研究报告全文：研究咨询部美豆冲高回落震荡偏强格局未变----国信期货油脂油料周报2023年9月3日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1第一部分蛋白粕市场分析一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆冲高回落周一期价大幅跳涨主力合约突破1400整数关口美国大豆产区的持续干燥天气或造成作物状况恶化美豆出口销售改善也给美豆带来提振此后几个交易日美豆震荡回落美豆优良率为58不及市场预期炎热天气造成的影响不及市场预期多头月末纷纷平仓离场由于天气等因素前期市场已经消化市场正处于预期与现实的兑现中CBOT大豆也在等待新的题材刺激短期美豆高位偏强震荡延续受此影响国内豆粕跟随美豆先扬后抑现货月依然坚挺油厂开工小幅回落但下游提货开始减缓市场成交缩量豆粕库存小幅回升人民币的走强也对进口成本有所冲击油脂相对偏强使得买油卖粕抑制连粕走势连粕主力合约震荡回落短线抛压凸显国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕16004600420015004400370042001400400013003200380012003600270011003400220010003200230822230328230124230214230307230530230620230711230103230509230801230418230203230303230503230703230603230403230103230803免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571935917111315171921232729313335373941434547495125252729313335373941434547495111131517192123美国农业部出口检验周报显示截至2023年8月24日的一周美国大豆出口检验量为322149吨上周为320431吨去年同期为509849吨迄今为止202223年度始于9月1日美国大豆出口检验总量累计达到51868743吨同比减少82上周同比减少80两周前同比减少76美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的963前一周完成956免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部8月8日至9日夏威夷毛伊岛爆发了一场毁灭性的大火其中包括占地2170英亩的拉海纳大火这是美国现代史上最致命的一场野火与此同时美国中部和东部大部分地区的温和潮湿模式总体上稳定或改善了作物状况有几条2到4英寸的降雨带局部降雨量更高导致局部山洪暴发东北部中南部和东南部内陆的部分地区降下了一些最大的雨然而降雨绕过了几个地区包括北部玉米带的部分地区此外炎热干燥的天气困扰着德克萨斯州的大部分地区以及墨西哥湾沿岸的西部和中部地区导致牧场和作物状况进一步恶化在整个西部偶尔会有阵雨而且仅限于落基山脉及其周边地区与季风环流有关的一个单独的阵雨区影响了西南部本周晚些时候太平洋西北部的干燥天气伴随着高温北太平洋沿岸一些地区的周平均气温比正常温度高出5F在更南的地方从新墨西哥州南部到佛罗里达州平均温度至少比正常温度高5到10F相比之下接近或低于正常温度的地区从落基山脉北部大盆地和西部山间一直延伸到大西洋中部和北部海岸从俄勒冈州东部到内布拉斯加州西部和南达科他州的分散社区的平均温度比正常温度低5F免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61美国市场美豆未来天气研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源NOAAworldagweather国信期货71加拿大市场加拿大天气研究咨询部温和的阵雨天气有利于未成熟的春季作物尽管湿气来得太晚无法显著改善整体生产前景中到大雨10-45毫米覆盖了阿尔伯塔省北部的农业区并从阿尔伯塔省南部向东北方向蔓延到曼尼托巴省的因特拉克地区其他地方的降雨量较小每周平均气温在正常温度的1C以内尽管在南部的几个农业区白天的最高气温再次短暂地达到了30摄氏度许多地方的夜间最低气温降至5C以下萨斯喀彻温省西部和阿尔伯塔省东部一些较北部的农业地区可能出现霜冻根据阿尔伯塔省政府的数据截至8月22日收割完成率为11比5年平均水平高出5个百分点同样截至8月21日萨斯喀彻温省的作物收获率为21而5年平均水平为14在西南部收获完成了38平均32免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源NOAAworldagweather国信期货81国内外油籽市场研究咨询部1阿根廷经济部长兼总统候选人塞尔吉奥马萨周日宣布了一项新的优惠汇率计划以促进大豆销售并提振国内大豆压榨根据新的优惠汇率计划阿根廷压榨商可以使用金融美元汇率即785比索兑1美元购买25的大豆而剩下75的大豆则以350比索兑1美元的官方汇率进行交易这意味着平均汇率约为450比索兑1美元马萨表示新汇率项目使得阿根廷大豆加工厂可以购买大豆进行加工维持工厂的就业机会并带来附加值他估计该优惠汇率项目将会在下个月带来25亿美元的外汇收入2USDA作物生长报告截至2023年8月27日当周美国大豆优良率为58高于市场预期的56前一周为59上年同期为57当周美国大豆结荚率为91上一周为86上年同期为90五年均值为90当周美国大豆落叶率为5上一周为0上年同期为4五年均值为63在上周美国中西部考察活动过后分析师认为美国农业部可能不得不在9月份报告里调低美国大豆的单产预期而大豆市场也需要进一步上涨以消化大豆歉收的前景4在参加中西部作物观察项目的11位农户中有几位报告炎热干燥天气造成作物成熟得太快缩短了玉米和大豆的灌浆期本周炎热天气有所缓解将减轻作物受到的压力但是本周末的气温将会再次升高大豆单产评级11块豆田的单产评分降至393分为今年最低评分但是仍然高于2021年和2022年同期评分最新评分比