本报告导读：
　　公司彩电出口持续表现亮眼，受彩电产品结构变化影响，Q2彩电毛利率小幅下滑。
　　投资要点：
　　公司彩电出口持续表现亮眼，受彩电产品结构变化影响，Q2彩电毛利率小幅下滑。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS为1.75/2.22/2.68元，同比+36%/27%/20%。公司总市值276亿元，PB为1.54x，23年H1期末净现金为128.67亿元，给予公司23年20xPE，上调目标价至35.0元，维持“增持”评级。
　　公司Q2业绩符合预期：公司23年H1实现营收248.75亿元，同比+23.06%，归母净利润10.37亿元，同比+74.65%；其中Q2实现营业收入133.92亿元，同比+33.52%，归母净利润4.16亿元，同比+41.02%。
　　公司彩电外销出口持续表现亮眼，内销市占率提升。我们预计23年Q2彩电营收约+27%，销量同比约+18%，均价同比约+8%。参考集邦咨询数据，外销同比约+30%，销量同比约+24%，均价同比约+5%。参考奥维数据，内销同比约+17%，销量同比约+5%，均价同比约+12%；Vidda销额同比约+40%，销量同比约+11%，均价同比约+25%。海信品牌销额同比约+13%，销量同比约+3%，均价同比约+10%。
　　受彩电产品结构变化影响，彩电Q2毛利率小幅下滑。公司彩电23年H1外销出货量同比+26%，预计外销营收占比同比+2.5pct。受海外彩电毛利率较低和海外新市场开拓影响摊薄毛利率。根据奥维测算，公司Q2彩电均价同比约+12%，面板价格同比约-3%，价格差约为15%，价格差有所收窄，对彩电毛利率的改善幅度收窄。
　　风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期