投资要点
　　1）本周市场行情回顾
　　本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指（+0.76%），恒生科技（+0.52%），恒生大型股（+0.86%），恒生中型股（+0.14%），恒生小型股（+0.65%），恒生中国企业指数（+1.03%）。
　　本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.93%）、恒生金融业（+2.30%）、恒生电讯业（+1.64%）；主要板块中两个板块下跌，分别为恒生公用事业（-2.69%）、恒生资讯科技业（-1.14%）。
　　2）行业数据
　　本周港股通累计成交总金额为1,090.27亿元，其中买入成交金额为611.63亿元，卖出成交金额为478.64亿元，本周净流入132.99亿元。截至8月31日，港股通年累计净流入金额为1,640.01亿元。
　　恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源业、医疗保健业，净买入金额分别为50.84、37.01、20.74、18.70、17.36亿元，净卖出为必需性消费，净买入金额为-0.02亿元。
　　截至8月31日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、能源业、医疗保健业,最新持股市值分别为5747.99、4833.46、2476.20、1992.45、1963.73亿元。
　　3）投资建议
　　本周港股指数均有所上涨，主要板块表现亦涨多跌少。
　　消息面上，9月1日，中国人民银行网站发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%，以稳定外汇市场预期，此举措可以直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。
　　后市建议围绕以下6个方面布局：（1）平台经济政策向好，头部互联网公司价值有望释放，受益公司为腾讯（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）；（2）两会重点支持的科技板块以及人工智能大模型生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（3）多家公司发布正面盈利中报，受益标的包括海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6861.HK）、361度（1361.HK）、李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、名创优品（9896.HK）等；（4）户外消费成夏日啤酒饮料主要消费场景，终端创新营销，受益公司包括青岛啤酒股份（0168.HK)、百威亚太（1876.HK）、华润啤酒（0291.HK)；（5）产教融合政策利好职业教育和高教公司，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）、中国春来（1969.HK）；（6）8月多款热门IP推出新品的潮玩公司，受益标的为泡泡玛特（9992.HK）。
　　4）风险提示
　　中美政策博弈
　　细分板块政策调整
　　业绩不及预期
　　宏观经济下行

研究报告全文：138235仅供机构投资者使用证券研究报告市场情绪有所回暖重点关注优质资产海外周报系列2023年第35周朱芸执业证书编号S1120522040001华西海外团队2023年9月1日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示21投资要点图1行业指数走势图20华西海外40指数恒生指数沪深300指数101本周市场行情回顾0-10本周港股主要指数均有所上涨恒生综指-20-30076恒生科技052恒生大型股-40086恒生中型股014恒生小型股-50065恒生中国企业指数103本周港股主要板块涨多跌少其中涨幅前三数据来源wind华西证券研究所为恒生能源业293恒生金融业230表1市场表现恒生电讯业164主要板块中两个板指数收盘涨跌涨跌幅度块下跌分别为恒生公用事业-269恒生沪深300指数379149-19711-494资讯科技业-114华西海外40指数18534-1065-543恒生指数1838206-151671-762数据来源wind华西证券研究所数据采用2022515至今2行业数据本周港股通累计成交总金额为109027亿元其中买入成交金额为61163亿元卖出成交金额为47864亿元本周净流入13299亿元截至8月31日港股通年累计净流入金额为164001亿元恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生金融业资讯科技业非必需性消费能源业医疗保健业净买入金额分别为50843701207418701736亿元净卖出为必需性消费净买入金额为-002亿元截至8月31日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费能源业医疗保健业最新持股市值分别为574799483346247620199245196373亿元33投资建议本周港股指数均有所上涨主要板块表现亦涨多跌少消息面上9月1日中国人民银行网站发布公告称为提升金融机构外汇资金运用能力自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4以稳定外汇市场预期此举措可以直接增加境内美元流动性缓解人民币贬值压力后市建议围绕以下6个方面布局1平台经济政策向好头部互联网公司价值有望释放受益公司为腾讯0700HK美团-W3690HK阿里巴巴-SW9988HK2两会重点支持的科技板块以及人工智能大模型生态相关标的受益公司包括百度集团-SW9888HK商汤-W0020HK金山软件3888HK3多家公司发布正面盈利中报受益标的包括海伦司9869HK九毛九9922HK海底捞6861HK361度1361HK李宁2331HK安踏体育2020HK名创优品9896HK等4户外消费成夏日啤酒饮料主要消费场景终端创新营销受益公司包括青岛啤酒股份0168HK百威亚太1876HK华润啤酒0291HK5产教融合政策利好职业教育和高教公司受益标的为中教控股0839HK中国东方教育0667HK中国春来1969HK68月多款热门IP推出新品的潮玩公司受益标的为泡泡玛特9992HK4风险提示中美