一周前的409分减少016分创下今年迄今最大单周降幅5巴西全国谷物出口商协会ANEC的数据显示巴西8月份大豆出口量估计为737万吨低于一周前估计的758万吨但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出459今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨超过去年全年出口量7780万吨6土耳其总统埃尔多安计划近期前往俄罗斯与俄罗斯总统普京讨论黑海港口农产品外运协议土耳其媒体当天援引消息人士的话报道称埃尔多安和普京将在俄海滨城市索契就黑海港口农产品外运协议商讨新方案7农场期货在7月15日到8月1日期间通过电子邮件调查问卷对985名农户进行了调查调查结果显示2024年美国玉米种植面积为9310万英亩比美国农业部估计的2023年种植面积94096万英亩下降112024年美国大豆种植面积预计为85402万英亩比2023年的面积83505万英亩增长238咨询机构对冲点全球市场公司hEDGEpoint发布报告预计巴西202324年度大豆产量将达到创纪录的1628亿吨比上年增长53因为南里奥格兰德州的产量将高于上年因干旱而降低的水平9作物专家迈克尔科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调10蒲为500蒲英亩因为上周天气恶劣降低了大豆单产潜力尤其是在内布拉斯加州衣阿华州和明尼苏达州免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCICFO国信期货92大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东2000900800150070010006005005004000300-500200-1000100-15000220704220504220304220904221104230304230504230704220104230104220304220704220504230704220904220104221104230304230504230104按照WIND统计截至到最新国内港口大豆库存为681万吨上周同期为692万吨本周现货榨利榨利依然保持高位盈利丰厚盘面榨利仍处于亏损局面中免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货102大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆升贴水对比进口大豆CNF对比400900300800200700升贴水美湾大豆CNF价美湾大豆100600近月近月500CNF价巴西大豆0升贴水巴西大豆400近月-100近月CNF价阿根廷大升贴水阿根廷大300豆近月-200豆近月-300220704220304220504220904230304230504230704220104221104230104220704220304220504230504230704220904221104230304220104230104按照汇易网统计10月船期美湾到港进口大豆成本49898元吨CNF升贴水27463美元吨巴西10月到港进口大豆成本50071元吨CNF升贴水28042美元吨国内港口大豆分销价5040元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网WIND国信期货113豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率20232021202220232021202270140601205010080406030402020100135792325272931333537394143454749511101315171921741222552372831344313161940464910单位万吨33周34周单位万吨33周34周大豆开工率54215344大豆压榨量2032620039豆粕结转库存753793未执行合同56515142免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货123豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量20232021202220232021202225014122001015081006450200135798246252729313335373941434547495111131517192123262830323436384042444648101214161820222450-2粗略预估当周34周豆粕表观消费量为15363万吨上周同期为16458万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货133豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差1800160016001400140012001200100080010006008004006002004000200-2000-400-200230822230328230307230530230620230214230124230509230711230103230801230418220204221204220304220504220704230204220104220604220904221004221104230304230504230704220404220804230104230404230604230804免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货144菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存20232021202220212022202360105084063020410207410222552372813313