核心观点：
　　公司半年报超预期。公司于8月25日披露半年报，23年上半年公司实现营收4.41亿元，同比+22.10%，实现归母净利润0.82亿元，同比-6.02%，扣非归母净利润0.70亿元，同比-12.87%；单看23Q2，公司实现营收2.66亿元，同比+45.64%，归母净利润0.67亿元，同比+55.20%，扣非归母净利润0.58亿元，同比+42.89%。
　　 23Q2盈利能力恢复明显。23年上半年综合毛利率46.49%，同比+2.51pct，净利率18.54%，同比-5.55pct；单看23Q2，毛利率45.15%，同比+3.05pct，环比-3.36pct，净利率25.08%，同比+1.55pct，环比+16.45pct；单看23Q2，销售/管理/研发/财务费用率分别为12.57%/8.11%/8.61%/-9.05%，同比+1.0/+0.55/+0.77/+0.96pct，环比-6.91/-1.88/-3.64/-8.36pct，各项费用环比绝对量微增，收入增长明显的条件下规模效应显著，费用率下降明显。
　　海外贡献明显。2023年上半年，公司海外实现收入2.04亿元，同比+73.12%，占公司总收入的46.24%；从子公司的情况来看，“中际美洲”本期实现净利润3103万元，对净利润的贡献明显。
　　财务费用与公允价值有所贡献。23Q1财务费用为-120万元，23Q2财务费用为-2406万元，23H1汇兑损益约+1442万元；23H1公允价值价值变动损益+535万元，其中23Q2为532万元。
　　盈利预测与投资建议。预计23-25年业绩分别为1.65/2.41/3.19元/股。综合考虑公司所处行业的空间、商业模式、竞争壁垒、业绩成长性等因素，海外市场进一步开拓，我们给予公司23年25倍的PE估值，对应合理价值41.26元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。市场竞争加剧；风电行业发展不及预期；海外贸易政策的不确定性；风机“大型化”过快；海外市场开拓不及预期。