事件：公司发布2023年中报，上半年公司实现营业收入11.77亿元，较上年同期下降36.34%；实现归母净利润3.75亿元，较上年同期下降35.77%；实现扣除非经常性损益后的净利润3.52亿元，较上年同期下降41.09%；实现基本EPS 1.03元。
　　行业景气度下滑，产品市场价格大幅滑落，拉低公司业绩。上半年公司实现营业收入11.77亿元，较上年同期下降36.34%；实现归母净利润3.75亿元，较上年同期下降35.77%。其中，功能性硅烷产量5.0万吨，销量5.0万吨，销售收入11.6亿元，均价2.3万元/吨，同比-40.5%；功能性硅烷中间体产量8.5万吨，销量690.3吨，销售收入1041.9万元，均价1.5万元/吨，同比-57.4%。收入端看，虽然产品销量有所增长，但受功能性硅烷行业不景气影响，产品市场价格大幅滑落，整体营收有较大幅度下降；成本端看，公司产品的主要原材料包括氯丙烯、无水乙醇、金属硅、三氯氢硅、烯丙基缩水甘油醚等，上半年全球经济不振，化工行业整体景气度下降，原材料价格也在下降，无水乙醇采购均价较上年同期下降6.26%，金属硅采购均价较上年同期下降13.65%，氯丙烯采购均价较上年同期下降56.78%，烯丙基缩水甘油醚采购均价较上年同期下降4.75%，三氯氢硅采购均价较上年同期下降64.88%。
　　扩产高技术水平产品，推动高端硅烷产品国产化。公司功能性硅烷现有产能9.2万吨/年，2023年8月21日公司公告，拟投资10亿元建设一揽子硅基新材料项目，项目全部建成后，将形成3万吨/年功能性硅烷产品（1万吨/年乙烯基硅烷、1万吨/年环氧基硅烷、1万吨/年氨基硅烷）及配套原料与中间体（6万吨/年三氯氢硅、1万吨/年烯丙基缩水甘油醚、1.5万吨/年三甲氧基硅烷及乙炔等）的新增产能。此外，公司6万吨功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目已投入运营。项目全部建成后，公司共将拥有18.2万吨功能性硅烷产能。我国高端功能性硅烷产品的生产比重仍然处于较低水平，本次一揽子项目是公司根据行业发展趋势调整发展战略，生产满足行业需求的不同类型的功能性硅烷产品，提高产品的技术水平，有助于推动高端硅烷产品国产化，满足电子、复合材料、新能源光伏、特种涂料等下游市场的发展需求，同时扩大生产规模、提升生产效率。
　　专注研发，扩充产品品类。公司依托现有全品类和行业内高认可度优势，加大研发投入，扩展高纯度石英砂及气凝胶等产品，实现技术升级和产业升级。高纯石英砂广泛应于光纤通信、太阳能电池、半导体集成电路、精密光学仪器、航天航空等高科技行业，我国没有企业掌握超高纯6N级石英砂合成生产技术，且具备精细加工石英制品的企业也寥寥无几，公司年产2000吨超高纯6N级合成石英砂项目达产后，将助力我国掌握半导体等下游行业原材料供应的主动权，满足国内市场需求。气凝胶具有优异的保温隔热功能，下游应用领域广泛，市场空间大，但成本高昂，公司拟进行气凝胶产业化建设，形成全封闭的气凝胶产业链，通过原材料和产品端的综合合理布局，进一步降低气凝胶复合材料生产成本，满足应用领域需求，促进产业增长。
　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为2.49元、3.69元、4.12元，对应动态PE分别为12倍、8倍、7倍。可比公司2024年平均估值为11倍，给予公司2024年10倍估值，对应目标价36.90元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：经济大幅下滑风险，项目投产不及预期风险，产品价格大幅下降风险。

研究报告全文：TableStockInfo2023年08月25日买入首次证券研究报告2023年中报点评当前价2950元江瀚新材603281基础化工目标价3690元6个月行业景气底部产能扩张奠定长期成长基石投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2023年中报上半年公司实现营业收入1177亿元较上年同期下降3634实现归母净利润375亿元较上年同期下降3577实现扣除非经常TableAuthor分析师黄寅斌性损益后的净利润352亿元较上年同期下降4109实现基本EPS103元执业证号S1250523030001行业景气度下滑产品市场价格大幅滑落拉低公司业绩上半年公司实现营业电话13316443450邮箱hybswsccomcn收入1177亿元较上年同期下降3634实现归母净利润375亿元较上年同期下降3577其中功能性硅烷产量50万吨销量50万吨销售收入116亿元均价23万元吨同比-405功能性硅烷中间体产量85万吨TableQuotePic相对指数表现销量6903吨销售收入10419万元均价15万元吨同比-574收入端看虽然产品销量有所增长但受功能性硅烷行业不景气影响产品市场价格大江瀚新材沪深300幅滑落整体营收有较大幅度下降成本端看公司产品的主要原材料包括氯丙30烯无水乙醇金属硅三氯氢硅烯丙基缩水甘油醚等上半年全球经济不振20化工行业整体景气度下降原材料价格也在下降无水乙醇采购均价较上年同期下降626金属硅采购