443101619404649741225225372813313443491016194046单位万吨33周34周单位万吨33周34周进口菜籽开工率1371176菜籽压榨量565485菜粕结转库存2534未执行合同6284免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货154菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差4800140043001200380010008003300600400280020023000-2001800-400-600220501220301220701221101230301230501230701220101220901230101211101230523230228230425230328230214230620230829230509230704230131230314230103230117230718230815230606230411230801免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货16研究咨询部Part2第二部分油脂市场分析二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周马棕油走势偏强期价震荡走高印度降雨减少有助于提振棕榈油走高出口预期向好提振马棕油相对而言美豆油因美豆高位回落而承压不过国际原油走高抑制下跌空间相对而言加菜籽进入收割季阶段性供给压力凸显受此影响国内油脂小幅上涨本周连棕油领涨油脂库存的回落支撑棕榈油现货相对坚挺而马棕油的走高给连棕油带来提振国内双节需求有所启动油脂成交明显增加市场对于厄尔尼诺带来的棕榈油的减产预期提前有所反应盘面凸显近弱远强的格局不过当前马棕油市场尚未受到厄尔尼诺的影响市场的走高更多来自于心理的预期目前油脂市场缺乏趋势性上涨的动能短期仍以高位宽幅偏强震荡为主三大油脂轮番领涨板块轮动效应凸显美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势马棕油连续CBOT豆油连续豆油连续棕榈油连续菜油连续450070110006090003500507000250040500020233720235920231320238123052323022823042523032823021423062023082923050923070423013123031423010323011723071823081523060623041123080120238222023328202321420231242023530202362020237112023418免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货181国际油脂信息研究咨询部1周二加拿大统计局发布的产量报告显示2023年加拿大油菜籽产量将同比降低61而大豆产量将同比提高29由于草原省份部分地区干旱2023年加拿大油菜籽产量为1760万吨创下9年来的次低水平报告发布前业内分析师平均预期油菜籽产量为1740万吨今年油菜籽产量下降的原因在于单产下降88至每英亩354蒲而收获面积预计增加30达到2190万英亩在头号油菜籽产区萨斯喀彻温省2023年油菜籽产量为910万吨同比减少63单产预计下降139至每英亩327蒲式耳收获面积为1230万英亩同比增加87阿尔伯塔省油菜籽产量预计为550万吨同比下降12收获面积下降30为630万英亩抵消了单产提高18至每英亩388蒲的影响曼尼托巴省的油菜籽单产预计比上年减少95为每英亩392蒲收获面积预计将下降41为310万英亩导致产量降至270万吨同比下降1332印度气象局9月份的季风降雨将会是8年同期最低值因为厄尔尼诺天气模式预计将减少降水量而8月份降雨已经是一个多世纪以来最低值夏季降雨不足可能影响到夏季油籽作物播种和生长进而导致印度植物油产量下降进口需求提高3土耳其总统埃尔多安将于9月4日在俄罗斯度假胜地索契和俄罗斯总统普京举行会谈主要讨论黑海谷物出口问题乌克兰外交部长德米特罗库列巴在巴黎举行的一次会议上表示乌克兰有意恢复黑海谷物倡议的运作同时也打算开发一条替代出口路线目前已有两艘船只通过了这条替代海上走廊4美国能源信息署EIA表示6月份美国用于生物燃料生产的豆油使用量上升至1207亿磅5月份用于生物柴油生产的豆油为1141亿磅豆油仍然是美国最大的生物柴油原料有利多影响5随着大草原地区的收割步伐加快油菜籽市场也感受到了收割压力萨斯喀彻温省报告称全省收割工作已完成三分之一其中油菜籽收割完成10由于油菜籽价格诱人农民的销售量也在增加6印尼经济协调部官员表示9月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为80520美元吨低于8月16-31日的82035美元吨根据最新的参考价格印尼在8月下半月的的毛棕榈油出口关税为每吨33美元出口费为每吨85美元和8月下半月税率持平7ITS马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1201488吨7月1-31日数据为1238438吨环比减少298免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCI国信期货191东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部该地区大部分地区都有阵雨泰国及其周边地区尤其受欢迎因为该地区需要更稳定的降雨泰国大部分地区和周边地区的降雨量超过100毫米尽管泰国北部部分地区仍出现反常的小阵雨小于25毫米事实上泰国几乎所有地区8月份的降雨量都低于平均水平尽管9月份的降雨量对水稻来说更为关键在其他地方菲律宾东北海岸附近的台风萨奥拉给吕宋岛西部地区带来了超过200毫米的降雨量引发了洪水但在阵雨没有那么大的地区水稻和玉米的水分是受欢迎的免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议20