研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20230828-0901大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点上周高低硫燃料油跟随原油震荡走强高硫主力合约FU2311收盘较前一周上涨460报3596元吨低硫主力合约收盘较前一周上涨321报4463元吨成本端原油价格企稳回升对燃油单边驱动偏强高低硫燃油基本面维持较强高硫或边际趋弱低硫方面科威特Al-Zour炼厂两个多月以来首次询售低硫燃料油船货但9月西半球流入新加坡的套利货量减少明显预计从西半球进口130-140万吨较8月的170-180万吨下降约40万吨下游船用燃料油需求平淡截止8月31日新加坡高低硫燃油库存1992万桶环比前一周减少986库存回落至5年均值下方低硫燃料油市场未来几周将继续得到基本面支撑高硫方面虽然俄罗斯高硫燃油出口逐步下滑但目前新加坡港口的高硫燃料油存货足够满足8月底至9月初的下游加油需求而且9月开始来自中东的供应即将增加将会导致接下来几周地区高硫燃料油库存增加同时南亚季风季节来临将会带来降温届时发电需求下降高硫燃料油的需求也将随之下降高硫燃料油市场稍有走弱趋势但中国和美国炼厂对高硫原料进口需求保持旺盛综合来看成本端原油价格支撑燃油走强预计短期燃油将维持高位震荡偏强运行为主影响因素总结利多1OPEC会议决定坚持减产至2024年底沙特将自愿额外减产100万桶日延长至9月俄罗斯在9月将减少20万桶日原油出口2俄罗斯炼厂中长期预期开工率下滑高硫燃油转移出口至亚太的贸易量明显下降对新加坡的供给压力持续减轻3中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于季节性旺季尾声利空1亚太地区日韩等国采购低硫燃油发电处于淡季向旺季过渡期低硫发电需求整体疲弱2全球航运活动低迷低硫船用油需求表现疲弱主要逻辑和风险点1主要逻辑成本端原油价格气温回升对燃油单边驱动较强高低硫燃油基本面维持较强近期低硫基本面或逐步走强高硫或边际走弱整体燃油预期跟随原油震荡走强为主2风险点俄罗斯高硫出口增加国际天然气紧张超预期一燃油期现货周度行情周度FU主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值34383666228现值3596367074涨跌幅460011-6754周度LU主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值43244437113现值44634384-79涨跌幅321-119-16991主力基差数据来源Wind金联创二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨511636172310560前值现值51124610669942024088429涨跌幅数据来源金联创三成本端原油行情成本端原油价格企稳回升对燃油单边驱动偏强数据来源Wind四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存截止8月31日新加坡高低硫燃油库存1992万桶环比前一周减少986库存回落至5年均值下方数据来源金联创二高低硫燃油供给高硫OPEC减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻欧盟制裁下中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻数据来源wind互联网公开资料低硫全球天然气价格大涨欧洲柴油近期趋于紧张柴油裂解价差抬升对低硫生产的分流作用或再次显现数据来源wind二低硫燃油需求全球干散货和集装箱运输活动整体依然疲弱低硫船用燃油消费低迷数据来源wind数据来源wind三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落但高硫船燃的使用粘性较高中东南亚地区发电厂需求步入旺季整体高硫需求将逐步走强数据来源wind2炼厂进料需求美国炼厂开工率持续回升叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定数据来源wind国内炼厂综合炼油利润较高但受到原油进口配额影响炼厂对燃料油特别是重质的高硫燃料油的补位进口需求大幅增加数据来源互联网公开资料免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo