研究报告全文：TableMain证券研究报告公司点评奥特维688516SH年月日20230830买入维持奥特维688516SH业绩高速增长在所属行业机械设备手订单充足多线布局前景可期当前价格元16250证券分析师投资要点俞能飞资格编号S0120522120003事件公司发布2023年半年度报告上半年公司实现营业收入2517亿元同邮箱yunfteboncomcn比增长664实现归母净利润523亿元同比增长748实现扣非归母净利卢大炜润503亿元同比增长809资格编号S0120523010002邮箱ludwteboncomcn盈利能力基本稳定费用管控良好2023年上半年公司实现毛利率3664同研究助理比-245pct销售净利率2046同比123pct期间费用率1308同比-565pct公司毛利率有所下滑我们认为可能与公司业务结构有关净利率有所提升期间费用率明显下滑公司费用管控良好市场表现公司在手订单充足有力支撑业绩高速增长受益于光伏新能源行业的持续高奥特维沪深300速发展公司产品受到客户高度认可2023年上半年公司新签订单5780亿元14公司在手订单10163亿元含税同比增长7721我们认为公司目前在手0订单充足将为公司业绩高速增长形成有力支撑-14-29-43光伏锂电半导体多线布局多点开花光伏设备公司SMBB设备的性-57能有了大幅提升0BBIBC新设备在客户端验证效果良好为组件制造降本增效-71对新型设备的技术迭代做好了储备2023年公司针对应用于Topcon的硅片因2022-082022-122023-042023-08氧含量高所产生的同心圆等情况研发出性价比较高的低氧单晶炉已取得龙头沪深300对比1M2M3M客户的订单公司半导体键合机验证试用订单逐步增加此外7月10日公司绝对涨幅-450-1175-1095公告拟与刘世挺岸田文樹翁鑫晶吴接建共同出资设立合资公司该公司拟研发生产销售半导体硅片化学机械抛光机公司拟以现金27亿元收购普相对涨幅057-1043-937资料来源德邦研究所聚源数据乐新能源100股权普乐新能源以镀膜技术为核心具备LPCVD等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力奥特维收购普乐新能源将提高公司对电池片设相关研究备的研发生产能力丰富公司在电池片设备领域的产品结构形成新的业务增长点锂电方面公司储能模组PACK生产线已取得江苏天合储能有限公司1奥特维688516SH再发股大丰阿特斯储能科技有限公司等知名客户的订单权激励凸显信心饱满订单支撑业绩高增2023726盈利预测预计2023-2025年公司归母净利润118173215亿元维持买入奥特维单晶炉2688516SH评级再获48亿大单在手订单充足奠定业绩高增基础202368风险提示光伏技术迭代不及预期新技术研发不及预期市场竞争加剧风险3奥特维688516SH光伏锂电半导体多线布局订单充足业绩高增可期202352TableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股15483202120222023E2024E2025E流通A股百万股7584营业收入百万元20473540574281861070052周内股价区间元15120-40881-YOY789729622426307净利润百万元371713118117262151总市值百万元2515943-YOY1386923657461247总资产百万元1118177全面摊薄EPS元23946076311151390每股净资产元1786毛利率377389387386378资料来源公司公告净资产收益率263277352277257资料来源公司年报2021-2022德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评奥特维688516SH财务报表分析和预测主要财务指标20222023E2024E2025E利润表百万元20222023E2024E2025E每股指标元营业总收入35405742818610700每股收益48876311151390营业成本2162352150236654每股净资产1665216840195408毛利率389387386378每股经营现金流374466214762营业税金及附加23344975每股股利160000000000营业税金率06060607价值评估倍营业费用116201295407PE4119213014581169营业费用率33353638PB1207749404300管理费用177299450642PS709435328251管理费用率50525560EVEBITDA372215451068842研发费用237379540706股息率08000000研发费用率67666666盈利能力指标EBIT778156521552618毛利率389387386378财务费用20232320净利润率196202207197财务费用率06040302净资产收益率277352277257资产减值损失-57-60-65-65资产回报率84111109105投资收益12233343投资回报率207337274254营业利润801133619402417盈利增长营业外收支-5-6-8-10营业收入增长率729622426307利润总额795133119332407EBIT增长率8961011377215EBITDA834161222072675净利润增长率923657461247所得税100168242303偿债能力指标有效所得税率126127125126资产负债率696686608594少数股东损益-18-29-42-53流动比率13141616归属母公司所有者净利润713118117262151速动比率06070708现金比率01010203资产负债表百万元20222023E2024E2025E经营效率指标货币资金71295822953348应收帐款周转天数600600550600应收账款及应收票据810101913172090存货周转天数4779450045004600存货3888485675779298总资产周转率04050505其它流动资产2255298436344641固定资产周转率90142184221流动资产合计766598171482319377长期股权投资0000固定资产393404444483在建工程9894116132现金流量表百万元20222023E2024E2025E无形资产60667380净利润713118117262151非流动资产合计8448679451018少数股东损益-18-29-42-53资产总计8508106841576820395非现金支出194192197202短期借款612612612612非经营收益-600-6-13应付票据及应付账款2789308041755252营运资金变动-251-632-1551-1114预收账款0000经营活动现金流5787223311179其它流动负债2427354547036150资产-257-75-137-138流动负债合计58297238949112014投资-830-10-10-10长期借款10101010其他14233343其它长期负债81818181投资活动现金流-1073-62-114-106非流动负债合计91919191债权募资165000负债总计59197329958212105股权募资612-15011400实收资本154154165165其他-179-264-20-21普通股股东权益2571335762228374融资活动现金流598-4141120-21少数股东权益18-1-36-83现金净流量10524613371052负债和所有者权益合计8508106841576820395备注表中计算估值指标的收盘价日期为8月29日资料来源公司年报2021-2022德邦研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评奥特维688516SH信息披露分析师与研究助理简介俞能飞德邦证券研究所智能制造组组长机械设备首席分析师厦门大学经济学硕士曾于西部证券华西证券国泰君安等从事机械中小盘研究擅长挖掘底部强预期差高弹性标的研究作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名2017年新财富水晶球等中小市值第一名2018年新财富中小市值第三名2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明