事件：公司发布2023年中报。2023年上半年实现营收4.39亿元，同比增长58.53%，实现归母净利润0.18亿元，同比增长145.45%。
　　投资要点
　　新市场新应用，营收同比增长58.53%：公司2023年上半年实现营收4.39亿元，同比增长58.53%，实现归母净利润0.18亿元，同比增长145.45%。主要系公司生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，3D打印定制化产品和3D打印自研设备的营业收入均实现增长所致。其中第二季度实现营收3.06亿元，同比增长63.53%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长804.91%，大幅扭转第一季度业绩表现。公司2023H1研发支出0.84亿元，同比增长35.67%，加大研发力度。经营活动产生的现金流量净额-2.82亿元，主要系公司经营规模扩大，购买设备配件所致，随着公司产能扩张，有望满足新市场新应用需求。
　　定增获批，25.09亿元将被投入大规模智能生产基地项目：公司定增项目于今年7月获证监会批复，本次向特定对象发行股票募集资金总额约31.09亿元，募集资金净额拟用于金属增材制造大规模智能生产基地项目与补充流动资金。生产基地项目拟投资25.09亿元，建设高品质金属3D打印原材料粉末生产线、高效和高精度金属3D打印定制化产品生产线，本项目的建设，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求。
　　下游需求旺盛，有望持续受益航空航天产品放量：公司是一家专注于工业级金属增材制造（3D打印）的国家级高新技术企业，为客户提供金属增材制造全套解决方案。构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。业务覆盖金属增材制造全产业链，粉末原材料、装备、定制化产品及服务，广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力、医疗研究、汽车制造、船舶制造及电子工业等领域。公司将持续受益于下游旺盛需求。产能建设项目陆续投产，后续产能将大幅提升，充分保障下游需求并引领行业。
　　盈利预测与投资评级：考虑到3D打印技术应用场景迅速扩大以及公司在行业的核心地位，我们维持先前的预测，预测2023-2025年公司归母净利润分别为3.00/5.03/6.55亿元对应PE分别为64/38/29倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险；2）丧失核心竞争力风险；3）下游客户领域较为集中的风险。

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告通用设备铂力特688333年中报点评打印深度布局产能全20233D2023年09月04日面扩张证券分析师苏立赞买入维持执业证书S0600521110001sulzdwzqcomcn证券分析师许牧TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600523060002营业总收入百万元918151420422542xumudwzqcomcn同比66653524归属母公司净利润百万元79300503655股价走势同比2492786730铂力特沪深30026每股收益-最新股本摊薄元股0501883154102116PE现价最新股本摊薄240636370380429221161关键词TableTag新需求新政策-4-9-14TableSummary-19事件公司发布2023年中报2023年上半年实现营收439亿元同比增2022952023132023532023831长5853实现归母净利润018亿元同比增长14545投资要点市场数据新市场新应用营收同比增长5853公司2023年上半年实现营收收盘价元11965439亿元同比增长5853实现归母净利润018亿元同比增长一年最低最高价84042279114545主要系公司生产经营规模扩大并持续开拓新的市场和应用市净率倍1196领域3D打印定制化产品和3D打印自研设备的营业收入均实现增长流通A股市值百所致其中第二季度实现营收306亿元同比增长6353实现归母1912986净利润046亿元同比增长80491大幅扭转第一季度业绩表现公万元司2023H1研发支出084亿元同比增长3567加大研发力度经营总市值百万元1912986活动产生的现金流量净额-282亿元主要系公司经营规模扩大购买设备配件所致随着公司产能扩张有望满足新市场新应用需求基础数据定增获批2509亿元将被投入大规模智能生产基地项目公司定增项每股净资产元LF1001目于今年7月获证监会批复本次向特定对象发行股票募集资金总额约资产负债率LF4961亿元募集资金净额拟用于金属增材制造大规模智能生产基地项3109总股本百万股15988目与补充流动资金生产基地项目拟投资2509亿元建设高品质金属流通A股百万股159883D打印原材料粉末生产线高效和高精度金属3D打印定制化产品生产线本项目的建设将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉相关研究末的产能满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求铂力特年年报下游需求旺盛有望持续受益航空航天产品放量公司是一家专注于工6883332022业级金属增材制造3D打印的国家级高新技术企业为客户提供金点评3D打印深度布局归母净属增材制造全套解决方案构建了较为完整的金属3D打印产业生态链利润同增249整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位业务覆盖金属增材2023-04-04制造全产业链粉末原材料装备定制化产品及服务广泛应用于航空航天工业机械能源动力医疗研究汽车制造船舶制造及电子铂力特6883332022年业绩工业等领域公司将持续受益于下游旺盛需求产能建设项目陆续投产预告点评盈利拐点到来产能后续产能将大幅提升充分保障下游需求并引领行业持续扩张有望持续受益航空航盈利预测与投资评级考虑到3D打印技术应用场景迅速扩大以及公司天产品放量在行业的核心地位我们维持先前的预测预测2023-2025年公司归母2023-01-31净利润分别为300503655亿元对应PE分别为643829倍维持买入评级风险提示1增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险2丧失核心竞争力风险3下游客户领域较为集中的风险13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告铂力特三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产1609155723092780营业总收入918151420422542货币资金及交易性金融资产29210994801817营业成本含金融类4177229861242经营性应收款项683137983418税金及附加691215存货539263723450销售费用70114154180合同资产46557492管理费用221190209229其他流动资产493493研发费用163152147173非流动资产1423166318722064财务费用1016819长期股权投资22222222加其他收益60152225固定资产及使用权资产1023130015101696投资净收益1122在建工程1651178562公允价值变动3000无形资产91102133162减值损失32343商誉0000资产处置收益0001长期待摊费用7777营业利润58325546711其他非流动资产115115115115营业外净收支2211资产总计3032322041814844利润总额56327547712流动负债1165106115191527减所得税23264457短期借款及一年内到期的非流动负债433483533583净利润79300503655经营性应付款项495447840781减少数股东损益0000合同负债55292012归属母公司净利润79300503655其他流动负债182102127151非流动负债337337337337每股收益-最新股本摊薄元050188315410长期借款108108108108应付债券0000EBIT72342556730租赁负债6666EBITDA148453678867其他非流动负债224224224224负债合计1502139818561864毛利率5455523251735116归属母公司股东权益1529182223252979归母净利率866198324632576少数股东权益0000所有者权益合计1529182223252980收入增长率6632649334872449负债和股东权益3032322041814844归母净利润增长率249142777867453021现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流10811353151639每股净资产元1352113914541863投资活动现金流200350332328最新发行在外股份百万股160160160160筹资活动现金流390222826ROIC569140218972020现金净增加额838076181337ROE-摊薄520164921632198折旧和摊销76111122137资产负债率4955434244393849资本开支170352334330PE现价最新股本摊薄24063637038042922营运资本变动287705963824PB现价8851050823642数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn