新季花生开始上市，预计总体丰产
　　我国花生主要产区分布在河南、山东、河北、吉林、辽宁等省区。其中，河南省是我国最大的花生种植省份。根据国家统计局数据，2021年我国花生总产量1830.8万吨，其中河南花生产量588.21万吨，占比32.1%。产量排名第二的省份是山东省，2021年山东省花生产量281.82万吨，占比15.4%。两省产量合计占全国比重为47.5%
　　2022年我国花生种植面积和产量都发生了较大幅度的下滑，市场对于大幅减产有共同的认知，但对减产幅度的预估差异较大。部分预估认为2022年国内花生减产幅度在2-3成左右。中国花生网数据显示，2022年我国花生种植面积同比减少18.71%，至5077.23万亩；单产预估同比下降5%，总产花生果1269万吨，折合花生仁820万吨，总产量同比下降22.7%，减产幅度处于历年高位。
　　2023年，我国花生产量预计呈现恢复性增产态势。种植面积和单产都出现同比增加，从目前收获区域的产量看，面积和单产的双双增长，市场预计今年花生总产量同比增幅在15%以上。花生是季产年消作物，目前新季花生刚进入收获阶段，随着新季花生逐渐丰产上市，预计在季节性收获压力和丰产压力下，价格进入承压运行阶段。

研究报告全文：安如泰山信守承诺花生中期供需趋宽松期价蕴含较大潜在下跌风险杨蕊霞投资咨询号Z0011333国投安信期货研究院2023-9-1一新季花生开始上市预计总体丰产我国花生主要产区分布在河南山东河北吉林辽宁等省区其中河南省是我国最大的花生种植省份根据国家统计局数据2021年我国花生总产量18308万吨其中河南花生产量58821万吨占比321产量排名第二的省份是山东省2021年山东省花生产量28182万吨占比154两省产量合计占全国比重为475花生产量2021年万吨占比全国18308100河南58821321山东28182154河北96353辽宁1154963吉林832945广东1158763总计12809870数据来源国家统计局2022年我国花生种植面积和产量都发生了较大幅度的下滑市场对于大幅减产有共同的认知但对减产幅度的预估差异较大部分预估认为2022年国内花生减产幅度在2-3成左右中国花生网数据显示2022年我国花生种植面积同比减少1871至507723万亩单产预估同比下降5总产花生果1269万吨折合花生仁820万吨总产量同比下降227减产幅度处于历年高位2023年我国花生产量预计呈现恢复性增产态势种植面积和单产都出现同比增加从目前收获区域的产量看面积和单产的双双增长市场预计今年花生总产量同比增幅在15以上花生是季产年消作物目前新季花生刚进入收获阶段随着新季花生逐渐丰产上市安如泰山信守承诺预计在季节性收获压力和丰产压力下价格进入承压运行阶段油料花生米市场价格元吨2023202220212020201911000105001000095009000850080007500700065006000110210310410510610710810910101011101210数据来源wind二2324全球花生产量同比增加进口花生供应相对充裕根据美国农业部2023年8月预估202324年度全球花生产量同比增加预计全球新季花生产量5071万吨上年度为4931万吨同比增加140万吨其中中国印度美国塞内加尔阿根廷等主要生产国产量均同比增加表全球花生供需平衡表201820192019202020202021202120222022202320232024单位收获面积284142797529728306882903629660千公顷期初库存516550714695498650514318千吨产量466594773650430519034930950708千吨进口351843704325406042144535千吨总供给553425717759450609495857459561千吨出口388850145057444146444958千吨压榨180431909919684198251957719776千吨食用213742187022556230172325423724千吨饲用损耗696664997167861567816964千吨国内总消费463834746849407514574961250464千吨期末库存507146954986505143184139千吨数据来源USDA安如泰山信守承诺全球花生产量千吨53000520005100050000490004800047000460