2023H1奢侈品亚太地区增长强劲，硬奢品牌品类表现突出
　　商社行业首席分析师王朔：
　　今年上半年全球奢侈品集团收入整体快速增长，利润表现分化，其中LVMH、Hermes等顶奢集团表现更为坚韧。分地区看，亚太地区增长强劲。分产品看，皮具珠宝手表等硬奢品类。整体看，奢侈品市场头部聚集效应明显，各大集团采取提价策略，另外中国奢侈品客群上呈现出尖端化、年轻化趋势。
　　行业评级：领先大市-A
　　风险提示：宏观经济波动、居民消费意愿不及预期等。

研究报告全文：安信证券研究报告2023年9月1日安信消费2023W35一周看图家电食饮医药轻工社服纺服今年奢侈品还行不行分析师张立聪S1450517070005马帅S1450518120001赵国防S1450521120008罗乾生S1450522010002王朔S1450522030005李奕臻S1450520020001韩星雨S1450522080002余昆S1450521070002陈伟浩S1450523050002冯俊曦S1450520010002贺鑫S1450522110001连国强S1450523020002邢乐涵S1450523010001陆偲聪S1450522100001胡家东S1450122020044王玲瑶S1450523070003联系人侯雅楠万雨萌夏心怡都春竹2023H1奢侈品亚太地区增长强劲硬奢品牌品类表现突出商社行业首席分析师王朔今年上半年全球奢侈品集团收入整体快速增长利润表现分化其中LVMHHermes等顶奢集团表现更为坚韧分地区看亚太地区增长强劲分产品看皮具珠宝手表等硬奢品类整体看奢侈品市场头部聚集效应明显各大集团采取提价策略另外中国奢侈品客群上呈现出尖端化年轻化趋势行业评级领先大市-A风险提示宏观经济波动居民消费意愿不及预期等上半年全球奢侈品集团收入快速增长2023H1全球奢侈品公司收入增速30268238252232018217615015105212200-5LVMHRichemontKeringHermesCapriTapestryBurberryMonclerCanadaGoose-10-15-102资料来源各公司财报安信证券研究中心奢侈品集团利润表现分化顶奢集团韧性更强2023H1全球奢侈品公司利润增速6040200-20LVMHKeringHermesCapriTapestryMonclerCanadaGoose-40-60-80-100-120资料来源各公司财报安信证券研究中心轻奢整体承压设计年轻化有望帮助品牌老树开新花LVMHHermes等顶奢集团在K型复苏下呈现出更强的刚性轻奢品牌在中产消费力疲软下整体表现承压其中Capri旗下MichaelKors面临品牌老化问题因此下滑明显而Tapestry旗下Coach则在更换设计后品牌焕新MichaelKors产品示意图Coach更换设计师前后系列产品对比资料来源各品牌官网安信证券研究中心分地区看上半年亚太地区表现亮眼2023H1全球奢侈品公司分地区业绩23H1亚太收入增速2023H1美洲收入增速2023H1欧洲收入增速1415亿欧元LVMH1911032亿欧元39652亿欧元190除日本外亚洲市场452亿欧元Richemont287204亿欧元43204亿欧元141除日本外亚洲市场375亿欧元Kering111223亿欧元-168274亿欧元60除日本外亚洲市场330亿欧元143亿欧元Hermes276119亿欧元199220除日本外亚洲市场除法国外欧洲市场34亿欧元Moncler46亿欧元37114亿欧元87288EMEA14亿加元CanadaGoose14亿加元62916亿加元1460164EMEA资料来源各公司财报安信证券研究中心分产品看皮具珠宝手表等硬奢品类表现突出2023H1全球奢侈品公司分部门收入增速时尚和皮具葡萄酒和烈酒香水和化妆品手表和珠宝精品零售LVMH21-3161425皮具和马具成衣香水美妆手表丝绸和纺织Hermes2135102422珠宝部门专业制表部门时装和配饰等其他Richemont2399GucciYvesSaintLaurentBottegaVenetaBalenciaga等其他Kering-4101-34资料来源各公司财报安信证券研究中心趋势1强者愈强行业集中度持续提升2022年全球个人奢侈品集团市占率2019-2022年全球个人奢侈品集团CRLouisVuittonKringRichemontCR7ChanelHermsRolex100CapriHoldings其他90168807060745040705453020411455533563741037020192020202120222330资料来源Euromonitor安信证券研究中心趋势2奢侈品牌采取提价策略中欧价差扩大路易威登品牌部分包型中国提价情况中欧市场不同奢侈品价差Neverfull中号202012021120222欧洲标价中国标价10900RMB12000RMB14