一周市场回顾。本周沪深300指数上涨2.22%，环保指数下跌3.00%，周相对收益率-5.22%，电力及公用事业指数下跌0.26%，周相对收益率-2.48%。在31个申万一级行业中分别排名第31和第29。科学服务周上涨0.50%。
　　本周专题：九月港口及电厂煤炭库存到哪了？
　　港口方面：北港库存，迎峰度夏期间持续去库，但较前两年有所改善，当前库存（9月1日）较2021/2022同期增加39.9%/6.4%，长江口煤炭库存（9月1日数据）较2021/2022同期增加70.2%/32.3%。电厂方面：近期电厂煤炭日耗有回落趋势，南方八省电厂方面，8月24日南方八省电厂煤炭日耗降至221.6万吨/天，较7月13日的高点降低9.9%。全国重点电厂方面。8月24日全国重点电厂煤炭日耗降至555万吨/天，较7月15日的高点降低6.6%。电厂煤炭库存好于去年，Q3电厂成本端改善或仍存基本面支撑。在煤炭保供措施的推动下，8月低煤炭库存天数为19天，高于历史同期水平。相对宽松的煤炭供需或进一步为Q3电厂盈利提供支撑。
　　行业要闻。国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》。文件提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日;全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。固体废弃物处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。