组合说明：
　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
　　上期组合回顾：
　　申万宏源2023年第一期十大金股组合在1月1日-1月31日间上涨，涨幅7.83%。其中9只A股平均上涨6.43%，同期上证综指、沪深300分别上涨5.39%、7.37%；A股组合跑赢了上证综指1.04个百分点，跑输了沪深300指数0.94个百分点；1只港股上涨20.48%，同期恒生指数上涨10.42%，港股组合跑赢了10.06个百分点。
　　自2017年3月28日第一期金股发布至2023年1月31日，金股组合累计上涨269.29%。其中A股组合累计上涨204.27%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数204.61、184.75个百分点；港股组合累计上涨1129.10%，跑赢了恒生指数1138.82个百分点。
　　本期策略判断：
　　本期策略判断：春季行情有望继续前进。年初以来，宏观经济“中强美弱”的格局进一步确立：国内防疫政策优化后，民众快速适应，春节期间线下消费迅速恢复；海外高频经济指标相继走弱，美联储在春天结束加息的概率越来越高。在这一背景下，人民币迅速升值，A股指数上台阶。展望后续：分子端短期修复后，二季度内需继续高斜率改善的概率较小。超额储蓄转化为超额消费需要时间，而房地产复苏的时间点也存在不确定性；分母端，有利于外资回流A股的格局依旧稳固，美国紧缩周期结束将成为全球Risk-On的关键时间点。结合以上，我们判断春季行业有望继续前进，但第二阶段上涨的斜率会有所降低。
　　配置建议：进攻为主，超配成长、消费。（1）三中全会年，成长方向有望迎来密集催化，关注：计算机、生物医药。（2）政策加码、信心恢复，可选消费仍有机会，关注：家电、汽车。
　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)
　　未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：宝信软件、恒瑞医药、盟升电子。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：苏州银行、海信家电、思维列控、华峰铝业、招商轮船、深信服、新东方-S（港股）。
　　

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年01月31日申万宏源十大金股组合策略2023年第2期2月1日-2月28日研究相关研究组合说明申万宏源十大金股组合2023年第1期1月1日-1月31日金股组合一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论另一方面20221230证体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力在严格的申报筛选流程下我申万宏源十大金股组合2022券们从全行业的角度为投资者精选个股力求为投资者提供踏实的研究支持本次报告对上研年第12期12月1日-12月30日究20221130期金股组合进行更新报申万宏源十大金股组合2022上期组合回顾告年第11期11月1日-11月30日20221031申万宏源2023年第一期十大金股组合在1月1日-1月31日间上涨涨幅783其中9只A股平均上涨643同期上证综指沪深300分别上涨539737A股组合跑赢了上证综指104个百分点跑输了沪深300指数094个百分点1只港股上涨证券分析师2048同期恒生指数上涨1042港股组合跑赢了1006个百分点王胜A0230511060001wangshengswsresearchcom自2017年3月28日第一期金股发布至2023年1月31日金股组合累计上涨26929研究支持其中A股组合累计上涨20427分别跑赢了上证综指沪深300指数2046118475陆灏川A0230520080001个百分点港股组合累计上涨112910跑赢了恒生指数113882个百分点luhcswsresearchcom联系人本期策略判断楼金灏862123297818本期策略判断春季行情有望继续前进年初以来宏观经济中强美弱的格局进一步loujhswsresearchcom确立国内防疫政策优化后民众快速适应春节期间线下消费迅速恢复海外高频经济指标相继走弱美联储在春天结束加息的概率越来越高在这一背景下人民币迅速升值A股指数上台阶展望后续分子端短期修复后二季度内需继续高斜率改善的概率较小超额储蓄转化为超额消费需要时间而房地产复苏的时间点也存在不确定性分母端有利于外资回流A股的格局依旧稳固美国紧缩周期结束将成为全球Risk-On的关键时间点结合以上我们判断春季行业有望继续前进但第二阶段上涨的斜率会有所降低配置建议进攻为主超配成长消费1三中全会年成长方向有望迎来密集催化关注计算机生物医药2政策加码信心恢复可选消费仍有机会关注家电汽车本期金股组合具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合未来一个月申万宏源首推铁三角宝信软件恒瑞医药盟升电子除了铁三角十大金股组合还包括苏州