研究报告全文：研究咨询部供给端尚未恢复尿素或维持高位震荡202309031行情回顾目录2尿素基本面CONTENTS3后市展望Part1第一部分行情回顾尿素现货市场走势本周尿素价格高位震荡山东地区中小颗粒尿素价格运行区间为2560元吨-2620元吨市场价主流价尿素小颗粒山东地区市场价主流价尿素小颗粒河北地区市场价主流价尿素小颗粒江苏地区300000250000200000150000100000500000002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07来源隆众化工国信期货4尿素主力合约走势本周尿素主力01合约震荡运行周内上涨21来源Wind国信期货5尿素期货合约基差01合约基差处于同期偏高位09合约基差01合约基差10008008006006004004002002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3398451789613223118272415101212213118271726142314231928162521301827月月月月月月月月月月0月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月666991112-200111223344557788810101011111212日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22754335768172717261626132413231525152827162518132312221222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月412356789月月月月-200月月3344556677889911121122121210101111-4002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年来源Wind国信期货6尿素期货合约价差1-9价差处于同期低位1-9价差5-1价差7005006004005003004002003002001001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日833944-10061910231528291629112422181730122521161125月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日713458月月月月-100月月月月月月月月月月月月月月月月8394436668112234557899121528102319211629112422181730122516291125-2001010111112月月月月月月月781345月月月月月月月月月月月-200月月月月月月月月月66788112234559912-3001010111112-300-400-4002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年来源Wind国信期货7Part2第二部分尿素基本面21供给端尿素货源供给下降本周煤头尿素和气头尿素生产成本持稳尿素厂商利润空间可观煤制尿素含税装置成本无烟煤煤制尿素含税装置成本动力煤气制尿素税后毛利元吨煤制尿素税后毛利无烟煤元吨气制尿素含税装置成本煤制尿素税后毛利动力煤元吨450020004000150035003000100025005002000015002020122021122022122023121000-500500-10000202012202112202212202312-1500来源卓创资讯国信期货921供给端尿素货源供给下降高利润刺激下尿素厂商开工意愿较强本周检修装置较多开工负荷率下降周内平均日产量达1585万吨100气头尿素装置周度开工负荷率909080807070606050504040303020201010001月2日2月24日4月16日6月9日7月30日9月29日12月8日1月2日2月24日4月16日6月9日7月30日9月29日12月8日2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年来源卓创资讯国信期货1022需求端企业预收订单走强本周尿素厂商产销率和预收订单天数小幅走强尿素产销率尿素周度预收天数1051410012951090858806754706526001月1日4月16日7月31日12月9日1月1日4月16日7月31日12月9日2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年来源卓创资讯国信期货1122需求端复合肥企业开工率维持高位本周复合肥企业开工负荷率持稳达历史高位60山东复合肥周度毛利率复合肥企业周度开工负荷率30807025602050401530102010501月2日2月24日4月16日6月9日7月30日9月29日12月8日020201202072021120217202212022720231202372020年2021年2022年2023年来源卓创资讯国信期货1222需求端三聚氰胺开工率持稳本周三聚氰胺开工负荷率持稳处于同期偏低水平中国常压法三聚氰胺尿素法日度税后装置毛利元吨中国三聚氰胺周度开工负荷率12000908010000708000605060004030400020200010001月2日4月16日7月30日12月8日2020120207202112021720221202272023120237-20002020年2021年2022年2023年来源卓创资讯国信期货1322需求端海外尿素价格下跌海外主流地区尿素价格下跌出口通道或将关闭现货价中间价尿素小颗粒散装FOB中国现货价中间价尿素小颗粒散装FOB阿拉伯海湾现货价中间价尿素大颗粒散装FOB中国现货价中间价尿素大颗粒散装FOB埃及现货价中间价尿素小颗粒散装FOB波罗的海现货价中间价尿素小颗粒散装FOB尤日内现货价中间价尿素大颗粒散装FOB伊朗4501200400100035030080025060020040015010020050002020-02-132021-02-132022-02-132023-02-132023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08来源Wind国信期货1423库存端港口库存明显上涨本轮印标中国供货量超预期货源持续集港目前港口库存已上涨至历史高位中国尿素周度企业库存千吨中国尿素周度港口库存千吨1600800140070012006001000500800400600300400200200100002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年来源卓创资讯国信期货15Part3第三部分后市展望尿素后市展望供给端尿素厂商利润可观开工意愿强但受部分厂商仍在检修的影响尿素市场货源供给量提升幅度预计有限需求端国内方面农业需求局部刚需跟进复合肥企业开工负荷率维持高位胶合板开工预期好转需求小幅增加国内尿素需求预计增加出口方面印标备货将接近尾声后续出口需求或较为有限库存端企业预收订单尚可短期库存增幅有限企业绝对库存仍处于低位集港订单继续跟进港口库存或小幅增加展望后市短期尿素供给增量有限国内需求增加出口需求减少尿素市场预计仍将维持总供给和总需求均较低的格局库存水平维持低位价格支撑较强但缺乏明显利好因素上涨空间有限尿素现货价格整体预计维持高位区间震荡盘面上需重点关注纯碱等关联品种对尿素期货价格的扰动操作建议区间震荡思路风险提示出口政策收紧下行风险尿素检修装置复产进度超预期下行风险来源国信期货17研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议研究咨询部感谢观赏分析师助理林泓从业资格号F03114551电话0755-23510000-301708邮箱15701guosencomcn分析师贺维从业资格号F3071451投资咨询号Z0011679电话0755-23510000-301706邮箱15098guosencomcn