等此外公司切入嵌入式显微系统新兴市场实现批量销售随着公司不断建设医疗光学核心能力医疗光学业务将进一步增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情汇兑收益大幅减少导致财务费用率提高持续加大研发投入2023年Q2公司的毛利率为4178同比-015pct净利率为3388同比-684pct2023年Q2公司的销售管理财务费用率分别为598652和-1076同比176pct-013pct和933pct其中财务费用率上升主要系汇兑收益同比减少所致2023年Q2公司研发费用率为1316同比199pct公司持续加大研发投入不断提升科技创新能力2023年上半年公司领导的十四五国家科学仪器专项眼科手术导航显微镜等多个项目取得重要进展主持制定的国际标准ISO9345-2019显微镜成像部件技术要求获得中国标准创新贡献奖标准项目奖二等奖并建有五个创新平台和国内多所知名院校建立稳定的合作关系实现产学研政资源协同发展盈利预测及投资建议考虑到条码扫描业务仍在恢复激光雷达装车量不及预期我们略微下修公司盈利预测预计公司202320242025年收入分别为93011731487亿元同比分别122261268归母净利润分别为304374481亿元同比分别89231287对应2023年8月31日收盘价的PE分别为314255199倍维持增持评级风险提示条码扫描下游需求恢复不及预期激光雷达市场竞争加剧主要财务指标会计年度zycwzb主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入百万元82993011731487同比增长43122261268归母净利润百万元279304374481同比增长6789231287毛利率421423427430ROE167163176195每股收益元253275338435市盈率342314255199来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情附表资产负债表gscwbb公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产1333152018142195营业收入82993011731487货币资金2736247761000营业成本480537672848交易性金融资产667436480497税金及附加9101316应收票据及应收账款174193241307销售费用36384252预付款项881013管理费用40424959存货188207260328研发费用7985100123其他24534650财务费用-53-27-11-35非流动资产580585593601其他收益43486471长期股权投资33313232投资收益26405035固定资产403405404402公允价值变动收益1013213在建工程20202020信用减值损失-2-1-2-2无形资产828997106资产减值损失-5-3-3-3商誉0001资产处置收益-0000长期待摊费用1122营业利润309342419538其他40383838营业外收入0469资产总计1913210524072796营业外支出1011流动负债211224264311利润总额308346425546短期借款40252729所得税30425266应付票据及应付账款106138174219净利润279304373480其他65616263少数股东损益-0-0-0-1非流动负债35212223归属母公司净利润279304374481长期借款0000EPS元253275338435其他35212223负债合计245245286334主要财务比率股本110110110110会计年度20222023E2024E2025E资本公积556556556556成长性未分配利润924111513691702营业收入增长率43122261268少数股东权益110-0营业利润增长率19108225283股东权益合计1668186021212462归母净利润增长率6789231287负债及权益合计1913210524072796盈利能力毛利率421423427430现金流量表单位百万元归母净利率337327319323会计年度20222023E2024E2025EROE167163176195归母净利润279304374481偿债能力折旧和摊销24303234资产负债率128116119119资产减值准备7823流动比率633679687706资产处置损失0000速动比率544587588600公允价值变动损失-10-13-2-13营运能力财务费用-45-27-11-35资产周转率457463520572投资损失-26-40-50-35应收账款周转率4879503252735306少数股东损益-0-0-0-1存货周转率2595266528242825营运资金的变动-23-38-63-99每股资料元经营活动产生现金流量216201284337每股收益253275338435投资活动产生现金流量-506247-32-10每股经营现金196182257305融资活动产生现金流量-87-97-100-103每股净资产1509168319192229现金净变动-337350152224估值比率倍现金的期初余额610273624776PE342314255199现金的期末余额2736247761000PB57514539数据来源天软兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对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