公司发布23H1业绩：
　　H1收入16.3亿（-20%），归母0.9亿（-66%），扣非0.6亿（-75%）；Q2收入7.4亿（-27%），归母0.4亿（-73%），扣非0.2亿（-87%）。Q2业绩承压。
　　Q2收入拆分：内销受影响较大。
　　内销：预计收入5亿+，同比承压。从产品看，Z系列承压最大，作为入门级产品，受到消费景气度影响最大，且存在替代产品LCD的冲击。H系列下滑幅度小于Z系列。RS系列正增长，新品推出+中高端消费强韧性十足拉动增长。
　　外销：预计收入1.5亿+，双位数增长。自有品牌端，欧洲随渠道拓展有正增长，日本美国由于减少费用支出，收入有所下行。22年阿拉丁的收入受收购影响，目前已恢复至收购前水平。
　　互联网业务：预计收入0.24亿，有高双位数增长，得益于极米大会员的推出提升付费率。该板块毛利率达到90%+，有望未来贡献更多利润增量。
　　 Q2利润拆分：
　　毛利率：Q2为34%（-3pct），外销占比提升+原材料回调，部分对冲降价影响。
　　费用率：Q2销售费用率+9.2pct，管理+2.2pct，研发+4.4pct，财务-4.1pct。①收入受损下费率普遍提升；②存营销投放加大影响，另有股权激励费用影响。
　　净利率：Q2为5.5%（-9pct），存在0.5亿所得税调整贡献。
　　投资建议：
　　内销景气度不佳，我们下调盈利预测，预计23-25年归母2.6、4.5、5.7亿元（前值5、6.1、7.1亿元），对应PE为32、19、15x。短期内销悲观已在股价中反应，建议关注亮点+变化：①当前外销占比22%，处于渠道拓展期，有望持续高增。②Q4或24年有望调整产品结构，让产品更满足当前消费环境需求。③发展2B业务，目前团队已经搭建。
　　风险提示：内销景气度不及预期、海外增长不及预期、新业务拓展不及预期