政策博弈细分板块政策调整业绩不及预期宏观经济下行4目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示52市场行情及行业数据回顾行情回顾本周港股主要指数均有所上涨恒生综指076恒生科技052恒生大型股086恒生中型股014恒生小型股065恒生中国企业指数103本周港股主要板块涨多跌少其中涨幅前三为恒生能源业293恒生金融业230恒生电讯业164主要板块中两个板块下跌分别为恒生公用事业-269恒生资讯科技业-114图2恒生主要股指周涨跌幅图3恒生一级行业周涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅120400100300080060200040100020000000-100-200-300数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所6估值方面港股主要指数整体估值不一截至8月31日从PETTM估值及其最近一年分位数来看恒生综指PE9774X4694恒生科技PE24388X408恒生大型股PE8994X3388恒生中型股PE11549X7959恒生小型股PE32470X10000港股主要板块估值出现分化恒生工业9918恒生必需性消费2531恒生地产建筑业9959恒生资讯科技业327恒生电讯业8000恒生非必需性消费000恒生医疗保健业000图4恒生主要股指PE估值及分位数图5恒生一级行业PE估值及分位数PETTM分位数PETTM分位数351200014012000301000012010000251008000800020806000600015604000400010402000520200000000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所7港股通本周港股通累计成交总金额为109027亿元其中买入成交金额为61163亿元卖出成交金额为47864亿元本周净流入13299亿元截至8月31日港股通年累计净流入金额为164001亿元图6港股通当日成交总金额亿元图7港股通当日买入成交净额亿元港股通当日成交金额人民币港股通当日买入成交净额人民币9002508002007006001505001004003005020001000-50-100-150-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所8恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生金融业资讯科技业非必需性消费能源业医疗保健业净买入金额分别为50843701207418701736亿元净卖出为必需性消费净买入金额为-002亿元截至8月31日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费能源业医疗保健业最新持股市值分别为574799483346247620199245196373亿元图8恒生一级行业港股通持股市值亿元图9恒生一级行业港股通周净买入额亿元持股市值亿元净买入亿元700060600050500040400030300020200010100000-10数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所9活跃个股方面最近7天活跃个股南下净买入Top10为美团-W2763亿元中国海洋石油1841亿元小鹏汽车-W1598亿元香港交易所1443亿元快手-W84亿元安踏体育68亿元中国移动588亿元工商银行36亿元建设银行319亿元药明生物318亿元最近1个月活跃个股南下净买入Top10为美团-W45亿元中国海洋石油3947亿元中国移动3573亿元腾讯控股2109亿元小鹏汽车-W1571亿元香港交易所1443亿元建设银行1436亿元快手-W106亿元中国平安103亿元碧桂园服务998亿元图10活跃个股近一周南下净买入Top10图11活跃个股近本月南下净买入Top10净买入额亿元净买入额亿元30504525402035301525201015510500数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所10目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示11113本周市场重要动态及点评重要动态8月份制造业采购经理指数PMI为497连续3个月回升8月31日国家统计局发布中国采购经理指数8月份制造业采购经理指数PMI为497连续3个月回升非制造业商务活动指数为51综合PMI产出指数为513均位于扩张区间表明中国经济景气水平总体保持稳定从行业看在调查的21个行业中有12个行业PMI环比上升制造业景气水平进一步改善从企业规模看大中小型企业PMI均有所回升分别比上月上升0506和03个百分点从分类指数看在构成制造业PMI的5个分类指数中生产指数新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点来源中国经济新闻网点评8月份制造业PMI回升至497在调查的21个行业中有12个行业PMI环比上升制造业景气水平进一步改善这表明生产需求同步回升产需两端较为活跃企业采购意愿增强价格指数持续上升大中小型企业PMI均有所回升企业信心有所增强企业对行业发展前景较为乐观市场需求不足仍是当前企业面临的主要问题制造业恢复发展基础尚需进一步巩固12目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示134AH行业板块更新整体来看当前AH溢价位于历史较高水平截至8月31日恒生AH股溢价指数为145102010年以来中枢值为12169当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差接近2015年A股牛市的溢价水平从绝对值水平来看汽车公用事业建筑装饰AH溢价现值较高有色金属AH溢价现值较低为避免成分股过少对结果造成扰动我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究发现从绝对值水平来看按成分股市值加权汽车16061公用事业15268建筑装饰14826溢价现值较高而有色金属5483相对较低从相对变化来看银行上升051个百分点有色金属上升030个百分点医药生物上升030个百分点AH溢价自2021年年底以来溢价上升较多其他板块除交通运输行业均有