均价较上年同期下降1365氯丙烯采购均价较上年11同期下降5678烯丙基缩水甘油醚采购均价较上年同期下降475三氯氢1硅采购均价较上年同期下降6488-9扩产高技术水平产品推动高端硅烷产品国产化公司功能性硅烷现有产能92-18万吨年2023年8月21日公司公告拟投资10亿元建设一揽子硅基新材料项231233235237目项目全部建成后将形成3万吨年功能性硅烷产品1万吨年乙烯基硅烷1万吨年环氧基硅烷1万吨年氨基硅烷及配套原料与中间体6万吨年三数据来源聚源数据氯氢硅1万吨年烯丙基缩水甘油醚15万吨年三甲氧基硅烷及乙炔等的新增产能此外公司万吨功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目已投入运营项6基础数据目全部建成后公司共将拥有182万吨功能性硅烷产能我国高端功能性硅烷产品的生产比重仍然处于较低水平本次一揽子项目是公司根据行业发展趋势调总股本TableBaseData亿股373整发展战略生产满足行业需求的不同类型的功能性硅烷产品提高产品的技术流通A股亿股093水平有助于推动高端硅烷产品国产化满足电子复合材料新能源光伏特52周内股价区间元2923-6657种涂料等下游市场的发展需求同时扩大生产规模提升生产效率总市值亿元11013专注研发扩充产品品类公司依托现有全品类和行业内高认可度优势加大研总资产亿元4879每股净资产元1207发投入扩展高纯度石英砂及气凝胶等产品实现技术升级和产业升级高纯石英砂广泛应于光纤通信太阳能电池半导体集成电路精密光学仪器航天航空等高科技行业我国没有企业掌握超高纯6N级石英砂合成生产技术且具备相关研究精细加工石英制品的企业也寥寥无几公司年产2000吨超高纯6N级合成石英TableReport砂项目达产后将助力我国掌握半导体等下游行业原材料供应的主动权满足国内市场需求气凝胶具有优异的保温隔热功能下游应用领域广泛市场空间大但成本高昂公司拟进行气凝胶产业化建设形成全封闭的气凝胶产业链通过原材料和产品端的综合合理布局进一步降低气凝胶复合材料生产成本满足应用领域需求促进产业增长盈利预测与投资建议预计2023-2025年EPS分别为249元369元412元对应动态PE分别为12倍8倍7倍可比公司2024年平均估值为11倍给予公司2024年10倍估值对应目标价3690元首次覆盖给予买入评级风险提示经济大幅下滑风险项目投产不及预期风险产品价格大幅下降风险指标TableMainProfit年度2022A2023E2024E2025E营业收入亿元3312296443694824增长率3062-105147401043归属母公司净利润亿元104093113791538增长率5216-104448031152每股收益EPS元279249369412净资产收益率ROE4358294831452696PE111287PB467353254195数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1江瀚新材6032812023年中报点评1公司简介全国有机硅行业领跑者中国氟硅行业领军企业江瀚新材早在1995年就进军硅烷领域开始生产硅烷中间体氯丙基三氯硅烷1998年完成改制成立股份制民营企业1999年公司完成氯丙基三氯硅烷及氯丙基三乙氧基硅烷工艺的全面升级将产能扩大至5000吨年2020年12月22日更名为湖北江瀚新材料股份有限公司2001年公司硅烷产能扩大至8000吨年2002年公司功能性硅烷投产同年公司投资生产三氯氢硅成为中国第一家由硅粉转型至硅烷偶联剂完整生产链的企业2007年公司新厂区扩建10万平米各类硅烷总产能扩大至18000吨年2008年公司在经济低谷逆势扩张将各类硅烷总产能扩大至36000吨2016年公司荣获2016年中国氟硅行业十大领军企业和2016年中国氟硅行业十大品牌称号2020年12月22日由荆州市江汉精细化工有限公司更名为湖北江瀚新材料股份有限公司2023年1月31日正式于上交所主板上市公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发生产和销售主要产品为功能性硅烷公司现已开发出十三大系列100多个品种的硅烷偶联剂和硅烷交联剂产品并建成了多条工艺先进的自动化生产线主要产品为功能性硅烷包括硅烷偶联剂和硅烷交联剂等广泛应用于复合材料橡胶加工塑料粘合剂涂料及表面处理等领域图1公司发展历程数据来源公司官网西南证券整理公司股权分散单一股东持股比例均未超过15实际控制人为甘书官和甘俊二位为父子关系合计持股15562020年12月22日江瀚新材完成工商变更登记由有限责任公司变更为股份有限公司改制设立的主要发起人为甘书官贺有华尹超甘俊陈太平王道江以及谢永峰当时分别持有江瀚新材股权比例为135122585725652604以及595请务必阅读正文后的重要声明部分2江瀚新材6032812023年中报点评图2公司股权结构数据来源wind西南证券整理注持股数据截止至2023年H1公司的主要产品为功能性硅烷及其中间体现有92万吨年的绿色硅烷生产能力功能性硅烷与硅橡胶硅油及硅树脂并称为有机硅材料四大门类功能性硅烷有不同的分类方法按活性有机基团与Si的相对取代位置可分为-取代和-