研究报告全文：上市公司计算机2023年09月01日公司航天宏图688066研究产业链完成闭环数据要素增添成长动能公司点报告原因有业绩公布需要点评评投资要点增持维持公司发布2023半年报上半年收入1024亿元同比增长310归母净利润1087万元同比增长274其中23Q2收入749亿元同比增长278归母净利润9992证市场数据2023年08月31日万元同比增长720业绩符合预期券收盘价元5631研一年内最高最低元110885241上半年空间基础设施规划与建设PIE行业云服务三大板块收入分别为322656046究市净率54亿元分别同比600-91711空间基础设施规划与建设方面在原有的基报息率分红股价023流通A股市值百万元14708础上公司逐步承担卫星互联网民用空间基础设施等航天航空和数字经济领域新型基础告上证指数深证成指3119881041821设施建设的任务订单类别不断丰富订单数量持续放量2PIE行业方面公司凭借注息率以最近一年已公布分红计算兼容性强的平台型产品依托成熟的营销网络体系快速推动PIE平台及解决方案在全国省市县等单位的落地应用精准对接地方部门的遥感应用服务市场3云服务方面基础数据2023年06月30日每股净资产元1049提供单要素遥感监测云服务城市级全要素遥感云服务以自主女娲星座数据源为核资产负债率5607心的数据要素服务三大类服务快速扩大云业务收入体量总股本流通A股百万261261流通B股H股百万--构建空天地一体化数据资源体系数据要素为业务赋能2023年公司已成功发射4颗高分辨率商业雷达卫星预计2024年将至少发射12颗高分辨率商业雷达卫星自主数据源一年内股价与大盘对比走势将和已有的遥感云平台设施进行联动建立从数据到信息至知识的商业闭环开启云服务航天宏图沪深300指数收益率增长第二曲线目前公司已经开展了数据要素挂牌申报工作也积极拓展海外市场凭借6040自有卫星数据优势顺利中标南美玻利维亚信息基础设施项目200天权视觉遥感大模型已正式发布该模型结合CV大模型和NLP技术融合PIE-Engine-20时空云服务核心技术赋能遥感影像智能解译提供感知交互式的知识检索和内容生成能-40力赋能国防安全应急管理交通水利国土资源等多个领域未来公司将逐步开发通04-0209-0210-0211-0212-0201-0202-0203-0205-0206-0207-0208-02用型的遥感智能解译大模型旨在赋能PIE全软件平台带动产品升级实现降本增效相关研究全面梳理公司的成长逻辑短期业绩与长期空间均有较好保证其来源可以归纳为四重航天宏图688066点评需求持续景进阶1上中下游贯通构筑产业闭环2应用多点开花享受政策催化3云化气时空大数据体系成型20230425转型提速商业模式优化4IPD变革营销下沉带动增效航天宏图688066点评多因素驱动收入超预期23年展望继续乐观投资分析意见考虑到民用领域项目落地节奏放缓我们小幅下调2023-2025年盈利预20230227测至406601832亿元原预测值为432621878亿元对应2023-2025年PE分别为362418倍公司作为卫星应用领军持续开拓各行业应用并积极布局第二成证券分析师长曲线成长性突出维持增持评级施鑫展A0230519080002shixzswsresearchcom风险提示1应收账款占比较高及经营性现金流较弱的风险2政策支持力度不达预期刘洋A0230513050006liuyang2swsresearchcom3SAR遥感卫星项目实际效益不达预期联系人以上数据均来自公司财报施鑫展财务数据及盈利预测862123297818shixzswsresearchcom20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元24571024343046626060同比增长率673310396359300归母净利润百万元26411406601832同比增长率321274538480385每股收益元股142004155230319毛利率480497479481484ROE9804136169193市盈率56362418注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入14682457343046626060其中营业收入14682457343046626060减营业成本7051276178824203125减税金及附加25101418主营业务利润7611175163222282917减销售费用138237313410529减管理费用167265368481634减研发费用211296392500641减财务费用1041655859经营性利润2343374947791054加信用减值损失损失以-填列-77-108-136-170-191加资产减值损失损失以-填列-1-3000加投资收益及其他6252866974营业利润218278444678938加营业外净收入-7-5-7-10-13利润总额211273437668925减所得税119316792净利润200264406601832少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润200264406601832资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想