银行海信家电思维列控华峰铝业招商轮船深信服新东方-S港股请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1序申万宏源金股组合说明42组合投资策略53申万宏源十大金股组合6请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想策略研究图表目录表1申万宏源十大金股2023年第1期表现5表2申万宏源十大金股及其解禁信息推荐逻辑7表3申万宏源十大金股估值盈利预测表8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想策略研究1序申万宏源金股组合说明为更直观地展现申万宏源研究团队的研究成果同时也为适应投资者需求申万宏源研究策略部根据形势变化自2017年3月起推出申万宏源金股组合每月更新一次金股组合一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论另一方面体现我们申万宏源整个研究团队的研究能力与市场竞争力在严格的申报筛选流程下我们从全行业为投资者精选个股力求为投资者提供踏实的研究支持组合模拟交易统计规则1买卖规则组合初始建仓10支股票单支股票的买入总权重不超过10当权重超过10时只能减持不能增持不考虑打新股与增发等特殊交易2如何匹配成交成交价下指令时间至收盘的成交量加权平均成交价成交量不超过下指令时间至收盘成交量的20临时停牌停牌与涨跌停均按成交量限制规则匹配成交涨停板规则跌停板规则调仓之后如果涨停或者跌停到收盘的换手率相对于流通股本小于5不成交一字涨停可以卖出一字跌停可以买入不受成交量的限制3收益计算金股组合主要考察最高收益率和相对于申万一级行业的最大超额收益组合最高收益率组合三个月后指数行情组合成立日的指数行情组合成立日的指数行情相对于申万一级行业的最大超额收益三个月指数涨跌幅该股票所在申万一级行业三个月涨跌幅4分红处理红息按分红再买入同只股票处理以除权除息日前一日收盘价买入请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想策略研究2组合投资策略本期策略判断春季行情有望继续前进年初以来宏观经济中强美弱的格局进一步确立国内防疫政策优化后民众快速适应春节期间线下消费迅速恢复海外高频经济指标相继走弱美联储在春天结束加息的概率越来越高在这一背景下人民币迅速升值A股指数上台阶展望后续分子端短期修复后二季度内需继续高斜率改善的概率较小超额储蓄转化为超额消费需要时间而房地产复苏的时间点也存在不确定性分母端有利于外资回流A股的格局依旧稳固美国紧缩周期结束将成为全球Risk-On的关键时间点结合以上我们判断春季行业有望继续前进但第二阶段上涨的斜率会有所降低配置建议进攻为主超配成长消费1三中全会年成长方向有望迎来密集催化关注计算机生物医药2政策加码信心恢复可选消费仍有机会关注家电汽车上期金股表现回顾表1申万宏源十大金股2023年第1期表现市值股价区间超额证券简称代码1月31日比较基准12月31日1月31日涨幅涨幅收益亿太极股份002368SZ2186281336953135计算机12801856腾讯控股0700HK36569731723382202048传媒5061542老板电器002508SZ284827763001811家用电器829-018华峰铝业601702SH159814951600702有色金属1467-764盟科药业-U688373SH613886936564医药生物547017立讯精密002475SZ2311131753248230电子952-722中国建筑601668SH23232543554203建筑装饰554-351盟升电子688311SH94881228244150国防军工645-495苏州银行002966SZ2864778781039银行333-294思维列控603508SH62016331625-049计算机1280-1329组合均值783组合内A股均值643沪深300737-094组合内港股均值2048恒生指数10421006注以上数据截至2023年1月31日港股单位为港币资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想策略研究3申万宏源十大金股组合本期金股组合为宝信软件恒瑞医药盟升电子苏州银行海信家电思维列控华峰铝业招商轮船深信服新东方-S港股首推铁三角宝信软件第三期股权激励落地构成短期催化中期内随着经济疫后复苏钢价企稳公司软件业务景气度有望显著回升互联网行业政策压力减弱后IDC业务也有望迎来拐点恒瑞医药经过两年调整后PD-1占比降低集采影响减弱基本面拐点出现公司在2023年有望恢复两位数以上增长创新和国际化两大战略顺利推进ADC平台突破在即盟升电子弹载卫星导航领域的稀缺标的受益于产业链下游的需求释放产品更新换代通导一体化卫导业务加速增长北斗卫通业务拐点将至积极布局电子对抗打开长期成长空间除了铁三角申万宏源最看好的其余七只金股为苏州银行资产质量优异2023Q1的贷款重定价压力小于同业ROE已进入上行周期经济预期上修将带动银行板块BETA行情长期视角下江浙一带的先进产业集群将赋予公司更可观的成长空间海信家电股权激励落地