取代两种类型根据取代基种类分类其中的含硫硅烷氨基硅烷乙烯基硅烷环氧硅烷甲基丙烯酰氧基硅烷是国内生产和消费较大的品种按用途可分功能性硅烷可分为硅烷偶联剂硅烷交联剂及其他功能性硅烷上游原材料主要包括硅块三氯氢硅氯丙烯无水乙醇等下游应用包括橡胶制品建筑纺织汽车皮革造纸涂料医药医疗等行业公司已建成功能性硅烷产能共92万吨年募投项目功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目设计产能6万吨年预计2024年建成投产2023年8月21日公司公告拟投资10亿元建设一揽子硅基新材料项目项目全部建成后将形成3万吨年功能性硅烷产品1万吨年乙烯基硅烷1万吨年环氧基硅烷1万吨年氨基硅烷及配套原料与中间体6万吨年三氯氢硅1万吨年烯丙基缩水甘油醚15万吨年三甲氧基硅烷及乙炔等的新增产能公司的功能性硅烷主要包含硅烷偶联剂和硅烷交联剂硅烷偶联剂既能与无机物作用结合又能与有机聚合物相互作用结合使两种不同性质的材料偶联起来从而改善生物材料的各种性能硅烷交联剂是指含两个或两个以上硅官能团的硅烷能在线型分子间起架桥作用从而使多个线型分子或轻度支链型大分子高分子相互键合交联成三维网状结构促进或调解聚合物分子链间共价键或离子键的形成公司的硅烷偶联剂主要包括含硫硅烷烷基硅烷氨基硅烷环氧基硅烷酰氧基硅烷乙烯基硅烷苯基硅烷等不同系列主要产品有JH-S69JH-O187JH-V171JH-T28JH-S75JH-N308JH-A110JH-O174和JH-A112等表1公司主要项目及产能项目名称开始时间产品设计产能ta当前状态硅烷偶联剂生产基地项目2006年硅烷偶联剂2000建设完毕正常运行年产8000吨绿色硅烷偶联剂项目2010年硅烷偶联剂8000建设完毕正常运行有机硅烷偶联剂建设项目2014年硅烷偶联剂30000建设完毕正常运行5000吨年废弃物焚烧炉项目2018年5000暂时未建6万吨年三氯氢硅及52万吨年绿色2019年三氯氢硅硅烷偶联剂6000052000硅烷偶联剂52000ta建设完毕6万吨请务必阅读正文后的重要声明部分3江瀚新材6032812023年中报点评项目名称开始时间产品设计产能ta当前状态硅烷项目年三氯氢硅建成达产功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目2021年硅烷偶联剂60000即将建设即将建设3万吨年功能性硅烷产品1万吨年乙烯基硅烷1万吨年环氧基硅硅烷偶联剂及配套原料烷1万吨年氨基硅烷及配套原料与中一揽子硅基新材料项目2023年115000与中间体间体6万吨年三氯氢硅1万吨年烯丙基缩水甘油醚15万吨年三甲氧基硅烷及乙炔等数据来源环评报告西南证券整理注不含中间体表2公司分产品产销数据类别产品名称应用产能ta产量ta销量ta2500024388631915399JH-S69JH-S69C轮胎橡胶硅橡胶1250011310351096279JH-O187玻纤填料树脂胶粘剂涂料700053652533809JH-V171电缆玻纤填料树脂胶粘剂涂料7000652029616706硅烷JH-T28玻纤填料铸造橡胶树脂塑料胶粘剂涂料115001011346802821偶联剂JH-S75轮胎橡胶硅橡胶10000702633564784JH-N308玻纤填料胶粘剂涂料6000491756468056JH-A110玻纤填料铸造橡胶树脂塑料胶粘剂涂料5000285711286101JH-O174玻纤填料树脂胶粘剂涂料5000230273272524JH-A112玻纤填料铸造树脂塑料胶粘剂涂料20001557113579数据来源公司招股书年报西南证券整理注产能产量销量数据为2021年2财务分析毛利率高于同行费用管控成效显著2021年开始公司产能提升带动营收及归母净利润大幅增长2018-2023年H1公司实现营收148亿元1506亿元1363亿元2535亿元3312亿元1177亿元2019-2023年H1同比分别18-95860306-363实现归母净利润328亿元321亿元31亿元684亿元1040亿元375亿元2019-2023年H1同比分别-22-331204522-3582021年公司营收有大幅提升主要系一方面受益于绿色轮胎房地产竣工周期和复合材料等拉动下游需求领域持续增长另一方面2021年公司52万吨绿色硅烷项目建成投产随着上游原材料价格上涨公司相应提高产品售价量价齐升推动2021年营收同比增长85672022年公司产品销售延续2021年的良好势头实现同比3062023年上半年功能性硅烷行业不景气产品市场价格大幅下滑虽然销量有所增长营收整体同比下降363请务必阅读正文后的重要声明部分4江瀚新材6032812023年中报点评图3公司历年营业收入亿元图4公司历年归母净利润亿元数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理毛利率整体平稳高于同行业可比公司2018-2023年H1公司实现毛利率40439833938427379整体平稳且维持较高水平2020年受疫情影响下游市场整体需求减弱公司为稳定产品销售降低当年产品售价导致当年综合毛利率较2019年下降2021年2022年行业景气度提升公