004500044000201820192019202020202021202120222022202320232024除中国外其他主产国产量千吨212222232324100009000800070006000500040003000200010000数据来源USDA我国花生的主要进口来源地是非洲的苏丹和塞内加尔2022年我国花生仁年度进口量664万吨其中自苏丹进口量362万吨自塞内加尔进口量181万吨占比分别545和2732023年1-7月累计进口量611万吨去年同期进口量457万吨同比大幅增加2023年1-7月我国自苏丹花生仁进口总量在338万吨去年同期224万吨2023年1-7月我国自塞内加尔花生仁进口总量17万吨去年同期152万吨苏丹自今年4月15日国内爆发武装冲突至今仍在持续5月-7月我国自苏丹进口安如泰山信守承诺花生数量处在近5年同期最低水平而塞内加尔国内局势也处于不稳定当中6月及7月我国自塞内加尔进口量也处在近5年同期最低后期预计随着本年度其他国家的增产我国的花生对外进口份额会转向其他进口来源国苏丹花生种植期在6-7月但是生长期只有短短的8月整月进入9月开始收割上市一直持续到10月底根据美国农业部2023年8月预估2324年苏丹花生产量较上年稳定预计维持在250万吨的水平预计苏丹花生年度出口量50万吨上年525万吨表苏丹花生供需平衡表201820192019202020202021202120222022202320232024单位收获面积306531303197393630003000千公顷期初库存22727838871600575千吨产量288428282773235525002500千吨进口011000千吨总供给290635563612322631003075千吨出口159465570496525500千吨压榨825950850850850850千吨食用450470491520530535千吨饲用损耗745833830760620625千吨国内总消费202022532171213020002010千吨期末库存727838871600575565千吨数据来源USDA安如泰山信守承诺塞内加尔花生在6月开始播种7月底完成播种随后8月进入生长期一直持续到10月底11月开始收获上市收获期延续到次年2月根据美国农业部2023年8月预估2324年塞内加尔花生产量1715万吨上年度1502万吨呈现恢复性增产态势新年度出口量预计425万吨上年度375万吨表塞内加尔花生供需平衡表201820192019202020202021202120222022202320232024单位收获面积113411111225121412251225千公顷期初库存369491479579756553千吨产量150214211797167815021715千吨进口000000千吨总供给187119122276225722582268千吨出口312430497241375425千吨压榨20040100100110115千吨食用380390400410420430千吨饲用损耗488573700750800850千吨国内总消费106810031200126013301395千吨期末库存491479579756553448千吨数据来源USDA三花生价格受油脂油料整体氛围影响前期利多基本兑现花生是一种高出油率的油料品种油料花生米出油率在45左右出粕率55由于花生油的价格较高花生的压榨价值主要由花生油来贡献以8月30日为例山东一级花生油价格16900元吨山东菏泽地区油料花生米采购价格为9800元吨按照1吨花生出油045吨计算则花生油在压榨中的价值贡献占花生价值的比重为776因此花生和花生油价格相关性较高和花生粕价格相关性较低花生油是国内油脂消费当中的高端油脂因其价格远高于豆油菜油棕榈油等品种2023年8月30日山东地区一级花生油报价16900元吨张家港一级豆油价格9070元吨广东24度棕榈油价格7920元吨广西防城港四级菜油报价9670元吨可以看出花生油价格对其他油脂具有很高的溢价从花生油与豆油价格走势来看其长期走势具有较好的相关性在我国的油脂消费结构当中花生油是小油种豆油占据了绝对的主导地位根据国家粮油信息中心8月预估在安如泰山信守承诺油脂的食用消费结构中202324年度我国豆油消费量1650万吨菜油880万吨棕油380万吨花生油326万吨棉籽油119万吨其他油脂400万吨合计总消费量3755万吨因此花生油的价格不可避免的会受到