周度产业链价格总览：
　　橡胶的三个品种上周接连出现涨停板，合成胶连续两个夜盘都出现涨停板，橡胶和20号胶跟涨。现货也非常强势跟涨盘面，NR对泰混基差基本没扩。产业近两周未出现明显变化，突然暴涨需要警惕，但总会有回调，下游阶段性补库节奏需要关注。
　　橡胶产业链周度综述
　　估值观察
　　国外原料：泰国降水较多，胶水价格略涨，杯胶价格略涨，目前南部原料产出不多，胶水-杯胶价差略有收窄。多
　　国内原料：云南产区降水较多，原料价格持稳；海南产区原料产出正常，近期浓乳订单缺货，下游需求虽未好转，但供需缺口导致原料制浓乳-制全乳价差走高至500，周末海胶收胶指导价跟涨盘面，涨幅较大。
　　本周总结
　　供应：全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，近期降水偏多，胶水产出较少；海南产区制浓乳原料价格走高，浓乳需求虽未好转，但供需近期出现缺口，原料制浓乳-制全乳价差拉开至500。泰国产区近期降水较多，南部原料胶水较少，上周胶水、杯胶价格均略涨，胶水-杯胶价差略有收窄。越南全面开割，近期越南胶到港较多；老挝、缅甸原料逐渐上量。今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业。
　　库存：据隆众资讯统计，截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。其中青岛现货库存环比下降1.36%；云南库存增加2.13%；越南10#增加1.9%；NR库存小计下降1.02%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期增加0.53%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.61%，RU库存小计增加0.89%。
　　需求：轮胎厂：上周全钢胎样本企业产能利用率将呈现恢复性提升状态，半钢胎样本企业产能利用率延续高位。下周期，随着全钢胎检修企业复工，产能利用率将处于恢复性提升状态，目前整体订单尚可，对本周样本企业产能利用率维持高位形成一定支撑。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，成品订单销售维持常规出货，截止目前加工厂补货基本上亦维持相对常规补货状态，采购方面暂未出现明显的增量，周内浓乳价格上涨，大部分加工厂保持观望姿态。气球厂开工负荷有所提振，近期旅游、店铺开业、节日庆典等活动较为活跃，成品走货情况好转，采购国产胶为主，浓乳现货短期上涨行情结束，且目前成品库存依旧存在压力，观望氛围持续升温。天然胶乳手套医疗手套开工低位，企业延续订单生产，市场购销氛围一般，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，叠加夏季高温天气影响车间作业，大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存，手套零售价格小幅调整，市场需求跟进有限，上周原料价格大涨，工厂观望情绪较重。
　　现货：进口胶市场报盘涨幅明显，交投氛围活跃。目前海外原料价格延续上涨态势，货源偏少现象维持，持货商高价报盘，下游按排产情况刚需补货。人民币市场现货价格偏强，贸易商轮仓换月及加仓补货。国内现货市场价格波动不大，持货方报盘较少，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。
　　进出口：据隆众资讯统计，2023年8月份，中国天然橡胶进口量预估值50.18万吨，环比7月份进口终值50.91万吨减少0.73万吨。
　　观点：橡胶的三个品种在上周四夜盘开始拉高，合成胶尾盘直接涨停，橡胶和20号胶在周五上午先后涨停，并且全部封死涨停板。上周五夜盘合成继续涨停，橡胶和20号胶继续跟涨。突然性的暴涨很难追溯到基本面，但近期内外盘橡胶总体维持上涨趋势，主要原因在于产区降水过多，原料暂缺，叠加下游乳胶阶段性补库行为。国内深色胶延续去库趋势，现货价格紧跟盘面，但周五夜盘20号胶跟不动橡胶和合成胶的态势说明本次暴涨并非基本面因素导致。再说乳胶由于之前海南转产全乳的量较大，最近出现供需缺口，出现阶段性补库行为，现货和原料价格均有上涨，目前缺货现象已经得到缓解。本次暴涨出现在基本面转多但预期仍偏弱的情况下，资金情绪较重，但橡胶在开年以后除收储消息外，一直延续小幅震荡行情，上游也一直无法获得利润，突然性的暴涨虽然在意料之外，但也在情理之中。近期在宏观面整体偏暖的情况下，若抗的浮亏已经较大，本次暴涨后的回调是一个减轻损失的机会，近期商品或许都是跟走宏观为主。
　　策略：套利建议：RU2311-RU2401反套获利平仓，NR2311-RU2401正套继续持有；单边建议：暂时观望。
　　风险：近期暂无
　　