司产品供不应求同时上游原材料价格涨幅明显公司提高产品售价毛利率有所上升2023年上半年收入降幅较大由于公司年产6万吨三氯氢硅项目满负荷运行拉低了整体成本故毛利率维持稳定公司毛利率高于同行业可比公司主要原因有功能性硅烷产品型号众多不同型号间产品毛利率不一不同公司产品的差异导致整体毛利率存在差异公司产品质量和行业口碑良好产品售价相对较高公司产品生产和销售规模大于同行业可比公司得益于规模化效应整体单位产品成本相对较低公司技术和工艺水平先进产品转化率和原材料利用率高产品线丰富部分特级硅烷和超高纯级硅烷为市场独有独特性优势带来较高的毛利率水平图5公司与可比公司毛利率对比数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分5江瀚新材6032812023年中报点评经营效率不断提升期间费用率稳步下降公司销售费用一直维持较低水平20222023年H1小幅上升主要系销售规模增加销售人员及其薪酬根据绩效考核结果增加经销模式销售额增加市场推广费随之增加2022年公司管理费用有所提升主要系公司产能释放业绩大幅提升管理人员人数有所增加管理人员人均薪酬亦相应提高公司财务费用主要为利息收入和汇兑损益占营业收入的比重较小2022年及2023年H1财务费用率降低的主要原因是美元大幅升值产生较大汇兑收益公司研发费用主要由材料领用和研发人员薪酬等构成2022年研发费用大幅增加原因是研发过程中耗用材料价格上涨导致研发材料费用大幅增加图6公司各项费用率图7公司研发支出百万元数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理3盈利预测与估值关键假设假设1公司功能性硅烷现有产能92万吨功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目设计产能6万吨2021年6月开工建设2024年建成投入运营因此预计202320242025年产能为122万吨152万吨152万吨产能利用率969598销量117万吨144万吨149万吨2023年功能性硅烷价格大幅滑落上半年均价仅23万元吨预计随着下游需求回复功能性硅烷价格逐渐修复则假设2023年2024年2025年均价分别25万元吨3万元吨32万元吨假设成本端价格传导顺畅功能性硅烷产品毛利率保持40假设2其他业务板块公司年产2000吨超高纯6N级合成石英砂项目年产2000吨气凝胶复合材料项目预计2025年建成假设2025年开始小部分贡献营收其他业务板块2023-2025年毛利率8840基于以上假设我们预测公司2023-2025年分业务收入成本如下表请务必阅读正文后的重要声明部分6江瀚新材6032812023年中报点评表3分业务收入及毛利率单位亿元2022A2023E2024E2025E收入3274292843324767功能性硅烷增速3028-105747951004毛利率4279400040004000收入026026027028硅烷中间体增速10000000385370毛利率4615400040004000收入012010103其他增速2000-166700020000毛利率8338008004000收入3312296443694825合计增速3065-105147401043毛利率427399399400数据来源Wind西南证券预计公司2023-2025年营业收入分别为2964亿元-10514369亿元4740和4824亿元1043归母净利润分别为931亿元-10441379亿元48031538亿元1152EPS分别为249元369元412元对应动态PE分别为12倍8倍7倍综合考虑业务范围选取了宏柏新材晨光新材作为估值参考从PE角度看可比公司2024年平均估值为11倍给予公司2024年10倍估值对应目标价3690元首次覆盖给予买入评级表4可比公司估值总市值股价EPS元PE倍证券代码可比公司亿元元22A23E24E25E22A23E24E25E605366SH宏柏新材47765081052063077182314791210988605399SH晨光新材45145526610615321012151375952693平均值1514118603281SH江瀚新材1102950279249369412111287数据来源Wind西南证券整理注股价为2023年8月25日收盘价4风险提示经济大幅下滑风险项目投产不及预期风险产品价格大幅下降风险请务必阅读正文后的重要声明部分7江瀚新材6032812023年中报点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表亿元2022A2023E2024E2025E现金流量表亿元2022A2023E2024E2025E营业收入3312296443694824净利润104093113791538营业成本1898178126242895折旧与摊销040037038039营业税金及附加025019029032财务费用-108-051-093-096销售费用022019028030资产减值损失000000000000管理费用129108149265经营营运资本变动142-147-132-018财务费