尿素：当前尿素低库存且现货坚挺格局下各合约持续收贴水为主。但由于近期尿素国际价格发生回落，中国九月尿素出口通道关闭预期确立，尿素日内走势或形成多空博弈高位震荡格局。基本面而言，尿素整体现货下方支撑明显。供应端，伴随西北地区的尿素生产企业淡季集中检修，尿素的日产量从17.5万吨的高位，回调至15.8万吨。供应端有所收缩。需求端，本轮印标成交报价为东海岸CFR396美元/吨，西海岸最低报价CFR399美元/吨，折山东地区出厂价2580-2600元/吨。目前山东地区2520-2550元/吨。目前现货价格与出口预期线约有50元/吨左右的空间，出口贸易商或跟随行情择时入场拿货。中国112万吨的跟标货源中，仍有一部分出口货源处于卖空之中，出口需求对现货市场价格形成支撑。因此，低库存格局下，交易逻辑以持续收贴水逻辑为主，但由于国际价格有所回调，盘面日内或形成多空博弈的震荡格局。中期而言，尿素整体基本面有供需矛盾缓解预期，但由于远月贴水幅度较大，需要看到企业库存累库或者国际价格持续下行导致上行逻辑被证伪，盘面才会形成趋势性反转。
　　铁矿石：终端需求提振有限，谨慎追涨。
　　本轮价格的反弹和走强可主要归结于产业层面现实需求高度的维持，和宏观层面关于地产政策的进一步刺激。但展望后市，一方面是随着成材利润的持续挤压和平控政策的推进，需求端指标如铁水产量或将在近期逐渐磨顶，且终端需求表现尚未出现明显改善，废钢又在下半年逐渐出现同比增量，铁水产量难有继续上行的驱动；另一方面是供给端，海外产运依然健康稳定，进口总量以及部分海外流向中国的供给比例今年整体偏高，供给端维持宽松态势。因此后期供需格局难言偏紧，建议投资者谨慎追涨。
　　铜：宏观预期边际改善和基本面低库存形成共振，铜价成交重心上移。宏观方面，中国政策利好持续释放，提升投资者信心。同时，市场对美联储11月加息概率的押注下跌，美元指数回落，有利于在定价端对铜价形成支撑。基本面上，全球铜总库存持续处于低位，且国内企业补库预期较强，社会库存有可能低位去化。当前，国内铜现货升水走高，保税区铜升水扩大，表明货源已经开始紧张。往更长期看，铜矿供应有瓶颈，新能源消费快速提升，且传统消费依然有增量，预计铜低库存将长期存在。在策略上，建议将铜作为多配品种或者逢低做多，套利上坚持沪铜期限正套和内外反套的思路为主