研究报告全文：南华橡胶产业链数据周报20230903罕见的橡胶涨停是趋势拐点吗戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428江雪从业资格证号F03118536请务必阅读正文之后的免责条款部分橡胶的三个品种上周接连出现涨停板合成胶连续两个夜盘都出现涨停板橡胶和20号胶跟涨现货也非常强势跟涨盘面NR对泰混基差基本没扩产业近两周未周度产业链价格总览出现明显变化突然暴涨需要警惕但总会有回调下游阶段性补库节奏需要关注橡胶合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌01合约1333013210120129054251-5价差1020-105505合约1332013190130129004205-9价差114011251594020009合约1218012065115119602209-1价差-1150-1145-5-945-20520号胶合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌连续992095853359225695连续-连一-110-70-40-12515连一1003096553759350680连一-连二65-35100-40105连二996596902759390575连二-连三-5-4540-4035连三997097352359430540连一-连三60-80140-80140人民币现货今日上周周涨跌上月月涨跌基差今日上周周涨跌上月月涨跌老全乳128001195085012100700RU主力-老全乳5301260-73085445越南3L118001130050011250550RU主力-越南3L15301910-380935595泰混1155010750800105001050RU主力-泰混17802460-680168595美金现货今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌泰标FOB14001391101404-3泰国胶水442434084132泰混FOB1390135040134050泰国杯胶4055392513377285印标FOB13391312912859泰国胶水-杯胶365415-0533035泰标-泰混1041-3059-49美元人民币729047288400027179201112请务必阅读正文之后的免责条款部分1橡胶产业链周度综述估值观察国外原料泰国降水较多胶水价格略涨杯胶价格略涨目前南部原料产出不多胶水-杯胶价差略有收窄多云南产区降水较多原料价格持稳海南产区原料产出正常近期浓乳订单缺货下游需求虽未好转但供需缺口导致原料制浓乳-制全乳价差走高至500周国内原料多末海胶收胶指导价跟涨盘面涨幅较大本周总结全球新一季的产出逐渐上量国内云南产区原料价格相对较稳近期降水偏多胶水产出较少海南产区制浓乳原料价格走高浓乳需求虽未好转但供需近供应期出现缺口原料制浓乳-制全乳价差拉开至500泰国产区近期降水较多南部原料胶水较少上周胶水杯胶价格均略涨胶水-杯胶价差略有收窄越南全多面开割近期越南胶到港较多老挝缅甸原料逐渐上量今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业据隆众资讯统计截至2023年8月27日中国天然橡胶社会库存15712万吨较上期下降078万吨降幅049中国深色胶社会总库存为1074万吨较上期库存下降096其中青岛现货库存环比下降136云南库存增加213越南10增加19NR库存小计下降102中国浅色胶社会总库存为497万吨较多上期增加053其中老全乳胶环比下降0973L环比增加461RU库存小计增加089轮胎厂上周全钢胎样本企业产能利用率将呈现恢复性提升状态半钢胎样本企业产能利用率延续高位下周期随着全钢胎检修企业复工产能利用率将处于恢复性提升状态目前整体订单尚可对本周样本企业产能利用率维持高位形成一定支撑制品厂其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足市场处于观望状态温州发泡厂开工率维持4成左右成品订单销售维持常规出货截止目前加工厂补货基本上亦维持相对常规补货状态采购方面暂未出现明显的增量需求周内浓乳价格上涨大部分加工厂保持观望姿态气球厂开工负荷有所提振近期旅游店铺开业节日庆典等活动较为活跃成品走货情况好转采购国产中胶为主浓乳现货短期上涨行情结束且目前成品库存依旧存在压力观望氛围持续升温天然胶乳手套医疗手套开工低位企业延续订单生产市场购销氛围一般成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解叠加夏季高温天气影响车间作业大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存手套零售价格小幅调整市场需求跟进有限上周原料价格大涨工厂观望情绪较重进口胶市场报盘涨幅明显交投氛围活跃目前海外原料价格延续上涨态势货源偏少现象维持持货商高价报盘下游按排产情况刚需补货人民币市场现现货中货价格偏强贸易商轮仓换月及加仓补货国内现货市场价格波动不大持货方报盘较少买盘主动接货意愿较为冷清贸易商多想低价接货实单成交一般进出口据隆众资讯统计2023年8月份中国天然橡胶进口量预估值5018万吨环比7月份进口终值5091万吨减少073万吨中橡胶的三个品种在上周四夜盘开始拉高合成胶尾盘直接涨停橡胶和20号胶在周五上午先后涨停并且全部封死涨停板上周五夜盘合成继续涨停橡胶和20号胶继续跟涨突然性的暴涨很难追溯到基本面但近期内外盘橡胶总体维持上涨趋势主要原因在于产区降水过多原料暂缺叠加下游乳胶阶段性补库行为国内深观点色胶延续去库趋势现货价格紧跟盘面但周五夜盘20号胶跟不动橡胶和合成胶的态势说明本次暴涨并非基本面因素导致再说乳胶由于之前海南转产全乳的量较大最近出现供需缺口出现阶段性补库行为现货和原料价格均有上涨目前缺货现象已经得到缓解本次暴涨出现在基本面转多但预期仍偏弱的情况下资金情绪较重但橡胶在开年以后除收储消息外一直延续小幅震荡行情上游也一直无法获得利润突然性的暴涨虽然在意料之外但也在情理之中近期在宏观面整体偏暖的情况下若抗的浮亏已经较大本次暴涨后的回调是一个减轻损失的机会近期商品或许都是跟走宏观为主策略套利建议RU2311-RU2401反套获利平仓NR2311-RU2401