用-108-051-093-096其他208008236-082研发费用117110112116经营活动现金流净额132277914271380资产减值损失000000000000资本支出-177-007-007-007投资收益-080-026-053-040其他-248004-032-013公允价值变动损益038021025026投资活动现金流净额-426-003-039-020其他经营损益000000000000短期借款-058000000000营业利润1213108316031685长期借款000000000000其他非经营损益-004000000000股权融资000000000000利润总额1209108316031685支付股利000-154-154-220所得税169152224147其他165058105109净利润104093113791538筹资活动现金流净额107-097-049-111少数股东损益000000000000现金流量净额106867913391249归属母公司股东净利润104093113791538资产负债表亿元2022A2023E2024E2025E财务分析指标2022A2023E2024E2025E货币资金1747242637655013成长能力应收和预付款项347406552627销售收入增长率3062-105147401043存货229216118251营业利润增长率5314-10734811506其他流动资产129250335313净利润增长率5216-104448031152长期股权投资000000000000EBITDA增长率3649-6664496507投资性房地产001001001001获利能力固定资产和在建工程392370347322毛利率4269398939934000无形资产和开发支出067059052044三费率128255190413其他非流动资产036036036036净利率3140314331563187资产总计2948376552066608ROE4358294831452696短期借款000000000000ROA3528247426482327应付和预收款项445536739811ROIC6864606081227933长期借款000000000000EBITDA销售收入3455360335443372其他负债117069083095营运能力负债合计562605822905总资产周转率135088097082股本200373373373固定资产周转率123487513101514资本公积382209209209应收账款周转率749768888797留存收益1776255337785095存货周转率760799983865归属母公司股东权益2387315943845703销售商品提供劳务收到现金营业收入8342少数股东权益000000000000资本结构股东权益合计2387315943845703资产负债率1905160815781370负债和股东权益合计2948376552066608带息债务总负债000000000000流动比率483610640759业绩和估值指标2022A2023E2024E2025E速动比率438570624728EBITDA1144106815481627股利支付率000165711191433PE10711196808724每股指标PB467353254195每股收益279249369412PS336376255231每股净资产63984611741527EVEBITDA362809472372每股经营现金354209382370股息率000139138198每股股利000041041059数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分8江瀚新材6032812023年中报点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分江瀚新材6032812023年中报点评西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn刘中一销售经理1982115891119821158911lzhongyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom请务必阅读正文后的重要声明部分江瀚新材6032812023年中报点评路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyfswsccomcn马冰竹销售经理1312659032513126590325mbzswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn广深丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn陈紫琳销售经理1326672363413266723634chzlyfswsccomcn陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分