组合说明：
　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
　　上期组合回顾：
　　申万宏源2023年第八期十大金股组合在8月1日-8月31日间下跌，跌幅5.77%。其中9只A股平均下跌5.96%，同期上证综指、沪深300指数分别下跌了2.57%、2.01%；A股组合分别跑输了上证综指、沪深300指数3.39、3.95个百分点；1只港股下跌4.11%，同期恒生指数下跌2.82%，港股组合跑输了恒生指数1.28个百分点。
　　自2017年3月28日第一期金股发布至2023年8月31日，金股组合累计上涨278.02%。其中A股组合累计上涨208.17%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数212.15、199.25个百分点；港股组合累计上涨1119.07%，跑赢了恒生指数1142.68个百分点。
　　本期策略判断：
　　本期策略判断：政策在途。8月27日政策组合拳（印花税减半征收，IPO、再融资、减持政策优化应有尽有），低预期+低仓位+政策强催化，反弹行情启动，市场对后续政策持续催化的预期也出现上修。海外方面，美国8月ADP数据低于预期，美债收益率回落，海外环境压力出现阶段性缓和。展望后市，一方面若地产调控政策出现进一步的放松，如房贷利率下调兑现、各省市“认房不认贷”政策逐步落地等；另一方面若社融数据、房地产销售数据等核心经济数据出现持续性恢复，则本轮反弹行情将更具持续性。
　　配置建议：把握反弹中的高弹性方向。具体上：1）仍有“政策想象空间”的方向，关注：房地产；2）短期风险偏好修复，回调后性价比占比，关注：数字经济；3）中特估政策密集催化，运营商中报高分红验证，关注：高分红央企。
　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)
　　未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：中国外运、华峰铝业、越秀地产（港股）。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：天富能源、爱柯迪、兴业银行、中航沈飞、萤石网络、分众传媒、立讯精密。
　　风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。
　　

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年09月01日申万宏源十大金股组合策略2023年第9期9月1日-9月30日研究相关研究组合说明申万宏源十大金股组合-2023年第8期8月1日-8月31日20230731金股组合一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论另一方面申万宏源十大金股组合-2023年第证体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力在严格的申报筛选流程下我7期7月1日-7月31日20230630券们从全行业的角度为投资者精选个股力求为投资者提供踏实的研究支持本次报告对上研申万宏源十大金股组合-2023年第究6期6月1日-6月30日20230531期金股组合进行更新报上期组合回顾告申万宏源2023年第八期十大金股组合在8月1日-8月31日间下跌跌幅577其中9只A股平均下跌596同期上证综指沪深300指数分别下跌了257201A证券分析师股组合分别跑输了上证综指沪深300指数339395个百分点1只港股下跌411王胜A0230511060001wangshengswsresearchcom同期恒生指数下跌282港股组合跑输了恒生指数128个百分点研究支持自2017年3月28日第一期金股发布至2023年8月31日金股组合累计上涨27802陆灏川A0230520080001luhcswsresearchcom其中A股组合累计上涨20817分别跑赢了上证综指沪深300指数2121519925联系人个百分点港股组合累计上涨111907跑赢了恒生指数114268个百分点楼金灏862123297818本期策略判断loujhswsresearchcom本期策略判断政策在途8月27日政策组合拳印花税减半征收IPO再融资减持政策优化应有尽有低预期低仓位政策强催化反弹行情启动市场对后续政策持续催化的预期也出现上修海外方面美国8月ADP数据低于预期美债收益率回落海外环境压力出现阶段性缓和展望后市一方面若地产调控政策出现进一步的放松如房贷利率下调兑现各省市认房不认贷政策逐步落地等另一方面若社融数据房地产销售数据等核心经济数据出现持续性恢复则本轮反弹行情将更具持续性配置建议把握反弹中的高弹性方向具体上1仍有政策想象空间的方向关注房地产2短期风险偏好修复回调后性价比占比关注数字经济3中特估政策密集催化运营商中报高分红验证关注高分红央企本期金股组合具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合未来一个月申万宏源首推铁三角中国外运华峰铝业越秀地产港股除了铁三角十大金股组合还包括天富能源爱柯迪兴业银行中航沈飞萤石网络分众