正套继续持有单边建议暂时观望请务必阅读正文之后的免责条款部分2风险近期暂无国内宏观环境中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额万亿元60161601414-250121012-440810-66308-846-1020204-1210-22-14-40-160-6同比20192020202120222023同比20192020202120222023中国固定资产投资累计完成额挖掘机销量中国固定资产投资累计完成额万亿元挖掘机销量万辆708906608-547502-1060405-15-24-2030-4320-6-252-8101-30-100-120-35同比次坐标轴201820192020202120222023同比20192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分3海外宏观环境美国制造业PMI新订单美国制造业PMI美国制造业PMI新订单美国制造业PMI800807070-56060-10505040-15403030-202020-2510100-3002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04同比20192020202120222023美国制造业PMI美国制造业PMI新订单50分水线欧元区制造业PMI消费者信心指数欧盟经济景气指数消费者信心指数欧元区制造业PMI消费者信心指数欧盟经济情况70014060120-5100508040-106030-15402020-20100-200-25-40消费者信心指数20192020202120222023欧盟经济景气指数欧盟消费者信心指数请务必阅读正文之后的免责条款部分4国内库存中国天然橡胶社会库存中国深色胶社会库存中国浅色胶社会库存国内社会库存万吨180160140120100806040200均值20192020202120222023青岛保税区库存青岛一般贸易库存越南胶库存青岛保税区库存万吨青岛一般贸易库存万吨越南胶库存万吨2590208018207016146015125010104083065204102000均值20192020202120222023均值20192020202120222023均值20192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分RU盘面RU主力合约收盘价RU持仓量RU主力合约收盘价元吨RU持仓量18000700000160006000001400050000012000100004000008000300000600020000040002000100000002019202020212022202320192020202120222023RU期货库存RU虚实盘比RU期货库存万吨RU虚实盘比50454540403535303025252020151510105500均值2019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分6RU月差1-5价差5-9价差1-5价差元吨5-9价差元吨2000200015001500100010005005000-5000-1000-50020192020202120222023201920202021202220239-1价差11-1价差9-1价差元吨11-1价差元吨1000100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-20002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分7RU基差全乳-RU价差RSS3-RU价差全乳上海-RU主力价差元吨RSS3上海-RU主力价差元吨500100050000-500-500-1000-1500-1000-2000-2500-1500-3000-3500-2000-40002019-202020-212021-222022-232023-242019-202020-212021-222022-232023-24越南3L-RU价差泰混-RU价差越南3L上海-RU主力价差元吨泰混人民币-RU主力价差元吨800010007000500600005000-5004000-10003000-15002000-200010000-25002019-202020-212021-222022-232023-242019-202020-212021-222022-232023-24请务必阅读正文之后的免责条款部分8NR盘面NR主力合约收盘价NR虚实盘比NR主力合约收盘价元吨NR虚实盘比1400045120004035100003080002560002015400010200050020202021202220232020202120222023NR库存NR成交量NR库存吨NR成交量120000900008000010000070000800006000050000600004000040000300002000020000100000020202021202220232020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分9NR月差RU-NR价差近两周NR盘面结构RUNR价差近期NR盘面结构RU-NR价差元吨101006000100005000990098004000970030009600200095009400100093000连一连二连三20192020202