其他大宗油脂价格的影响在今年春播阶段美国农业部预估美国大豆将实现增产但由于后期美国大豆种植面积大幅下调且种植生长期天气偏干今年美豆产量低于上年度出现一定程度减产美国农安如泰山信守承诺业部8月报告显示2324年度美豆产量1145亿吨上年1164亿吨海外菜籽方面2324年度加拿大菜籽在生长阶段也经历干旱少雨加拿大统计局数据显示今年菜籽产量1760万吨同比下降6上年度为1820万吨市场对于海外油料端生长期天气忧虑和产量减产交易从今年6月初开始推高了美豆期价和加拿大菜籽期价加上人民币在此期间处于贬值通道当中以及国内大豆到港延迟的问题带动了国内三大油脂和豆菜粕的反弹油脂持续了三个月的上涨也给花生市场也带来偏强势的氛围但是目前海外大豆和菜籽即将在9月进入收获季节前期的利多因素基本兑现在价格的上行当中我们认为油脂价格强势阶段已近尾声后期或迎来震荡偏弱行情下半年南美种植季预计大豆将迎来面积扩张和产量同比大幅增加中长期的价格驱动将向下对于花生市场而言周边强势氛围也面临结束花生油价格预计跟随其他油脂价格迎来调整对花生价格走势有一定拖累作用美豆产量百万吨12010080604004050607070808090910101111121213131414151516161717181819192020212122222323240506南美两国大豆总产量百万吨2001501005009697080920219495989900010203040506071011121314151617181922239293数据来源USDA安如泰山信守承诺四多因素影响下花生油消费仍受到制约年初以来经济复苏局面持续但从经济数据来看复苏力度在减弱我国社会消费品零售总额当月同比增速在下滑2023年7月当月同比增速25前月31社会消费品零售总额当月同比20232022202120202019403020100-10-20-302月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源wind从居民消费信心指数来看今年以来持续在低位徘徊处在过去5年同期较低水平中国消费者信心指数20232022202120202019130125120115110105100959085801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源wind花生油消费中还存在另外一个特点由于花生油价格远高于豆油菜油等品种因此家庭消费中更倾向于选择花生油因家庭烹饪耗油量小居民自用更注重品质对价格敏感安如泰山信守承诺性会相对较低且花生油香味较浓而在餐饮店就餐或食堂团体消费因为规模性的餐饮主体耗油量大且更注重考虑经济性和性价比更容易选择其他价格相对较低的油脂因此疫情过后户外餐饮得到改善反而会利空花生油的消费花生油的消费增速会低于其他油脂的消费增速另外目前花生油对其他油脂的价差处在高位也不利于花生油的终端消费总体来看上年我国花生产量巨幅减产推高了花生的期现货价格目前花生陈米的价格仍处在过去5年同期最高但今年我国花生受益于种植面积扩大和生长期天气良好预计有望实现丰产当前正处于新季花生收获上市阶段供应端丰产压力和季节性收获压力叠加进口方面今年全球新季花生也从上年的减产到今年实现同比增产除中国外的其他主产国印度美国塞内加尔阿根廷等国均从上年减产转向今年同比增产进口方面今年我国花生进口量同比增加尽管苏丹和塞内加尔国内局势不稳定或影响其花生出口但其他国家的丰产预计将使得我国的进口份额转向其他国家后仍有较为充裕的进口补充周边市场方面由于花生易受整体油脂油料氛围影响今年6月以来海外油料端大豆菜籽的天气忧虑和减产交易带动了油脂价格自6月以来驱动向上也给花生期价带来一定利多但目前利多基本交易完毕且已反应在价格当中9月后进入收获压力期预计价格强势见到尾声且安如泰山信守承诺下半年南美作物季预计大豆将迎来面积扩种和产量同比大幅增加中长期的价格驱动将向下消费方面国内消费复苏力度边际减弱花生油价格较高主要用于家庭消费导致其疫后消费复苏力度偏弱当前花生油较三大油脂的价差处在高位不利于刺激消费消费端仍受到制约因此我们对花生期价持中期看空观点策略上建议配置花生空头合约安如泰山信守承诺免责声明本文由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考文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