构成短期催化随着2022Q2起铜铝等原材料价格均有所回落叠加公司治理改善原先承压的家空业务将回归正轨业绩弹性有望持续释放思维列控疫后客货运量提升将刺激存量列控系统更新并推动新增需求释放产品内核为软件算法壁垒较高行业格局稳定公司毛利率保持在60左右当前2023年PE仅157倍安全边际较高华峰铝业汽车铝热管理材料龙头市占率全球第一行业景气度向上新增产能少2023年供需偏紧行业集中度高公司成本优势突出电动车水冷板结构件为行业趋势单车用量及价值量提升公司已有技术储备招商轮船原油库存低位需求冲击结束油轮长期牛市有望开启2月初欧盟对俄成品油制裁落地2月上旬至3月全球油轮年报发布有望构成短期催化春节后开工叠加基建刺激干散货业务有望与油轮形成共振深信服公司近期发布2022年业绩预告Q4业绩显著超预期验证公司控费效果良好随着中小型企业复苏政府IT支出恢复预计2023年公司收入将逐步恢复基本面拐点已至请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想策略研究新东方-S港股寒假旺季报班火爆素质培训驱动业绩增长疫情管控措施优化出国考培及咨询业务赛道景气提升42亿美元在手现金4亿美元回购政策提供显著安全边际表2申万宏源十大金股及其解禁信息推荐逻辑代码证券简称解禁时间解禁股占比推荐逻辑第三期股权激励落地构成短期催化中期内随着经600845SH宝信软件济疫后复苏钢价企稳公司软件业务景气度有望显著回升互联网行业政策压力减弱后IDC业务也有望迎来拐点经过两年调整后PD-1占比降低集采影响减弱基本600276SH恒瑞医药面拐点出现公司在2023年有望恢复两位数以上增长创新和国际化两大战略顺利推进ADC平台突破在即弹载卫星导航领域的稀缺标的受益于产业链下游的需求释放产品更新换代通导一体化卫导业务加速增长北688311SH盟升电子20237314133斗卫通业务拐点将至积极布局电子对抗打开长期成长空间资产质量优异2023Q1的贷款重定价压力小于同业ROE已进入上行周期经济预期上修将带动银行板块BETA002966SZ苏州银行行情长期视角下江浙一带的先进产业集群将赋予公司更可观的成长空间股权激励落地构成短期催化随着2022Q2起铜铝等原材料价格均有所回落叠加公司治理改善原先承压的000921SZ海信家电家空业务有望回归正轨盈利能力修复逻辑逐步兑现业绩弹性有望持续释放疫后客货运量提升将刺激存量列控系统更新并推动新增需求释放产品内核为软件算法壁垒较高行业格局稳定603508SH思维列控公司毛利率保持在60左右当前2023年PE仅157倍安全边际较高汽车铝热管理材料龙头市占率全球第一行业景气度向上新增产能少2023年供需偏紧行业集中度高公司601702SH华峰铝业成本优势突出电动车水冷板结构件为行业趋势单车用量及价值量提升公司已有技术储备原油库存低位需求冲击结束油轮长期牛市有望开启2月初欧盟对俄成品油制裁落地2月上旬至3月全球油轮年601872SH招商轮船202319551报发布有望构成短期催化春节后开工叠加基建刺激干散货业务有望与油轮形成共振公司近期发布2022年业绩预告Q4业绩显著超预期300454SZ深信服验证公司控费效果良好随着中小型企业复苏政府IT支出恢复预计2023年公司收入将逐步恢复基本面拐点已至寒假旺季报班火爆素质培训驱动业绩增长疫情管控9901HK新东方-S措施优化出国考培及咨询业务赛道景气提升42亿美元在手现金4亿美元回购政策提供显著安全边际注以上数据截至2023年1月31日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想策略研究资料来源Wind申万宏源研究表3申万宏源十大金股估值盈利预测表最新代码证券简称市值归母净利润亿净利润增速EPSPEPB20222023202420232024202220232024202220232024亿EEEEEEEEEEE600845SH宝信软件988203256320261251103129162487386309107600276SH恒瑞医药269342347061711231206607409763757343673688311SH盟升电子9516283780133113624432560833825455002966SZ苏州银行28639248760724324710713316673594708000921SZ海信家电23314117120221118410312514816513611521603508SH思维列控6229395234930707710313521215712015601702SH华峰铝业1607310012536225007410012521816012845601872SH招商轮船5195006021003205665061074123104865216300454SZ深信服628055610510160884012134253125521125597949901HK新东方-S48415823728550320409314016830720417020注数据截至2023年1月31日港股的单位已换算为人民币资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想