传媒立讯精密风险提示宏观经济波动风险个股业绩不及预期等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1序申万宏源金股组合说明42组合投资策略53申万宏源十大金股组合6请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想策略研究图表目录表1申万宏源十大金股2023年第8期表现5表2申万宏源十大金股及其解禁信息推荐逻辑7表3申万宏源十大金股估值盈利预测表8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想策略研究1序申万宏源金股组合说明为更直观地展现申万宏源研究团队的研究成果同时也为适应投资者需求申万宏源研究策略部根据形势变化自2017年3月起推出申万宏源金股组合每月更新一次金股组合一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论另一方面体现我们申万宏源整个研究团队的研究能力与市场竞争力在严格的申报筛选流程下我们从全行业为投资者精选个股力求为投资者提供踏实的研究支持组合模拟交易统计规则1买卖规则组合初始建仓10支股票单支股票的买入总权重不超过10当权重超过10时只能减持不能增持不考虑打新股与增发等特殊交易2如何匹配成交成交价下指令时间至收盘的成交量加权平均成交价成交量不超过下指令时间至收盘成交量的20临时停牌停牌与涨跌停均按成交量限制规则匹配成交涨停板规则跌停板规则调仓之后如果涨停或者跌停到收盘的换手率相对于流通股本小于5不成交一字涨停可以卖出一字跌停可以买入不受成交量的限制3收益计算金股组合主要考察最高收益率和相对于申万一级行业的最大超额收益组合最高收益率组合三个月后指数行情组合成立日的指数行情组合成立日的指数行情相对于申万一级行业的最大超额收益三个月指数涨跌幅该股票所在申万一级行业三个月涨跌幅4分红处理红息按分红再买入同只股票处理以除权除息日前一日收盘价买入请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想策略研究2组合投资策略本期策略判断政策在途8月27日政策组合拳印花税减半征收IPO再融资减持政策优化应有尽有低预期低仓位政策强催化反弹行情启动市场对后续政策持续催化的预期也出现上修海外方面美国8月ADP数据低于预期美债收益率回落海外环境压力出现阶段性缓和展望后市一方面若地产调控政策出现进一步的放松如房贷利率下调兑现各省市认房不认贷政策逐步落地等另一方面若社融数据房地产销售数据等核心经济数据出现持续性恢复则本轮反弹行情将更具持续性配置建议把握反弹中的高弹性方向具体上1仍有政策想象空间的方向关注房地产2短期风险偏好修复回调后性价比占比关注数字经济3中特估政策密集催化运营商中报高分红验证关注高分红央企表1申万宏源十大金股2023年第8期表现市值股价元区间超额证券简称代码比较基准亿元7月31日8月31日涨幅涨幅收益分众传媒002027SZ1112745770336传媒-8611196滨江集团002244SZ32610551049-060房地产624-684中国电力2380HK346292280-411公用事业-653242海鸥股份603269SH2114271359-477机械设备-723247紫金矿业601899SH325413011236-500有色金属-299-200顾家家居603816SH34244164164-571轻工制造009-580老板电器002508SZ26129182749-579家用电器-441-138德赛西威002920SZ8081555514551-645计算机-778132华阳集团002906SZ15634632988-1372汽车-191-1181中国船舶600150SH127033382839-1495国防军工-807-688组合均值-577组合内A股均值-596沪深300-201-395组合内港股均值-411恒生指数-282-128注1以上数据截至2023年8月31日港股单位为港币注2以上均为客观数据不涉及主观判断资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想策略研究3申万宏源十大金股组合本期金股组合为中国外运华峰铝业越秀地产港股天富能源爱柯迪兴业银行中航沈飞萤石网络分众传媒立讯精密首推铁三角中国外运长期中国品牌走出去将带动本土跨境物流企业成长中短期空海运价格回落结束Q2业绩拐点已现集装箱船装载率下行货代利润空间扩张股权激励提供安全边际数字化战略推进提高竞争力华峰铝业2023H1公司业绩超预期吨净利持续提升市占率持续扩张预计23-25年产能持续高增行业格局稳定无吨盈利下滑风险数据中心储能液冷提供将提供增量市场空间公司已有相关产品布局越秀地产港股2023H1归母业绩高增核心业绩平稳已售未结资源丰富未来结算确定性强销售逆势增长迅猛持续聚焦核心一二线城市现金充沛绿档国企融资成本再创新低扩张中保持财务稳健除了铁三角申万宏源看好的其余七只金股为天富能源稀缺电网模式丰富能源新疆八师规划源网荷储满足千亿产业园用电需求23-25年执行新电价一带一路打开需求天花板电网资产整合确定高规格发展空间持有天科合达约9股权具备变现潜力爱柯迪公司产品从小件拓展到大件