本周政策面和消息面利多强劲，指数周线级别亦全线录涨，但日频和日内指数走势却凸显情绪的谨慎，甚至是恐慌。整周来看，上证50和沪深300涨幅在2%附近，中证500和中证1000涨超3%，8月份周线四连阴。A股成交量周一突破1.1万亿，但随后逐日下滑，至周五成交量回落至7500亿以下。同时外资保持连续卖出节奏，整周累计净卖出156.87亿元，沪市卖出量大于深市，8月累计净卖出近900亿。上周末印花税利多靴子落地，同时IPO节奏优化、减持规定等组合拳利多消息释放，但涨幅仅限于盘前集合竞价时段，开盘后指数迅速下跌，走出“阴包阴”行情，资本市场利多的单枪匹马对情绪提振有限。随后存量首套房贷利率下调、六城“认房不认贷”官宣落实，政策稳步出台加强市场信心。海外方面，近期美国经济数据呈转弱态势，美元指数回落，有利于全球风险资产企稳。美国7月PCE物价指数符合市场预期，市场将关注点转向8月非农数据。另外本周数家大型上市公司公布中期分红，值得关注。基差方面，各品种基差小幅下行，IM年化基差率下行相对明显，其余品种基本持平上周，期限结构近端下沉，目前四个品种接近拉平状态，因此持仓推荐保持与上周不变，即近端远端组合持仓。
　　本周IH日均成交量74879手，较前周环比上升3.7%，持仓量137304手，较前周环比下降6.4%;本周IF日均成交量120854手，较前周环比上升5.1%，持仓量261446手，较前周环比下降1.3%;本周IC日均成交量84144手，较前周环比上升5.4%，持仓量293606手，较前周环比下降4.8%;本周IM日均成交量86888手，较前周环比上升18.5%，持仓量210703手，较前周环比下降2.6%。

研究报告全文：期货研究期2023年9月1日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益所IF23091145531-614-16IF231023051531-774-12IF231239053491-414-14IF240362456111-134-13IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2309947375-572-18IH23101587915-672-09IH231226271935-692-09IH240349673475-1492-08IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2309659020-63915IC2310879540-33909IC2312279-260-53917IC2403-121-1540-141921IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2309277-420-69732IM2310677-620-129723IM2312-363-1220-85723IM2403-883-2920-203724注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周政策面和消息面利多强劲指数周线级别亦全线录涨但日频和日内指数走势却凸显情绪的谨慎甚至是恐慌整周来看上证50和沪深300涨幅在2附近中证500和中证1000涨超38月份周线四连阴A股成交量周一突破11万亿但随后逐日下滑至周五成交量回落至7500亿以下同时外资保持连续卖出节奏整周累计净卖出15687亿元沪市卖出量大于深市8月累计净卖出近900亿上周末印花税利多靴子落地同时IPO节奏优化减持规定等组合拳利多消息释放但涨幅仅限于盘前集合竞价时段开盘后指数迅速下跌走出阴包阴行情资本市场利多的单枪匹马对情绪提振有限随后存量首套房贷利率下调六城认房不认贷官宣落实政策稳步出台加强市场信心海外方面近期美国经济数据呈转弱态势美元指数回落有利于全球风险资产企稳美国7月PCE物价指数符合市场预期市场将关注点转向8月非农数据另外本周数家大型上市公司公布中期分红值得关注基差方面各品种基差小幅下行IM年化基差率下行相对明显其余品种基本持平上周期限结构近端下沉目前四个品种接近拉平状态因此持仓推荐保持与上周不变即近端远端组合持仓本周IH日均成交量74879手较前周环比上升37持仓量137304手较前周环比下降64本周IF日均成交量120854手较前周环比上升51持仓量261446手较前周环比下降13本周IC日均成交量84144手较前周环比上升54持仓量293606手较前周环比下降48本周IM日均成交量86888手较前周环比上升185持仓量210703手较前周环比下降26表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF2309379680533002366IF23103806801708177335IF23123826404028537369IF24033852606648537327上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2309253600375000386IH23102541401104189325IH23122551602711776372IH24032567004251776313中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2309575100037017017IC2310575620597057077IC2312574820-004256000IC2403573540-1284256-042中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2309610300-416004-178IM2310610100-572048-070IM2312609500-989231-056IM2403607800-2689231-082资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE2321100-1-1-2-2-32倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE801706005504003020-05100-120238420238112023818202382520239125分位数中位数75分位数最新基差IF2309IF2310IF2312IF2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE60060550044003023001020-0110-02-030-0420238420238112023818202382520239125分位数中位数75分位数最新基差IH2309IH2310IH2312IH2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE1300520010-050-1-10-15-2-20-25-30-3-4025分位数中位数75分位数最新基差202384202381120238182023825202391IC2309IC2310IC2312IC2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE140052000-05-20-1-40-15-60-2-8025分位数中位数75分位数最新基差202384202381120238182023825202391IM2309IM2310IM2312IM2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏404020200-200-40-20-60-40-80-60-100-120-80IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏2040020-200-40-20-40-60-60-80-80-100-100-120-120IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2309-605614IH2309-605572IF2310774IH2310672IF2312-505414IH2312-585692IF2403-645134IH2403-3251492ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2309261639IM2309752697IC2310339IM23101297IC2312721539IM23121052857IC24038611419IM24038522037资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分