所上升从2017年以来分位数从小到大看有色金属4051分位AH溢价所处分位数较高表2各行业AH溢价现值变动2017年以来分位数图122010年至今恒生AH股溢价指数走势图AH溢价现值AH溢价相较去年年底变行业2017年以来分位数155动个百分点恒生AH股溢价指数avgavg1sdavg-1sd汽车16061005633145公用事业15268010253135建筑装饰14826015380125非银金融143410052785115机械设备136880073544105医药生物1171003088695电力设备101020251013交通运输8882-003392485银行5723051127有色金属54830304051数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所14目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1551服装家纺1板块本周表现本周服装家纺板块小幅震荡周累计涨幅为110跑输恒生指数和沪深300指数大盘对外纺织品服装鞋类及箱包出口稳步增长板块中长期保持复苏向上图13服装家纺板块本周指数涨跌幅表现注港交所因台风影响周五停止交易服装家纺板块恒生指数沪深300指数433221102023-08-272023-08-282023-08-292023-08-302023-08-31-1-1-2数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周服装家纺个股涨跌互现其中波司登上涨657实现领涨361度上涨470九兴控股上涨161系发布中期报告显示推行的三年規劃2023-2025所帶來的若干正面成果影响都市丽人下跌047实现领跌系公司公告委任新执行董事以及董事委员会组成变更影响特步国际下跌077系上半年存货天数不降反增问题影响此外维珍妮下跌58816表3本周个股表现注港交所因台风影响周五停止交易Wind一致预测净利润百万PE代码简称港股通市值亿港元港元上市日期本周涨跌幅2023E2024E2023E2024E3998HK波司登是3358428283533340811871007393666571361HK361度是8519102081120390834708399944701836HK九兴控股是6519000000000000392691611368HK特步国际是205011249121545401641132739602-0772199HK维珍妮是3134437605576071656242285-5882298HK都市丽人是74283591523488948741816-704数据来源wind华西证券研究所3受益公司亚运会临近运动品牌迎来需求端催化受益公司包括361度1361HK特步国际1368HK安踏体育2020HK李宁2331HK4行业新闻8月28日-30日中国国际纺织面料及辅料秋冬博览会2023intertextile秋冬面辅料展在国家会展中心上海盛大启幕以下简称联展本次联展由中国纺织工业联合会主办中国国际贸易促进委员会纺织行业分会中国纺织信息中心和法兰克福展览香港有限公司共同承办的来源纺织服装周刊8月28日都市丽人2298HK发布公告就股份奖励计划购买股份总数为27532357股占比约122来源公司公告8月31日九兴控股1836HK发布公告发布公司及其附属公司统称为本集团截至2023年6月30日止6个月的中期业绩来源公司公告1752家用电器1板块本周表现本周家用电器板块涨幅较大周累计涨幅为363跑赢恒生指数和沪深300指数大盘三大白电九月排产数据发布多地延续家用电器消费补贴政策对行业构成利好图14家用电器板块本周指数涨跌幅表现4家用电器板块恒生指数沪深300指数433221102023-08-272023-08-282023-08-292023-08-302023-08-31数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周家用电器个股表现有所分化其中海信家电上涨781实现领涨系发布上半年度业绩报告指出两大主业齐增半年赚15亿元经营现金流增长4倍的影响海尔智家上涨543系公布上半年财报实现营收增长影响JS环球生活上涨275TCL电子下跌2088实现领跌另外创维集团下跌135518表4个股本周表现注港交所因台风影响周五停止交易Wind一致预测净利润百万PE代码简称港股通市值亿港元港元上市日期本周涨跌幅2023E2024E2023E2024E0921HK海信家电是3427123748527097512101060352697816690HK海尔智家是2364211843030210098712421089441885431691HKJS环球生活是3892311902349791125111438172750751HK创维集团是713311855014891560247936623-13551070HKTCL电子是76988733310938388170436490-2088数据来源wind华西证券研究所3受益公司近期地产行业政策密集出台对下游家电行业需求带来提振受益公司包括海尔智家06690HK海信家电0921HKJS环球生活1691HK4行业新闻及个股重要公告8月30日海信家电0921HK发布公告基于对本公司未来发展的信心以及价值判断为维护资本市场稳定维护广大投资者利益控股股东青岛海信空调有限公司自愿承诺自2023年8月30日起6个月内不以任何方式减持名下所持有的本公司股票来源wind8月29日TCL电子01070HK面向北美用户推出TCLtv流媒体娱乐服务及IDEOAI技术首推内容包括200多个FAST频道免费支持广告的流媒体电视以及1500多部点播电影和剧集来源TCL智能终端1953食品饮料1板块本周表现本周食品饮料板块震荡上行周累计涨幅为213跑输恒生指数大盘但跑赢沪深300指数近期促销费政策对行业情绪有所提振板块呈现良好复苏势头图15食品板块本周指数涨跌幅表现食品饮料板块指数恒生指数沪深300指数432102023-08-272023-08-282023-08-292023-08-302023-08-31数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周食品饮料板块有所分化其中中国飞鹤本周股价上涨776系中期业绩公告表明将推进数字门店建设库存持续优化蒙牛乳业百威亚太本周股价分别上涨645155颐海国际本周股价下跌1004实现领跌此外康师傅控股周黑鸭本周股价分别下跌28717620