压铸产品单车价值量提高借助在墨西哥的先发布局大客户特斯拉有所突破下半年特斯拉Cybertruck上市墨西哥ModelQ陆续定点等有望对股价形成催化兴业银行公司股息率行业第一筹码结构优秀估值位于历史底部安全边际充足前期风险预期的过度担忧化解支撑估值修复新一届领导班子搭建完毕对管理层的担忧告一段落中航沈飞高业绩指引彰显高质量发展业绩有望持续高增降本增效持续推进盈利能力将持续提升第二期股权激励绑定核心人员利益带动公司高质量发展萤石网络国资2C机器人落地平台股权结构清晰研发实力强自有生产基地工程能力国内领先SaaS化AI算法包陆续推出付费率ARPU值拐点可期23H1各要素全面提升业绩有望持续超预期分众传媒公司拥有稀缺头部全国性媒体网络Alpha广告行业顺周期改善Beta业绩确定性强下半年有望持续改善盈利能力和管理效率有所提升有望带来更大业绩弹性分红率高2015年上市以来分红率达到61立讯精密汽车Tier1进入收获期管理进阶被低估深度绑定大客户XR后续出货量预计超预期公司有望抓住通讯产业发展和汽车智能化的福利打造未来长期业绩增长点请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想策略研究表2申万宏源十大金股及其解禁信息推荐逻辑代码证券简称解禁时间解禁股占比推荐逻辑长期中国品牌走出去将带动本土跨境物流企业成长中短期空海运价格回落结束Q2业绩拐点已现集装箱船装载率下601598SH中国外运行货代利润空间扩张股权激励提供安全边际数字化战略推进提高竞争力2023H1公司业绩超预期吨净利持续提升市占率持续扩张预计23-25年产能持续高增行业格局稳定无吨盈利601702SH华峰铝业2023977217下滑风险数据中心储能液冷提供将提供增量市场空间公司已有相关产品布局2023H1归母业绩高增核心业绩平稳已售未结资源丰富未来结算确定性强销售逆势增长迅猛持续聚焦核心一二0123HK越秀地产线城市现金充沛绿档国企融资成本再创新低扩张中保持财务稳健稀缺电网模式丰富能源新疆八师规划源网荷储满足千亿产业园用电需求23-25年执行新电价一带一路打开需求600509SH天富能源2024181651天花板电网资产整合确定高规格发展空间持有天科合达约9股权具备变现潜力公司产品从小件拓展到大件压铸产品单车价值量提高借助在墨西哥的先发布局大客户特斯拉有所突破下半年特600933SH爱柯迪斯拉Cybertruck上市墨西哥ModelQ陆续定点等有望对股价形成催化公司股息率行业第一筹码结构优秀估值位于历史底部601166SH兴业银行安全边际充足前期风险预期的过度担忧化解支撑估值修复新一届领导班子搭建完毕对管理层的担忧告一段落高业绩指引彰显高质量发展业绩有望持续高增降本增效600760SH中航沈飞持续推进盈利能力将持续提升第二期股权激励绑定核心人员利益带动公司高质量发展国资2C机器人落地平台股权结构清晰研发实力强自有20231228358生产基地工程能力国内领先SaaS化AI算法包陆续推出688475SH萤石网络2024183200付费率ARPU值拐点可期23H1各要素全面提升业绩有20241230060望持续超预期公司拥有稀缺头部全国性媒体网络Alpha广告行业顺周期改善Beta业绩确定性强下半年有望持续改善盈利能力002027SZ分众传媒和管理效率有所提升有望带来更大业绩弹性分红率高2015年上市以来分红率达到61汽车Tier1进入收获期管理进阶被低估深度绑定大客户002475SZ立讯精密XR后续出货量预计超预期公司有望抓住通讯产业发展和汽车智能化的福利打造未来长期业绩增长点注以上数据截至2023年8月31日资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想策略研究表3申万宏源十大金股估值盈利预测表最新归母净利润亿净利润增速EPSPE代码证券简称市值PB20232024202520242025202320242025202320242025亿EEEEEEEEEEE601598SH中国外运41639741043035470506061051019711601702SH华峰铝业161100130150301154101315161124107400123HK越秀地产35841547056313219910121486766407600509SH天富能源9460851104142980406081561108513600933SH爱柯迪2227910514133334409121628221115739601166SH兴业银行3284932310227113399710945495535322905600760SH中航沈飞122828836646827128110131742733626290688475SH萤石网络282577610832941810141949337126257002027SZ分众传媒111250962073721718904040521817915173002475SZ立讯精密235412081454171820318217202419516213748注数据截至2023年8月31日港股的单位已换算为人民币注2盈利预测均来自申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想