120222023NR连一-连三NR连二-连三NR连一-连三NR连二-连三500150400100300502000100-500-100-100-150-200-200-300-250-400-30020202021202220232020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分10NR基差泰标cif-NR价差印标cif-NR价差泰标cif青岛-NR元吨印尼标胶cif青岛-NR元吨100080080060058月数据缺失60040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-10002019202020212022202320192020202120222023泰混-NR价差马标cif-NR价差泰混人民币-NR元吨马来标胶cif青岛-NR元吨0800600-500400200-10000-200-1500-400-600-2000-800-2500-10002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分11外盘价差RU-新胶价差RU日胶价差RU-新胶价差元吨RU-日胶价差元吨60004000500030004000200030001000200001000-10000-20002019202020212022202320192020202120222023NR新胶价差NR日胶价差NR-新胶价差元吨NR-日胶价差元吨150001000-1000-2000500-30000-4000-500-5000-1000-6000-1500-70002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分12人民币现货价差-全乳全乳泰混价差全乳泰标价差全乳-泰混价差元吨全乳-泰标价差元吨300050002500400020003000150010002000500100000-500-1000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023全乳越南3L价差全乳泰三价差全乳-越南3L价差元吨全乳-泰三烟片价差元吨15000-10001000-2000-3000500-40000-5000-6000-500-7000-8000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分13人民币现货价差-泰混全乳泰混价差越南3L泰混价差全乳-泰混价差吨元越南3L-泰混价差吨元3000350025003000200025001500200015001000100050050000-500-500-1000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023TSR9710泰混价差标二泰混价差TSR9710-泰混价差吨元标二-泰混价差吨元300015002500100020001500500100005000-500-500-1000-1000-1500-1500201820192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分14进口利润泰三进口利润泰混进口利润泰三进口利润元吨泰混进口利润元吨700010006000800500060040004003000200200001000-2000-1000-400-2000-600-3000-800-4000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023越南3L进口利润越南3L进口利润元吨150010005000-500-1000-1500-2000201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分15ENSO厄尔尼诺拉尼娜观测几乎所有模型都表明厄尔尼诺现象将持续到2023-24325年北半球冬季截至2023年12月至2024年2月的动力2学模型平均值表明强烈的厄尔尼诺现象ONI值等于指151或大于15C数0502021-06ENSO预测-052016-082017-012018-052020-08-12023-022017-092021-09-152015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01ENSO厄尔尼诺拉尼娜ENSO可能性预测请务必阅读正文之后的免责条款部分16国内降水最高温度近20天全国降水量近20天全国最高气温请务必阅读正文之后的免责条款部分17国内土壤墒情10厘米土壤墒情20厘米土壤墒情请务必阅读正文之后的免责条款部分18海南原料价格理论交割利润海南胶水进浓乳厂海南胶水进全乳厂海南胶水进浓乳厂元吨海南胶水进全乳厂元吨250001600014000200001200015000100008000100006000400050002000002019202020212022202320192020202120222023制浓乳制全乳价差海南全乳理论交割利润海南制浓乳-制全乳价差元吨海南全乳理论交割利润元吨8000200070001000600005000-10004000-20003000-30002000-40001000-50000-6000-1000-7000-2000-800020192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分19