400RMB涨4400RMB3040201972020720217442530253010000RMB11700RMB12000RMB01005202012021120222Onthego大号21000RMB21800RMB24000RMB涨6200RMB2019720207202173418300RMB21000RMB22900RMB奢入鞋珠腕侈门类宝表202012021120222Cannes品奢17900RMB19400RMB20400RMB箱侈涨3200RMB包品20197202072021719箱17200RMB19400RMB19400RMB包资料来源路易威登品牌官网时髦前哨站公众号Bain安信证券研究中心趋势3中国奢侈品市场客群结构向尖端倾斜2022年大约2的头部客户贡献了40的奢侈品销售额VIC客户数量占比15VIC客户销售额贡献比235402021年2022年1VIC非常重要客户集中度提升2入门奢饰品客户消费放缓资料来源Bain安信证券研究中心趋势4中国奢侈品消费客群呈年轻化趋势201920212025E全球个人奢侈品分年龄消费额占比Z世代Y世代X世代老年代10011990268021267060305050404630362010172080201920212025E注Z世代指1995年之后出生Y世代指1981-1995年出生X世代指1965-1980年出生老年代指1965年之前出生资料来源Bain安信证券研究中心消费板块走势本周美容护理涨幅58本周分板块涨跌幅86420电煤美机轻汽家计传通建纺国有基电商钢医综房社建石食交农非公银环子炭容械工车用算媒信筑织防色础力贸铁药合地会筑油品通林银用行保-2护设制电机材服军金化设零生产服装石饮运牧金事理备造器料饰工属工备售物务饰化料输渔融业-4资料来源Wind安信证券研究中心本周匠心家居上涨238本周涨跌幅居前个股涨跌幅个股原因匠心家居238中报业绩超预期莲花健康186算力概念石头科技181Q2单季度收入业绩表现超出市场预期恒林股份171中报业绩超预期欧普照明170Q2单季度盈利能力改善超市场预期老白干酒-50Q2业绩低预期晨光股份-56业绩略低于预期劲嘉股份-68业绩略低于预期美利云-85算力概念股回调科沃斯-206Q2单季度盈利能力降幅较大资料来源Wind安信证券研究中心注涨跌幅统计不含医药股家电数据跟踪张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩空调行业9月内销排产量较去年实际内销量减少109月内销排产量相比去年实际内销量增幅3020100全行业格力美的海尔奥克斯-10-20-30-40资料来源产业在线安信证券研究中心公路货运指标本周环比维持稳定全国整车货运流量指数全国公路货运指数全国整车货运流量指数1501401301201101009080702020-102021-062020-042020-062020-082020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源G7物联Wind安信证券研究中心注整车流量指数以2019年周均值为基准2023年8月week5主要城市周平均最高气温同比变化沈阳2北京2西安6武汉1上海1重庆1深圳1资料来源Wind安信证券研究中心本周全国一手房成交套数同比-255同比增速降幅收窄一手房成交套数同比变化453525155-5-15-25-35-45-55-652021420219202222022720235202037202042202047202052202217202232202247202310202325202002202007202012202017202022202027202032202114202119202124202129202134202139202144202149202212202222202227202237202242202252202315202320202330202335资料来源Wind安信证券研究中心注统计范围为全国42个城市如上图纵坐标轴范围过小是为显示近期数据所以经过特别调整本周全国二手房成交套数同比54同比增速环比提升二手房成交套数同比变化70503010-10-30-502021420219202222022720235202037202042202047202052202002202007202012202017202022202027202032202114202119202124202129202134202139202144202149202212202217202222202227202232202237202242202247202252202310202315202320202325202330202335资料来源Wind安信证券研究中心注统计范围为全国42个城市如上图纵坐标轴范围过小是为显示近期数据所以经过特别调整