核心观点：按照自下而上的分析师预期加总，预测2023Q3万得全A和万得全A非金融的ROE为7.94%和7.15%（预测2023Q4分别为8.51%和8.13%，2023Q2的ROETTM为8.23%和7.47%），分析师预期相比上月略微下调。综合中信一级行业多维度指标，2023年9月看好“非银行金融”、“家电”、“通信”、“纺织服装”和“电力及公用事业”的相对收益。
　　 A股整体盈利预测与市场情绪：按照自下而上的分析师预期加总，预测2023Q3万得全A和万得全A非金融的ROE为7.94%和7.15%（预测2023Q4分别为8.51%和8.13%，2023Q2的ROETTM为8.23%和7.47%），分析师预期相比上月略微下调。周期定位方面，全球康波萧条期，中国人口周期下行，产能周期下行，库存周期下行，预测ROE于2023Q3见底。从PB分位数来看，截至2023年09月01号，万得全A的PB分位数为5.37%，市场整体估值下降。
　　中信一级行业配置：基于财务报表、分析师预期和行业中观数据构建行业景气度指标，“非银行金融”、“家电”、“通信”、“纺织服装”和“电力及公用事业”的景气度比较高。截至2023年09月01号，食品饮料的PB分位数超过50%，行业之间估值分化程度下降。当前机构关注“电力设备及新能源”、“家电”和“通信”行业的股票；“电力及公用事业”、“轻工制造”、“非银行金融”和“计算机”的机构关注度在快速提升；最近一周，机构更加关注煤炭、消费者服务、非银行金融、交通运输和传媒行业。综合多维度，2023年9月看多“非银行金融”、“家电”、“通信”、“纺织服装”和“电力及公用事业”的相对收益；行业轮动策略历史详细业绩信息请关注Wind-PMS组合，“行业轮动相对收益@基本面+量价”。
　　风险提示：量化模型基于历史数据总结的规律在未来可能失效。